MicroStrategy surpasse l'IBIT de BlackRock de plus de trois fois depuis le début de l'année

Remarque : les opinions exprimées dans cette colonne sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk, Inc. ou de ses propriétaires et sociétés affiliées.

• En tant qu'ETF, le Bitcoin Trust de BlackRock entraîne un ratio de dépenses de 0,25 %, tandis que MicroStrategy ne facture aucun frais de ce type aux actionnaires.
• MicroStrategy bénéficie des revenus générés par son activité d'analyse, offrant une stabilité financière au-delà de ses avoirs en Bitcoin .
• MSTR a la capacité de lever des capitaux via des émissions de dette et d'actions, tandis qu'IBIT dépend des entrées directes d'investisseurs.

Déclaration de transparence: L'auteur possède des actions dans MicroStrategy.

Le lancement des fonds négociés en bourse (ETF) américains en Bitcoin , le 11 janvier 2024, est devenu ONEun des Événements financiers les plus marquants de l'année. Ces ETF, dont le BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), ont collectivement attiré 17,7 milliards de dollars d'entrées nettes Depuis ses débuts, selon les données de Farside, IBIT est apparu, pour certains, comme un concurrent de MicroStrategy (MSTR), une société réputée pour ses importants avoirs en Bitcoin et son double modèle économique. Dirigée par son président exécutif, Michael Saylor, MicroStrategy détient actuellement 252 220 bitcoins, évaluée à environ 16 milliards de dollars. Depuis le début de l'année, l'action MicroStrategy a progressé de 119 % contre 35 % pour l'IBIT, soit une surperformance de plus de trois fois.

Prise de bénéfices

Depuis l'ouverture des ETF jusqu'au 23 février environ, IBIT a surperformé MicroStrategy, les investisseurs ayant soit transféré des capitaux vers les nouveaux fonds, soit pris des bénéfices sur ce qui avait été une forte hausse du cours de l'action MSTR dans les semaines précédant le 11 janvier.

Cette tendance à la prise de bénéfices s'est également propagée au Bitcoin , puisque les détenteurs à long terme (ceux qui détiennent du Bitcoin pendant 155 jours ou plus) ont vendu environ un million de Bitcoin de décembre 2023 au premier trimestre 2024, selon les données de Glassnode.

MSTR contre IBIT

Plusieurs raisons principales expliquent les rendements impressionnants de MicroStrategy et sa capacité à surperformer l'IBIT. ONEun des premiers facteurs est la commission. Les ETF affichent un ratio de frais – actuellement de 0,25 % pour l'IBIT – qui freine la performance. En revanche, MicroStrategy ne facture pas de commission aux actionnaires, ce qui rend son activité plus attractive à long terme en termes de rentabilité.

De plus, MicroStrategy opère comme une entreprise générant des revenus au-delà de sa thèse Bitcoin , principalement grâce à ses activités d'analyse. Cette diversification permet à l'entreprise de générer des FLOW de trésorerie disponibles et pourrait offrir une certaine protection en cas de baisse du Bitcoin, même si le titre surperforme lors des hausses du jeton. Depuis le record historique du Bitcoin en mars, le Bitcoin a chuté de 13 % et l'IBIT de 14 %, tandis que MicroStrategy a reculé de 15 %.

De plus, MicroStrategy a la flexibilité d’augmenter saBitcoin par action Par le biais d'émissions de dette ou d'actions. Par exemple, elle a récemment augmenté une émission d'obligations convertibles de 700 millions de dollars à 1,01 milliard de dollars, utilisant le produit de l'émission pour acquérir davantage de Bitcoin– ce qu'IBIT ne peut pas faire directement, à moins de bénéficier de flux de capitaux supplémentaires de la part des investisseurs.

Mark Palmer, analyste de recherche senior chez Benchmark, a déclaré que les récentes stratégies financières de MicroStrategy, telles que l'émission d'obligations convertibles et le remboursement de dettes à taux d'intérêt élevé, ont amélioré sa flexibilité financière et ont rendu l'action plus efficace en termes d'accès aux Marchés financiers par rapport aux autres actions acheteuses de bitcoins.

« On pourrait affirmer avec force que MSTR, après l'émission de conversion et le retrait des obligations de premier rang, avait plus de flexibilité pour accéder aux Marchés financiers qu'auparavant, compte tenu de sa charge d'intérêt plus légère et de ses avoirs accrus en bitcoins non grevés », a déclaré Palmer, qui a une note d'achat sur l'action et un objectif de cours de 215 $.

Commercialisation

En termes de marketing et de visibilité, MicroStrategy a également conservé un meilleur classement dans les recherches Google qu'IBIT, témoignant d'une meilleure notoriété et d'un intérêt accru. Cet écart s'est toutefois réduit récemment, carnégociation d'options sur IBITont maintenant été approuvés par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.

Déclaration de transparence: Une première ébauche de cet article a été Édité par un outil d'IA, puis Édité par le personnel de CoinDesk avant publication.

MISE À JOUR (24 septembre, 16h47 UTC) :Ajoute les commentaires de l'analyste de Benchmark sur l'accès au marché des capitaux de MicroStrategy.

MISE À JOUR (26 septembre 2024, 17h09 UTC) :Ajoute tardivement une Déclaration de transparence.