Paano Tumaya ang 'Big Short DAO' Laban sa Crypto Market at Nanalo

Noong huling bahagi ng Nobyembre, isang pseudonymous Crypto trader sa likod ng Twitter handle @GiganticRebirth naglabas ng babala sa kanyang legion na mahigit 85,000 tagasunod.

"Mataas na agwat ng kumpiyansa na huli na tayo sa cycle [at umiiral pa rin ang mga cycle]," isinulat niya. "I-secure ang iyong kalayaan kung nanalo ka."

@GiganticRebirth, na napupunta rin sa GCR (isang acronym para sa Gigantic-Cassocked-Rebirth), ay nagsabi na siya ay lalong nagiging mahina tungkol sa merkado ng Cryptocurrency , na katatapos lang mag-enjoy sa isang 20-buwang bull run na hindi nagpakita ng mga palatandaan ng paghinto.

Tulad ng sinabi ng iba sa mga hula ng "isang bagong Crypto supercycle"o"Bitcoin hanggang $100K,” ang GCR ay nagpaplano ng ibang, kontrarian na kalakalan: isang malaking short, o isang malaking taya laban sa sobrang halaga altcoins na bubuo ng napakalaking kita kung maglalaro ang kanyang mga malabo na pananaw.

Upang ihinto ang kalakalan, sinabi niya na nagtipon siya ng napakaraming part-time na mga mananaliksik ng Crypto , mula sa isang propesyonal na kampeon ng poker hanggang sa isang medikal na estudyante. Ibinahagi nila ang kanilang mga natuklasan sa isa't isa sa isang Discord channel at nag-trade sa kanilang sarili.

Sinabi ng GCR na nag-short siya ng halos 30 iba't ibang token sa maraming palitan sa kasagsagan ng Crypto fervor noong Nobyembre. Noong Enero, siya nagtweet ang isang screenshot ng isang trading dashboard mula sa FTX Crypto exchange, na sinasabing nagpapakita ng malaking kita mula sa sugal.

At sa hindi masyadong gustong ibunyag ang kanyang tunay na pagkatao, gusto na niyang sabihin ang kanyang kuwento.

"Ang pinagkasunduan sa merkado ay ONE nakakita na darating ito," sinabi ni GCR sa CoinDesk sa isang tawag sa telepono. "Nakita ko na darating, kumilos ako."

Sa nakalipas na 13 taon, ang industriya ng Crypto ay gumawa ng mga bilyunaryo na maaga sa Bitcoin at humawak sa asset habang ang presyo nito ay tumaas sa tila hindi maiiwasang pag-akyat.

Ngunit sa kilalang pabagu-bago ng mundo ng mga cryptocurrencies, ang pagtiyempo ng mabilis na mga ikot ng merkado ay napatunayang mas nakakalito. Sa katunayan, walang sinasabi kung ang mga kumikitang trade ay maaaring kopyahin sa hinaharap.

Ang pag-crash na nagsimula noong huling bahagi ng 2021 at pinalawig hanggang Enero ang kabuuang Crypto market capitalization ay bumagsak mula sa isang mataas na $3.1 trilyon noong Nobyembre hanggang $1.7 trilyon sa huling bahagi ng Enero, halos mapuksa ang kalahati ng halaga nito. Ang pagbagsak kahit sa panahon ng pagbagsak ng merkado ay mahirap; mas mahirap kumita.

Ang kuwento ng GCR ay nag-aalok din ng isang window sa kakaibang mundo ng mga Crypto Markets, kung saan ang mga indibidwal na mangangalakal kung minsan ay nagtutulungan upang mag-isip-isip tungkol sa mga pabagu-bagong presyo ng asset, umaasa na ang kanilang kolektibong pagtatasa ay magpapatunay na tama.

Upang patunayan ang mga pangunahing elemento ng kuwento ng GCR, isang reporter ng CoinDesk ang nakipag-usap sa kanya at sa ilan sa kanyang mga collaborator sa pamamagitan ng mga tawag sa telepono, mga mensahe sa Telegram at mga pakikipag-chat sa Discord. Halos lahat sa kanila ay tumanggi na ibigay ang kanilang mga tunay na pangalan, humihiling na makilala lamang sila sa pamamagitan ng kanilang pseudonymous Twitter at Discord handle. Gayunpaman, may reputasyon ang GCR, na pinatunayan ng mataas na five-figure following na itinayo niya sa Twitter noong nakaraang taon. Regular din siyang lumalabas – sa ilalim ng moniker na Gigantic-Cassocked-Rebirth – sa Top 100 Traders ng FTX exchange leaderboard, na niraranggo ang mga user ayon sa kita at pagkalugi. (Sa kasalukuyan siya ay No. 12).

