UK Finance Watchdog Issues Guidance on Regulation for Bitcoin and Crypto Assets

Natapos na ng UK Financial Conduct Authority (FCA) ang patnubay nito sa mga Crypto asset, na nililinaw kung aling mga token ang nasa ilalim ng hurisdiksyon nito.

Karamihan sa mga patakaran inilabas noong Miyerkules ay iminungkahi sa papel na konsultasyon CP19, na noon inilabas para sa pampublikong komento noong Enero. Tulad ng malawak na inaasahan, ang pangwakas na patnubay ay hindi lubos na binabago ang regulasyong tanawin, sa halip ay tumutukoy kung ang ilang uri ng mga asset ng Crypto ay nasa ilalim ng mga kasalukuyang kategorya.

Ang mga totoong cryptocurrencies tulad ng Bitcoin at ether, kung saan ang mga klase ng FCA ay "mga token ng palitan," ay hindi kinokontrol, bagama't nalalapat ang mga panuntunan sa anti-money-laundering.

Sinabi ng FCA na humigit-kumulang 92 na tugon sa papel ng konsultasyon ang natanggap mula sa iba't ibang kumpanya, kabilang ang mga bangko, asosasyon ng kalakalan at palitan ng Crypto . Karamihan sa mga sumasagot ay sumuporta sa mga panukala, sabi ng FCA

Mahalaga, ang gabay ay nagbibigay ng kahulugan ng mga token ng seguridad. Kapag inisyu, ang mga asset na ito ay kumikilos tulad ng mga bahagi o instrumento sa utang, kabilang ang mga karapatan sa pagmamay-ari, kaya nahuhulog sa ilalim ng kategorya ng isang "tinukoy na pamumuhunan” at, sa turn, ang remit ng FCA. Halos lahat ng mga respondent na sumagot sa tanong ay sumang-ayon sa pagtatasa ng regulator ng mga token ng seguridad kaugnay ng perimeter ng regulasyon.

Ang mga utility token, sa kabaligtaran, ay hindi nagbibigay ng parehong mga uri ng mga karapatan gaya ng mga regulated na instrumento sa pananalapi at sa pangkalahatan ay nasa labas ng remit ng FCA, maliban sa mga pagkakataon kapag natugunan ng mga ito ang kahulugan ng electronic money at nasa loob ng isang bagong kategorya ng mga e-money token.

Sinabi ng ahensya:

"Anumang token na hindi isang security token, o isang e-money token ay unregulated. Gayunpaman, dapat tandaan ng mga kalahok sa market ang ilang partikular na aktibidad na gumagamit ng mga token ay maaaring makontrol, halimbawa, kapag ginamit upang mapadali ang mga regulated na pagbabayad."

Ang ilang partikular na stablecoin ay maaari ding matugunan ang kahulugan ng e-money, gayunpaman, at samakatuwid ay sasailalim din sa pangangasiwa ng FCA (na ang mandato ay proteksyon ng consumer at investor).

Sinabi ng tagapagbantay, gayunpaman, na "Dapat gamitin ng mga kalahok sa merkado ang Patnubay bilang unang hakbang sa pag-unawa kung paano nila dapat tratuhin ang ilang mga cryptoasset, gayunpaman, ang mga tiyak na paghuhusga ay maaari lamang gawin sa isang case-by-case na batayan."

Si Christopher Woolard, executive director ng Strategy and Competition sa FCA, ay nagsabi sa isang pahayag:

"Ito ay isang maliit, masalimuot at umuusbong na merkado na sumasaklaw sa malawak na hanay ng mga aktibidad. Makakatulong ang gabay ngayon na linawin kung aling mga aktibidad ng cryptoasset ang nasa loob ng aming regulatory perimeter."

Ang isang kumpanya ay maaaring mag-isyu ng mga token ng seguridad nang hindi nangangailangan ng lisensya sa regulasyon, sa parehong paraan na ang pag-isyu ng mga pagbabahagi ay hindi nangangailangan ng lisensya. Ngunit sa anumang mga sitwasyon kung saan ipinagpalit ang mga token, ang mga tagapayo at broker na humahawak ng mga token, at ang rehimeng promosyon sa pananalapi, ay mangangailangan ng pahintulot, sabi ng FCA.

Kung ang isang security token ay maaaring ipagpalit sa capital market, sabi ng FCA, ito ay higit pang ituring na isang naililipat na seguridad sa ilalim ng European Union's Markets in Financial Instruments Directive (MiFID), at ang rehimeng iyon ay ilalapat din.

Malabong linya

Ang paunang coin na nag-aalok ng pagsabog ng 2017-18 ay higit na humina, na nag-aalis ng ilan sa presyon sa mga regulator, ngunit may mga wrinkles pa rin pagdating sa negosyo ng pagtukoy ng ilang uri ng mga asset ng Crypto .

Dahil sa lumalagong katanyagan ng mga handog na security token, maaaring magkaroon ng paglabo ng mga linya sa pagitan ng mga iyon at ng mga utility token, ayon kay Jacqui Hatfield, isang partner na nag-specialize sa Crypto sa London office ng law firm na si Orrick.

