Un examen plus approfondi des documents de faillite les plus récents de FTX

Le plus longJohn J. RAY III dirige FTX malgré la faillite, plus l’histoire de l’effondrement de FTX devient fantastique.

Le 2 mars, FTX a publié un communiqué de presse détaillant une présentation déposée pour le dossier de faillite du chapitre 11 de la bourse, citant un «déficit massif« en actifs.

Quelle est son ampleur ? CoinDesk a rapporté déficit la semaine dernière(d'une valeur de 2,2 milliards de dollars et ce chiffre continue d'augmenter), mais un peu de contexte supplémentaire est utile pour souligner à quel point le déficit est devenu massif et choquant.

Le déficit de FTX et son problème MAPS

Le dossier a divisé les actifs en deux catégories : catégorie A et catégorie B. Les actifs de catégorie A sont des jetons dont la capitalisation boursière est d'au moins 15 millions de dollars et dont le volume quotidien moyen de transactions est d'au moins 1 million de dollars. Les actifs de catégorie B sont des jetons qui ne répondent T à ces critères ou qui sont en grande partie détenus ou contrôlés par la succession (c'est-à-dire FTX).

Les actifs de catégorie A comprennent les crypto-monnaies et les actifs comme le Bitcoin (BTC), éther (ETH) et en espèces.

Un examen rapide de ces deux actifs de FTX (hors FTX US) révèle une situation incompréhensible. Le déficit identifié entre les dettes clients (soldes clients) et le total des actifs (actifs localisés par l'équipe de faillite, plus le montant des soldes clients dus à FTX) s'élevait à 1,6 milliard de dollars en Bitcoin et 870 millions de dollars en ethers. Si l'on ajoute à cela le manque à gagner de 6,4 milliards de dollars en liquidités et en stablecoins, on se retrouve avec un déficit considérable.

Et ce déficit n'est T grave simplement en raison de son montant absolu, mais aussi en raison du montant relatif qu'il représente par rapport à l'ensemble des avoirs, notamment en Bitcoin. Voyez-vous, FTX doit 1,6 milliard de dollars en Bitcoin à ses clients, et n'en possède que 6 millions de dollars disponibles.

Six millions de dollars, ce n'est pas une faute de frappe. Millions.

C’est une différence de plus de 250 fois.

Que vendait exactement FTX à ses clients lorsque ces derniers achetaient des Bitcoin sur sa plateforme ?

Si l'on considère les actifs de catégorie B, la situation est encore plus étrange. FTX affiche ici un excédent entre ses dettes envers ses clients et ses avoirs disponibles.

La majeure partie de cet excédent est constituée d'un milliard de dollarsMAPS holdingCela semble prometteur, jusqu'à ce que l'on réalise que la capitalisation boursière actuelle des jetons en circulation de MAPS se situe entre 2 et 3 millions de dollars, selon CoinMarketCap et CoinGecko. Il manque donc environ 1 milliard de dollars à FTX sur le milliard qu'il prétend détenir. L'absence de ce milliard est due en grande partie au projet.valeur entièrement diluée, qui représente la valeur d'un projet si tous les jetons en circulation entrent en circulation, un chiffre qui se situe à environ 450 millions de dollars.

Cela implique que FTX détient la quasi-totalité de la valeur de ce jeton et qu'il vendra vraisemblablement ses MAPS pour combler le déficit constaté sur d'autres actifs. Bien sûr, qui sait quelle sera la valeur des jetons lorsqu'il commencera à les vendre presque tous ?

FTX US est meilleur, mais quand même…

Regarder FTX US est tout aussi ahurissant.

Le déficit est bien moindre chez FTX US, et une partie pourrait même être excusable, comme un déficit de 2 millions de dollars sur 66 millions de dollars de Bitcoin dus. Le déficit de 31 millions de dollars sur 38 millions de dollars d' ETH est peut-être grave, mais peu importe.

La partie la plus étrange du programme de FTX US concerne Solana (SOL). L'équipe de faillite n'a localisé exactement rien des 19 millions de dollars que l'entreprise doit à ses clients.

(Remarque : le « - » dans le graphique ci-dessus est la notation comptable pour zéro réel, et non pour quelque chose de moins d’un million puisque le calendrier est présenté en millions plutôt qu’en chiffres réels.)

Comment se fait-il que FTX US n'ait pas de clients Solana ? Aucun. C'est incroyablement, euh, irresponsable.

Le dernier BIT du dossier qui mérite d'être partagé est une Déclaration de transparence assez choquante que je présenterai sans commentaire. En partageant cette information, l'entreprise a déclaré qu'il T impossible de prédire le recouvrement des clients pour (entre autres raisons) :

La présentation ne tente pas de tenir compte du mélange d’actifs ou de l’accès privilégié aux actifs, qui peuvent faire l’objet d’ajustements futurs importants.

Quelle pagaille.