Cómo cambió el mercado de Bitcoin desde la racha alcista de 2017

Aunque la reciente volatilidad del mercado de Bitcoin puede resultar familiar para los veteranos de la industria, las circunstancias son muy diferentes en 2020 que cuando Bitcoin (BTC) subió a casi $20,000 a finales de 2017.

Es decir, ahora existe una infraestructura en Wall Street para el comercio y la tenencia sofisticados de Bitcoin , desde Inversiones de fidelidad a Bakkt. Otro ejemplo es la startup de corretajeTagomi, cofundada en 2018 por Jennifer Campbell, exalumna de Union Square Ventures, y respaldada por el Founders Fund de Peter Thiel, también ofrece a los inversores institucionales la opción de operar entre plataformas sin modificar el precio. Hasta hace poco, las opciones eran limitadas.diferenciales de preciosactividad de mercado restringida.

“Durante la última corrida alcista hubo muchas mesas de operaciones con un bonito sitio web, pero detrás de escena se hacían muchas travesuras”, dijo Campbell, describiendo cómo algunos fondos operaban literalmente solo con la cuenta de intercambio personal de una persona.

En estos días, en San Francisco, los intercambios deliberadamente conservadores como la startup centrada en BitcoinRiver FinancialHan atraído talentos como Zev Mintz, exalumno del Union Bank of Switzerland. Mintz afirmó que la combinación de un sólido mercado crediticio con operaciones con margen será un importante impulsor de la liquidez en 2020, así como el creciente uso de sistemas de pagos.

De hecho, la adopción por parte de los comerciantes sigue siendo modesta pero consistente, segúnCoinbaseMientras tanto, el director de Mercados financieros de OKEx, Lennix Lai, dijo que los derivados ahora representan casi el 66 por ciento del volumen global diario de la plataforma, más de $3 mil millones solo en derivados.

Sin embargo, no es la gran cantidad de plataformas de trading lo que diferencia esta posible racha alcista. Plataformas tradicionales como BitMEX y Binance siguen generando volúmenes que eclipsan los de OKEx.

“Nos preguntaban constantemente qué podíamos hacer, si podíamos comprar Bitcoin”, dijo Mintz sobre sus antiguos clientes de UBS. “Gran parte de lo que haré el próximo año [en River Financial] será desarrollar algunas de estas herramientas [de promedio del costo en dólares], ofreciendo a los usuarios más información y análisis sobre el funcionamiento de sus activos y siendo lo más transparente posible”.

En la actualidad, dice Campbell, es más fácil brindar información de precios más precisa desde una variedad de plataformas de intercambio, además de "mejores formas para que las personas puedan obtener márgenes para posiciones cortas y préstamos".

“El mercado extrabursátil ha cambiado mucho… En realidad, eran un par de tipos presionando 'comprar' entre bastidores”, dijo, comparando 2017 con 2020. “Ha pasado de ser un mercado impulsado por los intermediarios a ONE donde la gente sabe cómo ejecutar operaciones a través de un corredor PRIME , utilizando algoritmos u otras estrategias”.

Es la presencia tanto de opciones del Viejo Oeste como de alternativas favorables a los reguladores lo que diferencia a 2020.

Ballena szn

Ahora es más barato que nunca realizar grandes transacciones de Bitcoin dentro y fuera de un mercado.

Al distribuir las transacciones entre los mercados, los compradores institucionales evitan inclinar la balanza en contra de sus operaciones en plataformas con spreads limitados.

“Muchas de las estrategias de trading que antes eran demasiado costosas ahora son posibles”, dijo Campbell de Tagomi. “Muchas de las estrategias anteriores consistían simplemente en arbitraje entre bolsas, pero eso fue rápidamente desestimado por una orden judicial”.

Se negó a comentar sobre el trabajo de la startup con más de 40 fondos de cobertura, oficinas familiares y otros clientes institucionales. Sin embargo, la estrecha relación de Tagomi con empresas como Facebook y Bakkt sugiere que la tan esperada llegada de inversores institucionales, que según afirmaron los defensores del Bitcoin en años anteriores impulsaría el precio del Bitcoin "hasta la luna", podría haber comenzado ya como un susurro, no como una explosión.

Por ejemplo, Lai estimó que el 1 por ciento de los clientes de OKEx en 2020 son los comerciantes institucionales que impulsan casi el 70 por ciento de los volúmenes de la plataforma.

El mercado de Bitcoin de 2017 estuvo impulsado por el comercio minorista. Si bien el mercado de Criptomonedas , en general, aún es predominantemente minorista, el de Bitcoin lo es mucho menos que antes. Lai, de OKEx, explicó que el atractivo de los derivados de Bitcoin , al confiar en una empresa para obtener garantías tradicionales, atrae a compradores que aún no se sienten cómodos con la custodia independiente del propio Bitcoin . Esto puede ser especialmente cierto en Mercados emergentes como India, donde... Corte Suprema Los bancos recientemente regulados pueden trabajar con empresas de Cripto y La demanda de derivados está aumentando.

“Debido a que la volatilidad del Bitcoin es particularmente mayor que la de un activo convencional”, dijo Lai. “Así, los inversores se sienten más seguros y depositan mucho más dinero”.

Si Bitcoin no se convierte en una mercado masivo producto, entonces el interés de los inversores podría disminuir. (Por su parte, Mintz, de River Financial, prevé Bitcoin para los pagos cotidianos gracias a la red Lightning).

Aun así, LOOKS que instituciones de todo el mundo ahora negocian rutinariamente millones de dólares en Bitcoin cada día. Eso ya no es RARE .llamada de ballena”, es el status quo.

“Esos son los dos componentes realmente importantes”, afirmó Mintz, refiriéndose a cómo el interés institucional y el uso minorista deben coincidir para impulsar la demanda más allá del comercio especulativo. Las instituciones ahora pueden elegir entre operar con Bitcoin o con opciones representativas, ambas a gran escala.

“Al operar en corto en nuestra plataforma, en realidad estás tomando prestado Bitcoin de otra persona”, añadió Campbell de Tagomi. “Se intercambian Bitcoin físicos. Lo mismo ocurre con los márgenes… todo está respaldado por activos físicos, lo cual es muy diferente a operar con futuros [en 2017]”.