Pourquoi la volatilité du Bitcoin est unique parmi les matières premières

Il y a cinq mois, un seul Bitcoin a dépassé le prix de l'once d'or. Aujourd'hui, il vaut moins de la moitié de ce prix – et, des deux, c'est le bitcoin qui fluctue le plus.

Pour les personnes qui tentent d’évaluer le potentiel du bitcoin par rapport à d’autres matières premières, il est relatif.volatilité des prixCela pourrait être une source d'inquiétude ou une opportunité, selon votre appétence au risque. Alors, dans quelle mesure peut-on comparer la volatilité du bitcoin à celle d'autres matières premières ?

Pas de très près, affirme Kirill Gourov, directeur Finance de Blocktech, une nouvelle entreprise qui crée des chaînes de blocs open source pour les industries en quête de disruption. Il a récemment a écrit un article qui a exploré s'il y avait une valeur intrinsèque pour le Bitcoin.

Gourov a souligné qu’il est difficile de trouver une corrélation directe entre le Bitcoin et d’autres matières premières :

« Il peut y avoir une corrélation entre les matières premières et le Bitcoin , car les gens considèrent les deux comme des couvertures contre le risque macroéconomique, mais alors que le prix du pétrole pourrait augmenter de 5 à 10 % en raison d'un problème législatif en Europe, le prix d'un Bitcoin pourrait grimper de 25 %, puis chuter immédiatement de 30 % parce que quelqu'un a investi sur le marché. »

Copperbaisse récente des prix LOOKS dramatique, par exemple, mais cela représente une baisse de 9 % de sa valeur. C'est peut-être considérable, mais cela n'est pas comparable à certains des mouvements yoyo plus spectaculaires du bitcoin.

Dans cinq ou dix ans, lorsque le marché sera plus développé, les tendances seront plus marquées et forceront le Bitcoin à moins flamber, a suggéré Krill. Mais aujourd'hui, le marché est trop facilement manipulable.

Physique vs virtuel

Si l’âge du bitcoin est un facteur qui l’empêche d’être facilement corrélé avec d’autres matières premières, y en a-t-il d’autres ?

ONEun des problèmes qui distingue le Bitcoin des autres matières premières est sa physicalité, soutient Antony Lewis, qui travaille dans le développement commercial chez çaBit.

La plupart des autres matières premières sont utilisées et transformées en quelque chose d’autre, ce qui entraîne certains comportements, a souligné Lewis, qui négociait des devises interbancaires chez Barclays :

Par exemple, les gens achètent du cuivre pour l'utiliser dans la construction, l'énergie et l'électronique. Ils achètent du pétrole pour le transformer en carburant, qui est ensuite brûlé. Une fois utilisé, il disparaît.

À l’inverse, dit-il, les monnaies virtuelles sont achetées soit comme réserve de valeur, soit comme mécanisme de paiement, ce qui les place dans une catégorie différente des marchandises conventionnelles.

Des corrélations existent

Cependant, il ne faut pas considérer le Bitcoin comme étant entièrement distinct du marché des matières premières, a déclaré George Samman, directeur des opérations chez BTC.sx, qui propose des services dérivés pour les traders de Bitcoin .

Il existe aujourd'hui des corrélations entre le Bitcoin et au moins une autre matière première, a déclaré Samman, mais elles ne sont évidentes que si on les inverse. Ce sont des corrélations négatives, et on les observe particulièrement entre le Bitcoin et l'or. Lorsque le Bitcoin monte, l'or baisse, et inversement, a-t-il suggéré.

Samman a cité l'évolution des prix à long terme comme preuve de cet effet. Par exemple, lorsque le Bitcoin a connu une hausse spectaculaire à la fin de l'année dernière, on a pu observer une chute du prix de l'or (voir graphique).

Le graphique linéaire montre le prix du bitcoin à partir du moment où il a atteint un pic, peu après la crise financière à Chypre l'année dernière. Cependant, la monnaie numérique affichait de légers gains par rapport à l'or dès 2011, a déclaré Samman.

Le prix du Bitcoin ne semble T croiser celui de l'or, car le graphique n'est T assez précis, mais c'est pourtant le cas. Ce croisement s'est produit pendant quelques heures, et nous traçons ici les cours de clôture à intervalles de deux jours.

L'évolution de l'or par rapport au Bitcoin peut paraître discrète, a-t-il ajouté, mais T vous y trompez pas. Une variation de 10 $ du Bitcoin ne serait T clairement visible sur un graphique à long terme en raison de ses importantes fluctuations ultérieures ; de plus, la valeur élevée de l'or rend difficile la détection de variations de prix plus faibles.

L'or est reparti à la hausse depuis le début de l'année, tandis que le Bitcoin est en baisse, a ajouté Samman, ce qui est clairement visible sur The Graph. Depuis, l'or a suivi une tendance baissière, tandis que le Bitcoin est resté « semi-stable » autour de 400 dollars, a-t-il précisé.

Samman a cependant admis que le Bitcoin a « rebondi » dans cette fenêtre de 400 à 500 dollars, comme il serait naturel pour un actif jeune et relativement peu négocié, influencé par des Événements tels que la suspension du trading de Bitcoin en Chine par certaines banques, et les perceptions autour de ces Événements.

Les actifs de la peur

Le LINK entre le Bitcoin et l'or est logique. Lorsque le marché s'envole, le Bitcoin doit bien aller quelque part, et l'or en profite.

Si vous constatez des corrélations négatives dans ce graphique, pourquoi existent-elles ? C'est parce queGordon Gecko n'avait qu'à moitié raisonLa cupidité n’est T le seul facteur qui anime les Marchés financiers : l’autre est la peur.

