El organismo de control Finanzas del Reino Unido publica una guía sobre la regulación de Bitcoin y otras Cripto .

La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) ha finalizado su guía sobre Cripto , aclarando qué tokens están bajo su jurisdicción.

La mayoría de las reglasemitido el miércolesSe propusieron endocumento de consulta CP19, que erapublicado para comentarios públicos En enero. Como era de esperar, la guía final no modifica drásticamente el panorama regulatorio, sino que especifica cuándo ciertos tipos de Cripto se incluyen en las categorías existentes.

Las criptomonedas reales como Bitcoin y ether, que la FCA clasifica como “tokens de intercambio”, no están reguladas, aunque se aplican normas contra el lavado de dinero.

La FCA indicó que se recibieron unas 92 respuestas al documento de consulta de diversas empresas, incluyendo bancos, asociaciones comerciales y plataformas de intercambio de Cripto . La mayoría de los encuestados apoyaron las propuestas, según la FCA.

Es importante destacar que la guía proporciona una definición de tokens de seguridad. Una vez emitidos, estos activos se comportan como acciones o instrumentos de deuda, incluyendo derechos de propiedad, por lo que se clasifican como "inversión especificada" y, a su vez, el ámbito de competencias de la FCA. Casi todos los encuestados que respondieron la pregunta estuvieron de acuerdo con la evaluación del regulador de los tokens de seguridad en relación con el perímetro regulatorio.

Los tokens de utilidad, por el contrario, no otorgan los mismos tipos de derechos que los instrumentos financieros regulados y generalmente quedan fuera del ámbito de competencia de la FCA, excepto en circunstancias en las que cumplen la definición de dinero electrónico y entran en una nueva categoría de tokens de dinero electrónico.

La agencia dijo:

Cualquier token que no sea un token de seguridad ni un token de dinero electrónico no está regulado. Sin embargo, los participantes del mercado deben tener en cuenta que ciertas actividades que utilizan tokens pueden estar reguladas, por ejemplo, cuando se utilizan para facilitar pagos regulados.

Sin embargo, ciertas monedas estables también pueden cumplir con la definición de dinero electrónico y, por lo tanto, también estarían sujetas a la supervisión de la FCA (cuyo mandato es la protección del consumidor y del inversor).

Sin embargo, el organismo de control afirmó que "los participantes del mercado deberían usar la Guía como primer paso para comprender cómo deben tratar ciertos criptoactivos; sin embargo, los juicios definitivos solo se pueden emitir caso por caso".

Christopher Woolard, director ejecutivo de Estrategia y Competencia de la FCA, dijo en un comunicado:

Este es un mercado pequeño, complejo y en constante evolución que abarca una amplia gama de actividades. La guía de hoy ayudará a aclarar qué actividades de criptoactivos se incluyen en nuestro perímetro regulatorio.

Una empresa puede emitir tokens de valores sin necesidad de una licencia regulatoria, al igual que la emisión de acciones. Sin embargo, en cualquier escenario en el que se negocien los tokens, los asesores y corredores que los gestionan, así como el régimen de promociones financieras, necesitarán autorización, según la FCA.

Si un token de valor es negociable en el mercado de capitales, dijo la FCA, será considerado además un valor transferible bajo la Directiva de Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID) de la Unión Europea, y ese régimen también se aplicará.

Líneas borrosas

La explosión de ofertas iniciales de monedas de 2017-2018 ha disminuido en gran medida, lo que ha eliminado parte de la presión sobre los reguladores, pero aún quedan problemas en lo que respecta al negocio de definir ciertos tipos de Cripto .

Dada la creciente popularidad de las ofertas de tokens de seguridad, podría haber una difuminación de las líneas entre estos y los tokens de utilidad, según Jacqui Hatfield, socia especializada en Cripto en la oficina de Londres del bufete de abogados Orrick.

Hatfield señaló posibles casos en los que un token de utilidad podría terminar envuelto en una envoltura de token de seguridad, y le dijo a CoinDesk:

Lo interesante es que existen tokens de utilidad disfrazados de tokens de seguridad para garantizar que no infrinjan las restricciones de promoción. La pregunta es: ¿cambia esto realmente la naturaleza del token a la hora de negociarlo?

