Kapag Namuo ang Alikabok: Ang Bitfinex Probe ay Nagpapakita ng Mga Kahinaan sa Estruktura

Si Noelle Acheson ay isang beterano ng pagsusuri ng kumpanya at isang miyembro ng pangkat ng produkto ng CoinDesk.

Ang sumusunod na artikulo ay orihinal na lumitaw sa Institutional Crypto ng CoinDesk, isang libreng newsletter para sa institutional na merkado na may mga balita at pananaw sa imprastraktura ng Crypto na inihahatid tuwing Martes. Mag-sign up dito.

Kung paanong ang isang lindol ay nagpapakita ng mga problema sa istruktura sa mga gusali, ang balita ng Bitfinex probe ay naglatag ng dalawang pangunahing kahinaan sa imprastraktura ng Crypto sa kabuuan. Bagama't ang ONE ay medyo pampubliko at pinag-uusapan, ang isa ay mas nakakagulat at nagmumula sa mga trend na umuunlad nang higit pa sa paglitaw ng isang bagong klase ng asset.

Ilang background kung T mo pa nasusubaybayan ang balita: Noong nakaraang linggo ang New York Attorney General nagpahayag ng paunang pagsisiyasat sa (bukod sa iba pang mga bagay) isang pagtakpan upang itago ang pagkawala ng $850 milyon ng nagbabalik na kliyente at mga pondo ng korporasyon. Ang Bitfinex na nakabase sa Hong Kong ay ONE sa mga nangungunang palitan ng Cryptocurrency ng sektor sa mga tuntunin ng kabuuang dami ng kalakalan, at nagbabahagi ng istraktura ng pagmamay-ari sa US$-backed Tether, na bumubuo sa mahigit 90 porsyento ng pandaigdigang stablecoin market. Tila, ang processor ng pagbabayad nito Crypto Capital ay "nawala" ng $850 milyon ng mga pondo ng Bitfinex ilang oras sa 2018; upang masakop ang kakulangan at matugunan ang mga withdrawal ng user, kinuha ng Bitfinex ang mga pondo ng Tether nang hindi ibinunyag ang kaayusan.

Malinaw, maraming kalahok sa merkado ang nagpapatakbo ng above-board operations at patuloy na nagsusumikap upang mapabuti ang kanilang pagsunod sa mga nagbabagong regulasyon. Ngunit para sa malalaking bahagi ng sektor, iyon ay matipid, madiskarteng o marahil ay pilosopikal na wala sa tanong.

At kahit na ang mga problema ng sektor ay maaaring mukhang malayo sa pampang, parehong literal at matalinghaga, ang pagbagsak ay may malawak na implikasyon. Sapagkat habang ang mas malalakas na gusali ay maaaring makayanan ang mga pagyanig, ang collateral na pinsala mula sa pagbagsak ng mga mahihinang istruktura na itinayo sa panahon ng mabilis na pag-build-up na dulot ng paglago ay maaaring makaapekto sa parehong pampublikong pang-unawa at Policy, na may pangmatagalang mga kahihinatnan.

Ang mga kahihinatnan na ito sa pangkalahatan ay nakabubuo, gayunpaman, habang Learn ang mga tao kung ano ang dapat abangan, nagiging mas mahigpit ang mga code ng gusali at ginagawa ang mga fault line.

Sa sektor ng Crypto , ang mga fault line na ito ay: 1) ang kakulangan ng mataas na antas ng mga serbisyo sa pagbabangko; at, 2) ang medyo hindi napapansin na kakulangan ng mga pamantayan sa pag-audit.

Kakulangan ng pagbabangko

Bagama't ang ilang mga palitan ay nagawang magbukas at KEEP ng mga account sa malaki at kagalang-galang na mga bangko, lahat ay magkukumpirma na hindi ito madali at hindi ito maaaring balewalain - ang mga account ay maaaring isara sa isang sandali.

Marami ang hindi pa umasenso nang ganoon kalayo, para sa mga isyu sa hurisdiksyon, mga alalahanin sa mga pamamaraan o maging sa kaunting simoy ng mga potensyal na nalikom mula sa money laundering.

Lumitaw ang mas maliliit na operasyon sa pananalapi upang punan ang puwang, ngunit malamang na kulang sila ng mga network ng koresponden, pagpoproseso ng pagbabayad at muling pagtiyak ng malalaking balanse. Ang ilan, tulad ng nakita natin, ay kulang pa nga anumang uri ng pangangasiwa.

Ang Bitfinex ay may mahabang kasaysayan ng mga problema sa pagbabangko, na sa ilang pagkakataon ay nagdulot ng mga alingawngaw ng kawalan ng utang na loob habang nagpupumilit ang mga gumagamit mag-withdraw ng mga pondo. Ang isang ulat noong nakaraang taon ay nagpahiwatig na ito ay nakuha ang mga serbisyo ng European bank ING, ngunit hindi pa malinaw kung bakit, kung nagpapatuloy pa rin ang relasyong iyon, kakailanganin nitong gamitin ang mga serbisyo ng isang offshore payment processor gaya ng Crypto Capital.