Na may mahinang alingawngaw ng "Ang Big Short,” ang aklat ni Michael Lewis (na inangkop sa isang hit na pelikula) tungkol sa mga hindi pagkakatugma sa Wall Street na tumaya laban sa mabula na merkado ng pabahay sa US, narito ang kuwento kung paano lumilitaw na hinulaan ng ONE independiyenteng negosyante ng Crypto ang nangungunang merkado noong nakaraang taon, na nakikipagtulungan sa isang pangkat ng ragtag ng mga alpha hunters.

Ang kalakalan ng Bitcoin ETF

Nagsimula ang lahat noong Oktubre, nang ang isang grupo ng mga Crypto trader ay nag-assemble sa isang Discord chat para tumuon sa ONE sa pinakamalaking market catalysts ng taon: kung ang US Securities and Exchange Commission (SEC) ay magbibigay ng pag-apruba para sa isang mainit na inaasahang Bitcoin futures exchange-traded fund (ETF).

Kung makikita at matunaw ng grupo ang mga minuto ng desisyon, kahit na mga segundo, bago ang natitirang bahagi ng merkado, maaari silang kumita sa isang paglipat sa presyo ng bitcoin.

Upang maghanda, ang pangkat ng mga nagpapakilalang collaborator – T nila ibinahagi ang kanilang mga tunay na pangalan sa isa’t isa sa Discord – ay gumugol ng mga araw sa pagsasaliksik ng mga arcane na regulatory filing at pag-coding ng mga web-scraping bot.

Noong Okt. 15, 2021, sa 4:15 pm ET, nag-ping ang isang web-scraping bot sa Discord group sa sandaling lumabas ang isang anunsyo: Kaka-post lang ng bagong SEC filing patungkol sa Proshares Bitcoin ETF.

Ang balita: naaprubahan (o technically, hindi sinasalungat). Ang abiso ng bot ay nagbigay sa grupo ng sapat na oras upang bumili ng Bitcoin bago pa nagkaroon ng oras ang karamihan sa mundo upang iproseso ang bullish na balita. Ang presyo ng Bitcoin ay agad na bumagsak sa humigit-kumulang $59,000 mula sa $57,100.

Isang 'desentralisadong' hedge fund

Ang koponan sa likod ng eksperimento ng ETF ay tinawag ang sarili nito RebirthDAO, isang "desentralisadong autonomous na organisasyon" na itinatag ng GCR.

Sa karamihan ng mga pag-uusap na nauugnay sa blockchain, ang DAO ay isang desentralisadong organisasyon na pinapagana ng isang token na nagbibigay ng mga karapatan sa pagboto; isa lang talaga itong impormal na grupo na nagkita sa isang Discord channel.

"Ang ideya ay upang bumuo ng isang desentralisadong hedge fund," sinabi ni GCR sa CoinDesk sa ONE sa isang serye ng mga tawag sa telepono at mga palitan ng Telegram. "Isang puwang kung saan maaaring magsama-sama ang mga tao at maghanap ng alpha."

Ang Alpha ay tumutukoy sa mga labis na pagbabalik na gustong ibulsa ng ilang mamumuhunan sa itaas at higit pa sa karaniwang mga pagbabalik sa merkado, na kilala bilang beta. Ang pagtugis ay madalas na umaasa sa mga pasadyang estratehiya; sa parehong Crypto at tradisyonal na financial Markets, mahirap makamit ang alpha at mahigpit na binabantayan ang mga lihim ng pangangalakal.

"Sinabi sa akin ng GCR nang maaga na babaguhin ng mga DAO ang industriya," sinabi ng gumagamit ng Discord fungible0x, isang miyembro ng grupo na nagsisilbing tagapag-ugnay sa pagitan ng GCR at ng mga moderator, sinabi sa CoinDesk sa isang tawag sa Discord. "Sa simula pa lang, alam niyang maraming matatalinong isipan ang dapat makipagtulungan sa Crypto. Nakita niya ang vacuum para sa ganoong uri ng espasyo."

Tagahula

Ang GCR, ang nangunguna sa pagmamaneho sa likod ng RebirthDAO, ay regular na nasa mataas na ranggo sa isang listahang mahigpit na binabantayan na kilala bilang ang FTX Top 100 Traders ng PNL o “FTX Leaderboard.”

