Couverture ou cause ? Analyse du Bitcoin et de l'inflation

Il ne devrait T être controversé de dire que le Bitcoin (BTC) a bénéficié des énormes impulsions monétaires réalisées par les États-Unis et d'autres gouvernements pendant la pandémie de coronavirus.L'offre monétaire américainegonflé dans leles deux premières annéesde la troisième décennie du 21e siècle – et une partie de ce capital s’est certainement répandue dans les actifs numériques.

Au moment de l'adoption des lois CARES (qui ont injecté plus de 3 000 milliards de dollars dans l'économie), l'hypothèse, largement répandue mais peu vérifiée, selon laquelle le Bitcoin servirait de protection contre l'inflation était répandue. Limité à seulement 21 millions de cryptomonnaies, le Bitcoin fonctionnait comme l'or et pouvait servir de couverture contre la hausse des prix.

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L'inflation se produit lorsqu'il y a plus d'argent pour une même quantité de biens, ce qui entraîne une hausse des prix. En fait, les Crypto , comme la plupart des autres classes d'actifs spéculatifs, ont connu une Rally spectaculaire grâce à la planche à billets.c'est parti brrr” Maintenant, alors que la Réserve fédérale américaine augmente ses taux pour freiner l'inflation la plus élevée depuis des décennies, le BTC est en passe d'enregistrer son pire trimestre de tous les temps.

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Pour être honnête, il semble que tout le monde apprenne sur le tas. « Nous comprenons mieux maintenant à quel point nous comprenons mal l'inflation », a déclaré le président de la Fed, Jerome Powell.MercrediAlors que les prix ont commencé à augmenter l’année dernière, la position de la Fed était que l’inflation serait « transitoire », le résultat d’une économie qui rebondissait après les fermetures liées à la pandémie.

Il existe encore peu de consensus, officiellement comme parmi nous, les citoyens, sur les causes de l'inflation. En réalité, une multitude de facteurs ont probablement contribué à cette situation économique exceptionnelle. Barry L. Ritholtz, cofondateur, président et directeur des investissements de Ritholtz Wealth Management LLC., a récemment publié un article.une liste de 15 facteurs d'inflation.

Cette liste s'étend des lois CARES américaines à la guerre plus récente en Ukraine, en passant par d'autres facteurs, comme les livraisons à flux tendus et le ralentissement des usines de semi-conducteurs, qui, selon les économistes, ont créé des pénuries d'approvisionnement dans l'économie mondiale. Curieusement, la Crypto arrive en bas de la liste de Ritholtz.

Les Bitcoiners ne disposent peut-être pas de la protection qu'ils souhaitaient, mais ils s'appuient sur une théorie économique solide selon laquelle l'impression monétaire entraîne une dévaluation de la monnaie. De plus, en matière d'inflation des actifs, la Fed a mis en place un « assouplissement quantitatif » – une intervention sur les Marchés visant à contraindre les institutions financières à accorder davantage de prêts et à stimuler une activité économique plus risquée.

En d'autres termes, les mesures de relance budgétaire du gouvernement américain et la Juridique monétaire de la Fed ont généré des acheteurs qui ont pris des risques croissants. Cela explique en partie pourquoi les industries spéculatives, notamment le secteur naissant des actifs numériques, sont devenues si précieuses. S'appuyant sur une technologie viable tout en trouvant des applications durables, les Crypto sont devenues un mastodonte de 3 000 milliards de dollars à leur apogée, principalement grâce à la spéculation.

Ritholtz attribue une part importante de responsabilité aux consommateurs dans la montée en flèche de l'inflation, affirmant que les taux d'intérêt à zéro pour cent (ZIRP) de la Fed – une Juridique essentiellement en vigueur depuis la grande crise financière de 2008 – « n'ont rien fait pour l'inflation pendant plus de dix ans ».

« Les consommateurs qui continuent d'acheter des maisons et des voitures malgré des hausses de prix substantielles ne souffrent pas de l'inflation, ils en sont (en partie) le moteur », a-t-il écrit. « Avant la pandémie, les consommateurs dépensaient 38,7 % en biens, mais pas moins de 61,3 % en services. En 2020, la demande de biens a augmenté de 20 % à l'échelle mondiale, mais la production a augmenté d'à peine 5 %. Les prix ont augmenté en conséquence. »

À petite échelle, cela aurait pu se produire également dans le Crypto. Des données suggèrent que les gens ont investi leurs chèques de relance de 1 200 $. directement dans les échangescomme Coinbase (COIN) et Kraken (tout comme les Américains moyens auraient utilisé ces paiements de secours pour acheter toutes sortes de biens et de services – des actions AMC aux nouveaux vélos).

Mais Ritholtz ne semble T imputer aux petits investisseurs la surévaluation insensée des cryptomonnaies ni les effets inflationnistes qu'elle a pu engendrer. Il a cité des anecdotes comme des Lamborghini épuisées pendant deux ans et des ventes de manoirs à 100 millions de dollars, « lorsque les fonds spéculatifs et les investisseurs en capital-risque ont encaissé » leurs avoirs en Crypto .

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En effet, les Crypto fonctionnent de manière assez similaire aux monnaies fiduciaires : leur valeur peut s'accroître principalement grâce à la croyance collective. La différence réside dans le fait que les Crypto offrent à chacun une machine à imprimer de l'argent, en permettant à chacun de créer un jeton et de convaincre les acheteurs de son utilité. La mesure dans laquelle cette activité a alimenté l'inflation reste incertaine. De nombreux témoignages font état de fondateurs de Crypto achetant des yachts et des propriétés à New York, après avoir amassé une fortune grâce à des biens virtuels.

De nombreux nouveaux acheteurs de Bitcoin ont probablement été convaincus par l'argument selon lequel, face à la dépréciation du dollar américain par la Fed, le monde aurait besoin d'une monnaie de réserve alternative. Il y a eu une période où le prix du bitcoin a augmenté parallèlement à l'inflation, provoquant une sorte de « boucle de rétroaction positive ».

L'idée que l'or numérique, ou le Bitcoin, résiste à l'inflation plutôt que d'y être emporté, était – comme le dit souvent le Crypto – un « récit ». Cela ne signifie T que le Bitcoin ne pourrait pas prendre de valeur ultérieurement, surtout si davantage de personnes redécouvrent l'intérêt de posséder un actif numérique programmé. Mais, à l'heure actuelle, l'idée pourrait bien être que le Bitcoin a provoqué l'inflation.