Itinuro ni Hatfield ang mga posibleng kaso kapag ang isang utility token ay maaaring masuot sa isang security token wrapper, na nagsasabi sa CoinDesk:

"Ang kawili-wiling bagay ay kung saan mayroon kang mga token ng utility na binibihisan bilang mga token ng seguridad para lang matiyak na T sila mahuhulog sa anumang mga paghihigpit sa uri ng promosyon. Kaya ang tanong, talagang binabago ba nito ang likas na katangian ng token mismo pagdating sa pangangalakal?"

Kaugnay nito, muling iginiit ni Nick Cook, direktor ng innovation, FCA, ang pangangailangang tingnan ang likas na katangian ng mga indibidwal na token at issuance batay sa case-case. "T kami umaasa sa pag-label, lalo na sa isang bagay tulad ng mga stablecoin, kung saan nakita namin na ang terminolohiya ay hindi partikular na nakakatulong, dahil maaaring ito ay isang security token, maaaring ito ay isang e-money token, o maaaring ito ay isang unregulated token," sinabi ni Cook sa CoinDesk, idinagdag:

"Kaya maaaring subukan ng isang indibidwal o entity na magpakita ng isang token, sa ONE paraan o iba pa, upang magkasya sa loob o wala sa mga parameter, ngunit palagi naming tinitingnan ang mga pangunahing katangian."

Gaya ng nakasaad sa orihinal na papel ng konsultasyon, maaaring matugunan ng mga utility token ang kahulugan ng e-money sa ilang partikular na sitwasyon (gaya ng iba pang mga token), kung saan ang mga aktibidad na nauugnay sa mga ito ay maaaring nasa hurisdiksyon ng FCA.

Sumang-ayon ang FCA na kailangan ng karagdagang kalinawan sa pagitan ng mga uri ng mga token at sinabing ihihiwalay nito ang mga e-money token mula sa mga utility token at mga kategorya ng mga security token. “Ito ay lilikha ng isang partikular na regulated e-money token category at isang unregulated category na kinabibilangan ng mga utility token,” sabi ng regulator.

Ang mga stablecoin, na idinisenyo upang mapanatili ang pagkakapantay-pantay sa fiat currency, ay maaari ding mahulog sa kahulugan ng e-money, ayon sa papel. Ang mga ito ay maaaring ituring na electronic money kung saan ang Crypto asset ay ibinibigay sa pagtanggap ng mga pondo (ibig sabihin, fiat currency, hindi iba pang Crypto asset) at tinatanggap ng isang tao maliban sa electronic money issuer.

Kabilang dito ang mga Crypto asset na ibinibigay sa pagtanggap ng British pounds at naka-peg sa currency na iyon, hangga't ang asset ay tinatanggap ng isang third party, sabi ni Hatfield.

Ang FCA ay tumutukoy sa mga cryptocurrencies tulad ng Bitcoin at ether na walang awtoridad sa pagkontrol o sentralisadong issuer bilang mga exchange token at ang mga ito ay nasa labas ng mga parameter ng regulasyon nito. Gayunpaman, ang mga exchange token ay mahuhuli (kasama ang iba pang Crypto asset) ng Ang 5th Anti-Money Laundering Directive ng EU (5AMLD), na isasalin sa batas ng UK sa pagtatapos ng 2019.

Sinabi ni Bradley Rice, senior regulatory associate sa law firm na Ashurst, na ang mas kawili-wiling papel ay magmumula sa Treasury dahil maaari nitong amyendahan ang regulatory perimeter - isang bagay na mahirap sabihin ng FCA sa tugon nito, at idinagdag:

"Ang mga kamay ng FCA ay nakatali. Kung gusto ng UK na magdala ng mas maraming Crypto asset sa regulatory net, kailangang baguhin ang batas at iyon ay nasa regalo ng Treasury."

Derivatives ban

Marahil ang pinaka kontrobersyal na hakbang ng FCA – ONE hiwalay sa patnubay noong Miyerkules – ay ang iminungkahing pagbabawal sa mga Crypto derivatives para sa mga retail investor, kabilang ang mga opsyon, futures, contracts for difference (CFDs) at exchange-traded na mga tala na may pinagbabatayan (unregulated) na mga cryptoasset tulad ng Bitcoin, halimbawa.

Simula sa Agosto, ang FCA ay gumagawa ng mga paghihigpit para sa mga non-crypto CFD at pagkatapos ay sa simula ng Setyembre para sa mga hindi tulad ng Crypto CFD na mga opsyon. Ang konsultasyon para sa kung paano haharapin ang mga derivative na may pinagbabatayan na mga asset ng Crypto ay magtatapos sa Oktubre 3; ang panukala ng FCA tungkol dito ay isang blanket ban.

Sinabi ni Hatfield na ang paniwala ng pagbabawal sa mga Crypto derivatives ay ang tanging bagay na itinakda sa mga regulasyon ng Crypto ng FCA na mahigpit niyang hindi sinasang-ayunan.

"Ang intensyon ay ito ay magiging isang blanket ban para sa retail sa pangkalahatan sa hinaharap," sabi niya, na nagtapos:

"Ang aking pananaw ay ang mga ito ay dapat tratuhin tulad ng mga derivative sa retail market sa pangkalahatan, tulad ng anumang iba pang derivative dahil ang mga ito ay hindi mas mapanganib."

Chief Executive Officer ng Financial Conduct Authority, Andrew Bailey, sa pamamagitan ng SIFMA