Bakit Dapat Isaalang-alang ng MakerDAO ang Mga Negatibong Rate ng Interes para sa DAI

Si JP Koning, isang columnist ng CoinDesk , ay nagtrabaho bilang isang equity researcher sa isang Canadian brokerage firm at isang financial writer sa isang malaking Canadian bank. Siya ang nagpapatakbo ng sikatPera blog.

Kailangan ba ng DAI stablecoin ang mga negatibong rate ng interes?

Ang coronavirus ay bumagsak sa mga Markets noong Marso 12. Ang mga presyo ng equity ng US ay bumagsak ng 10 porsyento, ang kanilang pinakamasamang pagbaba mula noong 1987 stock market crash. Bitcoin at Ethereum ang mga presyo ay bumagsak ng halos 50 porsyento.

Samantala, ang presyo ng DAI ay tumaas hanggang $1.50. T dapat ito nangyari. Ang DAI ay isang stablecoin. Ang tungkulin nito ay gayahin ang pagganap ng isang pinagbabatayan na pambansang pera, sa kasong ito ang dolyar ng US. Mula nang ito ay umiral tatlong taon na ang nakararaan, ang DAI ay halos umabot sa nakasaad nitong target na $1 US dollar. Ngunit sa $1.50, biglang nagkakahalaga ang DAI ng isa at kalahating US dollars. Ito ay T mukhang napaka-stable sa lahat.

Tingnan din ang: Ang Mga Gumagamit ng MakerDAO ay Kinasuhan ang Nag-isyu ng Stablecoin Kasunod ng Pagkalugi sa 'Black Thursday'

Mula noon ay umatras DAI sa hanay na $1.01 – $1.03. Gayunpaman, gumugol na ito ng isang buong buwan sa itaas ng $1 na peg nito – at hindi nagpapakita ng mga palatandaan ng pagbabalik.

Ang Maker protocol, ang hanay ng mga matalinong kontrata na sumasailalim sa DAI, ay may ilang mga tool na magagamit nito upang makatulong na itulak ang presyo ng DAI pabalik sa $1, ang target na presyo nito. ONE na T pa nasusubukan? Mga negatibong rate ng interes. Ang mga negatibong rate ng interes ay isang kontrobersyal na paksa, kapwa sa espasyo ng Cryptocurrency at sa regular na fiat land. Ngunit malamang na gagawin nila ang lansihin.

Handa na ba ang desentralisadong Finance para sa kanila?

Bago tayo makarating sa paksa ng mga negatibong rate, talakayin natin ang isang QUICK DAI 101.

Ang bangko sa sulok

Mag-isip sandali kung paano gumagana ang isang bangko. Sabihin na gusto mong humiram ng $10,000 para mamuhunan sa iyong maliit na negosyo. Ang iyong bangko, ang First Corner Bank, ay nangangailangan ng ilang seguridad bago nito ipahiram sa iyo ang halagang iyon. Kaya inilagay mo ang iyong $100,000 na bahay bilang collateral. Pinapahiram ka nito ng $10,000 sa sariwang bagong dolyar, na ginagastos mo sa mga supply.

Gumagana ang DAI sa parehong mga prinsipyo. Kung gusto mo ng DAI loan, kailangan mong magsumite ng collateral sa DAI system, sabihin nating $100,000 na halaga ng Ethereum. Ang DAI protocol ay nagpapahiram sa iyo ng isang bahagi nito pabalik, sabihin nating $10,000 na halaga ng DAI. Ang mga bagong DAI stablecoin na ito ay maaari na ngayong gastusin sa Crypto economy.

Mayroong ilang mga puwersa na nagpapatatag sa pera na nilikha ng DAI at First Corner. Sa kalaunan ay kailangan mong bayaran ang iyong utang. Nangangahulugan ito na kailangan mong muling bumili ng alinman sa mga deposito sa First Corner o DAI stablecoins para kanselahin ang iyong utang. Ang palaging kasalukuyang demand na ito (kasama ang pangangailangan ng lahat na may utang sa mga institusyong ito) ay nakakatulong na i-angkla ang halaga ng DAI at mga deposito ng First Corner NEAR sa $1.

ONE gustong biglang magbayad ng mga bayarin pagkatapos ng mga taon ng kita. Ngunit ang katatagan ay T isang libreng kabutihan. Ito ay dapat na ginawa.

