Mientras el Congreso promueve su revolucionario proyecto de ley Cripto , los reguladores ya están trabajando

Mientras que las miradas del sector de las Cripto están atraídas por los fuegos artificiales Regulación en la Casa Blanca y el Congreso, las agencias financieras han estado tomando medidas consecuentes contra la postura de la Administración Biden sobre los activos digitales.

ONE a movimiento, los directores ejecutivos de los reguladores bancarios y de valores están recortando políticas y una importante labor de cumplimiento que anteriormente se habían utilizado para limitar la industria de los activos digitales. Y la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. mesa redonda el viernes arrojará luz sobre el delicado enfoque legal para definir los valores Cripto , lo que podría indicar un camino a seguir.

A pesar de que los líderes permanentes aún esperan la confirmación del Senado para asumir el control de la SEC, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas y las agencias bancarias, cada una de estas agencias ha tomado medidas Regulación activas que han allanado el camino para comenzar de nuevo con las Cripto. Mientras tanto, se ha prestado mayor atención a la iniciativa del presidente Donald Trump. Esfuerzo hacia una reserva estadounidense de Bitcoin (BTC) (que aún no viene con un plan para adquirir nuevos Bitcoin) y el trabajo de larga data del Congreso hacia leyes de Cripto en Estados Unidos completamente realizadas (que están viendo un fuerte progreso pero pueden tardar un tiempo en completarse).

Adán Pollet, un abogado de valores de Eversheds Sutherland que asesora sobre proyectos de activos digitales, calificó este momento como un reinicio.

"Querían, de alguna manera, hacer borrón y cuenta nueva", dijo en una entrevista, interpretando así la perspectiva de la SEC: "Les estamos enviando la señal de que queremos que sigan FORTH e intenten cosas, y no nos interpondremos en su camino".

En la SEC, varias acciones han retrotraído al regulador a una era anterior al final del primer mandato del presidente Donald Trump, cuando su entonces director de la SEC, Jay Clayton, encabezó una acción de cumplimiento contra Ripple por ser un intercambio ilegal. El director ejecutivo Brad Garlinghouse dijo el miércoles que la agencia esDejando esa acusación — el último de varios casos de Cripto de alto perfil abandonados por el regulador. La SEC ya no argumenta que la mayoría de los tokens de Cripto son valores no registrados.

Pero el abandono por parte de la SEC de su anterior postura de cumplimiento no necesariamente establece una nueva Regulación. Se trata más bien de un vacío Regulación en el que el regulador se ha retirado del campo a la espera de refuerzos legales.

La SEC da marcha atrás

Lo mismo podría decirse de la agencia.Retirada de su controvertida norma de contabilidad de Cripto conocido como Boletín de Contabilidad del Personal N.º 121, o SAB 121, o la reciente decisión de desechar una propuesta de reglamentación de Cripto que el expresidente Gary Gensler impulsó y que habría consolidado la necesidad de que ciertas plataformas de activos digitales se registren en la SEC para manejar transacciones de valores.

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Aun así, ambas iniciativas fueron vistas por las plataformas y proyectos de Cripto como una amenaza potencial a su forma de hacer negocios, y su rápida eliminación está reabriendo las puertas para la industria.

"Sin duda, no puedo recordar un momento en el que algo se deshiciera tan rápidamente", observó Pollet sobre el ritmo de la agencia.

La SEC y la CFTC también han tomado otras medidas que podrían considerarse más progresistas. La SECemitió un comunicado sobre las memecoinsAdvirtiendo a los inversores que no estarán protegidos si deciden invertir en esos sectores no regulados de las Cripto, explicando que las monedas no son valores y ofreciendo argumentos para respaldar esta afirmación. Si bien no se trata de una regulación formal, la postura Regulación al menos brinda a la industria una mejor perspectiva de cómo la nueva dirección de la agencia evalúa los Cripto , lo que puede ser un recurso valioso para las empresas que emprenden nuevos proyectos.

