Crypto Long & Short: Paano Nagtutulak ang Mga Pag-uugnay ng Bitcoin sa Salaysay

Bawat linggo ay karaniwang may kahit ONE artikulo sa CoinDesk, isang blurb sa isang newsletter at ilang mga chart sa Twittersphere tungkol sa ugnayan ng bitcoin sa isang bagay o iba pa.

Ngayong linggo, sinabihan kami nun ang 60-araw na ugnayan sa pagitan ng ginto at Bitcoin (BTC) ay umabot sa lahat ng oras na pinakamataas. Noong nakaraang linggo,ang aming buwanang ulat Itinampok ang isang tsart ng ugnayan ng BTC sa DXY dollar index. Ilang linggo bago iyon, ang ugnayan sa S&P 500 ay nasa mga headline.

Kung nahihilo ka dahil sa mabilis na pagliko ng atensyon kung aling sukatan ng ugnayan ang mahalaga, hindi ka nag-iisa. Ngunit, mas mabuting masanay ka dahil ang pagkahumaling sa katayuan ng ugnayan ng BTC ay malamang na hindi maglaho anumang oras sa lalong madaling panahon.

Ang ibinubunyag nito tungkol sa Bitcoin ay nakakaintriga. Ito ay hindi gaanong mga sukat ng ugnayan per se – nakakatuwang panoorin ang pagtaas at pagbaba, ngunit hindi sila ang mas malalim na kuwento. Ang mas malalim na kuwento ay kung bakit ito ay napakahalaga sa amin.

Kapag itinuturo namin ang tumataas na ugnayan ng BTC sa S&P 500, ginto, mga avocado o anupaman, naghahanap kami ng hawakan sa umiiral nitong salaysay. Inaasahan namin na ang mga ugnayan ay magbibigay sa amin ng isang palatandaan.

Ang BTC ay isang mahirap na asset na i-pin down. Ito ay isang mahirap na pag-aari tulad ng ginto, ngunit may mas mahirap na takip. Maaari itong magamit para sa mga pseudonymous na transaksyon, pati na rin ang cash. Isa itong speculative holding para sa marami, tulad ng equities. Ito ay isang taya sa isang bagong Technology, tulad ng isang stock ng paglago. Ito ay isang bakod laban sa pagbagsak ng dolyar, isang paraan upang maikalat ang pagsasama sa pananalapi, isang pamumuhunan sa ebolusyon sa pananalapi, isang pahayag sa politika. Ang lahat ng ito, o wala sa mga ito, ay depende sa iyong intelektwal na mga hilig, pilosopiya sa ekonomiya at mood.

Ang salaysay na pinili namin para sa Bitcoin ay mahalaga, bagaman. Hindi lamang ito ang bumubuo sa aming tesis sa pamumuhunan sa paligid ng asset, ngunit nakakaimpluwensya rin ito sa aming mga pamamaraan sa pagpapahalaga. I-extrapolate ba natin ang potensyal na presyo nito gamit ang laki ng gold market? Ang uniberso ng pagbabayad? Mga bayarin sa transaksyon? Isang bagay na ganap?

Kaya, nahaharap sa isang madulas na salaysay, tumitingin kami sa mga ugnayan upang sabihin ang kuwento. Kung ito ay lubos na nauugnay sa ginto, kung gayon ang market ay tumitingin dito bilang isang ligtas na kanlungan. Kung ito ay mas malapit na nauugnay sa S&P 500, ito ay isang risk-on investment. Kung ang ugnayan ng bitcoin sa dollar index ay bumagsak, ito ay isang hedge.

Tumingin kami sa merkado para sabihin sa amin kung ano ang salaysay ng bitcoin. Ngunit lumilikha ito ng feedback loop (Social Media ang ginto! Social Media ang Nasdaq!) na tumutulong na ipagpatuloy ang momentum-fueled volatility ng bitcoin, at na kadalasang nababalewala ng nagbabagong kalikasan ng mga Markets.

Gawin itong ONE

Ang 60-araw na ugnayan ng BTC sa S&P 500 ay bumaba kamakailan. Nangangahulugan iyon na hindi na ito isang risk-on na asset. Pinatutunayan iyon ng tumataas na ugnayan nito sa ginto, na ibinabalik ang BTC sa kwentong ligtas na kanlungan.

