Les plaisirs violents mènent à des fins violentes : reconstruire après le krach des Crypto

Dovey Wan est associée fondatrice de Primitive Ventures, une holding d'investissement internationale spécialisée dans les Crypto et la blockchain. Vous pouvez la Réseaux sociaux sur Twitter : @doveywan.

Ce qui suit est une contribution exclusive au bilan de l’année 2018 de CoinDesk.

Alors que les actifs émergents sont toujours turbulents, 2018 a été une année particulièrement violente pour les Marchés des Crypto .

De nombreux investisseurs entrés sur le marché pendant le marché haussier de 2017 ont été durement touchés par le krach prolongé de cette année, convaincus que les cours du marché reflétaient fidèlement la valeur sous-jacente. Cependant, cela ne signifie pas que le secteur des Crypto se porte mal.

Il existe en fait deux facettes dans l’industrie de la blockchain : le côté investissement et le côté développement.

Contrairement au marché financier traditionnel où nous avons généralement tendance à avoir des attentes claires et un consensus autour des modèles d'évaluation qui peuvent aligner les deux, dans le Crypto, nous avons connu une déconnexion importante entre les investisseurs et les développeurs en raison de l'effet de distorsion du battage médiatique sur les prix du marché et d'une asymétrie d'information par rapport au développement réel.

Ainsi, même si l'effusion de sang sur les Marchés observée en 2018 risque de se poursuivre en 2019, les cryptomonnaies réalisent des progrès Technologies significatifs. L'année à venir sera difficile, car elle nous obligera à sortir de cette bulle, à en Guides les leçons et à faire face à la réalité.

Néanmoins, une consolidation saine et le développement des fondamentaux mèneront à une prospérité future.

Nous n'avons T assisté à une nouvelle ruée vers l'or frénétique sur Internet après la bulle DOT, mais Internet a fini par dévorer le monde.

Sur le marché

Au cours des deux derniers mois, j’ai eu de nombreuses heures de conversation avec des acteurs clés de tous les secteurs de l’industrie, y compris des bourses, des traders, des mineurs, des fondateurs, des investisseurs du marché primaire et des régulateurs.

Mes conclusions Réseaux sociaux quant aux raisons pour lesquelles 2019 sera l’année où nos plaisirs violents atteindront leurs fins violentes.

Beaucoup trop de projets ont levé beaucoup trop d'argent, souvent à des valorisations exorbitantes de plusieurs centaines de millions.Zcash, un projet relativement mature qui connaît une croissance significative, se négocie désormais à une capitalisation boursière d'environ 300 millions de dollars (f1,2 milliard de dollars entièrement dilué). Et pourtant, il y avait des projets avec moins de six mois de développement qui ont été levés à une valorisation comparable à celle de Zcash.

Il manque un modèle d'évaluation approprié, les investissements sont en grande partie « FOMOmental » au lieu d'être fondamentaux.

De plus, nombre de ces projets prestigieux devraient lancer leurs réseaux principaux en 2019, et la plupart ne répondent pas aux attentes. L'adoption décevante à laquelle ils sont confrontés constituera un nouveau signal négatif pour le marché : la « véritable adoption » tant attendue par les investisseurs n'arrivera T à temps pour les sauver.

La communauté organique est minuscule, les développeurs sont déçus par l'infrastructure et les outils et de nombreux investisseurs limiteront leurs pertes et vendront lorsqu'ils ne croiront plus que « seul le ciel est la limite ».

Notre incapacité à gérer les attentes exposera les cryptomonnaies alternatives à une correction majeure, le marché étant également fortement corrélé au cours du Bitcoin. Le taux de hachage et la difficulté constituent des indicateurs de prix et influenceront en retour l'offre. Pour la première fois depuis 2011, le taux de hachage du minage de Bitcoin a considérablement diminué, les mineurs ayant réduit leurs activités.

De nombreux mineurs ont entièrement abandonné leurs opérations de minage, car les prix ont tellement chuté que le Bitcoin T vaut même plus le coût marginal de son extraction. Une grande partie de ce qui nous a conduits dans cette situation est due au fait que

« bulle du taux de hachage » de 2017, au cours de laquelle de nombreux mineurs ont étendu leurs opérations minières en supposant à tort que le prix du Bitcoin augmenterait sûrement à court terme.

