Alors que le Congrès discute de son projet de loi révolutionnaire sur les Crypto , les régulateurs sont déjà au travail

Alors que les yeux du secteur de la Crypto sont attirés par les feux d'artifice Juridique de la Maison Blanche et du Congrès, les agences financières ont subi les conséquences de la position de l'administration Biden sur les actifs numériques.

Un geste à la fois, les responsables intérimaires des autorités de régulation bancaire et boursière réduisent les politiques et les importants efforts de contrôle qui servaient auparavant à encadrer le secteur des actifs numériques. Et la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine table ronde le vendredi Cela éclairera davantage l’approche juridique délicate de la définition des Crypto titres, indiquant potentiellement une voie à suivre.

Bien que les dirigeants permanents attendent toujours la confirmation du Sénat pour prendre la tête de la SEC, de la Commodity Futures Trading Commission et des agences bancaires, chacune d'elles a pris des mesures Juridique actives qui ont permis de préparer le terrain pour un nouveau départ dans le secteur des Crypto. Parallèlement, une attention accrue a été accordée à la stratégie du président Donald Trump. effort vers une réserve de Bitcoin (BTC) aux États-Unis (qui ne s'accompagne T encore d'un plan d'acquisition de nouveaux Bitcoin) et le travail de longue date du Congrès en faveur de lois américaines sur les Crypto pleinement mises en œuvre (qui connaissent de forts progrès mais qui peuvent prendre un certain temps à être finalisées).

Adam Pollet, un avocat spécialisé en valeurs mobilières chez Eversheds Sutherland qui conseille sur les projets d'actifs numériques, a qualifié ce moment de réinitialisation.

« Ils voulaient en quelque sorte faire table rase », a-t-il déclaré lors d'une interview, interprétant ainsi les perspectives de la SEC : « Nous vous envoyons le signal que nous voulons que vous alliez de FORTH et que vous essayiez des choses, et nous ne nous y opposerons T . »

À la SEC, plusieurs actions ont ramené le régulateur à une époque antérieure à la fin du premier mandat du président Donald Trump, lorsque son directeur de la SEC de l'époque, Jay Clayton, avait mené une action en justice contre Ripple, le qualifiant de plateforme d'échange illégale. Le PDG Brad Garlinghouse a déclaré mercredi que l'agenceabandonner cette accusation — la dernière d'une série d'affaires Crypto très médiatisées abandonnées par le régulateur. La SEC ne soutient plus que la plupart des Crypto sont des titres non enregistrés.

Mais l'abandon par la SEC de sa précédente position en matière d'application de la loi ne constitue T nécessairement une nouvelle Juridique. Il s'agit plutôt d'un vide Juridique dans lequel le régulateur s'est retiré du domaine en attendant des renforts juridiques.

La SEC fait marche arrière

On pourrait en dire autant de l'agenceretrait de sa norme controversée de comptabilité Crypto connu sous le nom de Staff Accounting Bulletin No. 121, ou SAB 121, ou la récente décision de rejeter une proposition de réglementation sur la Crypto que l'ancien président Gary Gensler a poussée et qui aurait cimenté certaines plateformes d'actifs numériques comme devant s'enregistrer auprès de la SEC pour gérer les transactions sur titres.

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Cependant, ces deux initiatives ont été perçues par les plateformes et les projets Crypto comme une menace potentielle pour leur façon de faire des affaires, et leur suppression rapide rouvre les portes de l'industrie.

« Je ne me souviens certainement T d'une époque où quelque chose a été défait aussi rapidement », a observé Pollet à propos du rythme de l'agence.

La SEC et la CFTC ont également pris d'autres mesures qui pourraient être considérées comme plus progressistes.a publié une déclaration sur les memecoins, avertissant les investisseurs qu'ils ne seront T protégés s'ils décident d'investir dans ces secteurs non réglementés des Crypto, expliquant que ces cryptomonnaies ne sont T des valeurs mobilières et proposant des pistes de réflexion pour étayer cette affirmation. Bien qu'il ne s'agisse pas d'une réglementation formelle, cette position Juridique donne au moins au secteur un aperçu plus précis de la manière dont la nouvelle direction de l'agence évalue les Crypto , un point sur lequel les entreprises peuvent s'appuyer pour lancer de nouveaux projets.

