Graphique de la semaine : le marché BOND pourrait être le signal du « canari dans la mine de charbon » du Bitcoin

Les spreads de crédit s'élargissent et ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis août 2024, une période qui a coïncidé avec la chute de 33 % du Bitcoin (BTC) lors du dénouement du carry trade du yen.

Un moyen de suivre ce phénomène est d'utiliser le ratio du FNB iShares 3–7 Year Treasury BOND (IEI) par rapport au FNB iShares iBoxx $ High Yield Corporate BOND (HYG). Ce ratio IEI/HYG, mis en évidence par les analystes Caleb Franzen, sert de proxy pour les écarts de crédit et affiche désormais sa plus forte hausse depuis la crise de la Silicon Valley Bank en mars 2023 — un moment qui a marqué un creux local du Bitcoin juste en dessous de 20 000 $.

Historiquement, le Bitcoin et d’autres actifs à risque ont tendance à chuter lors de fortes expansions des écarts de crédit.

La question clé est désormais de savoir si cette hausse a atteint son pic ou si une nouvelle baisse est à prévoir. Si les spreads continuent d'augmenter, cela pourrait refléter une tension croissante sur les Marchés financiers et SPELL de nouvelles difficultés pour le positionnement à risque.

Un spread de crédit représente l'écart de rendement entre les obligations d'État sûres et les obligations d'entreprises plus risquées. Un élargissement des spreads signale une aversion croissante au risque et un durcissement des conditions financières.

Cependant, l'évolution du marché vendredi semble indiquer que le Bitcoin commence à se découpler des Marchés traditionnels, surperformant les actions. Un analyste l'a qualifié de nouvelle « couverture d'isolement américaine », indiquant que le BTC pourrait commencer à se comporter davantage comme une valeur refuge ou un or numérique pour les investisseurs en TradFi.

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