3 questions sur l'approbation soudaine de l'ETF ETH par la SEC

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a confirmé hier qu'elle avait approuvé des changements de règles critiques pourpermettre aux fonds négociés en bourse de détenir le jeton natif d'Ethereum, ETH. Beaucoup de gens ont été pris au dépourvu, sachant que la semaine dernière, presque tout le monde – des analystes de Bloomberg aux Marchés de prédiction – pensait que c'était une cause perdue.

Remarque : les opinions exprimées dans cette colonne sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk, Inc. ou de ses propriétaires et sociétés affiliées.

Je n'ai jamais vraiment compris pourquoi le président de la SEC, Gary Gensler, tarderait à approuver ces produits ETH au comptant, compte tenu de la façon dont l'agence a été embarrassée lors de sa lutte proactive pour la cotation des ETF Bitcoin .

Rappelons qu'un panel de trois juges d'une cour d'appel a qualifié d'« arbitraire et capricieux » le raisonnement de la SEC pour refuser (et refuser encore) les fonds spot en Bitcoin , car elle avait déjà approuvé des produits à terme en Bitcoin qui faisaient sensiblement la même chose. La même situation s'est produite. cela a été vrai pour ETH de plus, et il est probable qu'une entreprise aurait été heureuse de plaider l'affaire de la même manière que Digital Currency Group s'est BAT pour les ETF Bitcoin .

Cette fois-ci, la décision de la SEC semble tout aussi arbitraire, mais dans le sens inverse.entretien avec Jesse Hamilton de CoinDesk Quelques heures avant que l'approbation ne soit rendue publique, Gensler a déclaré qu'il Réseaux sociaux « la façon dont les tribunaux interprètent la loi » et que « le circuit DC avait adopté un point de vue différent, et nous en avons tenu compte et avons pivoté ».

Voir aussi :Les ETF Ether franchissent un obstacle majeur, bien que la SEC ne les ait T encore autorisés à la négociation

Alors pourquoi maintenant ? Qu'est-ce que cela signifie pour l'avenir Ethereum ? Et est-ce de bon augure pour les autres cryptomonnaies ?

La décision était-elle motivée par des raisons politiques ?

Comme beaucoup l'ont déjà noté, il semble y avoir eu un changement radical dans la réglementation des cryptomonnaies. Jeudi, la Chambre des représentants a procédé à un vote historique pour approuver la législation la plus importante jamais adoptée sur les cryptomonnaies. Ce vote fait suite au vote des chambres haute et basse du Congrès visant à abroger une règle controversée de la SEC relative à la comptabilité de conservation des Crypto .

Avec une participation significative des Démocrates aux deux projets de loi, il semble que la longue guerre du gouvernement américain contre les Crypto touche à sa fin. Le président Biden a notamment annoncé qu'il n'opposerait T son veto au projet de loi FIT21 sur la structure du marché des Crypto , auquel la Maison Blanche s'oppose officiellement – ​​une concession majeure.

Il est possible que tous ces Événements au Congrès aient servi de prise de température et aient convaincu Gensler que son approche des Crypto devenait un risque politique. Après tout, l'ancien président Donald Trump vient d'annoncer haut et fort son soutien aux Crypto – et refuser l'accès aux ETF ETH au motif, prétendument, que la SEC n'organisait T de réunions « productives » avec les candidats serait une excellente arme.

Certes, la SEC n'a T approuvé la cotation des ETF ETH dans un avenir proche ; seules les propositions 19b-4 du Cboe, du NYSE Arca et du Nasdaq leur permettraient de coter les fonds une fois que des sociétés comme Ark Invest, Bitwise, BlackRock, Fidelity et Grayscale, entre autres, auront obtenu l'approbation de leurs formulaires S-1. Cela pourrait prendre des mois.

Qu'est-ce que cela signifie pour Ethereum?

Tout d'abord, le lancement des fonds spot ETH signifie que l'intérêt institutionnel pour la deuxième plus grande Cryptomonnaie pourrait bientôt s'accroître. Non seulement cette initiative a agi comme une sorte de label de confiance, mais elle créera également une porte d'entrée familière pour l'achat de cet actif, pour tous, des investisseurs familiaux cherchant à diversifier leurs plans 401(k) aux fonds spéculatifs, à l'instar des ETF pour le Bitcoin.