Ang moniker, sabi niya, ay isang random na nabuong username mula sa FTX na nananatili siya sa buong taon.

Upang patunayan na siya ang parehong negosyante tulad ng ipinapakita sa FTX Leaderboard, binago ng GCR ang kanyang display name doon sa isang Gmail address, at pagkatapos ay nakipag-ugnayan sa CoinDesk sa pamamagitan ng email gamit ang account na iyon.

Ang leaderboard ay hindi lamang isang scorekeeper para sa 100 pinaka-pinakinabangang mga trading account ng FTX exchange, ngunit nagdodoble rin bilang sino sa mga nangungunang mangangalakal ng industriya ng Crypto ; ang paggawa ng cut ay itinuturing na isang kahanga-hangang gawa. Kasama sa iba pang mataas na ranggo na mangangalakal Tatlong Arrow Capital, na nakikita bilang isang mabigat na industriya.

Mula noong kalagitnaan ng 2020, ang GCR ay nakaipon ng isang cultish legion na mahigit 85,000 tagasubaybay sa Twitter. Ang account ay umakit ng mga speculative retail na "copy-traders" na nangangalakal ayon sa kanyang mga rekomendasyon.

Ang kanyang mga tweet ay mula sa mga thesis hanggang shorting mabula metaverse token sa tinatawag ang SHIB run at iba pang dog-coin phenomena.

Bago ang Crypto, sinabi ng GCR na pinutol niya ang kanyang mga ngipin sa pangangalakal pampulitika hula mga Markets sa sikat na site ng pagtaya Hulaan Ito.

Bilang karagdagan sa kanyang mga tawag sa merkado, ang kanyang mga pampulitikang tweet ay mula sa tama hinuhulaan ang pagreretiro ng Supreme Court Justice Stephen Breyer sa pagtaya sa underdog run ng French Presidential candidate na si Valérie Pécresse.

Mula nang lumipat sa Crypto, ang mga kontrarian na tawag sa merkado ng GCR ay nakakuha sa kanya pagkilala mula sa Su Zhu ng Three Arrows Capital.

"Sa loob ng 3 1/2 taon, hindi ako nagpahinga ng isang araw," sabi ni GCR nang tanungin tungkol sa kanyang background sa pangangalakal. "Kailangan mong isakripisyo ang lahat ng bagay."

"Siya ay isang mabait na assassin," miyembro ng RebirthDAO at gumagamit ng Discord Pxeo sinabi ng GCR sa isang tawag sa telepono sa CoinDesk. "Siya ay napakahusay sa pagputol ng mga bagay upang makuha ang katotohanan ng sitwasyon. Walang mas mahusay na market sentiment account sa Twitter."

Mabula na mga palatandaan

Noong Nob. 22 - 12 araw lamang pagkatapos umakyat ang Bitcoin sa humigit-kumulang $69,000 ngunit sa panahong ang ilang komentarista ay tumatawag para sa isang $100,000 na presyo sa pagtatapos ng taon - nag-tweet ang GCR sa kanyang pinakakontrobersyal na hula.

Siya ay "bumalik at pinaikli" ang merkado, tulad ng Bitcoin at ether ng Ethereum bingot ang mga bagong lahat-ng-panahong mataas at ang ilang mga Crypto trader ay tumilaok na ang isang "supercycle" ay maaaring magdala ng mga presyo ng mas mataas pa.

"Kakaroon mo lang ng bawat froth indicator. Ang kabuuang market cap ng lahat ng Crypto noong Nobyembre ay nasa tuktok nito, mahigit $3 trilyon," sabi ng GCR. "Nagkaroon ng pinakamataas na euphoria at paniniwala sa mga walang hanggang cycle. Talagang contrarian ito noong panahong iyon."

Bilang karagdagan sa pag-unawa sa isang madilim na macro na klima, ang GCR ay nagkaroon din ng malakas na paniniwala sa seasonality. Noong 2017, bago ang huling prolonged bear market, nagsimulang bumagsak ang Bitcoin at iba pang cryptocurrencies noong Disyembre; sa unang bahagi ng 2018, ito ay isang ganap na pagkasira.

Sa GCR, ang mga palatandaan ay tumuturo sa isang malinaw na bagong kalakalan: maikli ang merkado.

Naniniwala siya na ang pinakamahusay na paraan upang kumita sa hindi maiiwasang pagbebenta ay ang pagtaya laban sa mga overbought na altcoin, na nawalan ng hanggang 90% ng kanilang halaga sa isang bear market.