Pero teka. Marinig mo na ang BTC ay hindi naging maganda ang takbo nitong mga nakaraang araw. Marahil ay narinig mo rin na ang Tesla ay nagkaroon ng isang partikular na masamang oras sa linggong ito. Iniisip ko kung may kaugnayan sila.

What do you know, LOOKS tumataas ang correlation ng BTC sa TSLA! Ang BTC ay mas nakakaugnay na ngayon sa TSLA kaysa sa S&P 500. Iyon ay nangangahulugan na ang Bitcoin ay nakikita na ngayon bilang isang tech na stock. Hindi maghintay, ito ay nakikita bilang isang proxy para sa hype sa merkado. Huwag maghintay, ang ibig kong sabihin ay nakikita ito bilang isang moon shot.

Malinaw, nagbibiro ako, ngunit ang puntong sinusubukan kong gawin ay ang mga panandaliang ugnayan ay maaaring magsabi ng isang magandang kuwento, ngunit hindi sila ganoon kakahulugan.

Na may masayang pagtatapos

Ang mga ugnayan ay batay sa mga paggalaw ng presyo, na, lalo na sa mga nakakabaliw na panahong ito, ay hindi palaging tumutugon sa sentido komun. Ang mga presyo ay, sa kabuuan, ay naging untethered mula sa mga pangunahing kadahilanan at itinutulak sa paligid ng damdamin. Ang sentimento ay nagpapalakas ng momentum, na madalas nating napagkakamalan na isang trend; pinapanatili din nito ang direksyon ng mga presyo, na maaaring magpalaki ng mga ugnayan.

Gayunpaman, maaaring mabilis na lumiko ang damdamin kapag ang mga namumuhunan ay nababalisa, at maraming dapat ikabahala. Nagbago na naman ang kwento.

Ang paghahangad na ito para sa data upang i-back ang isang kuwento ay nagpapakita ng ating tunay na pangangailangan ng Human na ilagay ang Bitcoin sa konteksto ng mga bagay na pamilyar na sa atin. Kung mapupunta ito sa isang partikular na mental box, mas madaling maunawaan at mas madaling magdesisyon. Ang mga kahon ay komportable. Gayunpaman, sa katagalan, ang mga ito ay hindi napapanatiling.

Sa maikling panahon, masyadong: Ang mga Markets na ito ay mani, at ang mga kahon ay dinudurog sa buong lugar. Ang Bitcoin, na hindi kailanman nabibilang sa anumang kahon na alam natin, ay lumulukso mula sa ONE kuwento patungo sa isa pa, ayon sa sinabi ng mga sukatan ng ugnayan.

Gustung-gusto ko ang isang mahusay na tsart gaya ng sinuman, marahil kahit na higit pa (pagkatapos ng lahat, ako ay isang analyst), at plano kong patuloy na panoorin ang mga kuwento ng mga numero nang may interes. Ngunit sa halip na gamitin ang mga relasyon sa pagbabalik bilang isang salaysay na saklay, babantayan ko kung ano ang kanilang sinasabi tungkol sa kung ano ang hinahanap ng mga mamumuhunan.

Para sa mga panandaliang paggalaw ng merkado, kung ano ang iniisip natin na salaysay ng bitcoin ay T mahalaga kung ano ibang tao isipin na ang salaysay ni bitcoin ay. Inilipat ng ibang tao ang market, kaya dapat nating malaman kung anong asset framework ang ginagamit nila. Ang mga kwento ng ugnayan ay kapaki-pakinabang para doon.

Para sa mga pangmatagalang paggalaw ng merkado, ang mga ugnayan ay higit na mahalaga para sa pagkakaiba-iba ng portfolio kaysa sa iba pa. Sa hindi masyadong malayong hinaharap, ang mga Markets ay sana ay hindi gaanong nakakalito at kahit na ang panandaliang covariance at iba pang mga relasyon ay maaaring maging matatag, at mas madaling gamitin para sa mga layunin ng pagpaplano. Sa panahong iyon, kahit na ang mga ugnayan ng bitcoin ay maaaring magsimulang hindi gaanong mahalaga para sa kuwento at higit pa para sa mga kalkulasyon ng alokasyon.