Lewis d'ItBit qualifie l'or d'« actif de peur » et a déclaré qu'avec le temps, il sera judicieux de comparer le Bitcoin au VIX.

Également connu sous le nom d'« indice de la peur », le VIX est le nom familier de l'indice de volatilité du marché du Chicago Board Options Exchange. Il s'agit d'une combinaison pondérée d'options à 30 jours sur l'indice S&P 500, ce qui permet de l'utiliser comme mesure générale de la volatilité du mois à venir. En résumé, lorsque les Marchés s'emballent, le VIX grimpe.

En attendant, Samman attend le moment où il pourra plus facilement comparer les activités du bitcoin dans un contexte plus large, au-delà des matières premières. Il aime explorer la dynamique intermarchés et évaluer la performance de différentes classes d'actifs, comme les actions, les obligations et les matières premières, les ONE par rapport aux autres.

Qu'en est-il des opportunités à long terme pour le Bitcoin? Alors que nous scrutons actuellement les marchés à la recherche de corrélations à relativement court terme, le Bitcoin et les autres matières premières vont-ils se rapprocher au fil des ans ?

« Certains pensent que nous sommes dans un supercycle des matières premières qui a commencé vers 1990, les supercycles durent généralement 30 ans, plus ou moins, si c'est le cas, nous sommes susceptibles de voir une autre phase ascendante dans ce cycle, et je pense que cela sera causé par des Événements inflationnistes », a déclaré Samman à propos de cycles à long terme sur les Marchés des matières premières.

Une rareté inhérente

La tendance à l'assouplissement quantitatif (les banques centrales créant davantage de monnaie) et le spectre d'une hausse des taux d'intérêt sont particulièrement présents. « Tout cela est de bon augure pour une nouvelle hausse du Bitcoin », a-t-il soutenu.

Certains soulignent également

aux corrélations entre le prix du Bitcoin tout au long de sa jeune vie et le prix à long terme de l'or, ce qui pourrait étayer les théories de similitudes à long terme.

[post-citation]

La rareté contribue à la hausse du prix d'une matière première. Les prix des denrées alimentaires augmentent lorsqu'une sécheresse épuise les réserves, par exemple, et le Bitcoin a sa rareté intrinsèque, a expliqué Samman.

« On peut en dire autant du Bitcoin et de sa quantité limitée, plafonnée par des algorithmes de minage de plus en plus difficiles. »

Cette rareté est à la fois une donnée connue et inconnue du Bitcoin. Elle a un impact considérable sur l'évolution des prix, due aux fortes disparités entre l'offre et la demande. Les matières premières conventionnelles peuvent être influencées par des Événements externes qui affectent l'offre et la demande, comme les intempéries (blé) ou l'instabilité croissante en Ukraine (pétrole), par exemple.

Avec le Bitcoin, il existe un niveau d'approvisionnement de base qui est relativement connu, car il est soutenu par la communauté minière, qui les produit à un rythme prédéfini de 3 600 pièces par jour.

Cependant, la rareté du bitcoin, codée par algorithme, n’est T le seul élément de l’équation ; tout comme pour les Marchés des matières premières, d’autres facteurs entrent en jeu.

Avec des mineurs institutionnels produisant des bitcoins, et avecgrands fonds holding pourcentages significatifsEn ce qui concerne la monnaie numérique, il est difficile de prédire à quoi ressemblera cette offre à l’avenir et quand les gens commenceront à laisser davantage de bitcoins sur le marché.

Il en va de même du côté de la demande. « La demande est l'inconnue ici. On entend parler de millions de dollars investis pour acheter des Bitcoin au moment opportun », a souligné Lewis.

À la recherche de liquidités

Si le volume des échanges de Bitcoin augmente substantiellement, le Bitcoin deviendra plus liquide. La liquidité atténue la volatilité, car davantage d'actifs circulent dans le système.

Cela rend à son tour plus difficile pour les gens de faire bouger le marché de manière substantielle avec des transactions relativement petites, ou pour les Événements de faire bouger le marché en effrayant suffisamment d'investisseurs inexpérimentés pour qu'ils réagissent de manière instinctive.

Le développement de plateformes d'échange plus stables et plus fiables, afin d'offrir un niveau de fiabilité et de choix de base au marché, sera un élément clé. L'autre solution consiste à développer des services plus sophistiqués sur ces plateformes, comme le trading de produits dérivés.

Nous commençons à voir émerger des Marchés pour les produits dérivés du Bitcoin , comme le BTC.sx. D'autres suivront, a déclaré Gourov, même si le marché est encore trop jeune pour supporter des transactions complexes. Il a expliqué :

Le marché n'est ni suffisamment liquide ni suffisamment mature pour gérer un contrat à terme. J'imagine que les frais seraient si élevés sur un contrat qu'il serait tout aussi judicieux d'acheter les bitcoins sous-jacents dès maintenant.

Cependant, il pense que cela va changer : « Il y a plusieurs entreprises qui créent des produits et des plateformes pour faciliter cela au moment où j'écris. »

Même si la volatilité de ses prix s'atténue, il y a de fortes chances que le Bitcoin reste un animal nettement différent de nombreux autres actifs, ce qui rend difficile de voir des corrélations avec de nombreuses matières premières.

Pour l'instant, la Cryptomonnaie est un actif jeune et singulier, à part entière. Véritable BADGER de monnaie, elle a tendance à être un animal solitaire, peu habitué à se déplacer en troupeau.

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