SWIFT: Blockchain T eliminerà tutte le terze parti nel commercio di titoli

Non sorprenderà quindi scoprire che la Tecnologie blockchain potrebbe richiedere una profonda rivisitazione del mercato azionario.

Tuttavia, un rapporto pubblicato oggi dalla divisione di ricerca del servizio di messaggistica finanziaria SWIFT sostiene che la Tecnologie non elimina del tutto la necessità di terze parti, anche se richiede una "sostanziale riorganizzazione dei processi aziendali in più società del mercato mobiliare".

La scoperta principale del rapporto, basata su interviste e incontri di focus group con persone provenienti da 75 organizzazioni nei settori della Tecnologie e dell'elaborazione post-negoziazione, è che le aziende del settore devono riconsiderare il loro ruolo nell'elaborazione post-negoziazione, ma questo, continua SWIFT, non è di per sé una minaccia esistenziale.

Michael Mainelli del gruppo Z/Yen, coautore del rapporto, ha affermato in una nota:

"La sfida nell'uso dei registri distribuiti reciproci nei Mercati mobiliari non consiste solo nel dimostrare la fattibilità tecnologica, ma anche nel raggiungere il necessario coordinamento di settore per riprogettare i processi aziendali nelle società di titoli".

Il documento di ricerca, intitolato "L'impatto e il potenziale della blockchain sul ciclo di vita delle transazioni sui titoli", ha scoperto che le blockchain o "registri distribuiti reciproci" potrebbero ridurre significativamente i 40 miliardi di dollari spesi ogni anno nell'elaborazione post-negoziazione dei titoli in tutto il mondo.

Ma il rapporto ha anche evidenziato il “pericolo” di “aspettative irrealistiche” man mano che vengono esplorate nuove tecnologie come la blockchain.

Alcuni ruoli sono insostituibili

Condotto dallo SWIFT Institute, il ramo accademico dello SWIFT, con l'aiuto di Mainelli e Alistair Milne della School of Business and Economics della Loughborough University, i ricercatori hanno basato i loro risultati su due "intuizioni generali" ricavate dalle interviste.

Gli autori del rapporto sostengono che ci si può aspettare che le blockchain "sostituiscano" la funzione di salvaguardia delle terze parti nell'ambiente post-negoziazione, un accordo che mira a prevenire la proliferazione di transazioni duplicate e fraudolente.

Secondo il rapporto, la Tecnologie si sta inoltre posizionando come un mezzo per sostituire gli attuali metodi di catalogazione delle cronologie delle transazioni e delle applicazioni per la risoluzione delle controversie.

Ma una terza funzione di una terza parte fidata in questo contesto, ovvero l’atto di confermare o convalidare l’esistenza di una cosa scambiata, non può essere sostituita dalle blockchain, continua il rapporto.

Gli autori affermano:

"In contesti reali, i registri distribuiti non eliminano completamente la necessità di terze parti centrali. Il ruolo della terza parte centrale si restringe verso la conferma dell'identità e dell'esistenza di asset (funzione notarile), nonché verso la risoluzione delle controversie e l'applicazione degli obblighi legali."

Processo costoso

Nell'attuale quadro normativo sulle transazioni su titoli, le responsabilità e l'accesso delle varie parti sono "ben compresi dai partecipanti", tra cui investitori istituzionali, gestori patrimoniali, banche depositarie, broker, hedge fund, controparti centrali e depositari centrali di titoli.

Il passaggio da terze parti che possiedono una combinazione di documentazione attendibile e conoscenza istituzionale a un registro distribuito reciproco potrebbe rivelarsi "problematico" perché la semantica alla base del modo in cui le terze parti scelgono di utilizzare i servizi e i dati disponibili non è mai completamente espressa nella logica di elaborazione.

Il rapporto continua affermando che, sebbene T si tratti di un processo impossibile, si rivelerà senza dubbio ONE, spiegando:

"Considerati i problemi di comprensione dei sistemi legacy scarsamente documentati molti anni dopo la loro implementazione originale, si potrebbe sostenere che la necessaria evoluzione dei sistemi esistenti sarà proibitivamente costosa."

Sulla base delle interviste, il rapporto conclude "non sorprende" che una blockchain autorizzata sia preferibile a una blockchain senza autorizzazione.

"L'intuizione chiave per noi è la disponibilità di 'file di configurazione' per il controllo crittografico dell'accesso e dei diritti di aggiornamento per i partecipanti al registro", afferma il rapporto. In altre parole, la capacità di garantire che non tutti possano vedere tutto.

Complicazioni

Secondo il rapporto, la natura interconnessa dell'ecosistema del commercio di titoli implica che la modifica di una singola parte del flusso di lavoro avrà un impatto su molte altre aree, non tutte trarranno vantaggio da una blockchain.

ONE esempio fornito nel rapporto è il prestito sindacato, che può richiedere 20 giorni o più a causa di complicazioni legali "non influenzate dal metodo di registrazione dei dati di proprietà".

Secondo il rapporto, è la natura interconnessa delle transazioni sui titoli che dovrebbe sollevare interrogativi, mentre le principali istituzioni finanziarie e le aziende cercano di sviluppare prove di concetto.

Invece di concentrarsi su ONE specifica, gli sviluppatori concettuali dovrebbero tenere a mente "sostanziali cambiamenti nelle modalità operative" per attività che includono la raccolta, l'archiviazione e l'analisi dei dati per un'ampia gamma di applicazioni.

Il rapporto conclude:

"La sfida nell'utilizzare un registro distribuito reciproco nella liquidazione dei titoli non consiste solo nel dimostrare la fattibilità tecnica, ma anche nel riprogettare in modo coordinato i processi aziendali tra più aziende".

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