La sorprendente ragione per cui Blockstack potrebbe presentare domanda per un'IPO

La startup blockchain Blockstack sta attualmente valutando come emettere nuovi token per i minatori generici.

"L'emissione di nuovi token è il problema principale qui", ha detto a CoinDesk il CEO di Blockstack Muneeb Ali. "Poiché negli Stati Uniti trattiamo gli STX [token] come titoli, se nuovi token vengono coniati dal protocollo e vengono rilasciati nell'ecosistema, abbiamo bisogno di un quadro giuridico per loro".

Tale quadro potrebbe includere un'offerta pubblica iniziale (IPO), ha affermato.

A settembre, Blockstack è diventata la prima startup blockchain negli Stati Uniti a raccogliere denaro tramite un'offerta di token approvata dalla Securities and Exchange Commission (SEC). Si sta pianificando di attivare il processo di "estrazione mineraria"sulla blockchain Blockstack all'inizio del prossimo anno, Ali ha spiegato che ci sono diversi modi in cui i nuovi token potrebbero essere emessi ai minatori in modo altrettanto conforme alla legge e regolamentato.

In primo luogo, la società potrebbe emettere token Stacks (STX) ai minatori nell'ambito di un'offerta Regulation S. In base a Regulation S, Blockstack sarebbe libera di coniare nuovi STX sulla blockchain ed emettere STX ai minatori attivi sulla piattaforma senza dover ricevere l'approvazione della SEC.

Certo, ciò significa anche che il mining su Blockstack sarebbe limitato a persone non statunitensi e molto probabilmente bloccato per un periodo di un anno e un giorno.

"Questo è ONE modo per iniziare a fare mining [su Blockstack], il che T sarà l'ideale nel senso che T vogliamo escludere i cittadini statunitensi da questo", ha affermato Ali.

Secondo l'avvocato specializzato in blockchain che ha rappresentato Blockstack per la sua offerta di token del 2019, Robert H. Rosenblum dello studio legale Wilson Sonsini Goodrich & Rosati, esiste la possibilità di offrire token di nuova emissione ai miner negli Stati Uniti nell'ambito di una categoria alternativa denominata Regolamento D.

Tuttavia, tutti i minatori ai sensi del Regolamento D devono essere investitori accreditati. Inoltre, questi investitori non saranno in grado di ricevere STX tramite mining per almeno un anno e un giorno.

Per evitare tali complicazioni e aprire la partecipazione dei minatori a tutte le persone interessate negli Stati Uniti, Blockstack potrebbe ospitare un secondoOfferta di token di regolamentazione AMentre questo aprirebbe la partecipazione dei minatori sia agli investitori accreditati che a quelli non accreditati negli Stati Uniti, Blockstack sarebbe limitato a un limite di emissione.

"Il grande problema con un'offerta Reg A è che T è possibile vendere asset per un valore superiore a 50 milioni di dollari in un periodo di 12 mesi", ha affermato Rosenblum.

Una volta avviato il processo di mining sulla blockchain Blockstack l'anno prossimo, l'emissione di nuovi token STX potrebbe superare il limite di 50 milioni di dollari, motivo per cui Ali ha detto a CoinDesk che sta valutando una quarta opzione.

Vale a dire, rendere pubblica la società.

Andare in borsa

La quarta alternativa è quella di presentare il modulo S-1 alla SEC.

Ciò equivarrebbe a realizzare un'IPO per la società (come hanno tentato di fare diverse altre startup Criptovaluta nel scorso due mesi)

Blockstack lo ha dichiarato nella circolare di offerta depositata presso la SECa luglio:

"Al momento prevediamo di registrare le distribuzioni iniziali di token Stacks estratti ai sensi del Securities Act utilizzando il modulo S-1, con i token inizialmente consegnati a un portafoglio di nostra proprietà in modo da poter richiedere ai minatori di fare opportune dichiarazioni sulle leggi sui titoli prima di ricevere i token estratti, nonché garantire la nostra conformità alle leggi antiriciclaggio e ai requisiti conosci il tuo cliente".

Sebbene la registrazione di STX come azioni quotate in borsa negli Stati Uniti apra la partecipazione all'attività mineraria generale ai cittadini statunitensi, Ali ha affermato che procedere con un'IPO richiede "molto più lavoro" rispetto alle altre opzioni.

