25 millions de dollars en deux semaines : BlockFi explose grâce à l'intérêt des investisseurs en Bitcoin et en Ether

À emporter

• Les comptes de dépôt rémunérés de BlockFi, lancés en version bêta en janvier et pleinement opérationnels ce mois-ci, ont attiré plus de 35 millions de dollars en Crypto. La majeure partie de ces fonds est prêtée à des emprunteurs institutionnels.
• Les conditions de service de BlockFi donnent à l'entreprise une grande liberté quant à l'utilisation des fonds des déposants et au taux d'intérêt qu'elle peut leur verser. Cette flexibilité est nécessaire à la croissance rapide de l'entreprise, explique Zac Prince, PDG.
• Les investisseurs institutionnels empruntent des Crypto à des conditions individualisées, à des taux d'intérêt de 4 à 12 %, et BlockFi peut rappeler les prêts à tout moment.
• Lorsque les Cours des cryptos évoluent de manière spectaculaire, BlockFi gère les risques en obligeant les emprunteurs à fournir davantage de garanties ou à en vendre une partie.
• BlockFi prévoit de lancer de nouveaux produits tous les six mois et de lever davantage de capitaux.

BlockFi n'a T été la première startup de prêt sur le marché des Cryptomonnaie , mais c'est probablement celle ONE attire le plus d'attention ces jours-ci, y compris une certaine chaleur de la part des membres de la communauté.

Fondée en 2017 et ayant commencé à octroyer des prêts fiduciaires avec des garanties Crypto en janvier 2018, l'entreprise a été propulsée sous les projecteurs plus tôt ce mois-ci avec le lancement officiel d'un compte de dépôt rémunéré. Trop beau pour être vrai, ce produit attire les investisseurs avec des rendements pouvant atteindre 6,2 % par an pour la détention de Bitcoin ou des deux.

Jusqu'à présent, le produit semble gagner en popularité. Selon le PDG et fondateur, Zac Prince, les utilisateurs ont déjà déposé plus de 35 millions de dollars en Crypto, dont environ 80 % en Bitcoin, sur leurs comptes rémunérés depuis le début de la bêta en janvier. Sur cette somme, 25 millions de dollars ont été collectés après le lancement le 5 mars.

Pourtant, les sceptiques ont presque immédiatement commencé à regarder sous le capot.

Par exemple, l’avocat Stephen Palleynotéque, tandis que BlockFi annonce 6,2 pour cent, selon le produittermes et conditionspage, l'entreprise peut modifier le tarif à sa discrétion. Autrespointusouligne que, comme les dépôts ne seront T assurés comme ils le seraient dans une banque, « votre avantage est limité à 6,2 pour cent alors que votre inconvénient est de 100 pour cent » si BlockFi échoue.

Caitlin Long, une vétéran de Wall Street, a noté qu'en déposant leurs Crypto auprès de BlockFi, les gens s'exposent à une forme de risque de contrepartie : « Je n'ai T vu de Déclaration de transparence à ce sujet », a-t-elle déclaré. a écrit, ajoutant qu'en se réservant le droit deréhypothéquerfonds des clients – prêter à nouveau des garanties déjà promises à un autre prêteur – BlockFi peut s'exposer à des contestations judiciaires dans certains États américains.

Compte tenu de l'intérêt controversé mais clair du marché pour ce produit, CoinDesk s'est entretenu avec Prince pour parler des politiques de l'entreprise, du fonctionnement de l'activité de BlockFi et, surtout, de la manière dont elle gère les risques.

Prêter de la monnaie fiduciaire, emprunter de la Crypto

BlockFi propose actuellement deux produits aux particuliers : des prêts garantis par des cryptomonnaies et des comptes à intérêt financés par des cryptomonnaies. Avec ces prêts, le client emprunte des dollars américains pendant un an à un taux d'intérêt de 4,5 %, en déposant des Bitcoin, des Litecoin ou des ethers en garantie. Il ne peut emprunter que jusqu'à 50 % de la valeur actuelle des Crypto mises en gage.

Parallèlement, avec le compte à intérêt, le client dépose des Bitcoin ou des ethers auprès de BlockFi afin que l'actif puisse accumuler des intérêts (libellés en Crypto) chaque mois. Comme mentionné précédemment, BlockFi annonce un taux d'intérêt annuel Compound de 6,2 % pour ces comptes, soit deux à trois fois plus avantageux qu'un compte à intérêt fixe. BOND américainou un Américaincompte d'épargne bancaire rendement.

Mais encore une fois, les termes et conditions indiquent explicitement que les intérêts seront calculés par BlockFi à sa discrétion.