"Alam namin na ang Fed ay magsenyas ng isang mas hawkish na paninindigan," sabi ng GCR. (Ang isang mas agresibong diskarte ng Fed upang mapaamo ang inflation ay magpapabagabag sa kaso ng "digital gold" para sa Bitcoin at/o mag-udyok sa pagbebenta ng mga mamumuhunan na tiningnan ang Cryptocurrency bilang isang risk asset. At kung saan napupunta ang Bitcoin , ang iba pang Crypto ay sumusunod.)

"Sinasabi ng lahat para sa buong 2021 na ibebenta nila ang lahat, i-lock ang mga kita," nagpatuloy ang GCR. "Kapag nagsimulang aktwal na mangyari ang pagbebenta, ang mga tao ay nakahanap ng lalong nakakagulong mga dahilan kung bakit KEEP ang pag-ikot."

Matapos ang tagumpay ng proyekto ng ETF, itinakda ng RebirthDAO ang mga pasyalan nito sa isang bagong kalakalan: isang malaking maikling.

"Binaba ng lahat ang kanilang ginagawa at nagsimulang magsaliksik sa kung ano ang ipinakita niya bilang pinakamahusay na pagkakataon," sabi ni fungible0x.

Inflationary altcoins

Noong Nob. 26, naglabas ng bukas na tawag ang GCR sa kanyang legion ng mga tagasunod sa Twitter: Nag-hire siya ng mga mananaliksik upang tingnan ang mga iskedyul ng pamamahagi, pag-unlock at pag-vesting para sa dose-dosenang mga token.

"Ang karamihan sa merkado ay mayroong isang piraso ng mga token na ito noong sila ay umakyat," sabi ni Pxeo. "Ang ilang mga tao ay mayroon pa nga dahil sila ay ilang sentimo. Naisip nila, 'Paano mo ito maiikli?' Ito ay hindi natural."

Sa isang initial coin offering (ICO) o initial exchange offering (IEOs) – medyo katulad ng mga inisyal na pampublikong stock offering, ngunit para sa mga cryptocurrencies – ang mga proyekto ay karaniwang nagbebenta ng isang bahagi ng kanilang mga liquid token sa publiko, habang ang iba pang mga illiquid na bahagi ay inilalaan sa mga miyembro ng team, ang treasury ng proyekto at venture capital investor.

Ang mga naka-lock na token na ito Social Media sa isang taon na iskedyul ng vesting na nagtatakda kung anong porsyento ng supply ng token ang ia-unlock at karapat-dapat na ibenta sa mga partikular na agwat ng oras.

Ang mga token ay karaniwang nailalarawan sa pamamagitan ng isang malaking pagkakaiba sa pagitan ng kanilang ganap na diluted market capitalization at circulating market capitalization. Ang isang mataas na ratio ay nauugnay sa isang malaking proporsyon ng "naka-lock" na mga token – ang mga T maaaring i-transact o i-trade.

"Gumagawa ito ng antas ng inflation na mangangailangan ng hindi kapani-paniwalang halaga ng bagong pera upang mapanatili ang baseline na presyo," ipinaliwanag ng GCR sa CoinDesk.

Sa kalaunan, ang pag-iisip ay napunta, ang anumang pag-unlock - mga paunang natukoy na iskedyul kung saan ang mga naka-lock na token ay itinuring na magagamit para sa pangangalakal - ay babahain ang merkado ng napakalaking supply ng karagdagang mga token, nakakapagpababa ng mga presyo.

Mga mangangaso ng alpha

Bagama't may halos 3,000 miyembro sa RebirthDAO, 50 hanggang 60 miyembro lang ang nakakuha ng eksklusibong "Alpha" na pagtatalaga, na nagpapahintulot sa mga miyembrong iyon na ma-access ang mga pinaghihigpitang chat room at mga talakayan kung saan nagpapalitan ng mga ideya sa pangangalakal na kumikita.

Upang makakuha ng pagpasok, ang isang inaasahang miyembro ay dapat "mag-audition" sa pamamagitan ng pagbabahagi ng ilan sa kanilang mga panalong diskarte sa pangangalakal sa ilang mga administrator ng DAO, na sinusuri ang mga kandidato batay sa kalidad ng kanilang alpha. (Walang kailangang bayaran.)

"Talagang naging malinaw sa panahon ng proyekto ng ETF na mayroong ilang mga superstar," sabi ni fungible0x, na nagsabing sarado ang DAO sa mga bagong miyembro dahil sa mga hadlang sa kapasidad. "Kailangan namin talagang ituon ang pagsisikap. Ang pinakamahusay na paraan upang gawin iyon ay ang lumikha ng isang pangkat na 'alpha'."

