Comment le marché du Bitcoin a évolué depuis la hausse de 2017

Bien que la volatilité récente du marché du Bitcoin puisse sembler familière aux vétérans du secteur, les circonstances sont très différentes en 2020 de ce qu'elles étaient lorsque Bitcoin (BTC) a grimpé à près de 20 000 $ fin 2017.

Il existe désormais à Wall Street une infrastructure permettant de négocier et de détenir des Bitcoin sophistiqués, Fidelity Investments à Bakkt. Pour un autre exemple, la start-up de courtageTagomi, cofondée en 2018 par Jennifer Campbell, ancienne d'Union Square Ventures, et soutenue par le Founders Fund de Peter Thiel, offre également aux investisseurs institutionnels la possibilité de négocier entre plateformes sans faire varier les prix. Jusqu'à récemment, l'accès à ces plateformes était limité.écarts de prixactivité de marché restreinte.

« Lors de la dernière période haussière, il y avait de nombreux bureaux de négociation avec un joli site Web, mais dans les coulisses, il y avait beaucoup de fabrication de saucisses », a déclaré Campbell, décrivant comment certains fonds fonctionnaient littéralement avec le compte d'échange personnel d' une ONE personne.

De nos jours, à San Francisco, les échanges délibérément conservateurs comme la startup axée sur le bitcoinRiver Financialont attiré des talents tels que Zev Mintz, ancien élève de l'Union Bank of Switzerland. Selon lui, la combinaison d'un marché du crédit robuste et du trading sur marge constituera un « moteur majeur » de liquidité en 2020, tout comme l'utilisation croissante des « systèmes de paiement ».

En effet, l’adoption par les commerçants reste modeste mais constante, selonCoinbase. Dans le même temps, Lennix Lai, directeur des Marchés financiers d'OKEx, a déclaré que les produits dérivés représentent désormais près de 66 % du volume mondial quotidien de la plateforme, soit plus de 3 milliards de dollars rien qu'en produits dérivés.

Pourtant, ce n'est pas le nombre de plateformes de trading qui différencie cette tendance haussière. Des acteurs historiques comme BitMEX et Binance continuent de générer des volumes qui éclipsent ceux d'OKEx.

« On nous demandait sans cesse ce qu'on pouvait faire, comment acheter des Bitcoin? », a déclaré Mintz à propos de ses anciens clients chez UBS. « L'année prochaine, je vais notamment m'appuyer sur ces outils [de calcul d'investissements moyens en dollars] pour offrir aux utilisateurs davantage d'informations et d'analyses sur la performance de leurs actifs, et ce, avec la plus grande transparence possible. »

De nos jours, explique Campbell, il est plus facile de fournir des informations de prix plus précises à partir de diverses plateformes d’échange, en plus de « meilleures façons pour les gens de se protéger contre les positions courtes et les prêts ».

« Le marché de gré à gré a beaucoup changé. … Il s'agissait en réalité de quelques personnes qui appuyaient sur le bouton d'achat en coulisses », a-t-elle déclaré, comparant 2017 à 2020. « On est passé d'un marché dirigé par les courtiers à un ONE où les gens savent comment exécuter des transactions par l'intermédiaire d'un courtier PRIME , en utilisant des algorithmes ou d'autres stratégies. »

C’est la présence à la fois d’options du Far West et d’alternatives respectueuses des régulateurs qui différencie 2020.

Baleine szn

Il est désormais moins cher que jamais de transférer d’importantes transactions de Bitcoin vers et depuis un marché.

En répartissant les transactions sur les différentes bourses, les acheteurs institutionnels évitent de faire pencher la balance contre leurs transactions sur des plateformes avec des spreads limités.

« De nombreuses stratégies de trading auparavant trop coûteuses sont désormais possibles », a déclaré Campbell de Tagomi. « Auparavant, beaucoup de ces stratégies consistaient simplement à arbitrer entre les plateformes boursières, mais cela a très vite été annulé. »

Elle a refusé de commenter le travail de la startup avec plus de 40 fonds spéculatifs, family offices et autres clients institutionnels. Pourtant, les relations chaleureuses de Tagomi avec des entreprises comme Facebook et Bakkt suggèrent que l'arrivée tant attendue des investisseurs institutionnels, dont les partisans du Bitcoin affirmaient les années précédentes qu'elle propulserait le cours du Bitcoin « à la vitesse de l'éclair », n'a peut-être commencé que par un murmure, et non par un fracas.

Par exemple, Lai a estimé que 1 % des clients d’OKEx en 2020 sont des traders institutionnels qui génèrent près de 70 % des volumes de la plateforme.

En 2017, le marché du Bitcoin était principalement axé sur le commerce de détail. Le marché des Cryptomonnaie , en général, reste majoritairement axé sur le commerce de détail, mais le Bitcoin l'est beaucoup moins qu'auparavant. Lai, d'OKEx, a expliqué que l'attrait des produits dérivés du Bitcoin , qui permettent de faire confiance à une entreprise pour des garanties traditionnelles, attire des acheteurs qui T encore à l'aise avec la garde indépendante du Bitcoin lui-même. Cela peut être particulièrement vrai sur les Marchés émergents comme l'Inde, où Cour suprême les banques récemment décidées peuvent travailler avec des entreprises de Crypto et la demande de produits dérivés est en plein essor.

« La volatilité du Bitcoin étant particulièrement élevée par rapport à celle d'une classe d'actifs classique », a expliqué Lai, « les traders se sentent ainsi plus en sécurité et déposent beaucoup plus d'argent. »

Si le Bitcoin ne devient T un marché de masse Si le produit est disponible, l'intérêt des investisseurs pourrait finir par s'estomper. (De son côté, Mintz de River Financial envisage le Bitcoin pour les « paiements quotidiens » grâce au Lightning Network.)

Pourtant, il LOOKS que les institutions du monde entier échangent désormais quotidiennement des millions de dollars de Bitcoin . Ce n'est plus une RARE .appel de baleine« C’est le statu quo.

« Ce sont les deux éléments vraiment importants », a déclaré Mintz, expliquant que l'intérêt institutionnel et l'utilisation des particuliers doivent coïncider pour stimuler la demande au-delà du trading spéculatif. Les institutions peuvent désormais choisir de négocier le Bitcoin lui-même ou des options représentatives, à grande échelle.

« Lorsque vous vendez à découvert sur notre plateforme, vous empruntez en réalité des Bitcoin à quelqu'un d'autre », a ajouté Campbell de Tagomi. « Il y a des échanges de Bitcoin physiques. C'est la même chose avec les marges… tout est garanti par des actifs physiques, ce qui est très différent du trading de contrats à terme [en 2017]. »