L'interdiction des ICO en Chine : compréhensible, raisonnable et (probablement) temporaire

Noelle Acheson est une vétéran de 10 ans de l'analyse d'entreprise, de la Finance d'entreprise et de la gestion de fonds, et membre de l'équipe produit de CoinDesk.

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Neuf mois aprèsémettre des avertissements En ce qui concerne les échanges de Bitcoin , la banque centrale chinoise a de nouveau fait chuter les Marchés des Cryptomonnaie la semaine dernière.

Cette fois, l'accent a été mis sur les offres initiales de pièces de monnaie (ICO). Le 4 septembre, la Banque populaire de Chine (PBoC)a publié une déclaration cinglantequalifiant les ventes de jetons d'« illégales et perturbatrices pour la stabilité économique et financière ». Les analystes ont imputé cette interdiction générale aux conséquences qui ont suivi.forte baisse sur les Marchés des Cryptomonnaie , qui ont vu près de 35 milliards de dollars effacés de la capitalisation totale en seulement quatre jours (cela a depuis rebondi quelque peu).

Bien que drastique, cette interdiction est compréhensible et raisonnable. Et, à l'instar de la réaction du marché, elle est probablement temporaire.

Des objectifs compréhensibles

Le marché financier chinois est immense, tentaculaire et difficile à contrôler. De plus, la croissance rapide de l'innovation et de la portée a donné naissance à des bulles dans un large éventail de classes d'actifs, certaines plus obscures que d'autres.

C’est potentiellement un très gros problème.

Prenez des milliers de milliards de dollars de produits financiers opaques et peu réglementés, ajoutez-y une mentalité d'enrichissement rapide et vous obtenez un chaudron de problèmes qui pourrait déborder à tout moment. Étant donné l'importance que le parti accorde à la stabilité sociale, en particulier à l'approche du 19e Congrès national, il devient de plus en plus évident que les régulateurs allaient intervenir.

Bien que le marché chinois des ICO soit relativement petit par rapport à l'économie globale, il a pris de l'ampleur. Selon leAssociation de Finance Internet de Pékin, au cours des sept premiers mois de cette année, environ 65 ICO ont levé près de 400 millions de dollars.

Et la ferveur qui s’accélère –un autre rapportLes affirmations selon lesquelles le montant levé en juillet et août seulement aurait atteint plus de 750 millions de dollars ont sans aucun doute déclenché une sonnette d’alarme.

Des mesures raisonnables

Mais une interdiction générale des ICO n'est-elle T un BIT sévère ? Au contraire, cela pourrait s'avérer la solution la plus judicieuse pour protéger les investisseurs à ce stade précoce.

Alors que la réaction générale à la décision de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unisavertissement sur les ICOplus tôt cette année a été positif (avec la plupartl'accueillantcomme un potentiel dégonfleur de battage médiatique), de nombreuxl'a critiquépour ne pas y allerassez loinDéclarer que les jetons « pourraient » être des titres semble avoir eu peu d’effet sur les plans de nombreux émetteurs potentiels.

Beaucoup soulignent le soutien manifesté parQuébecet leÎle de Manpour une réglementation « légère » comme moyen plus constructif de gérer les ICO.

Même s’ils ont peut-être raison, une comparaison directe n’a pas de sens : la taille relative de ces Marchés signifie qu’ils peuvent se permettre d’être moins réticents au risque et plus favorables à l’innovation.

Compte tenu de la propagation potentielle du marché chinois des ICO, une évaluation au cas par cas est impraticable. De plus, la gravité du risque est inquiétante – la banque centralea allégué queIl est surprenant de constater que 90 % des émissions réalisées jusqu’à présent cette année pourraient avoir été frauduleuses.

Pause temporaire

La Chine, cependant, n'est pas opposée à l'innovation, même financière. Bien qu'elle soit arrivée tardivement à la fête de la titrisation, elle a depuis étécompenserdu temps perdu. Et son secteur des paiements est parmi les plus avancés technologiquement au monde.

Par ailleurs, la banque centrale chinoise n'est pas opposée au développement de la blockchain. Elle a récemment annoncé unepoussée activesur la recherche sur la blockchain, mêmeenvoyer une délégation aux États-Unis pour en Guides plus. Et à la fin de l'année dernière, elle a révélé qu'elle avait testéune monnaie numérique basée sur la blockchain.

L'interdiction des ICO ne constitue donc pas une déclaration sur la blockchain ou l'innovation. Compte tenu de la nécessité pour les autorités de poursuivre la modernisation du système financier et de leur volonté de devenir un acteur de plus en plus important sur les Marchés mondiaux, il est peu probable que cette interdiction perdure.

Le scénario le plus probable est que l'interdiction équivaudrait à une pause. Cela devrait donner au marché le temps de se stabiliser et aux régulateurs une fenêtre de temps pour mettre en place des mesures de protection des consommateurs.

En outre, les régulateurs chinois ont un historique deintervenir, ralentir les choses et puisprendre du recul.

Et maintenant ?

Dans un pays célèbre pour sonembouteillagesLa réglementation des marchés financiers peut être comparée à la conduite d’une voiture.

Trop appuyer sur l'accélérateur (taux d'intérêt bas et manque de surveillance) entraîne une augmentation de la vitesse et des accidents potentiellement mortels. Freiner brusquement (intervention et interdictions générales) ne mène à rien, mais peut vous donner le temps d'observer les environs et de planifier des mesures d'évitement.

Une fois en place, relâcher progressivement l'embrayage tout en appuyant doucement sur l'accélérateur devrait vous donner – et aux jetons numériques – un démarrage raisonnable et durable.

yuan chinoisImage via Shutterstock