« L'annonce de l'ETF Ethereum a surpris beaucoup de monde. Même si l'ETF Bitcoin a ouvert la voie aux ETF Crypto pour les courtiers et les grands conseillers en investissement agréés, je pense que de nombreux acteurs institutionnels s'efforcent actuellement de PRIME leurs équipes commerciales à l'état actuel d' Ethereum et de mettre en place l'infrastructure adéquate », a déclaré Michael Anderson, cofondateur de Framework Ventures, dans un communiqué envoyé par courriel.

Et si les ETF ne sont en réalité qu'un moyen d'obtenir une exposition à un actif sous-jacent, il est également possible qu'ils attirent davantage d'utilisateurs vers Ethereum . Imaginez un scénario : la SEC n'autorisant probablement T les gestionnaires de fonds à staker l' ETH sous-jacent, il est possible que de nouveaux investisseurs en Ether décident de le faire eux-mêmes pour gagner ce supplément. ~3,5% de rendement.

Dans le même ordre d'idées, Jake Chervinsky, directeur juridique de Variantnoté Concernant X, l'approbation répond probablement à une question persistante : ETH est-il un titre ou non ? Selon Chervinsky, si ces fonds sont autorisés à être négociés, cela signifierait probablement que ETH non jalonné, en particulier, ne serait T considéré comme un titre par l'agence. Cela pourrait en soi inciter davantage d'institutions à se lancer sur le marché, sachant que nombre d'entre elles hésitent actuellement simplement en raison de l'incertitude réglementaire.

Sur un plan plus technique, de nombreuses questions restent ouvertes quant aux conséquences pour Ethereum d'un monde où ces fonds achèteraient de grandes quantités d' ETH (en supposant qu'ils soient aussi populaires) que les ETF Bitcoin . Dans une certaine mesure, la pression d'achat serait bénéfique pour le réseau et les couches 2 environnantes.

Ethereum a instauré un mécanisme de destruction des jetons à chaque transaction, ce qui a longtemps rendu cette classe d'actifs déflationniste. Cependant, avec la popularité croissante des L2 et des chaînes alternatives comme Solana, les volumes de transactions Ethereum ont chuté à tel point que l'offre d' ETH augmente à nouveau, ce qui a des conséquences à long terme sur le prix et la demande de cet actif. Les ETF pourraient contribuer à soutenir l'économie de ETH.

Voir aussi :L'approbation de l'ETF Ethereum pourrait stimuler une Rally de 60 % de ETH .

Enfin, il sera intéressant d'observer l'impact des fonds sur l'économie du staking. Certains tirent la sonnette d'alarme quant au volume d' ETH staking, maintenant que des applications comme Lido permettent de bloquer très facilement des quantités même minimes de Crypto. Avec la possibilité que les ETF retirent encore plus ETH de la circulation, ces inquiétudes pourraient s'accentuer.

Qu'est-ce que cela signifie pour des chaînes comme Solana?

Comme mentionné, l’approbation des ETF ETH est en quelque sorte une approbation pour Ethereum, et probablement une opportunité pour la chaîne de consolider sa position de marque déjà dominante.

« En supposant que l'ETF Ethereum voit ne serait-ce qu'une fraction des flux institutionnels que l'ETF Bitcoin a vu, je pense qu'il est tout à fait possible Ethereum soit consolidé comme le leader incontesté des plateformes d'applications décentralisées pour les prochaines années, au moins en termes de part de marché et de valorisation », a déclaré Anderson.

Mais cette initiative pourrait également ouvrir la voie à des chaînes alternatives comme Cardano, Solana et Ripple, qui pourraient également pénétrer davantage le monde de la haute Finance. Bien sûr, Bitcoin et ETH ont eu la vie plus facile (tout bien considéré) car des acteurs financiers historiques comme CME les avaient déjà adoptés. Les contrats à terme sur l'Ether sont disponibles sur CME depuis trois ans déjà, alors qu'il n'est même pas certain que d'autres Crypto soient envisagés.

Il convient également de noter que, bien que la SEC ait laissé entendre qu'elle considérait ETH comme un titre, elle a déclaré de manière proactive que des actifs comme SOL, ADA et ALGO correspondaient à la définition du test Howey, utilisé pour déterminer si un contrat est un contrat d'investissement. Cela pourrait constituer un obstacle à la création d'un ETF SOL au comptant.