Goldman Sachs : Le Bitcoin n'est T une monnaie, mais la technologie sous-jacente est prometteuse

Un nouveau rapport de Goldman Sachs sur les monnaies numériques a révélé que même si le Bitcoin n'est pas une monnaie pratique, sa Technologies de registre sous-jacente pourrait être prometteuse.

Le rapport le plus médiatisé, intitulé « Tout sur Bitcoin», semble avoir été rédigé récemment et il est possible que Goldman Sachs l'ait commandé à la suite de l'affaire très médiatisée. Effondrement du mont Gox.

Le rapport décrit les bases, citant les avantages et les défauts du bitcoin, soutenus par les déclarations des critiques et des partisans.

Les principales difficultés auxquelles est confronté le Bitcoin, selon Dominic Wilson et Jose Ursua de Goldman, incluent l'idée qu'il ne constitue pas une très bonne réserve de valeur, un fait qui constituera un obstacle majeur à son adoption comme moyen d'échange.

De plus, Jeff Curie, directeur de la recherche sur les matières premières chez Goldman Sachs, estime que les attributs du bitcoin en font une matière première plutôt qu'une monnaie.

Bitcoin pourrait réduire les coûts mais...

Cependant, Roman Leal, analyste en actions des services informatiques de Goldman Sachs, estime que l'utilisation du Bitcoin pourrait permettre d'économiser jusqu'à 200 milliards de dollars par an, sur la base des volumes de transactions actuels.

Il prévient également que les comparaisons directes de différents coûts pourraient être trompeuses, car l'avantage de coût du bitcoin pourrait être diminué si les « acteurs conventionnels » sont contraints de se faire concurrence.

Ses inquiétudes sont partagées par des spécialistes et des universitaires en sécurité. Améliorer la sécurité entraînera des dépenses supplémentaires, et la simple maintenance de la blockchain pourrait devenir bien plus coûteuse et exigeante. Currie souligne que la taille de lachaîne de blocsest passé de 10 Go à 15 Go en six mois.

Plus règlement, davantage de sécurité et de matériel sont nécessaires – et rien de tout cela n’est bon marché.

Le modèle libertarien ne fonctionne T

Eric Posner, professeur de droit à l'Université de Chicago, estime que le Bitcoin ne pourrait pas remplacer la monnaie fiduciaire, car les gouvernements doivent contrôler la masse monétaire.

«ONEun des aspects les plus attrayants d’une monnaie décentralisée pour certaines personnes – et peut-être même une motivation pour sa création – semble être la liberté vis-à-vis du contrôle du gouvernement ou de la banque centrale, comme le reflète l’état d’esprit libertaire », souligne Posner.

Mais il est faux de penser que les gens se porteraient mieux si nous vivions dans un monde où l'État ne contrôlait pas la masse monétaire. Le contrôle de la masse monétaire est un atout précieux de l'État, qui lui permet de gérer et de minimiser, voire d'éviter, les problèmes économiques tels que les récessions ou, peut-être, les bulles spéculatives.

Posner soutient que la Juridique monétaire peut être mal utilisée, mais que les gouvernements peuvent aussi abuser de l'armée. L'argument est simple : si un gouvernement envisage de nuire à sa propre population, autant recourir à la répression physique plutôt qu'à l'argent.

Il souligne également que le Bitcoin n'est pas complètement autonome, car il repose sur le Réseau BitcoinLes personnes qui exploitent le réseau peuvent modifier la masse monétaire. La plupart d'entre elles ne sont ni économistes ni experts monétaires.

« Je trouve cela dérangeant et je pense que la plupart des gens ressentiraient la même chose », ajoute Posner.

Posner souligne également qu'une monnaie unique mondiale serait tout simplement T , car elle empêcherait les gouvernements d'utiliser leurs politiques monétaires à leur guise. Il cite la zone euro comme un bon exemple : ce qui fonctionne pour l'Allemagne n'est T forcément bénéfique pour la Grèce, et vice versa.

Le Bitcoin n'est T une monnaie, mais il a de nombreuses utilisations potentielles

Dominic Wilson, chercheur en marché chez Goldman Sachs, et Jose Ursua ont souligné les principales différences entre le Bitcoin et les monnaies fiduciaires standard et pourquoi ils ne considèrent T le Bitcoin comme une « monnaie » au vrai sens du terme.

Cependant, Wilson et Ursua soulignent également que le Bitcoin est plus prometteur en termes de Technologies de paiement qu'en tant que réserve de valeur stable, ce que de nombreux entrepreneurs du Bitcoin disent depuis le début.

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Les chercheurs ont conclu que le Bitcoin pourrait avoir un impact significatif en termes d’innovation sur la Technologies des paiements et qu’il pourrait forcer les acteurs existants à s’y adapter ou à le coopter.

