El descuento GBTC de Grayscale se acerca a cero por primera vez desde febrero de 2021

El fondo de Bitcoin de Grayscale (GBTC), el mayor vehículo de inversión en Bitcoin , ha visto su descuento sobre el valor del activo neto (NAV) reducirse al 0% por primera vez desde febrero de 2021.

Esto ocurre después de que la compañía recibió el visto bueno de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos el miércoles para convertir el fondo en un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado, que comenzó comercioel jueves por la mañana (junto con otros 10 ETF).

El fondo se había negociado con un descuento sobre el precio del Bitcoin que poseía desde febrero de 2021 y alcanzó mínimos históricos de casi el 50% en diciembre de 2022. El descuento de GBTC sobre el NAV comenzó a estrechar significativamente a medida que surgieron las expectativas de aprobación de un ETF el verano pasado y también ante el creciente sentimiento Bitcoin .

Antes de la aprobación de la SEC para convertir el fondo en un ETF, el descuento había caído abajocomo 5,6% el lunes.

“La convergencia de GBTC a NAV es un gran alivio para el sector y un símbolo del paso de la industria hacia una nueva etapa de maduración”, afirmó Sean Farrell, director de estrategia de activos digitales en FundStrat.

“Este producto [GBTC] causó mucho dolor innecesario en los últimos años por razones obvias”, dijo Farrell.

Estructura del fondo

El motivo del descuento se debió a la naturaleza del fondo. GBTC funcionaba de forma similar a un fondo cerrado, lo que significaba que carecía del mecanismo de arbitraje inherente que permite a los creadores de mercado crear o reembolsar acciones a su discreción.

“El Bitcoin siempre existió en el fideicomiso, pero la falta de un mecanismo de reembolso provocó un descuento masivo en el valor del activo subyacente”, explicó Farrell. “Lo más importante es que esto perjudicó a muchos inversores individuales, ya que obtuvieron un rendimiento inferior al del índice de referencia, y también provocó una explosión masiva de crédito, ya que el producto se utilizó como garantía en todo el sector”.

Anteriormente, la liquidez solo estaba disponible en el mercado extrabursátil (OTC) en el mercado secundario, pero ahora que el fondo se ha convertido en un ETF, los participantes autorizados pueden crear y canjear acciones del ETF al NAV, vinculando el precio de mercado del ETF a su NAV, dijo Matt Kunke, analista de investigación de Cripto en GSR, en una entrevista con CoinDesk.

“Como resultado, la prima/descuento probablemente solo varíe unos pocos puntos básicos con respecto al valor nominal en el futuro”, agregó Kunke.

De cara al futuro, Farrell señaló que será interesante ver cómo se reducen los descuentos en el NAV en Ethereum Trust de Grayscale (ÉTE) se desempeña ahora que la probabilidad de una eventual aprobación de un ETF de Ether al contado ha aumentado.

“Lo más probable es que el descuento se cierre rápidamente”, dijo Farrell.