« Cela renforce la confiance des citoyens dans toute prise de décision », a déclaré Pollet. Les commissaires républicains semblent suggérer, a-t-il ajouté, qu'ils « adopteront une approche plus permissive et plus ouverte d'esprit en matière de Crypto».

Et dans son agence cousine, l'organisme de surveillance des produits dérivés CFTC, la présidente par intérim Caroline Pham estessayer de construire un programme pilotesur la tokenisation adossée à des stablecoins — une approche sandbox tant attendue qui permet aux entreprises d'essayer des choses sans craindre une répression réglementaire.

L'agenceattend la confirmation de la présidence de l'ancien commissaire Brian Quintenz, qui a travaillé comme responsable des Juridique chez a16z, une importante société d'investissement en actifs numériques. Avant de quitter l'agence en 2021, Quintenz était connu pour son plaidoyer en Crypto.

Les régulateurs bancaires se relâchent

Parallèlement, les régulateurs bancaires, tels que l'Office of the Comptroller of the Currency et la Federal Deposit Insurance Corp., accusés d'avoir tenté d' KEEP les banques de gérer leurs clients Crypto , ont rejeté les précédentes directives du secteur. Plus tôt ce mois-ci, l'OCC a annulé sa Juridique Les banques devaient obtenir l'approbation écrite des autorités de surveillance fédérales avant de pouvoir se lancer dans des activités Crypto . Ainsi, les banques américaines peuvent se sentir plus libres de s'engager dans les actifs numériques, notamment en émettant des stablecoins. Cette nouvelle ouverture a déjà été étudiée attentivement par les cabinets d'avocats qui conseillent ces entreprises. comme Debevoise & Plimpton.

À la FDIC, la direction intérimaire « réévalue également activement notre approche de surveillance des activités liées à la cryptographie » etenvisage de se retirerses orientations précédentes.

Tout cela représente un « mandat Crypto très clair », a déclaré Erin Martin, une ancienne avocate de la SEC qui travaille désormais chez Morgan Lewis. Elle a souligné l'activité intense des groupes de travail sur les Crypto à plusieurs niveaux : au sein de la SEC, un groupe inter-agences travaillant au sein de l'administration et un nouveau caucus Cryptoau Congrès.

Incertitude

Cependant, durant cette période de transition, le secteur se retrouve confronté à l'absence de directives fédérales actives sur les Crypto. Outre la surveillance des régulateurs étatiques, il reste un ensemble disparate de décisions judiciaires fédérales inégales sur la manière dont les jetons peuvent ou non être définis comme des valeurs mobilières selon la règle dite « Howey » établie par la Cour suprême des États-Unis. En fin de compte, c'est au Congrès de fixer la norme.

« Tant que ces questions ne seront pas définitivement réglées, nous serons dans une zone d’incertitude », a déclaré Martin.

En attendant, elle voit dans la position plus ouverte de la SEC un retour à la normale, où elle est disposée à dialoguer avec les entreprises qu'elle supervise. Elle compte sur la table ronde de vendredi pour aborder « les tensions entre l'application des lois fédérales sur les valeurs mobilières au secteur et la manière de la rendre viable ».

Et elle a déclaré que cela devrait commencer par la question fondamentale d’où tout le reste découle : qu’est-ce qui fait qu’un actif Crypto est un titre ?

Contrairement à d’autres personnes nommées par Trump pour diriger certaines parties du gouvernement, lecandidat à la tête de la SEC Paul Atkins, ancien commissaire plus traditionnel et plus posé, est un homme d'affaires. Les avocats spécialisés en valeurs mobilières ne s'attendent T à une arrivée spectaculaire.

« Atkins est un institutionnaliste », a déclaré Martin. « Je ne pense T qu'il prônera un démantèlement complet de la SEC. »

Et comme les deux républicains de la commission travaillaient pour lui – y compris le président par intérim, Mark Uyeda – on s’attend à ce qu’il continue dans la même veine qu’ils ont démontrée au cours des premières semaines chargées de cette administration.

« Il est très clair qu’il est d’avis que la Crypto est quelque chose qui est là pour rester et qu’il devrait y avoir une approche réfléchie sur la façon dont nous progressons au niveau fédéral », a déclaré Martin.

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