Innanzitutto, anche con l'approvazione della SEC per condurre un'IPO, Blockstack avrebbe probabilmente bisogno di ricevere un'ulteriore approvazione stato per stato per emettere nuovi token STX estratti.

Sebbene questo non sia un requisito dei titoli tradizionali, secondo Rosenblum le criptovalute rientrano in “una strana categoria” di leggi sui titoli che richiedono l’approvazione degli enti di regolamentazione dei titoli statali e federali.

"Sarà costoso, ma ONE sa per certo quanto costerà trattare con i vari stati", ha detto Rosenblum. " ONE sa per certo se ogni stato darà la sua approvazione. È possibile che se si facesse un'offerta registrata per il modulo S-1, si verrebbe approvati per la vendita in alcuni stati, ma non in tutti".

Nonostante ciò, Rosenblum vede l'approvazione di un S-1 per una startup blockchain semplicemente come una questione di tempo, data la continua crescita del settore. Se Blockstack sarà la prima startup blockchain con sede negli Stati Uniti a quotarsi in borsa è una domanda senza risposta. (Nota: l'exchange Cripto INX ha presentato domanda di quotazione in borsa in agosto ma la sua IPO deve ancora essere dichiarata effettiva. L'IPO statunitense del Maker cinese di Bitcoin miner Canaan è stata ritenuta effettiva dalla SEC il Mercoledì)

"Direi che al momento siamo ben lontani dal decidere quale opzione prendere", ha affermato Ali.

Giocare la partita lunga

Al di fuori delle normative S, D, A e della quotazione in borsa della società, l'avvocato specializzato in blockchain Matthew E. Kohen ha affermato che esiste la possibilità che a lungo termine gli enti regolatori statunitensi considerino il token STX di Blockstack non più un titolo.

"A quel punto, molti di questi requisiti costanti con cui Blockstack deve fare i conti scompaiono", ha affermato Kohen.

Blockstack afferma altrettanto nel suocircolare di offerta iniziale rivelando che la società stessa potrebbe determinare che gli STX “non sono più titoli ai fini delle leggi federali sui titoli”.

"Prevediamo che ciò accadrà nel corso del 2020 o nel primo trimestre del 2021, entro un anno dall'introduzione del mining nella rete Blockstack", afferma la circolare di offerta.

Al momento non è chiaro come Blockstack adotterà questa decisione e quali autorità di regolamentazione statunitensi approverebbero tale decisione, ha affermato Kohen.

Allo stesso tempo, l’emissione di token tramite mining è un argomento del tutto poco chiaro, secondo Rosenblum, che vede “un enorme divario” tra ciò che la SEC ha affermato e ciò che ha effettivamente fatto in termini di applicazione della legge.

"È difficile capire e conciliare il fatto che la SEC consideri la maggior parte o virtualmente tutti i token, a parte Bitcoin, ether, forse EOS e pochi altri, come titoli, con la loro assoluta riluttanza e incapacità di intraprendere qualsiasi azione su tutti i tipi di emittenti Criptovaluta che attualmente pagano i minatori [negli Stati Uniti] ma non hanno registrato quei token", ha affermato Rosenblum. "Dov'è la SEC in tutto questo? Cosa sta facendo?"

Tuttavia, alla luce di quanto la SEC ha fatto e dichiarato in precedenza, in particolare sulle criptovalute comeBitcoin ed Ethereum, sussiste la possibilità che ONE giorno STX venga classificato come una materia prima piuttosto che come un titolo.

Ciononostante, Ali ha spiegato che Blockstack attiverà il mining solo nel rispetto di un quadro giuridico chiaro, per evitare incertezze normative.

"Quello che abbiamo risolto con Reg A era come fare un'offerta in cui il pubblico in generale potesse partecipare. L'attivazione del mining ha problemi correlati, ma non è lo stesso problema. È un problema diverso", ha detto Ali. "Il framework finale [per il mining] potrebbe finire per apparire diverso".

Aggiornamento (21 novembre, 16:02 UTC): Aperta l'IPO statunitense del Maker cinese Bitcoin Canaan Mercoledìmentre questa storia veniva preparata per la pubblicazione. Il titolo è stato aggiornato.

Immagine del CEO di Blockstack Muneeb Ali tramite gli archivi CoinDesk