Adieu les ICO, bonjour les TAO ? Comment les tokens vont évoluer en 2018

Christopher Pallotta et Vincent Molinari sont les cofondateurs de Templum, un système de trading alternatif conçu pour les actifs cryptographiques.

L'article suivant est une contribution exclusive à la revue 2017 de CoinDesk.

Alors que nous entrons en 2018, il semble que la contribution de la blockchain à la formation de capital ne fasse que commencer.

Un afflux malheureux d’acteurs à la fois naïfs et mauvais nécessite un examen réglementaire, obscurcissant les intentions des participants éthiques du marché désireux d’opérer dans le cadre d’un ensemble éclairé de lignes directrices dynamiques et de lois éventuelles.

Dans ce contexte, nombreux sont ceux qui anticipent un renforcement des mesures réglementaires et des sanctions de la part de la SEC à l'encontre des émetteurs en 2018, et ce sera le cas. Mais je ne m'attends T à ce que les mesures s'arrêtent là.

Nous assisterons probablement également à des mesures coercitives contre certaines plateformes d'échange ayant effectué des transactions en cryptomonnaies, qui sont incontestablement des valeurs mobilières. La FINRA interviendra probablement, aux côtés de la SEC, contre des personnes ayant agi en tant qu'agents de placement et intermédiaires en échange de rémunérations pour les ventes d'ICO. Les banques d'investissement sans licence ou les entités non autorisées seront visées par les réglementations, ayant effectué des transactions sur titres pour leurs activités d'ICO.

D'une importance majeure pour tous les acteurs concernés pendant cette période sera la nécessité d'une éducation de qualité, atténuant la confusion entourant la manière dont la facilitation des transactions financières par la blockchain diffère des crypto-monnaies.

En tant qu'outil de formation de capital, la blockchain est susceptible d'accroître la portée des financements à petite et grande échelle, ajoutant une nouvelle couche tangible de transparence pour les émetteurs et les régulateurs, tout en confirmant la conformité à la conformité KYC (Know Your Customer) et en offrant une protection aux investisseurs, directement tout au long du traitement.

Nous assisterons à une collaboration accrue entre la communauté blockchain ou Crypto et les entités actuellement réglementées, à mesure qu'un mouvement vers la qualité des actifs et une diligence raisonnable rigoureuse commence à dominer le marché.

Il en résultera une augmentation de l’activité et des investissements de la part des investisseurs institutionnels et des investisseurs en capital-risque.

Le changement de nom

Quant à ce à quoi ressemblera cette transition dans la pratique, ceux qui connaissent les pratiques actuelles de l’économie symbolique doivent s’attendre à des changements cosmétiques.

L'arrivée de nouveaux acteurs sur le marché élargira considérablement les réserves de capitaux, mais la grande majorité des ICO adopteront l'émission sous forme de titres, conformément aux directives claires de la SEC. En conséquence, il y aura très peu de « véritables »jeton utilitaireémissions en 2018. LeSAFTLe cadre va rapidement décliner en tant que structure émettrice.

En réponse, je m'attends à ce qu'un nouvel acronyme de deuxième génération (tel que « offre d'actifs tokenisés » ou « TAO ») remplace l'ICO. La mauvaise presse croissante, l'application des réglementations et les recours collectifs (concernant les cryptomonnaies émises avant la tristement célèbre DAO) pourraient faire la une des journaux et, à terme, ternir le nom.

Mais ce nouveau modèle ne se résumera T à la même idée, mais avec une nouvelle couche de peinture. Attendez-vous à ce que la SEC, la CFTC et la FINRA collaborent à l'élaboration de directives sectorielles fusionnant leurs priorités respectives, à l'instar de la coopération entre la SEC et la NASSA pour le règlement A+ lors de la loi JOBS.

Un consortium de surveillance réglementaire proposerait des règles multi-agences pour les jetons, abordant leur double rôle dans la levée de capitaux et les transactions éventuelles en tant qu'instrument secondaire.

Cela pourrait ouvrir la voie à un éventuel jeton hybride intégré, ONE ne serait pas seulement un titre mais conserverait également une fonction d'utilité dérivée et/ou un statut de monnaie alternative, ce qui pourrait régler le débat utilité vs. titre vs. marchandise.

Taille et portée au carré

Cela ne veut pas dire que certaines choses ne seront T perdues.

Les débuts des ICO auront permis d'introduire et d'accélérer l'utilisation des contrats intelligents pour l'agrégation de capitaux. Annoncés comme le catalyseur d'une disruption majeure à Wall Street, les titres tokenisés donneront naissance à une deuxième génération d'acteurs du marché, stimulant ainsi la formation de capital à l'échelle mondiale.

2018 verra l'acceptation et la croissance rapide des instruments de type TAO, la prochaine vague éclipsant les émissions d'ICO de 2017. Un programme d'amnistie pour les participants pré-DAO est également prévu, pour ceux qui considèrent leurs jetons comme des valeurs mobilières, méritant un cadre réglementaire.

Le marché modernisera ses fonctionnalités et développera de nouvelles infrastructures pour le secteur. Les méthodes de compensation, de règlement, de transfert, de dépôt et de conservation des transactions sur titres évolueront parallèlement à la modernisation des lois sur les valeurs mobilières, offrant ainsi plus de transparence aux régulateurs et un plus grand confort aux participants. La standardisation et l'immuabilité des pistes d'audit et de l'archivage des contrats intelligents invitent les grandes institutions et les investisseurs en capital-risque à utiliser ce nouvel outil pour favoriser la démocratisation de l'accès au capital, à la liquidité secondaire et à la création de richesses grâce à la blockchain.

Les grandes institutions financières traditionnelles entreront sur le marché en acquérant des acteurs en phase de démarrage, tandis que d'autres développeront leurs activités de manière organique ou en démarchant des équipes. Les grandes entreprises prendront finalement conscience de l'érosion de leurs parts de marché et réaliseront que les actifs TAO négociables pourraient devenir un produit de trading desk important, offrant une marge bénéficiaire, des volumes et une volatilité monétisables.

L’avenir des contrats intelligents en tant qu’outil essentiel de la Finance est consolidé et irréversible.

Les femmes WIN

Mais nous ne pensons T que les flux financiers seront les seuls à en bénéficier. L'adoption de la blockchain et l'avènement des contrats intelligents devraient avoir des retombées considérables.

Les réseaux sociaux démocratiseront la promotion des titres tokenisés en élargissant la portée de l'émetteur au-delà des canaux de financement traditionnels. Une formation de capital actualisée, conjuguée à une meilleure éducation des investisseurs, peut uniformiser les conditions commerciales pour les femmes, les groupes d'affinité, les communautés de fans et les communautés de la diaspora, qui bénéficient également des nombreux effets secondaires positifs de l'investissement d'impact.

En canalisant les capitaux vers les cerveaux féminins sous-utilisés à l'échelle mondiale, on pourrait donner du pouvoir à une multitude d'entrepreneurs, de chefs d'entreprise et d'innovateurs privés de ressources. Cette convergence entre capital démocratisé, avancées technologiques et médias sociaux pourrait même amorcer un changement de paradigme tectonique qui accélérerait l'égalité des sexes.

De cette façon, nous espérons que le financement participatif blockchain assurera une plus grande indépendance financière aux femmes, un résultat qui confirmera l’objectif de développement durable numéro cinq des Nations Unies (égalité des sexes).

Grâce à la blockchain, 2018 sera une année de changement et de volatilité, mais nous l’espérons aussi, d’inclusion.

Image de jardin ZENvia Shutterstock