« Les obstacles fondamentaux à une utilisation plus large du Bitcoin dans le système de paiement ne sont sans doute pas insurmontables, même si les connexions avec le système bancaire conventionnel sont finalement essentielles à son fonctionnement », affirment les chercheurs.

« L'absence deMarchés dérivésrend plus difficile la gestion et la couverture des risques liés à la valeur du bitcoin, mais il est possible d'imaginer comment ceux-ci pourraient finalement évoluer.

La volatilité reste la plus grande préoccupation, carvolatilité du Bitcoin dépasse de loin celle des autres devises. Goldman Sachs a constaté que la volatilité du Bitcoin s'élève à 108,1 %, soit environ 20 fois supérieure à celle des principales devises nationales comme le dollar et l'euro. Il est intéressant de noter que les chercheurs de Goldman Sachs ont utilisé Données CoinDesk pour évaluer la volatilité du Bitcoin .

Impact sur le secteur des paiements, économies potentielles

Roman Leal, analyste chez Goldman Sachs IT Services, estime également que les fournisseurs de paiement existants devront s'adapter ou s'approprier le Bitcoin, dans ce qu'il décrit comme une « coopétition ».

Leal souligne que le réseau Bitcoin pourrait résoudre certains problèmes du système de paiement actuel, mais seulement en théorie. Bitcoin pourrait rendre les transferts d'argent aussi fluides que les e-mails, les entreprises pourraient appliquer les mêmes frais quel que soit le montant de l'achat et les voyageurs n'auraient pas à payer de frais transfrontaliers.

Leal a également étudié des économies potentielles et a obtenu des chiffres très encourageants. Sur la base des volumes de 2013, jusqu'à 200 millions de dollars pourraient être économisés dans les transferts de fonds, le commerce de détail et le commerce électronique. Les économies les plus importantes concerneraient les transferts de fonds, avec des frais moyens de 8,9 %.

" Les fournisseurs de services de passerelle Bitcoin tels que BitPay et Coinbase, qui permettent aux commerçants d'accepter les paiements en Bitcoin , facturent généralement des frais d'environ 1 %. À première vue, les économies nettes annuelles réalisées si tous les paiements électroniques étaient effectués en Bitcoin pourraient potentiellement représenter plus de 150 milliards de dollars en frais de point de vente et 12 milliards de dollars en frais de commerce électronique par an, sur la base du volume d'achats mondial de 2013.

« En utilisant ces calculs, les commerçants générant 1 million de dollars de volume d'achat annuel économiseraient au moins la moitié des frais de traitement des paiements en acceptant le Bitcoin, les petits commerçants étant encore mieux lotis », a conclu Leal.

Les consommateurs pourraient également réaliser d'importantes économies. Les réseaux de transfert d'argent comme Western Union ont tendance à facturer des frais élevés, pouvant atteindre 10 %, ce qui permettrait de décupler les frais liés aux transactions en Bitcoin . De plus, cette réduction des frais pourrait permettre aux commerçants de transférer une partie de leurs économies aux consommateurs.

Cependant, Leal prévient également que l'avantage financier du Bitcoin pourrait ne pas durer. Tout comme les commerçants pourraient répercuter leurs économies sur les consommateurs, les fournisseurs de Bitcoin pourraient être contraints de répercuter les coûts liés à une réglementation et une sécurité accrues sur leurs utilisateurs.

Équilibré et majoritairement positif

Outre ses propres chercheurs et universitaires, Goldman Sachs a également fait appel à plusieurs défenseurs et détracteurs du Bitcoin , ainsi qu'à des experts du secteur. Fred Ehrsam, de Coinbase, a expliqué le fonctionnement des paiements en Bitcoin et la manière dont les opérateurs Bitcoin gagnent de l'argent.

Le spécialiste informatique Ken Hess a critiqué l'idéologie du « rêve » prônée par certains défenseurs du Bitcoin , mais même lui a admis que le Bitcoin pourrait être une plateforme de paiement décente.

Dans l’ensemble, le rapport est assez complet et ne fait que réitérer l’argument selon lequel le Bitcoin pourrait complément des monnaies fiduciaires plutôt que de les remplacer. Cela promeut également l'idée que Bitcoin pourrait être une plateforme de paiement viable et rentable.

Transformer l'hypothèse « pourrait » en réalité est une toute autre histoire. Goldman Sachs envisage un avenir plus réglementé et plus sûr, mais une réglementation plus stricte n'est pas souhaitée par beaucoup de membres de la communauté Bitcoin à ce stade.

Toutefois, les investisseurs institutionnels ne se lanceront pas sans un cadre réglementaire à toute épreuve et l’effondrement de Mt. Gox ne manquera pas de faire taire de nombreux critiques.