L'organisme de surveillance Finance britannique publie des orientations sur la réglementation du Bitcoin et des Crypto actifs.

La Financial Conduct Authority (FCA) du Royaume-Uni a finalisé ses directives sur les actifs Crypto , clarifiant quels jetons relèvent de sa juridiction.

La plupart des règlespublié mercrediont été proposés dansdocument de consultation CP19, qui étaitpublié pour commentaires publics En janvier. Comme prévu, les orientations finales ne modifient pas radicalement le paysage réglementaire, mais précisent plutôt quand certains types d'actifs Crypto relèvent des catégories existantes.

Les véritables cryptomonnaies comme le Bitcoin et l'ether, que la FCA classe comme des « jetons d'échange », ne sont pas réglementées, bien que les règles de lutte contre le blanchiment d'argent s'appliquent.

La FCA a indiqué avoir reçu 92 réponses au document de consultation de la part d'entreprises diverses, dont des banques, des associations professionnelles et des plateformes d'échange de Crypto . La plupart des répondants ont soutenu les propositions, a précisé la FCA.

Il est important de noter que les directives fournissent une définition des jetons de sécurité. Une fois émis, ces actifs se comportent comme des actions ou des instruments de dette, y compris les droits de propriété, et relèvent ainsi de la catégorie des « security tokens ».investissement spécifié" et, par conséquent, la mission de la FCA. Presque tous les répondants qui ont répondu à la question étaient d'accord avec l'évaluation des jetons de sécurité par le régulateur par rapport au périmètre réglementaire.

Les jetons utilitaires, en revanche, n’accordent pas les mêmes types de droits que les instruments financiers réglementés et ne relèvent généralement pas du mandat de la FCA, sauf dans les cas où ils répondent à la définition de la monnaie électronique et entrent dans une nouvelle catégorie de jetons de monnaie électronique.

L'agence a déclaré :

Tout jeton autre qu'un jeton de sécurité ou un jeton de monnaie électronique n'est pas réglementé. Cependant, les acteurs du marché doivent noter que certaines activités utilisant des jetons peuvent néanmoins être réglementées, par exemple lorsqu'ils sont utilisés pour faciliter des paiements réglementés.

Certaines pièces stables peuvent également répondre à la définition de monnaie électronique et seraient donc également soumises à la surveillance de la FCA (dont le mandat est la protection des consommateurs et des investisseurs).

L'organisme de surveillance a toutefois déclaré que « les acteurs du marché devraient utiliser les Orientations comme première étape pour comprendre comment ils devraient traiter certains crypto-actifs, mais des jugements définitifs ne peuvent être rendus qu'au cas par cas. »

Christopher Woolard, directeur exécutif de la stratégie et de la concurrence à la FCA, a déclaré dans un communiqué :

Il s'agit d'un marché restreint, complexe et en pleine évolution, qui couvre un large éventail d'activités. Les orientations d'aujourd'hui permettront de clarifier les activités liées aux cryptoactifs qui relèvent de notre périmètre réglementaire.

Une entreprise peut émettre des jetons de sécurité sans avoir besoin d'une licence réglementaire, de la même manière que l'émission d'actions ne nécessite pas de licence. Toutefois, dans tous les cas où les jetons sont négociés, les conseillers et courtiers qui les gèrent, ainsi que le régime de promotion financière, devront obtenir une autorisation, a déclaré la FCA.

Si un jeton de sécurité est négociable sur le marché des capitaux, a déclaré la FCA, il sera en outre considéré comme un titre transférable en vertu de la directive sur les Marchés d'instruments financiers (MiFID) de l'Union européenne, et ce régime s'appliquera également.

Lignes floues

L'explosion des offres initiales de pièces de monnaie de 2017-2018 s'est largement atténuée, supprimant une partie de la pression sur les régulateurs, mais il existe encore des difficultés lorsqu'il s'agit de définir certains types d'actifs Crypto .

Compte tenu de la popularité croissante des offres de jetons de sécurité, il pourrait y avoir un flou entre celles-ci et les jetons utilitaires, selon Jacqui Hatfield, associée spécialisée dans la Crypto au bureau londonien du cabinet d'avocats Orrick.