Kung makakaranas ka ng mahihirap na panahon, may magandang pagkakataon T mo mababayaran ang iyong $10,000 na utang. Nangangahulugan ito ng problema para sa parehong issuer. Ang isang bahagi ng mga deposito ng First Corner (o mga stablecoin ng dai) ay wala nang katumbas na repurchaser.

Pero may proteksyon ang First Corner at DAI . Maaari nilang sakupin ang iyong bahay o ang iyong Ethereum at ibenta ito upang maisaksak ang $10,000 na walang bisa.

At kaya ang parehong mga uri ng dolyar ay mahusay na secure at matatag. Ang katatagan na ito ay pinahahalagahan. Gustong gamitin ng mga tao ang dolyar bilang isang ligtas na paraan upang makatipid, o KEEP ang mga ito bilang isang garantisadong daluyan para sa pagbili sa hinaharap. T maibibigay ng mga hindi matatag na asset ang mga serbisyong ito.

Bakit tumaas ang DAI sa $1.50?

Sa lahat ng iyon sa isip, tuklasin natin kung ano ang naging mali sa presyo ng dai pagkatapos ng Marso 12. Habang sumusulong ang pandemya, ang mga tao ay naging desperado na makuha ang kanilang mga kamay sa pinaka-likido at ligtas na mga asset sa paligid, US dollars. Nangangahulugan ito ng pagbebenta ng mga stock, Ethereum, Bitcoin at halos kahit ano pa.

Tingnan din ang: Ang Mga Problema ng MakerDAO ay Isang Textbook Case ng Pagkabigo sa Pamamahala

Ang ONE pinagmumulan ng mga pondo ay ang Ethereum collateral na ikinulong ng mga may utang upang makakuha ng mga pautang. Upang makarating sa Ethereum na ito, ang mga may utang ay kailangang bumili muli ng DAI upang mabayaran ang kanilang mga obligasyon. Ang kanilang desperasyon na muling bumili ng mga DAI stablecoin ay kaya't ang presyo ay tumaas sa $1.50.

Makalipas ang tatlumpung araw, ang DAI ay patuloy na nakikipagkalakalan nang labis sa peg, na tila nagmumungkahi ng patuloy na kawalan ng timbang sa DAI system. May mas mataas na pagnanais para sa mga may utang sa DAI na mag-liquidate, na nagtutulak sa pagtaas ng presyo ng DAI . Ngunit hindi sapat na mga tao ang handang magkaroon ng mga bagong utang sa system, na lilikha ng mga bagong DAI stablecoin at itulak ang mga presyo pababa.

Kaya anong mga tool mayroon ito?

Gumamit ang Maker ng ilang tool upang makatulong na ayusin ang mga imbalances na tulad nito.

Ang ONE ay ang payagan ang mas maraming uri ng collateral na mai-pledge sa DAI system. Pinapataas nito ang pool ng mga potensyal na may utang. At kaya mas maraming DAI ang malilikha, sa gayon ay itutulak ang presyo ng DAI pababa.

Ang isa pang tool ay upang bawasan ang mga rate ng interes. Ang bayad sa katatagan ay ang rate ng interes na binabayaran ng mga may utang sa DAI system. Kung bawasan ang stability fee, ito ay nagpapagaan sa pasanin ng pagiging isang may utang. Ang mga umiiral nang may utang ay hindi gaanong desperado na mag-liquidate. Dahil sa lakas ng loob, ang mga bagong manlalaro ay maaaring umakyat sa plato at kumuha ng mga pautang. Nilikha ang bagong DAI na tumutulong na itulak ang presyo pababa sa $1.

Nariyan din ang DAI Rate ng Savings. Ang sinumang nagmamay-ari ng DAI stablecoins at i-lock ang mga ito ay maaaring makakuha ng rate na ito. Sa pamamagitan ng pagbabawas ng rate ng pagtitipid, hinihikayat ng system ang mga may-ari ng DAI na ihinto ang pag-iimbak ng mga barya. Nagbebenta sila at itinutulak ang presyo ng DAI pababa.

Ginamit ng Maker ang lahat ng tool na ito sa nakalipas na tatlumpung araw. Mabilis na bumaba ang stability fee mula sa 8 porsiyento hanggang 4 na porsiyento at pagkatapos ay 0.5 porsiyento. Bumaba ang DAI Savings Rate sa 0 porsyento. At idinagdag ng Maker ang USD Coin, isa pang sikat na stablecoin, sa hanay ng tinatanggap na collateral.