Sa panahong iyon, sana ay hindi na natin kailangang maglagay ng Bitcoin sa isang pre-conceived box. Ito ay makakahanap ng sarili nitong salaysay, na mauunawaan ng lahat.

Pagguhit ng mga linya

Ang aktibismo ng mamumuhunan ay dumating sa Crypto. Technically ito hindi ang unang pagkakataon, ngunit sa pagkakaalam ko ito ang unang pinasimulan ng isang institusyonal na mamumuhunan, na nagtutulak dito sa isang mas pampublikong arena na may potensyal na malalayong kahihinatnan.

Ang tagapamahala ng hedge fund na nakabase sa California na si Arca ay pagpapalakas ng kampanya nito upang ma-overhaul ang desentralisadong exchange at prediction market platform Gnosis, na nakalikom ng $12.5 milyon sa isang 2017 initial coin offering (ICO). Ang reklamo ni Arca ay nakita ng proyekto ang paunang nalikom nito sa ICO at samakatuwid ay dumami ang balanse nito dahil lamang sa pagtaas ng presyo ng ETH, at hindi pa nagagawa anuman mga produktong nakakaipon ng halaga sa mga may hawak ng token.

Iginiit ni Arca na ang Gnosis ay dapat mag-trade man lang sa net asset value ng treasury nito, na nasa kasalukuyang presyo. $139 bawat GNO (ang token ng platform, na sa oras ng pagsulat ay may presyo sa merkado na $67), at ang maling pagpepresyo ay dahil sa mahihirap na desisyon sa bahagi ng pamamahala.

Iminungkahi ng mamumuhunan sa management na gamitin nito ang bulto ng treasury nito para gumawa ng tender offer para sa lahat ng natitirang GNO. Ito ay magpapahalaga sa bawat token sa humigit-kumulang $90, na nagbibigay ng isang disenteng kita para sa mga naunang namumuhunan. Dahil ang ulat ng panukala ni Arca ay lumabas noong nakaraang linggo, ang GNO ay tumaas ng 34% sa presyo (sa oras ng pagsulat), habang ang Bitcoin ay bumagsak ng 4% sa parehong panahon.

Ang kawili-wiling bahagi ay hindi ang potensyal na pitik para sa mga mamumuhunan habang sila ay nagsisisiksikan sa labas. Ang mahalaga dito ay kung paano nito binabago ang pag-uusap tungkol sa mga token investment, sa napakaraming antas.

Una, ito ay magpapalabas ng isang malusog na talakayan tungkol sa responsibilidad. Ang mga benta ng token, lalo na ang mga inilabas sa kasagsagan ng 2017, ay bahagyang kinokontrol kung mayroon man, na walang malinaw na tinukoy na mga linya ng mga obligasyon. Ang talakayang ito ay maaaring gawing propesyonal ang larangan at mahikayat ang iba pang mga namumuhunan sa institusyon na magkaroon ng interes.

Pangalawa, maaari nitong pinuhin ang kahulugan ng "token." Ito ba ay tulad ng isang venture investment, kung saan ang mga mamumuhunan ay inaasahang tutulong sa kanilang mga kumpanya ng portfolio kapalit ng mas malaking potensyal na kita? Gayunpaman, ang mga pamumuhunan sa pakikipagsapalaran ay T likido, at ang mga token sa ilang mga lawak ay. Kaya, ito ba ay mas katulad ng equity, kung saan, ang mga may hawak ng token ay may mga karapatan sa stakeholder? Arca CIO Jeff Dorman naniniwala sa hawak ng kanyang kompanyaay tulad ng isang pautang na walang interes, na may kasamang pag-asa na ang mga nagpapahiram ay pinananatiling alam sa pag-unlad ng nanghihiram at mga plano para sa mga nalikom.

At, pangatlo, maaari itong makaimpluwensya sa mga diskarte sa pamumuhunan. Nakita natin ang pagtaas ng presyo ng GNO nitong mga nakaraang araw, marahil sa pag-asa na pakikinggan ng management ang mga kahilingan ni Arca. Makakakita ba tayo ng mga aktibista na sadyang nag-iipon ng mga token upang maimpluwensyahan ang direksyon ng isang kumpanya?