En este sentido, Nick Cook, director de innovación de la FCA, reiteró la necesidad de analizar la naturaleza de cada token y emisión caso por caso. «No nos basamos en el etiquetado, sobre todo con criptomonedas estables, donde la terminología no nos resulta especialmente útil, ya que podría tratarse de un token de valor, de un token de dinero electrónico o de un token no regulado», declaró Cook a CoinDesk, y añadió:

"Por lo tanto, un individuo o entidad puede intentar que un token parezca, de una forma u otra, ajustarse a los parámetros, pero siempre nos fijamos en las características subyacentes".

Como se indica en el documento de consulta original, los tokens de utilidad podrían cumplir la definición de dinero electrónico en determinadas circunstancias (al igual que otros tokens), en cuyo caso las actividades relacionadas con ellos podrían estar dentro de la jurisdicción de la FCA.

La FCA acordó que se requería mayor claridad entre los tipos de tokens y afirmó que separará los tokens de dinero electrónico de las categorías de tokens de utilidad y tokens de valor. «Esto creará una categoría regulada específica de tokens de dinero electrónico y una categoría no regulada que incluye los tokens de utilidad», declaró el regulador.

Según el documento, las monedas estables (stablecoins), diseñadas para mantener la paridad con las monedas fiduciarias, también podrían considerarse dinero electrónico. Estas pueden considerarse dinero electrónico cuando el Cripto se emite al recibir fondos (es decir, moneda fiduciaria, no otros Cripto ) y es aceptado por una persona distinta del emisor del dinero electrónico.

Esto incluiría Cripto que se emiten al recibir libras esterlinas y están vinculados a esa moneda, siempre que el activo sea aceptado por un tercero, señaló Hatfield.

La FCA se refiere a criptomonedas como Bitcoin y ether, que no tienen autoridad de control ni emisor centralizado, como tokens de intercambio, y estas quedan fuera de sus parámetros de regulación. Sin embargo, los tokens de intercambio estarán sujetos a la regulación (junto con otros Cripto ). Quinta Directiva de la UE contra el blanqueo de capitales (5AMLD), que se incorporará a la legislación del Reino Unido a finales de 2019.

Bradley Rice, asociado senior en materia regulatoria del bufete de abogados Ashurst, dijo que el documento más interesante será el del Tesoro porque podría modificar el perímetro regulatorio, algo que la FCA se esforzó en señalar en su respuesta, y agregó:

La FCA tiene las manos atadas. Si el Reino Unido quiere incorporar más Cripto a la red regulatoria, es necesario modificar la ley, y eso le beneficia al Tesoro.

Prohibición de derivados

Quizás el másmovimiento controvertidoUna de las directrices propuestas por la FCA ( una separada de la del miércoles) es la prohibición de los derivados Cripto para inversores minoristas, incluidas opciones, futuros, contratos por diferencia (CFD) y notas negociadas en bolsa con criptoactivos subyacentes (no regulados) como Bitcoin, por ejemplo.

A partir de agosto, la FCA impondrá restricciones a los CFD no relacionados con criptomonedas y, a principios de septiembre, a las opciones similares a CFD no relacionados con Cripto . La consulta sobre cómo gestionar los derivados con Cripto subyacentes finaliza el 3 de octubre; la propuesta de la FCA al respecto es una prohibición general.

Hatfield dijo que la noción de una prohibición de los derivados Cripto era lo único establecido en las regulaciones Cripto de la FCA con lo que ella está firmemente en desacuerdo.

“La intención es que esto se convierta en una prohibición general para el comercio minorista en el futuro”, dijo, y concluyó:

En mi opinión, estos deberían tratarse como derivados en el mercado minorista en general, como cualquier otro derivado, porque no implican mayor riesgo.

El director ejecutivo de la Autoridad de Conducta Financiera, Andrew Bailey, a través deSIFMA