Lorsqu'on lui demande s'il y aréférenceBlockFi utilise pour déterminer le taux d'intérêt (de la même manière qu'une banque pourrait, par exemple, prendre en compte unindice comme le LIBOR(lors de la fixation du taux d'un prêt), le prince répondit simplement : « Non. »

L'absence de formule permet à BlockFi de modifier le taux de manière flexible et de le rendre plus attractif pour les utilisateurs potentiels, a-t-il déclaré, expliquant que pour l'instant, le produit ne rapporte T d'argent :

Le taux est une combinaison des coûts du marché et d'acquisition de clients. Ce produit sera, pendant un certain temps, probablement de 3 à 18 mois, un produit d'appel. Nous acceptons de perdre de l'argent pendant un certain temps. S'il était purement conventionnel, nous n'aurions probablement T suffisamment de contrôle pour garantir son attractivité auprès d'un large public et atteindre nos objectifs d'acquisition de clients.

Pour développer rapidement sa base d'utilisateurs, BlockFi prévoit de lancer de nouveaux produits tous les six mois et de lever davantage de capitaux. (L'entreprise a déjà réalisé plusieurs levées de fonds, la plus ONE , menée par Galaxy Digital de Mike Novogratz, ayant permis de lever des fonds.) 52,2 millions de dollars.)

Le prince a expliqué :

Nous pensons pouvoir continuer à lever du capital-risque pour soutenir la croissance et, à un moment donné, lorsque nous serons une entreprise beaucoup plus grande, peut-être cotée en bourse, nous pourrons alors dire : "Bon, passons maintenant à la rentabilité." Nous prévoyons de pouvoir lever des montants de plus en plus importants de capital-risque pendant un certain temps, au moins pour les deux prochaines années.

...et prêter des Crypto aussi

La troisième activité de BlockFi, sans en faire la promotion auprès du marché de détail, consiste à prêter des Crypto aux institutions financières. « Nous ne considérons T vraiment cela comme un produit », a déclaré Prince. « Nous considérons cela comme une nécessité pour pouvoir proposer notre produit à notre clientèle CORE , le commerce de détail. »

Ce troisième élément permet à BlockFi de générer des Crypto pouvant servir à payer des intérêts à ses déposants particuliers. (Les prêts fiat sont gérés dans un compartiment distinct, financé par le capital-risque levé par BlockFi.)

La majeure partie des 35 millions de dollars de dépôts collectés est prêtée à des emprunteurs institutionnels : sur chaque dépôt, une part plus importante est destinée aux entreprises de prêt et une part plus petite reste en réserve, mais le ratio exact n'est pas divulgué.

Gemini Trust, fondé par Cameron et Tyler Winklevoss, a été choisi pour gérer la garde des clients de BlockFi, ainsi que le transfert des Crypto des déposants aux emprunteurs institutionnels - BlockFi lui-même ne détient T les clés privées cryptographiques contrôlant les fonds, a déclaré Prince.

Actuellement, les emprunteurs de BlockFi appartiennent principalement à deux groupes, a-t-il déclaré : les personnes qui négocient des contrats à terme sur le Bitcoin et les institutions financières traditionnelles, en particulier les sociétés de négociation pour compte propre et les teneurs de marché.

Les conditions d'emprunt des Crypto par les institutions varient au cas par cas, a précisé Prince. Le taux d'intérêt peut varier de 4 à 12 %, et la garantie fiduciaire (libellée en stablecoins, soit le Gemini Dollar , soit le Paxos Standard) peut représenter entre 110 et 150 % du montant du prêt. Les relations avec les emprunteurs sont régies par des règles individuelles. accords ISDA(le document standard régissant les transactions sur produits dérivés de gré à gré, rendu célèbre par le best-seller et le film "Le Grand Court").

La durée du prêt peut varier, mais BlockFi se réserve le droit derappeler le prêtavec un préavis d'une semaine, soit le même délai qu'un déposant peut donner pour retirer des Crypto. Cette clause garantit que l'entreprise disposera toujours de suffisamment de Crypto pour répondre aux demandes de retrait, selon Prince.

Gestion des risques

Alors, que se passe-t-il lorsque les Cours des cryptos évoluent de manière significative (comme c’est souvent le cas) ?

Lorsque les prix baissent, les garanties des clients diminuent également, et le ratio prêt/valeur (LTV) des prêts passe de 50 % à un niveau supérieur. En revanche, si les prix flambent, les emprunteurs institutionnels en Crypto verront leurs prêts beaucoup plus coûteux à rembourser. Mais selon Prince, BlockFi a pris plusieurs mesures pour atténuer ces risques.

Pour les prêts fiat, si à un moment donné le montant d'argent emprunté par un client de détail devient égal à 70 % de la garantie au lieu de 50 %, pour revenir à un ratio LTV plus sûr, BlockFi contactera le client et lui donnera 72 heures pour rembourser le prêt, ajouter davantage de garantie ou ne rien faire. Choisir la troisième option signifie que BlockFi vendra une partie de la garantie sur une bourse ou via un guichet OTC, l'utilisera pour rembourser le prêt et ramènera le LTV « dans la zone de sécurité », comme l'indique la page des conditions générales.

