La remise GBTC de Grayscale est proche de zéro pour la première fois depuis février 2021

Le fonds Bitcoin de Grayscale (GBTC), le plus grand véhicule d'investissement Bitcoin , a vu sa décote par rapport à la valeur nette d'inventaire (NAV) se réduire à 0 % pour la première fois depuis février 2021.

Cela intervient alors que la société a reçu mercredi le feu vert de la Securities and Exchange Commission des États-Unis pour convertir le fonds en un fonds négocié en bourse (ETF) au comptant en Bitcoin , qui a commencé commercejeudi matin (aux côtés de 10 autres ETF).

Le fonds s'échangeait à un prix inférieur au prix du Bitcoin qu'il détenait depuis février 2021 et a atteint des niveaux record de près de 50 % en décembre 2022. La décote de GBTC par rapport à la valeur liquidative a commencé à rétrécir considérablement alors que les attentes d'une approbation d'ETF ont fait surface l'été dernier et également en raison de la hausse du sentiment Bitcoin .

Avant l’approbation de la SEC pour convertir le fonds en ETF, la décote était tombée àfaiblecomme 5,6% lundi.

« La convergence du GBTC vers la NAV est un énorme soulagement pour l'espace et un symbole de l'entrée de l'industrie dans une nouvelle étape de maturation », a déclaré Sean Farrell, responsable de la stratégie des actifs numériques chez FundStrat.

« Ce produit [GBTC] a causé beaucoup de souffrances inutiles au cours des dernières années pour des raisons évidentes », a déclaré Farrell.

Structure du fonds

La raison de cette décote était liée à la nature du fonds. Le GBTC agissait comme un fonds fermé, ce qui signifiait qu'il ne disposait pas du mécanisme d'arbitrage inhérent permettant aux teneurs de marché de créer ou de racheter des actions à leur discrétion.

« Le Bitcoin a toujours existé dans le fonds, mais l'absence de mécanisme de remboursement a entraîné une forte décote par rapport à la valeur de l'actif sous-jacent », a expliqué Farrell. « Plus important encore, cela a pénalisé de nombreux investisseurs particuliers, car ils ont sous-performé l'indice de référence, mais a également entraîné des chutes massives du crédit, le produit étant utilisé comme garantie dans tout le marché. »

Auparavant, la liquidité n'était disponible que de gré à gré sur le marché secondaire, mais maintenant que le fonds a été converti en ETF, les participants autorisés peuvent créer et racheter des actions ETF à la valeur liquidative, en liant le prix du marché de l'ETF à sa valeur liquidative, a déclaré Matt Kunke, analyste de recherche Crypto chez GSR, dans une interview avec CoinDesk.

« Par conséquent, la prime/remise ne variera probablement que de quelques points de base par rapport au pair à l’avenir », a ajouté Kunke.

À l'avenir, Farrell a noté qu'il sera intéressant de voir comment les remises sur la valeur nette d'inventaire sur Ethereum Trust de Grayscale (ÉTHÉ) se produit maintenant que la probabilité d'une éventuelle approbation d'un ETF spot ether a augmenté.

« Il y a de fortes chances que la réduction soit rapidement appliquée », a déclaré Farrell.