Ang Bitcoin Reserve ng UST ay Huli na para Makatipid sa Dollar Peg

LUNA Foundation Guard (LFG) ang iminungkahing reserbang Cryptocurrency upang bantayan laban sa pagbagsak ng UST Huli na ang stablecoin para magbantay laban sa kaguluhan sa merkado noong nakaraang linggo.

Bilang mga digital asset bumulusok kasama ng mga tradisyonal Markets, ang kakulangan ng itinatag na pormal na istruktura para sa proyekto reserbang forex – idinisenyo upang harapin ang isang krisis ng kumpiyansa sa dollar peg ng UST – iniwan ang stablecoin na mahina sa isang pagkatalo sa merkado.

Sa halip, natagpuan ng mga opisyal ang kanilang sarili na nag-aagawan upang gumawa ng mga solusyon, na nag-aalok ng ilan $1.5 bilyon ng mga pautang sa Cryptocurrency para ma-maintain ang peg at mamaya pa raw nag-aagawan para pumila ng bagong kapital upang i-back ang proyekto. (Ang isang tagapagsalita para sa proyekto ay T kaagad tumugon sa isang Request para sa komento.)

LFG nakaipon ng higit sa $3 bilyon sa reserba nito, karamihan sa Bitcoin (BTC), bago unang nawalan ng 1:1 dollar peg ang UST noong Linggo. Gayunpaman, ang plano na ikonekta ang reserba sa blockchain na may matalinong kontrata upang patatagin ang UST sa isang krisis ay ilang linggo pa bago ilunsad.

Noong huling bahagi ng Martes, ang UST ay pagpapalit ng mga kamay sa ibaba 80 cents.

"Naabot na ng mga reserba ang ninanais na laki nito, ngunit ang imprastraktura upang magamit ang mga reserba ay wala sa lugar," sabi ni Vetle Lunde, analyst sa Norway-based na Crypto research firm na Arcane Research. "Magdagdag ng bleeding market at mahinang weekend liquidity sa mix, at mayroon kang magandang pagkakataon para umatake."

Ang UST ay ang pinakamalaking algorithmic stablecoin, na may market capitalization na nanguna sa $18 bilyon bago mawala ang peg nito sa dolyar noong weekend, bumabagsak sa kasing baba ng 68 cents noong Lunes, at ang pagsabog nito ay nagpadala ng shockwaves sa pamamagitan ng Crypto market.

Read More: Ang UST Stablecoin ay Mabilis na Umiikot Mula sa Dollar Peg. Narito ang Pinakabago

Ang mga algorithmic stablecoin ay dapat na panatilihin ang kanilang peg ng presyo sa pamamagitan ng isang sistema ng mga insentibo sa pangangalakal batay sa teorya ng laro. Sa kaso ng UST, nangangahulugan iyon ng isang desentralisadong protocol ng blockchain na kinabibilangan paglikha at pagbabawas ng suplay ng kaugnay na token, LUNA.

Upang matugunan ang mga takot na iyon, ang Terraform Labs, ang firm na bumuo ng Terra blockchain, ay nakipag-ugnayan sa iba pang mga namumuhunan upang lumikha ng isang organisasyon na tinatawag na LUNA Foundation Guard at nagsimulang mag-ipon ng isang reserbang susuporta sa peg ng UST sa isang krisis.

Nagpatuloy ang LFG sa pagbili, pinunan ang reserba ng humigit-kumulang $3.5 bilyon na halaga ng mga asset ng Crypto at naging ONE sa pinakamalaking nag-iisang may hawak ng Bitcoin sa merkado – ngunit walang gumaganang sistema sa lugar upang i-deploy ang reserba kung may nangyaring krisis.

Sa ilalim ng panukala ng Jump Trading, isang trading firm at isang investor sa LFG, ang ang reserba ay gagana nang ganito: Kung bumaba ang presyo ng UST sa ibaba 98 cents, maaaring ipagpalit ng mga mangangalakal ang UST sa Bitcoin (at iba pang cryptocurrencies sa reserba) sa peg ng presyo, na lumilikha ng demand para sa UST na may arbitrage incentive.

Read More: Bailout Fund, Backstop o Bouncy Ball? Narito Kung Paano Maaaring Gumagana ang Bitcoin 'Reserve' ng LFG

Ngunit nangyari ang krisis bago mailagay ang sistema.

