Nakikibahagi sa Bitcoin Trust Trade ng Grayscale sa 36% na Diskwento sa NAV ng Pondo

Habang ang bitcoin's (BTC) bear market ay naka-pause, ang mga bahagi sa Bitcoin trust (GBTC) ng Grayscale Investment ay hindi pa nakakahanap ng lunas.

Ang diskwento sa mga bahagi ng GBTC na may kaugnayan sa pinagbabatayan Cryptocurrency na hawak sa pondo ay lumawak sa isang rekord na 36.2% noong Setyembre 30, ayon sa data na sinusubaybayan ng Delphi Digital. Ang mga bahagi ng GBTC ay dumulas sa kategorya ng diskwento noong Pebrero noong nakaraang taon at na-trade na mas mababa kaysa sa halaga ng net asset (NAV) ng pondo mula noon.

Ang GBTC ay ONE sa pinakamalawak na sinusubaybayan na mga pondo sa Crypto market, dahil ang tiwala ay ang ginustong lugar para sa mga institusyonal na mamumuhunan upang makakuha ng pagkakalantad sa Bitcoin nang hindi kinakailangang bumili o kumuha ng kustodiya ng Cryptocurrency.

Kaya, natural na ipagpalagay na ang patuloy na pagpapalawak ng diskwento sa GBTC ay pangunahing nagmumula sa kawalan ng pangangailangan ng institusyon. Gayunpaman, iyon ay hindi nangangahulugang totoo at patuloy na diskwento kahit na bahagyang sumasalamin sa pagtaas ng pagkakaroon ng mga alternatibo tulad ng exchange-traded funds (ETF).

"Iminumungkahi ng ilan na ang pagtaas ng diskwento ay naglalarawan ng pagbabawas ng interes ng institusyonal sa Bitcoin, habang ang iba ay tumutukoy sa isang mas malawak na pag-aalok ng mga ETF o alternatibong sasakyan para sa pamumuhunan ng BTC ," sumulat si Andrew Krohn, isang analyst sa Crypto research firm na Delphi Digital, sa mga kliyente noong Lunes.

Ang Grayscale at CoinDesk ay mga independiyenteng subsidiary ng Digital Currency Group (DCG).

Ang Grayscale Bitcoin trust ay isang close-ended na pondo, ibig sabihin, ang mga deposito ng BTC ay mananatiling naka-lock magpakailanman. Sa pagsulat, hawak ng trust ang BTC 635,240, na nagkakahalaga ng mahigit $12 bilyon. Iyan ay humigit-kumulang 3.3% ng circulating supply ng bitcoin.

Ang mga akreditadong mamumuhunan ay maaaring bumili ng mga bahagi ng GBTC nang direkta sa NAV sa pamamagitan ng pagdedeposito ng Bitcoin o US dollars. Inaalagaan ng kompanya ang pag-iingat at naniningil ng taunang bayad sa pamamahala na 2% sa mga namumuhunan. Maaaring ibenta ang mga bahagi ng GBTC sa pangalawang merkado pagkatapos ng lock-in na panahon ng anim na buwan. Kaya kung bumagsak ang mga presyo sa loob ng anim na buwan, ang magagawa lamang ng mga may hawak ay umupo at panoorin ang halaga ng kanilang investment tank. Ang wala na ngayong Crypto hedge fund Tatlong Arrow Capital noon ONE sa pinakamalaking may hawak ng GBTC.

Ang mga bahagi ng GBTC ay patuloy na nakipagkalakalan sa isang premium bago ang 2021. Kaya, ang mga kinikilalang mamumuhunan ay bumili ng GBTC sa NAV at ibinenta ang mga bahaging iyon sa premium pagkalipas ng anim na buwan, na ibinulsa ang pagkakaiba. Gayunpaman, ang tinatawag na carry trade ay nawalan ng ningning nang ang premium ay bumaba sa diskwento noong Pebrero 2021.

Bukod pa rito, ang paglulunsad ng medyo mas murang mga ETF sa Canada, Europe at US sa huling bahagi ng taong iyon ay nag-alis ng malaking bahagi ng demand mula sa GBTC. Bagama't T pinapayagan ng Grayscale ang mga redemption at pinapayagan ng isang ETF ang market Maker na gumawa at mag-redeem ng mga share sa gusto. Kaya, mas gusto ng mga tradisyonal na pondo sa merkado at mga institusyon ang mga ETF kaysa sa mga close-end na pondo tulad ng Grayscale Bitcoin Trust.

Noong Oktubre noong nakaraang taon, nag-file ang Grayscale sa US Securities and Exchange Commission para i-convert ang trust sa isang spot-based na ETF. Gayunpaman, ang tinanggihan ang regulator Grayscale's application noong Hunyo ngayong taon, na nagsasaad na nabigo ang fund manager na sagutin ang mga tanong ng SEC tungkol sa pagpigil sa manipulasyon sa merkado.

Ayon kay Krohn, ang diskwento ay mabilis na mawawala kung ang tiwala ay makakuha ng go-ahead mula sa regulator. Gayunpaman, sa ngayon, ang interes ng mamumuhunan sa pagkuha ng bullish exposure sa pamamagitan ng GBTC ay nananatiling nasa mababang lahat.