Las acciones de Bitcoin Trust de Grayscale se negocian con un descuento del 36 % respecto al valor liquidativo del fondo.

Mientras el mercado bajista de Bitcoin (BTC) se ha pausadoLas acciones del fideicomiso de Bitcoin de Grayscale Investment (GBTC) aún no han encontrado alivio.

El descuento de las acciones de GBTC en relación con la Criptomonedas subyacente del fondo se amplió hasta un récord del 36,2 % el 30 de septiembre, según datos de Delphi Digital. Las acciones de GBTC pasaron a estar en la categoría de descuento en febrero del año pasado y, desde entonces, han cotizado por debajo del valor liquidativo (NAV) del fondo.

El GBTC es ONE de los fondos más rastreados en el mercado de Cripto , ya que el fideicomiso ha sido el lugar preferido por los inversores institucionales para obtener exposición a Bitcoin sin tener que comprar o tomar la custodia de la Criptomonedas.

Por lo tanto, es natural suponer que la continua ampliación del descuento GBTC se debe principalmente a la ausencia de demanda institucional. Sin embargo, esto no es necesariamente cierto, y la persistencia del descuento refleja, al menos en parte, la creciente disponibilidad de alternativas como los fondos cotizados en bolsa (ETF).

"Algunos sugieren que el creciente descuento ilustra un interés institucional menguante en Bitcoin, mientras que otros apuntan a una oferta más amplia de ETF o vehículos alternativos para la inversión en BTC ", escribió el lunes Andrew Krohn, analista de la firma de investigación de Cripto Delphi Digital, a sus clientes.

Grayscale y CoinDesk son subsidiarias independientes de Digital Currency Group (DCG).

El fideicomiso de Bitcoin de Grayscale es un fondo cerrado, lo que significa que los depósitos de BTC permanecen bloqueados indefinidamente. Al momento de escribir este artículo, el fideicomiso posee 635.240 BTC , con un valor de más de 12.000 millones de dólares. Esto representa aproximadamente el 3,3 % del suministro de bitcoin en circulación.

Los inversores acreditados pueden comprar acciones de GBTC directamente al valor liquidativo (NAV) depositando Bitcoin o dólares estadounidenses. La firma se encarga de la custodia y cobra una comisión de gestión anual del 2% a los inversores. Las acciones de GBTC pueden venderse en el mercado secundario tras un periodo de permanencia de seis meses. Por lo tanto, si los precios caen en un plazo de seis meses, los titulares solo pueden esperar a ver cómo se desploma el valor de su inversión. El ya desaparecido fondo de cobertura de Cripto. Three Arrows Capital fue ONE de los mayores tenedores de GBTC.

Las acciones de GBTC cotizaban consistentemente con una prima antes de 2021. Por lo tanto, los inversores acreditados compraron GBTC al valor liquidativo y vendieron esas acciones con una prima seis meses después, embolsándose la diferencia. Sin embargo, el llamado carry trade perdió su atractivo cuando la prima se convirtió en descuento en febrero de 2021.

Además, el lanzamiento de ETF relativamente más económicos en Canadá, Europa y EE. UU. a finales de ese año redujo significativamente la demanda de GBTC. Si bien Grayscale no permite reembolsos, un ETF permite al Maker de mercado crear y reembolsar acciones a voluntad. Por lo tanto, los fondos e instituciones de mercado tradicionales prefieren los ETF a los fondos cerrados como Grayscale Bitcoin Trust.

En octubre del año pasado, Grayscale presentó una solicitud ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. para convertir el fideicomiso en un ETF al contado. Sin embargo, el regulador rechazóLa solicitud de Grayscale en junio de este año, afirmando que el administrador del fondo no respondió las preguntas de la SEC sobre cómo prevenir la manipulación del mercado.

Según Krohn, el descuento se evaporará rápidamente si el fideicomiso obtiene la aprobación del regulador. Sin embargo, por ahora, el interés de los inversores en tomar una exposición alcista a través de GBTC se mantiene en su nivel más bajo.