Sa wakas, maaari itong mag-trigger ng ilang pagbabago sa pamamahala. Bukod sa sama-samang paggigiit ng mga mamumuhunan sa higit na transparency at pananagutan, maaari tayong magsimulang makakita ng ilang mga pagsasaayos ng protocol o algorithm. Ano ang maaaring maging hitsura ng aktibismo ng mamumuhunan sa mga staking network, kung saan ang dami ng mga token na hawak mo ay tinutukoy ng programmatically ang sinasabi mo sa ilang partikular na isyu sa pamamahala? Paano kung gusto ng isang mamumuhunan na gamitin ang posisyong iyon para makaimpluwensya ng higit sa naisip ng protocol? Paano mapoprotektahan ng isang proyekto ang sarili laban sa mga predator stakes?

Dahil sa saklaw ng problema at kung ano ang ibig sabihin nito para sa ebolusyon ng pagpapalabas ng token bilang mekanismo sa pangangalap ng pondo at bilang isang panukalang halaga, ang sitwasyong ito ay nararapat na bantayan. Ang inisyatiba ni Arca ay malamang na magiging higit pa sa isang patas na kita sa isang pamumuhunan.

May nakakaalam pa ba kung ano ang nangyayari?

Habang ang walang humpay na paglaki ng mga kaso ng COVID-19 sa buong mundo ay nagniningning ng higit na pagtutok sa lubak-lubak na daan patungo sa isang bakuna, ang kawalan ng katiyakan sa timing ng pagbangon ng ekonomiya ay tila umaagos sa mga pagpapahalaga sa stock market. Ang S&P at Nasdaq ay mukhang nasa landas na magkaroon ng kanilang ikalawang linggo ng mga pagtanggi, sa unang pagkakataon mula noong Marso.

Sa gitna ng lumalagong kawalan ng katiyakan, ang BTC ay nagkaroon din ng isang down na linggo, makabuluhang hindi maganda ang pagganap ng ginto at mga equities at nagbibigay ng tulong sa kanyang 30-araw na pagkasumpungin.

Bagama't maaaring pakiramdam na ang pagkasumpungin ng stock market ay bumalik nang may paghihiganti, ang VIX ay mas mababa pa rin sa antas ng Hunyo nito, at kung saan ito noong Disyembre 2018. Sa madaling salita, T ito masyadong pangkaraniwan.

Parehong lumaki nang bahagya kaysa sa inaasahan ang pinakabagong unemployment sa U.S. at mga index ng presyo ng consumer, na nagdaragdag sa pangkalahatang pagkabalisa. Bilang kilalang mamumuhunan na si Stanley Druckenmiller muling nagpasiklab sa mainit na debate sa pagitan ng mga umaasa sa inflation at sa mga umaasa sa deflation, inaasahan ang higit na pagtuon sa salaysay ng bitcoin bilang isang inflation hedge.

MGA CHAIN ​​LINK

Ang aking kasamahan na si Nathan DiCamillo ay nagpapakita kung paano natin Social Media ang inisyal na pampublikong alok ng INX, ang unang nakarehistrong alok ng mga security token sa U.S., at nagbibigay ng higit pang insight sa kung paano gagana ang pag-isyu. TAKEAWAY: Ito ay isang pagbubukas ng mata na pagsilip sa transparency ng isang alok na token ng seguridad, kumpara sa isang normal na alok ng seguridad. Maaari mong aktwal na panoorin ang paglipat ng mga securities, sa real time. Na, kasama ang makabagong modelo ng negosyo sa likod nila, at ang ebolusyon ng mga capital Markets na kanilang kinakatawan, at ang katotohanan na ito ang unang pagbebenta ng token na nagparehistro para sa retail na pamamahagi sa U.S. Securities and Exchange Commission, gawin itong karapat-dapat na sundin.

Isa pa pagpapalabas na nagkakahalaga ng panonood ay iyon ng Diginex, ang kumpanyang nakabase sa Hong Kong sa likod ng bagong inilunsad na EQUOS.io Crypto exchange. Sa linggong ito inihayag nito na mayroon na nakalikom ng $20 milyon mula sa apat na opisina ng pamilya at isang hedge fund, nangunguna sa isang inaasahang listahan ng Nasdaq sa huling bahagi ng buwang ito sa pamamagitan ng isang special-purpose acquisition company (SPAC). TAKEAWAY: Ito ang magiging unang Crypto exchange na ilista sa publiko sa US, pati na rin ang indikasyon ng pampublikong interes sa imprastraktura ng Crypto market. Para sa mga mamumuhunan, ito ay isang nakalistang laro sa paglago ng ecosystem. Para sa mga analyst, ito ay isang malugod na pagsilip sa mga account ng isang kalahok sa imprastraktura ng merkado, na maaaring maging mas kawili-wili habang patuloy na kumakalat ang mga alingawngaw ng isang listahan ng Coinbase.