Ngunit wala sa mga ito ay naging sapat upang maibalik ang peg.

Kaya ano ang tungkol sa mga negatibong rate?

Sa teorya, ang susunod na hakbang ay upang bawasan ang mga rate ng interes sa negatibong teritoryo.

Nasanay na tayong lahat sa ideya na kailangang gawin ng mga may utang magbayad interes. Sa mga negatibong rate ng interes, ang kabaligtaran ay nangyayari. Kahit sinong maging may utang tumatanggap interes. Ang "karot" ng isang negatibong bayarin sa katatagan ay hihikayat sa mas maraming tao na magkaroon ng utang na loob sa DAI system. Tataas nito ang supply ng DAI, at sa paggawa nito mababawasan ang pataas na presyon sa peg.

Tingnan din ang: J.P. Koning - Ang Zero Interest Rate ay Maaaring Makahadlang sa Negosyo ng Stablecoin

Ang isang negatibong DAI savings rate ay nangangahulugang sinumang nag-save ng DAI stablecoins ay hindi na makakatanggap ng interes. Magbabayad sila ng bayad. Ito rin ay magpapataas ng suplay ng DAI.

Mayroong dalawang hadlang sa mga negatibong rate ng interes.

Ang una ay teknolohikal. T pinapayagan ng Maker's code na mahulog sa negatibong teritoryo ang stability fee o DAI savings rate. Ang isang katulad na problema ay nangyari sa fiat land noong 2015 nang makita ng mga bangko na hindi papayagan ng kanilang software ang mga bono na mag-trade sa mga negatibong rate ng interes. Mabilis nilang binago ang code at hindi na ito naging problema.

Ang Maker ay palaging may hindi direktang paraan ng pagpapataw ng mga negatibong rate: ang Mekanismo ng Feedback ng Target na Rate. Kabilang dito ang pagkakaroon ng target na presyo para sa DAI na bumaba sa 99 o 98 cents upang gayahin ang isang negatibong rate ng interes. Ngunit ang arcane na mekanismong ito ay natutulog ngayon (ito hindi na lumilitaw sa Maker white paper). At kumpara sa pag-usad ng stability fee sa negatibong teritoryo, ang trick na ito ay kumplikado at mapanghimasok: sinisira nito ang pagiging simple ng 1 DAI na katumbas ng 1 US dollar.

Ang pangalawang hadlang sa mga negatibong rate ay mas visceral. Tinitingnan ng maraming tao na nagmamay-ari ng mga matatag na asset ang interes bilang isang makatarungang gantimpala sa pag-iipon. Para sa kanila, ang isang negatibong rate ng interes ay higit pa sa pagkumpiska. Tanging isang masamang sentral na bangkero ang maaaring magdulot ng hindi likas na kalagayan sa mundo.

Tingnan din ang: Anthony Xie - Para sa DeFi's Sake, Dapat Sisihin ng Maker ang Black Thursday Losses

Naiintindihan ko kung bakit ang mga negatibong rate ng interes ay nakakainis sa maraming tao. ONE gustong biglang magbayad ng mga bayarin pagkatapos ng mga taon ng kita.

Ngunit ang katatagan ay T isang libreng kabutihan. Ito ay dapat na ginawa. Kapag tumaas ang halaga ng katatagan ng pagmamanupaktura, patas lamang na ang bumibili ng katatagan, isang may-ari ng stablecoin, ay dapat magbayad ng mas mataas na presyo kaysa dati. At ang mga gumagawa ng katatagan, mga may utang na daigdig, ay dapat makakuha ng patas na kabayaran para sa kanilang mga pagsisikap. Ang isang negatibong rate ng interes ay ang presyo na humihila sa mahirap na pagbabalanse na ito.

Maaaring ang mga negatibong rate ng interes ay hindi kinakailangan upang makayanan ang kasalukuyang krisis. Maaaring ibalik ng natural na paglipas ng panahon ang DAI sa $1 na reference na presyo nito.

Ngunit paano ang susunod na krisis? Mukhang hindi perpekto para sa isang stablecoin na tumaas sa isang malaki at nahugot na premium sa tuwing may nangyayaring kalamidad. T ba oras na para mag-isip ng paraan para i-code ang kakayahang magtakda ng mga negatibong rate ng interes, pareho ang stability fee at savings rate, nang direkta sa DAI protocol?