Por qué la volatilidad de Bitcoin es única entre las materias primas

Un solo Bitcoin superó el precio de una onza de oro hace cinco meses. Ahora vale menos de la mitad, y, de los dos, es el precio del bitcoin el que más oscila.

Para las personas que intentan evaluar el potencial de Bitcoin frente a otros productos básicos, su valor relativo es...volatilidad de preciosPodría ser una preocupación o una oportunidad, dependiendo de tu tolerancia al riesgo. Entonces, ¿con qué precisión podemos comparar la volatilidad de bitcoin con la de otras materias primas?

No muy de cerca, argumenta Kirill Gourov, director Finanzas de Blocktech, una nueva empresa que crea cadenas de bloques de código abierto para industrias que necesitan una disrupción. Recientemente... escribió un artículo que exploró si existía un valor intrínseco para Bitcoin.

Gourov señaló que es difícil encontrar una correlación directa entre Bitcoin y otros productos básicos:

Puede haber una correlación entre las materias primas y el Bitcoin , ya que se considera que ambos son coberturas contra el riesgo macroeconómico. Sin embargo, mientras que el petróleo puede subir entre un 5 % y un 10 % debido a algún problema legislativo en Europa, el precio del Bitcoin puede dispararse un 25 % y luego caer inmediatamente un 30 % porque alguien ha vendido su dinero en el mercado.

De cobrereciente caída de precios LOOKS drástico, por ejemplo, pero representó una disminución del 9% en su valor. Puede que sea considerable, pero no se corresponde con algunas de las fluctuaciones más drásticas del bitcoin.

En cinco o diez años, cuando el mercado esté más desarrollado, las tendencias serán más frecuentes y obligarán al Bitcoin a subir menos, sugirió Krill. Pero hoy en día, el mercado es demasiado fácil de manipular.

Físico vs virtual

Si la edad de Bitcoin es un factor que impide que se lo correlacione fácilmente con otros productos básicos, ¿existen otros?

Una de las cuestiones que separa a Bitcoin de otros productos básicos es su fisicalidad, argumenta Antony Lewis, quien trabaja en desarrollo de negocios en itBit.

La mayoría de los demás productos se utilizan y se transforman en otra cosa, lo que impulsa determinados comportamientos, señaló Lewis, quien solía comerciar con divisas interbancarias en Barclays:

Por ejemplo, la gente compra cobre para usarlo en construcción, energía y electrónica. Compra petróleo para transformarlo en combustible que luego se quema. Una vez usado, se pierde.

Por el contrario, dice, las monedas virtuales se compran como reserva de valor o como mecanismo de pago, lo que las coloca en una categoría diferente a la de los productos convencionales.

Existen correlaciones

Sin embargo, no descartemos a Bitcoin como algo totalmente separado del mercado de materias primas, dijo George Samman, director de operaciones de BTC.sx, que ofrece servicios de derivados para comerciantes de Bitcoin .

Hoy en día existen correlaciones entre el Bitcoin y al menos ONE materia prima, afirmó Samman, pero solo son evidentes si se les da la vuelta. Son correlaciones negativas, y las observamos particularmente entre el Bitcoin y el oro. Cuando el Bitcoin sube, el oro baja, y viceversa, sugirió.

Samman señaló los precios a largo plazo como evidencia de este efecto. Por ejemplo, cuando el Bitcoin subió drásticamente a finales del año pasado, se observó una caída del oro (véase el gráfico).

El gráfico lineal muestra el precio del bitcoin aproximadamente en el momento en que se disparó, poco después de la crisis financiera de Chipre del año pasado. Sin embargo, la criptomoneda ya mostraba ligeras ganancias frente al oro en 2011, según Samman.

El precio de Bitcoin no parece cruzar el del oro porque el gráfico no es lo suficientemente granular, pero lo hizo. Ese cruce se produjo durante varias horas, y aquí estamos representando los precios de cierre en intervalos de dos días.

El movimiento del oro en relación con el Bitcoin podría no parecer tan pronunciado, dijo, pero no se dejen engañar. Un movimiento de $10 en el Bitcoin no se reflejaría claramente en un gráfico a largo plazo debido a sus fluctuaciones significativas posteriores; además, el alto valor del oro dificulta detectar fluctuaciones de precio menores.

El oro ha estado subiendo desde principios de año, mientras que el Bitcoin ha estado bajando, añadió Samman, lo cual se aprecia claramente en The Graph. Desde entonces, el oro ha tendido a la baja, mientras que el Bitcoin se ha mantenido "semiestable" en torno a los 400 dólares, afirmó.

Samman admitió, sin embargo, que Bitcoin ha "rebotado" en esa ventana de $400-$500, como sería natural para un activo joven y relativamente poco negociado, influenciado por Eventos como el suspensión del comercio de Bitcoin en China por parte de ciertos bancos y las percepciones en torno a esos Eventos.

Activos del miedo

El LINK entre Bitcoin y el oro tiene sentido. Cuando el mercado se aleja de Bitcoin, tiene que ir a alguna parte, y el argumento es que el oro obtiene parte de esa acción.

Si ves correlaciones negativas en este gráfico, ¿por qué existen? Es porque...Gordon Gecko sólo tenía razón a mediasLa codicia no es el único factor que impulsa los Mercados financieros: el otro es el miedo.