Ang CoinDesk ay binigyan ng access ng GCR sa mga Alpha chat ng grupo (nang walang audition). Ang mga pag-uusap sa mga channel ng Discord ay nakatuon sa ilang mga tema ng kalakalan, kabilang ang "The Big Short," "Macro Task Force" at "News Trading," pati na rin ang maraming mga web-scraping bot.

Ayon sa channel ng "Introductions" ng grupo, ang mga background ng mga miyembro ay mula sa mga dating poker champion hanggang sa mga medikal na estudyante, kung saan marami ang nagkaroon ng karanasan sa pangangalakal sa Crypto o tradisyonal na mga financial Markets.

"Ang espiritu ay nagbabahagi lamang at nagtutulak sa grupo upang makita kung literal nating mahulaan kung ano ang mangyayari sa merkado sa pamamagitan ng ating kakayahang magsaliksik," sabi ng isang miyembro ng Alpha ng grupo, Pxeo. "Sa pagtutulungan, tiyak na nakakakuha kami ng higit pang impormasyon."

Ang Big Short

Habang nagbigay ang GCR ng naka-target na listahan ng mga token at thesis ng sentral na kalakalan, ang mga analyst ay independiyenteng magsasaliksik sa mga pag-unlock at pagkatapos ay muling magsasama-sama upang ayusin ang anumang magkasalungat na impormasyon.

"Ang mga iskedyul ng pag-unlock ng token ay nakakagulat na pampubliko, ngunit napakalabo," sabi ni Pxeo, na nag-ambag sa The Big Short na proyekto. "Karaniwan silang isang non-interface na graph lang. Kailangan mong hilingin sa mga project dev na mag-verify."

Hinikayat ang mga miyembro ng Alpha na personal na makipag-usap sa mga miyembro ng koponan na itinalaga sa mga token na pinag-uusapan upang matukoy ang mga tumpak na numero, na kadalasang lumilihis mula sa data sa mga site tulad ng CoinGecko o CoinMarketCap.

Umasa din sila sa pagsusuri ng blockchain, tulad ng pagsunod sa mga wallet ng treasury ng proyekto, mga wallet ng provider ng pagkatubig at mga wallet ng team ng proyekto.

"Maaari mo nang malaman sa panig ng proyekto na may darating na pag-unlock, ngunit T mo alam kung anong mga petsa o ilang mga token," sabi ni fungible0x. "Tiningnan namin ang anumang bagay na on-chain at hindi on-chain para pagsama-samahin ang pamamahagi ng partikular na token na pinag-uusapan at i-verify ang iskedyul ng pag-unlock."

Pagkatapos ng mga linggo ng pananaliksik, natukoy ng mga mananaliksik ang isang listahan ng humigit-kumulang 30 token na may pinakamataas na paniniwala hanggang sa maikli.

“Malaking proyekto ito dahil napakaraming barya,” sabi ni Pxeo. "Ngunit naging malinaw sa unang dalawa hanggang tatlong araw na ang pinakamahusay na paraan upang maikli ay sa pamamagitan ng Solana ecosystem."

Sinabi ni Pxeo na ang ilan sa mga natukoy na token na nakabatay sa Solana ay kasama ang Serum, STEP, SOLENS, OXY at FIDA.

"Ang mga metaverse coins ay kumpleto rin sa basura," patuloy ni Pxeo. "Wala silang imprastraktura. Napakalinaw."

Ang iba pang mga pinaikling token, ayon sa GCR, ay kinabibilangan ng Gala's Gala (-77% mula Nobyembre all-time high), IoTeX's IOTX (-80%), The Sandbox's SAND (-64%), Ethereum Name Service's ENS (-80%), Gitcoin's GTC (-76%), Livepeer's LPT (-75%) at Axie Infinity's 9%)

Ang mga token na ito ay mayroong lahat ng massively underperformed Bitcoin (-45%) at ether (-49%), pati na rin ang mas malawak na merkado ng Cryptocurrency (-45%).

"Karamihan sa mga altcoin ay hindi na makakabawi pabalik sa kanilang mga all-time highs," sinabi ni GCR sa CoinDesk.

"Ang karamihan ay magiging zero at mapapalitan ng mga bagong salaysay at bagong pag-ikot. Ang mga bagay ay maaaring maging mas mababa kaysa sa napagtanto ng mga tao."