"Le da a la gente más confianza en cualquier decisión", dijo Pollet. Los comisionados republicanos parecen sugerir, añadió, que "adoptarán un enfoque más permisivo y abierto en todo lo relacionado con las Cripto".

Y en su agencia prima, el organismo de control de derivados CFTC, la presidenta interina Caroline Pham es...tratando de construir un programa pilotosobre la tokenización respaldada por monedas estables: un enfoque de espacio aislado largamente esperado que permite a las empresas probar cosas sin ansiedad por las medidas regulatorias restrictivas.

La agenciaespera la confirmación de la presidencia del excomisionado Brian Quintenz, quien trabajó como jefe de Regulación de a16z, una firma líder en inversión en activos digitales. Antes de dejar la agencia en 2021, Quintenz fue conocido por su defensa de las Cripto.

Los reguladores bancarios se relajan

Mientras tanto, reguladores bancarios como la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) y la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC), acusados ​​de intentar KEEP indebidamente que los bancos gestionaran clientes de Cripto , han desechado las directrices previas del sector. A principios de este mes, la OCC... rescindió su Regulación Que indicaba a los bancos que debían obtener la aprobación por escrito de los supervisores federales antes de poder participar en actividades con Cripto . Como resultado, los bancos en EE. UU. pueden sentirse más libres para operar con activos digitales, incluyendo la emisión de monedas estables (stablecoins), una nueva apertura que ya han estudiado cuidadosamente los bufetes de abogados que asesoran en este tipo de negocios. como Debevoise y Plimpton.

En la FDIC, el liderazgo interino también está "reevaluando activamente nuestro enfoque de supervisión de las actividades relacionadas con las criptomonedas" y estápensando en retirarsesu orientación anterior.

Todo esto representa un "mandato Cripto muy claro", dijo Erin Martín, exabogada de la SEC que ahora trabaja en Morgan Lewis. Señaló la actividad de los grupos de trabajo Cripto en múltiples niveles: dentro de la SEC, un grupo multiagencia que trabaja en toda la administración y un nuevo... caucus Criptoen el Congreso.

Incertidumbre

Sin embargo, durante este período de transición, la industria se enfrenta a una ausencia de directrices federales activas sobre Cripto. Más allá de la supervisión de los reguladores estatales, lo que queda es un mosaico de fallos desiguales de los tribunales federales sobre cómo los tokens pueden o no definirse como valores según la llamada regla Howey, establecida por la Corte Suprema de Estados Unidos. En última instancia, el Congreso tendrá que establecer el estándar.

"Hasta que no tengamos esas cuestiones realmente definidas, estaremos en una zona de incertidumbre", dijo Martin.

Mientras la agencia espera, ella considera la postura más abierta de la SEC como un retorno a la normalidad, donde está dispuesta a dialogar con las empresas que supervisa. Espera que la mesa redonda del viernes aborde las tensiones entre la aplicación de las leyes federales de valores en la industria y cómo podemos hacerla viable.

Y dijo que se debería comenzar con la pregunta fundamental de la que surge todo lo demás: ¿Qué hace que un Cripto sea un valor?

En cierto contraste con otros designados por Trump para dirigir sectores del gobierno, elcandidato para dirigir la SEC El ex comisionado, Paul Atkins, es más tradicional y tranquilo. Y los abogados especializados en valores no esperan grandes revuelos con su llegada.

"Atkins es un institucionalista", dijo Martin. "No creo que vaya a abogar por la desmantelación total de la SEC".

Y dado que los dos republicanos de la comisión solían trabajar para él —incluido el presidente interino, Mark Uyeda— se espera que continúe en la misma línea que demostraron en las ocupadas semanas iniciales de esta administración.

"Está muy claro que él opina que las Cripto son algo que llegó para quedarse y que debemos adoptar un enfoque reflexivo sobre cómo avanzar a nivel federal", dijo Martin.

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