Le même mécanisme s'applique aux investisseurs institutionnels qui empruntent des Crypto: si le prix du Bitcoin augmente et que le montant emprunté finit par coûter plus cher que le montant de la garantie en espèces, BlockFi les contactera et leur demandera d'ajouter des liquidités. Si le prix du Bitcoin atteint un certain niveau prédéfini, qui varie également d'un emprunteur à l'autre, BlockFi peut utiliser la garantie pour acheter des Bitcoin et clôturer le prêt.

Les conditions imposées aux institutions dépendent fortement du niveau de confiance accordé à un client. Comme l'a déclaré Prince :

« Si, par exemple, JP Morgan voulait nous emprunter un million de dollars, nous n’aurions probablement T besoin de prendre de garantie. »

De plus, les prêts sont structurés de manière à ce que BlockFi puisse, en cas de besoin, solliciter les fonds les plus importants d'un emprunteur. « Nous veillons à ce que nous ayons transmis notre dossier à une société mère en cas de défaut de paiement d'une filiale », a déclaré Prince.

Légal et réglementaire

En cas de défaut de paiement de l'emprunteur, le poursuivre en justice ne posera T de problème, estime le prince.

« La structure juridique que nous utilisons pour prêter des Crypto à quelqu'un n'est pas différente de celle que nous utiliserions, par exemple, pour prêter des dollars américains garantis par des yens japonais », a-t-il déclaré.

En ce qui concerne la conformité réglementaire, BlockFi est un prêteur agréé dans les États qui l'exigent - les prêts en espèces sont désormais disponibles dans 47 États américains.

« Le plus grand État que nous ne soutenons T est le Nevada, car il exige la présence d'un bureau dans cet État, ce que nous T de faire à NEAR terme », a déclaré Brad Michelson, directeur marketing de BlockFi, à CoinDesk. Il n'a T souhaité nommer les deux autres États exclus.

Quant aux comptes d’intérêts, ils sont disponibles dans le monde entier, à l’exception des États de New York, du Connecticut et de Washington et dans tous les pays sanctionnés par les États-Unis, le Royaume-Uni ou l’UE.

BlockFi ne détient T de licence BitLicense de l'État de New York, ce qui explique pourquoi il prête mais n'accepte T de dépôts là-bas.

« Pour les prêts en Crypto , nous ne pensons T avoir besoin d'une BitLicense », a déclaré Prince. « Pour les comptes à intérêt, nous T pensons pas non plus en avoir ONE , mais notre Analyses sur ce point n'est pas suffisamment clair pour que nous puissions la proposer ici. »

Les Mentions légales

Le termes et conditions Sur le site Web de BlockFi, il est indiqué que la société « prêtera, vendra, mettra en gage, réhypothéquera, attribuera, investira, utilisera, mélangera ou cédera de toute autre manière des fonds et des actifs de Cryptomonnaie à des contreparties, et nous ferons de notre mieux pour éviter les pertes », ce qui donne au prêteur une marge de manœuvre importante sur l'utilisation des fonds de ses clients.

De plus, les utilisateurs renoncent à leur droit d'obtenir une copie papier du contrat, d'intenter un recours collectif contre BlockFi ou de Request un procès devant jury. L'entreprise peut également modifier les conditions à tout moment ; il est de la responsabilité de l'utilisateur de les consulter régulièrement.

Le prince a expliqué que ce qui est décrit dans les conditions n'est que le risque réel pour un investisseur en Crypto , clairement énoncé.

« Il y a un dilemme : il faut être extrêmement prudent quant au contenu de l'accord pour protéger son entreprise, car les Crypto se situent dans une zone grise réglementaire », a-t-il déclaré. « Le piège, c'est que vous avez des avocats, vous divulguez tout risque, vous essayez de protéger votre entreprise des autorités de régulation, mais cela implique de rédiger ce genre de documents. »

Il a ajouté :

« Les escrocs n’écrivent T des choses comme ça. »

Quant à la réhypothèque, que Long et d’autres considèrentantithétique Concernant les promesses du bitcoin, Prince soutient qu'il est essentiel à la croissance du marché naissant des Crypto . ONEun des avantages de la réhypothèque, a-t-il expliqué, est qu'elle permet aux intermédiaires de réduire les frais de transaction et de permettre la vente à découvert.

« T un marché à double sens, il est T de déterminer le véritable prix d'un actif. La réhypothèque est le principal facteur qui permet d'y parvenir », a-t-il déclaré.

En fin de compte, tout investissement est risqué, et BlockFi est tout simplement très clair à ce sujet, a soutenu Prince, concluant :

« Lisez une Déclaration de transparence de risque concernant, par exemple, une introduction en bourse, et peut-être qu'à la fin vous vous direz : « C'est la chose la plus effrayante qui soit, je n'investirai plus jamais dans une action de ma vie ! »

MISE À JOUR (20 février 14h00 UTC) :Cet article a été mis à jour pour donner une définition plus précise de la réhypothèque.

Image de l'équipe BlockFi — avec l'aimable autorisation de BlockFi