Les mineurs qui détenaient auparavant leurs cryptomonnaies pourraient être contraints de les vendre, ce qui entraînerait une nouvelle chute du prix de ces cryptomonnaies. Un facteur moins connu qui influencera les prix au cours des prochains trimestres est le fait que de nombreux fonds apparus en Asie entre fin 2017 et début 2018 ont un cycle ONEun an (échéances de 6 mois et plus). Cela signifie qu'ils arriveront à échéance et devront être liquidés.

De nombreux fonds occidentaux ont des conditions de rachat mensuel, mais ils sont également confrontés à des rachats paniqués de la part des LP.

Sur le développement

Quand j'ai annoncé à mes amis qu'Eric Melzter et moi-même quittions nos positions dans de grands fonds pour nous lancer à notre compte avec Primitive Ventures, beaucoup nous ont demandé : « Pourquoi maintenant, dans un marché aussi brutal ? » Notre réponse est que c'est le moment idéal pour créer un fonds.

Même si les tendances temporaires du marché peuvent être brutales, cette situation même offre des opportunités de rendements extraordinaires à quiconque investit dans un travail de valeur, alors qu'il est encore largement sous-évalué par un marché perturbé. C'est peut-être la pire période pour les Marchés, mais c'est la meilleure pour un véritable développement.

Durant la période haussière de 2017 et début 2018, le secteur des Crypto était très bruyant. Les projets ont levé des dizaines de millions avant même ce qui aurait normalement été une série A, et sont devenus lents, distraits et démotivés. De plus, même les équipes de qualité ont été contraintes de rivaliser sur le prix des jetons et ont dû consacrer une part importante de leur temps et de leur argent à maintenir le prix des jetons à un niveau élevé et à satisfaire les investisseurs.

Dans le climat actuel plus froid, ceux qui restent sont véritablement engagés et ne ressentent plus la pression d'émettre des jetons inutiles qui ne feraient que créer des frictions. Il est plus probable qu'un produit blockchain soit adopté naturellement, maintenant que les investisseurs T confondront plus popularité et utilisation réelle.

Nous commençons à observer l'émergence de modèles de distribution plus équitables, bénéficiant d'un véritable soutien technologique, comme Grin et Raven, qui ont su attirer une communauté dévouée, même sans offrir la possibilité d'investir dans une prévente ou une pré-extraction. Nous observons également la mise en œuvre concrète des résultats de la recherche universitaire, notamment l'intégration depare-balles dans Monero, le Mise à niveau de Sapling pour Zcash, et l'implémentation Bitcoin_NG dans Aeternity dans le cadre de leur récent lancement à Roma.

Nous avons vu l'accent revenir à la réelle convivialité pour les développeurs au lieu de rechercher des mesures de vanité telles que les transactions par seconde et À découvrir de cas d'utilisation natifs plutôt que des discussions sans fin autour de la gouvernance en chaîne.

Le développement non technique de l'industrie des Crypto est loin d'être en sommeil cet hiver. Nous avons constaté une forte activité dans diverses juridictions, qui espèrent devenir la « capitale mondiale des Crypto » et attirer les talents, les capitaux et les entreprises qui leur permettront de prendre part à un secteur qui pourrait bientôt peser des milliers de milliards.

La domination de la Silicon Valley sur les technologies précédentes T se transmettra pas forcément aux Crypto , car son écosystème Crypto est incomplet. Les mineurs, pourtant essentiels à cet écosystème, ne sont certainement pas basés en Californie, où les coûts d'électricité et d'exploitation sont élevés, et les traders sont également majoritairement situés hors des États-Unis en raison de la fiscalité élevée et de la réglementation stricte.

La nature distribuée de la Crypto a permis la distribution mondiale des opportunités qu’elle crée.

Qu'est-ce que cela signifie pour 2019 et au-delà ? Les Crypto vont bouleverser radicalement nos transactions, la Politique de confidentialité, la propriété et bien d'autres aspects T . À NEAR terme, les conditions de marché seront brutales, mais cela contribue à créer une valeur réelle qui ne se reflète pas encore dans les prix.

Les investisseurs comme les constructeurs ne doivent pas se laisser surprendre par les fluctuations à court terme du marché et la valeur réelle. Ce n'est T le moment de mettre les Crypto en pause, mais plutôt d'examiner de plus près les projets qui répondent à des besoins réels, grâce aux Cryptomonnaie, aux registres distribués et à la Technologies blockchain.

En bref, c’est la pire des époques, mais c’est aussi la meilleure des époques.

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