Le jury entame ses délibérations dans l'affaire de fraude civile contre Do Kwon et Terraform Labs

• Un jury de New York a commencé ses délibérations dans l'affaire de fraude civile de la SEC contre Terraform Labs et son cofondateur Do Kwon.
• La SEC a accusé les défendeurs d'avoir induit en erreur les investisseurs sur la stabilité de son soi-disant « stablecoin algorithmique », Terra USD.

NEW YORK – Les avocats de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis se sont reposésleur cas contre Terraform Labs et son cofondateur, Do Kwon, vendredi, libérant un jury new-yorkais pour décider si Kwon et sa société sont responsables d'avoir prétendument induit en erreur les investisseurs sur la stabilité de Terra USD (UST) et son intégration avec une application de paiement mobile coréenne.

Le « stablecoin algorithmique » était censé maintenir son ancrage au dollar américain grâce à un mécanisme de mint-and-burn on-chain avec son jeton frère, LUNA. Mais en mai 2022, l' UST a été dé-ancrageé et a entamé une spirale mortelle qui a fini par emporter tout l'écosystème Terra , anéantissant dans son sillage environ 40 milliards de dollars de valeur marchande.

Au cours de son procès, la SEC a fait valoir que Kwon et, sous sa direction, Terraform Labs avaient trompé les investisseurs ordinaires sur la nature de cet algorithme, laissant entendre qu'il permettait à UST de « guérir naturellement » et de « s'auto-guérir automatiquement » en cas de dé-peg.

Mais la SEC a soutenu qu'il n'existait aucune méthode d'auto-guérison ni de magie algorithmique permettant de maintenir l'ancrage du UST au dollar. Au contraire, la valeur du UST était maintenue grâce à une activité de trading continue, notamment à grande échelle, réalisée par des investisseurs institutionnels.

Lors de ses plaidoiries finales vendredi, l'avocate de la SEC, Laura Meehan, a déclaré au jury que lors d'un précédent dé-peg en mai 2021, Kwon et Terraform Labs avaient conclu un « accord Secret » avec Jump, une boutique de trading qui agissait en tant que Maker de marché pour Terraform Labs, pour intervenir et acheter des millions de dollars d' UST hors chaîne afin de gonfler la valeur et de la ramener à la parité avec le dollar.

Meehan a ajouté qu'après l'intervention de Jump, Kwon et sa société ont intentionnellement gardé l'implication de Jump secrète, voulant plutôt utiliser le repegging comme preuve de l'efficacité de l'algorithme.

« Les accusés ont menti pendant des années. Ils ont menti sur le succès et la taille de leur blockchain… ils ont menti sur la stabilité de leur algorithme », a déclaré Meehan. « Ils continuent de se vanter d'être une véritable entreprise, d'être légitimes. »

Alors que Meehan approchait de la fin de son discours, la salle d’audience de Manhattan tremblait doucement – non pas, comme l’a dit le juge du tribunal de district Jed Rakoff, « par la force des arguments de la SEC », mais par les secousses d’un tremblement de terre de magnitude 4,8 dans le New Jersey voisin.

La défense riposte

Les avocats de Terraform Labs et de Do Kwon ont présenté leurs plaidoiries finales après la SEC, s'arrêtant par intermittence pendant que des alertes d'urgence pour le tremblement de terre retentissaient périodiquement sur les téléphones portables de la salle d'audience.

La défense, menée par l'avocat Louis Pellegrino, a déclaré au jury que l'application de paiement mobile Chai utilisait en fait la blockchain Terra pour diverses choses, notamment le remboursement des achats et la fourniture de liquidités.

Mais surtout, l’argument de Pellegrino s’est concentré sur le prétendu « accord Secret » entre Jump et Terraform Labs, et sur la question de savoir si Kwon et son entreprise avaient réellement menti aux investisseurs sur la nature de l’algorithme.

« Le mécanisme n'était pas un ordinateur autonome », a expliqué Pellegrino. « Ce n'était T une machine magique… et tout le monde le savait. »

Selon lui, la frappe et la gravure de monnaies pour maintenir le taux de change devaient être effectuées par les acteurs du marché, et Kwon et Terraform Labs n'avaient « jamais prétendu » le contraire. Parmi ces acteurs figuraient des entreprises comme Jump – qui, selon Pellegrino, avait conclu un accord formel, et non Secret , pour fournir des liquidités à Terraform Labs en cas de besoin.

« Tous les acheteurs raisonnables connaissaient les risques », a soutenu Pellegrino, en faisant référence à une note commerciale de Galaxy Digital citant le risque inhérent d’un effondrement de l’écosystème.

Lorsque cet effondrement s'est finalement produit, a déclaré Pellegrino, c'était à la suite d'une attaque à court terme dévastatrice - menée par des fonds spéculatifs tels que Wintermute Trading, Celsius et Jane Street - qui a fait de Terraform Labs une victime aux côtés de ses investisseurs.

« Terraform est toujours là, essayant d'améliorer les choses », a déclaré Pellegrino. « Terraform n'est pas un château de cartes. »

Terraform Labs a déposé son bilan en janvier. Lors de son témoignage en début de semaine, l'actuel PDG, Chris Amani, a déclaré que l'entreprise disposait encore d'environ 150 millions de dollars d'actifs et qu'il percevait un salaire annuel de 3 millions de dollars.

Ne pas faire

L'ancien PDG et accusé Do Kwon était absent du tribunal pendant toute la durée du procès. Kwon se trouve toujours au Monténégro, où il se trouve depuis son arrestation en mars 2023 pour avoir utilisé de faux documents de voyage costariciens en route vers Dubaï après des mois de cavale.

Kwon a purgé une peine de prison pour son crime, mais il a étélibéré sous cautionet placé en résidence surveillée dans ce pays des Balkans le mois dernier. La Cour suprême du pays examine actuellement des demandes d'extradition concurrentes émanant des États-Unis et de la Corée du Sud, pays natal de Kwon, qui souhaitent tous deux le juger pour fraude pénale en plus de chefs d'accusation civils.

La destination finale de Kwon reste incertaine.

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