Hatfield a souligné les cas possibles où un jeton utilitaire pourrait finir par être habillé d'un wrapper de jeton de sécurité, déclarant à CoinDesk:

Ce qui est intéressant, c'est que certains jetons utilitaires sont présentés comme des jetons de sécurité afin de garantir qu'ils ne soient T soumis à des restrictions de promotion. La question est donc : cela modifie-t-il réellement la nature du jeton lui-même lorsqu'il est échangé ?

À cet égard, Nick Cook, directeur de l'innovation à la FCA, a réitéré la nécessité d'examiner la nature de chaque jeton et de chaque émission au cas par cas. « Nous ne nous appuyons T sur l'étiquetage, en particulier pour des produits comme les stablecoins, où la terminologie nous semble peu utile, car il peut s'agir d'un jeton de sécurité, d'un jeton de monnaie électronique ou d'un jeton non réglementé », a déclaré M. Cook à CoinDesk, ajoutant :

« Ainsi, un individu ou une entité peut tenter de faire en sorte qu'un jeton semble, d' une manière ou d'une autre, correspondre ou non aux paramètres, mais nous examinons toujours les caractéristiques sous-jacentes. »

Comme indiqué dans le document de consultation original, les jetons utilitaires pourraient répondre à la définition de la monnaie électronique dans certaines circonstances (comme d’autres jetons), auquel cas les activités les concernant pourraient relever de la compétence de la FCA.

La FCA a convenu qu'une plus grande clarté était nécessaire entre les différents types de jetons et a annoncé qu'elle séparerait les jetons de monnaie électronique des jetons utilitaires et des jetons de sécurité. « Cela créera une catégorie spécifique de jetons de monnaie électronique réglementés et une catégorie non réglementée incluant les jetons utilitaires », a déclaré le régulateur.

Les stablecoins, conçus pour maintenir la parité avec la monnaie fiduciaire, peuvent également entrer dans la définition de monnaie électronique, selon l'article. Ils peuvent être considérés comme de la monnaie électronique lorsque le Crypto est émis à la réception de fonds (c'est-à-dire une monnaie fiduciaire, et non d'autres Crypto ) et est accepté par une personne autre que l'émetteur de monnaie électronique.

Cela inclurait les actifs Crypto émis à la réception de livres sterling et indexés sur cette monnaie, à condition que l'actif soit accepté par un tiers, a noté Hatfield.

La FCA qualifie de jetons d'échange les cryptomonnaies comme le Bitcoin et l'ether, dépourvues d'autorité de contrôle ni d'émetteur centralisé, et qui échappent à son champ de réglementation. Cependant, ces jetons d'échange seront soumis (comme d'autres Crypto ) à la réglementation. 5e directive européenne anti-blanchiment d'argent (5AMLD), qui sera transposée dans le droit britannique d’ici la fin de 2019.

Bradley Rice, associé principal en matière de réglementation au sein du cabinet d'avocats Ashurst, a déclaré que le document le plus intéressant proviendrait du Trésor, car il pourrait modifier le périmètre réglementaire - ce que la FCA s'est efforcée de préciser dans sa réponse, ajoutant :

La FCA a les mains liées. Si le Royaume-Uni souhaite intégrer davantage de Crypto dans son système réglementaire, la loi doit être modifiée, et c'est au Trésor de le faire.

Interdiction des produits dérivés

Peut-être le plusmouvement controverséLa FCA a proposé une interdiction des produits dérivés Crypto pour les investisseurs particuliers, y compris les options, les contrats à terme, les contrats sur différence (CFD) et les billets négociés en bourse avec des cryptoactifs sous-jacents (non réglementés) comme le Bitcoin, par exemple.

À partir d'août, la FCA imposera des restrictions aux CFD non cryptographiques, puis début septembre aux options similaires. La consultation sur la gestion des produits dérivés sous-jacents à des Crypto se terminera le 3 octobre ; la FCA propose une interdiction générale.

Hatfield a déclaré que l'idée d'une interdiction des produits dérivés Crypto était la seule chose énoncée dans la réglementation Crypto de la FCA avec laquelle elle était fermement en désaccord.

« L'objectif est que cela devienne une interdiction générale pour le commerce de détail à l'avenir », a-t-elle déclaré, concluant :

« À mon avis, ces produits devraient être traités comme des produits dérivés sur le marché de détail en général, comme tout autre produit dérivé, car ils ne présentent pas plus de risques. »

Andrew Bailey, directeur général de la Financial Conduct Authority, viaSIFMA