Uno sguardo più da vicino ai più recenti documenti di fallimento di FTX

Più lungoJohn J. RAY III guida FTX attraverso la bancarotta, più fantastica diventa la storia del crollo di FTX.

Il 2 marzo, FTX ha pubblicato un comunicato stampa che descriveva in dettaglio una presentazione presentata per il caso di fallimento del Capitolo 11 della borsa, citando un "deficit enorme" nelle attività.

Quanto è grande? CoinDesk ha riferito su deficit della scorsa settimana(per un valore di 2,2 miliardi di dollari e in aumento), ma un contesto più approfondito è utile per evidenziare quanto sia diventato massiccio e sconvolgente il deficit.

Il deficit di FTX e il suo problema MAPS

La documentazione ha suddiviso gli asset in due categorie: Categoria A e Categoria B. Gli asset di Categoria A sono token con una capitalizzazione di mercato di almeno $ 15 milioni e un volume medio giornaliero di scambi di almeno $ 1 milione. Gli asset di Categoria B sono token che T soddisfano tale criterio o sono in gran parte detenuti o controllati dalla proprietà (ad esempio FTX).

Le attività di categoria A includono criptovalute e attività come Bitcoin (BTC), etere (ETH) e contanti.

Uno sguardo superficiale a solo quei due asset per FTX (che non include FTX US) rivela qualcosa di davvero incomprensibile. Il deficit identificato tra debiti dei clienti, che sono saldi dei clienti, e asset totali, che sono asset che il team fallimentare ha individuato più l'importo dei saldi dei clienti dovuti a FTX, era di $ 1,6 miliardi in Bitcoin e $ 870 milioni in ether. Aggiungi il deficit in contanti e stablecoin di $ 6,4 miliardi e ti ritrovi con un deficit assolutamente eccezionale.

E questo deficit T è negativo solo per la sua quantità assoluta, ma anche per la quantità relativa che rappresenta nel contesto di tutte le partecipazioni, specialmente se si guarda a Bitcoin. Vedete, FTX deve ai clienti 1,6 miliardi di dollari in Bitcoin, e ne ha solo 6 milioni a disposizione.

Sei milioni di dollari non è un errore di battitura. Milioni.

Si tratta di una differenza di oltre 250 volte.

Cosa vendeva esattamente FTX ai suoi clienti quando questi acquistavano Bitcoin sulla sua piattaforma?

Se si considerano gli asset di Categoria B, la cosa diventa ancora più strana. Qui, FTX vanta un surplus tra ciò che deve ai clienti e ciò che ha a disposizione.

La maggior parte di questo surplus è costituito da 1 miliardo di dollariMAPPE in attesa. Sembra fantastico finché non ti rendi conto che l'attuale capitalizzazione di mercato dei token in circolazione di MAPS è compresa tra $ 2 e $ 3 milioni, secondo CoinMarketCap e CoinGecko. Quindi a FTX mancano circa $ 1 miliardo del $ 1 miliardo che afferma di avere. Mancano perché la maggior parte di quel $ 1 miliardo è attribuito al progettovalore completamente diluito, che rappresenta il valore di un progetto se tutti i token in circolazione entrano in circolazione, una cifra che si aggira intorno ai 450 milioni di dollari.

L'implicazione qui è che FTX detiene quasi la totalità del valore di quel token e presumibilmente venderà i suoi MAPS per compensare il deficit documentato su altri asset. Ovviamente, chi sa quale sarà il valore dei token quando inizierà a venderli quasi tutti?

FTX US è migliore, ma comunque...

Guardare FTX US è altrettanto sconcertante.

C'è molto meno deficit su FTX US, e alcuni potrebbero anche essere scusabili, come un divario di 2 milioni di $ su 66 milioni di $ di Bitcoin dovuti. Forse il deficit di 31 milioni di $ su 38 milioni di $ di ETH dovuti è negativo, ma tant'è.

La parte più strana del programma FTX US ha a che fare con Solana (SOL). Il team che si occupa di bancarotta ha individuato esattamente zero dei 19 milioni di dollari che l'azienda deve ai clienti.

(Nota: il simbolo “-” nel grafico sopra è la notazione contabile per indicare effettivamente zero, non qualcosa che è inferiore a un milione, poiché la pianificazione è presentata in milioni anziché in valori effettivi.)

Come fa FTX US a non avere Solana per i clienti? Zero. Sembra incredibilmente, uhm, irresponsabile.

L'ultima BIT degna di essere condivisa dal deposito è una Dichiarazione informativa piuttosto stridente che presenterò semplicemente senza commenti. Nel condividere queste informazioni, l'azienda ha affermato che T è possibile prevedere i recuperi dei clienti perché (tra le altre ragioni):

La presentazione non intende apportare modifiche alla commistione di attività o all'accesso privilegiato alle attività, che potrebbero essere oggetto di future rettifiche sostanziali.

Che pasticcio!