Si Jose Maria Macedo, isang miyembro ng konseho ng LUNA Foundation Guard, ay nagsabi sa CoinDesk na ang mekanismo ng Bitcoin swap ay inaasahang maipapadala sa katapusan ng susunod na linggo ng developer team ng Astroport, isang token exchange na binuo sa Terra blockchain.

Do Kwon, co-founder ng Terra developer firm na Terraform Labs, nagtweet Lunes na ilang linggo na lang ang paglulunsad ng testnet.

Napakaraming usapan tungkol sa mga chokepoint ng mga algorithmic stablecoin kamakailan, na sinasabi ng mga kritiko na likas silang hindi matatag sa isang pagbagsak ng merkado, at mahina para sa mga kalahok sa merkado na pagsamantalahan ang mga mahihinang punto sa disenyo.

Si Sean Farrell, analyst sa FundStrat, ay sumulat sa isang ulat noong Martes na "mayroon kaming sapat na dahilan upang maniwala na ang 'pagtakbo' sa UST ay hindi isang pagkakataon, ngunit isang sinasadyang pagsasamantala sa arkitektura ng UST (malinaw na marupok).

Ayon kay Farrell, narito ang naging dahilan ng kaguluhan:

• Bago ang anumang panic, inalis ng LFG noong Sabado ang humigit-kumulang $250 milyon mula sa UST-3pool sa stablecoin exchange platform na Curve in dalawang transaksyon, iniulat na naghahanda para sa paglulunsad ng paparating na 4pool.
• Kaagad pagkatapos ng unang transaksyon, ipinagpalit ng isang nagbebenta ang $85 milyon ng UST para sa USDC sa Curve, at itinulak ang UST-3pool, na humawak sa UST, USDC, USDT at DAI mga stablecoin, wala sa balanse.
• Itinapon ng nagbebenta ang UST sa bilis na lumampas sa marginal na demand, na lumikha ng positibong feedback loop na nagpababa sa presyo ng UST sa 98 cents.
• Ang LFG ay nagpautang ng $1.5 bilyon mula sa reserba sa mga mangangalakal na inatasang ibalik ang peg, at halos nagtagumpay na ibalik ang UST sa $1.
• Nang magbukas ang mga tradisyunal Markets noong Lunes at patuloy na nagbebenta, ang orihinal na short seller ay tila nagpatuloy sa mga market swaps nito sa Curve, alam na kakaunti ang mga mamimili ang gustong pumasok upang i-save ang algorithmic stablecoin.
• Nagsimulang magbenta ang mga market makers ng Bitcoin para suportahan ang UST, ngunit pagkatapos ay napagtanto na ito ay magpapalala lamang sa mga bagay-bagay dahil ang pagbagsak ng mga presyo ay binabawasan ang mga bala na magagamit upang suportahan ang peg.

"Ito ay nakapagpapaalaala sa pag-atake ng [bilyonaryo na si George] Soros sa Bank of England noong 1990s, kahit na ang pag-atake sa peg ng UST ay isang mas mababang-hanging na prutas para sa mga entity na may sapat na capitalized na umatake," sabi ng Arcane Research's Lunde. Ang matagumpay na pagtaya ng hedge fund ni George Soros laban sa exchange-rate na mekanismo ng British pound ay nagpalaki sa kanya sa kalakalan.

kredibilidad ng UST

Kahit na kahit papaano ay naibalik ng LFG ang peg, malaki na ang pinsalang nagawa sa UST.

Ang mga mamumuhunan ay paglabas ng pera sa mula sa Anchor, ang pinakamalaking yield-earning protocol na binuo sa Terra blockchain na nagtulak sa karamihan ng demand sa UST. Mga 60% ng mga deposito nito ay tumakas sa loob lamang ng ilang araw, ayon sa protocol dashboard.

Kwon nagtweet Martes na "malapit na siyang mag-anunsyo ng plano sa pagbawi para sa UST," habang ang LFG ay balitang sa mga pag-uusap upang makalikom ng $1 bilyon upang maitaguyod ang reserba nito.

Sinabi ni Lunde na "maaaring magtagumpay ang LFG sa maikling panahon" sa pagbabalik ng UST sa peg, "ngunit ang pangmatagalang epekto sa reputasyon at ang tiwala sa UST ay tiyak na natamaan nito."

Sa press time, ipinagpatuloy ng UST pababang spiral, nagpapalitan ng mga kamay sa 73 cents, habang ang presyo ng LUNA ay nasa $13.68, bumaba ng 66% sa halaga sa loob ng 24 na oras.