Lewis de ItBit llama al oro un "activo de miedo" y dijo que con el tiempo tendrá sentido comparar Bitcoin con el VIX.

También conocido como el «índice del miedo», el VIX es el nombre coloquial del Índice de Volatilidad del Mercado de Opciones de Chicago (Chicago Board Options Exchange). Se trata de una combinación ponderada de opciones a 30 días del índice S&P 500, lo que permite utilizarlo como una medida general de la volatilidad del mes siguiente. En resumen, cuando los Mercados se descontrolan, el VIX sube.

Mientras tanto, Samman espera el momento en que pueda comparar con mayor facilidad las actividades de bitcoin en un contexto más amplio, más allá de las materias primas. Le gusta explorar la dinámica intermercado, evaluando el rendimiento de diferentes clases de activos, como acciones, bonos y materias primas, en relación entre ONE .

¿Qué hay de las oportunidades a largo plazo para el Bitcoin? Mientras analizamos las entrañas del mercado buscando correlaciones a corto plazo, ¿se acercarán el Bitcoin y otras materias primas con el paso de los años?

“Algunas personas creen que estamos en un superciclo de materias primas que comenzó alrededor de 1990, los superciclos generalmente duran 30 años, más o menos, si ese es el caso, es probable que veamos otra etapa alcista en este ciclo, y creo que será causada por Eventos inflacionarios”, dijo Samman sobre ciclos a largo plazo en los Mercados de materias primas.

escasez incorporada

En particular, la tendencia hacia la flexibilización cuantitativa (la creación de más dinero por parte de los bancos centrales) y el espectro del aumento de los tipos de interés cobran relevancia aquí. «Todo esto augura un nuevo repunte del Bitcoin », argumentó.

Algunos también señalan

a las correlaciones entre el precio del Bitcoin a lo largo de su vida joven y el precio del oro a largo plazo, lo que podría respaldar teorías de similitudes a largo plazo.

[cita posterior]

La escasez contribuye a elevar el precio de un producto básico. Los precios de los alimentos suben cuando una sequía reduce el suministro, por ejemplo, y el Bitcoin tiene su escasez inherente, explicó Samman.

“Lo mismo puede decirse de Bitcoin y su cantidad finita, limitada por algoritmos de minería cada vez más complejos”.

Esta escasez es una característica conocida y desconocida en Bitcoin. Tiene un gran impacto en la acción del precio, causada por las grandes disparidades entre la oferta y la demanda. Las materias primas convencionales pueden fluctuar debido a Eventos externos que afectan la oferta y la demanda, como el mal tiempo (trigo) o la creciente inestabilidad en Ucrania (petróleo), por ejemplo.

Con Bitcoin, existe un nivel base de suministro que es relativamente conocido, porque está respaldado por la comunidad minera, que las produce a un ritmo predefinido de 3.600 monedas por día.

Sin embargo, la escasez codificada algorítmicamente de Bitcoin no es la única parte de la ecuación; al igual que con los Mercados de materias primas, otros factores entran en juego.

Con mineros institucionales produciendo bitcoins y congrandes fondos tenencia porcentajes significativosEn cuanto a la moneda digital, es difícil predecir cómo será ese suministro en el futuro y cuándo la gente comenzará a permitir que más bitcoins salgan al mercado.

Lo mismo ocurre con la demanda. «La demanda es la incógnita aquí. Oímos hablar de millones de dólares destinados a comprar Bitcoin cuando llegue el momento», señaló Lewis.

Buscando liquidez

Si el volumen de operaciones con Bitcoin aumenta considerablemente, veremos que se vuelve más Bitcoin . La liquidez reduce la volatilidad, ya que hay más activos moviéndose por el sistema.

Esto, a su vez, hace que sea más difícil para las personas mover el mercado sustancialmente con transacciones relativamente pequeñas, o que los Eventos muevan el mercado asustando a suficientes inversores inexpertos y haciéndolos reaccionar impulsivamente.

Un factor que contribuirá en este sentido es el desarrollo de bolsas más consolidadas y fiables que proporcionen un nivel básico de fiabilidad y variedad al mercado. Otro factor es el desarrollo de servicios más sofisticados en dichas bolsas, como la negociación de derivados.

Estamos empezando a ver el surgimiento de Mercados de derivados de Bitcoin , como BTC Habrá más, afirmó Gourov, aunque el mercado aún es demasiado inmaduro para soportar operaciones complejas. Explicó:

El mercado no es lo suficientemente líquido ni maduro como para gestionar algo como un contrato de futuros. Me imagino que las comisiones serían tan altas en un contrato que bien podrías comprar los bitcoins subyacentes ahora mismo.

Sin embargo, cree que eso cambiará: “Hay varias empresas que están creando productos y plataformas para facilitar esto mientras escribo”.

Sin embargo, incluso cuando su volatilidad de precios se suavice, lo más probable es que Bitcoin siga siendo un activo claramente diferente de muchos otros, lo que hará difícil ver correlaciones con muchos productos básicos.

Por ahora, la Criptomonedas es un activo joven e idiosincrásico por sí solo. Como el BADGER de miel del dinero, tiende a ser un animal solitario, poco acostumbrado a moverse en manada.

Gráficosimagen vía Shutterstock