Data ng merkado ng mga pagpipilian nagpapakita ng pataas na kalakaran sa nakalipas na ilang buwan sa traded volume ng ether (ETH) ay naglalagay kumpara sa mga tawag, na nagpapahiwatig ng lumalaking takot sa pagbaba ng presyo. TAKEAWAY: Ang Bitcoin (BTC) put-call ratio ay flat sa parehong panahon, na nagpapahiwatig na ang hedging ay partikular sa ETH. Ito ay maaaring magpahiwatig ng higit na pag-aalala tungkol sa kahinaan ng mga kamakailang pag-agos sa ilang decentralized Finance (DeFi) platform, at ang potensyal na epekto sa pagsisikip ng network at presyo ng token.

Ang kamakailang paglago sa Bitcoin "mga address ng akumulasyon," o mga address na may hindi bababa sa dalawang papasok na paglilipat ng Bitcoin sa huling pitong taon at walang paggastos, maaaring magpahiwatig ng lumalaking suporta para sa Bitcoin sa kabila ng walang kinang na pagganap ng presyo. TAKEAWAY: Na maaari nating makuha ang sukatang ito ay isang halimbawa ng mga natatanging set ng data na magagamit sa mga namumuhunan ng Crypto asset. Isipin ang pagkakaroon ng ganitong antas ng impormasyon na may mga tradisyonal na asset.

Higit sa 30% ng mga bagong customer sa bitFlyer, ONE sa mga nangungunang Japanese Crypto exchange, ay nasa kanilang 20s, ayon sa isang kamakailang survey. TAKEAWAY: Hindi balita na ang mga millennial ay interesado sa mga asset ng Crypto . Noong nakaraang taon, ang kumpanya ng pamamahala ng pamumuhunan na si Charles Schwab ay nagsiwalat sa isang quarterly report na ang Bitcoin ay ang ikalimang pinakasikat na pamumuhunan sa mga millennial na customer nito. Ang ulat ng JPMorgan na inilabas noong nakaraang buwan ay nag-flag din sa mga millennial pagkahilig sa Bitcoin sa ginto.

kumpanya sa pamamahala ng pamumuhunan Wave Financial ay nakatanggap nito unang round ng investment mula sa mga kliyente para sa Wave Kentucky Whiskey 2020 Digital Fund, na pinaplano nitong i-tokenize sa isang taon o dalawa. TAKEAWAY: Isinasama ko ito bilang isang halimbawa kung gaano kawili-wili ang tokenized security field sa lalong madaling panahon. Dapat itong linawin na ang paghawak ng token ng pondo ay hindi nagbibigay sa iyo ng access sa whisky. Nagbibigay-daan ito sa iyo na makibahagi sa mga kita kapag ang whisky ay naibenta na sa mga mamamakyaw. Oo, ito ay maaaring makamit nang walang tokenization. At nananatiling makikita kung gaano magiging komportable ang mga mamumuhunan sa konseptong ito. Ang pamumuhunan sa ngayon ay medyo maliit pa rin, ngunit sulit na panoorin.

Mga episode ng podcast na dapat pakinggan:

• Bakit T Nag-aalala ang Mga Namumuhunan sa Bitcoin Tungkol sa Pag-pullback ng Presyo na Ito – Nathaniel Whittemore, The Breakdown
• 'Absolute Raging Mania': Iniisip ng sikat na Investor na si Druckenmiller na 10% ang Inflation ay Posible – Nathaniel Whittemore, The Breakdown
• Paano Pinahina ng Policy sa Pananalapi ang Katatagan ng Amerika – Nathaniel Whittemore, The Breakdown
• Avichal Garg at Curtis Spencer (Electric Capital) sa mga komunidad ng developer, pagpapalaki ng institutional capital at higit pa – Matt Walsh, Nasa Bingit