Higit pa rito, ang kakulangan ng maaasahang pagbabangko pinapataas ang demand para sa solusyon tulad ng Tether, na nagbibigay-daan sa mga kliyente at palitan na maglipat ng halaga nang hindi nangangailangan ng mga tagaproseso ng pagbabayad. Ang mas mahusay na pagbabangko ay magbabawas sa pag-asa sa mga stablecoin na may hindi na-verify na pag-back.

Ang isyu ay nagsisimula upang maakit ang atensyon ng mga regulator na napagtanto na ang mga mamumuhunan ay mas malamang na magdusa kung saan walang malakas na suporta sa pagbabangko. Noong nakaraang linggo ay inihayag ng France ang isang posibleng solusyon: mga bank account kapalit ng regulasyon. Sana ay kumalat ang inisyatiba na ito sa iba pang mga hurisdiksyon, dahil ang kumpiyansa sa mga cash flow ay makikinabang hindi lamang sa mga potensyal na user at mamumuhunan kundi pati na rin sa mga negosyante at developer na nagsisikap na itulak ang pag-aampon.

Kakulangan ng mga pamantayan sa pag-audit

Nagkaroon din ng mga problema ang Tether , na nagmumula sa kawalan ng kumpiyansa sa halaga ng fiat currency na sinasabing sumusuporta sa stablecoin. Bagama't madalas na tinitiyak ng Bitfinex sa publiko na ang mga tether ay ganap na sinusuportahan ng US dollars, lumalabas ngayon na ang mga katiyakang iyon ay nakaliligaw.

Sa gitna ng paulit-ulit na panawagan para sa pag-audit ng mga reserba ng Tether, ang relasyon ng kumpanya sa ONE auditor natunaw sa unang bahagi ng 2018. A liham na ginawa ng bangkong Deltec na nakabase sa Bahamas, na nagkumpirma ng pagkakaroon ng isang pinondohan na account, ay sinalubong ng pangungutya at pag-aalinlangan.

Bakit napakakomplikado ng pagkuha ng audit?

Bahagi ng problema ang bokabularyo. Sinasabi namin ang "pag-audit" kapag ang ibig naming sabihin ay "pagpapatunay," at hindi sila pareho.

Maaaring kumpirmahin ng isang "pagpapatunay" ang isang assertion (tulad ng "may x halaga sa bank account na ito") sa isang partikular na punto ng oras.

Ngunit isang na-audit ang kumpirmasyon ay mangangailangan ng higit pang detalye, gaya ng account na ito na ginagamit para i-back ang nasabing stablecoin? Sino ang may access? Paano pinangangasiwaan ang pagpapalabas at pagkuha? Sumusunod ba ang kumpanya sa mga regulasyon ng KYC/AML? Ang isang "audit" ay teknikal na isang katiyakan na ang isang pahayag ay iniharap ayon sa itinatag na mga pamantayan. Ang mga ito ay hindi pa sumasaklaw sa reserbang backing ng mga stablecoin.

Kahit na "nakumpirma" ng mga auditor ang pag-back sa stablecoin, tulad ng ginawa ni Grant Thornton para sa Circle mas maaga sa taong ito, ito ay nasa anyo ng isang pagpapatunay. Ang Stablecoin issuer na TrueUSD ay nawala isang hakbang pa, nakikipagsosyo sa isang accounting firm na nakabase sa San Francisco upang mag-alok ng real-time na kumpirmasyon ng mga reserba, o isang "patuloy na pagpapatunay."

Ang mga pagpapatunay ay hindi nagbibigay ng kaginhawaan ng mga pag-audit, bagaman. Ang mga ito ay mga snapshot, hindi malalim na pagsisid ng angkop na pagsusumikap. At bagama't malapit na nating makita ang mga pamantayang nagbabago na naghihikayat sa opisyal na pagpapatunay ng mga proseso ng stablecoin, sa ngayon, mukhang ligtas ang mga auditor.

Bakit, kung malinaw na may lalong agarang pangangailangan para sa serbisyo?

Ang bahagi ng sagot ay makikita sa isa pang balita mula noong nakaraang linggo: Crypto custodian BitGo ay pinagbigyan ang sertipikasyon ng SOC 2 Type 2, na nagpapatunay na pumasa ito sa isang audit ng seguridad na isinagawa ng isang panlabas na monitor. Ginawa ito ng ONE sa Big Four na kumpanya sa pag-audit (Deloitte, KPMG, PwC at EY) – ngunit T sabihin ng BitGo kung ONE.

Posibleng ang auditor na pinag-uusapan ay gustong KEEP mababang profile. Bagama't ang lahat ng Big Four na kumpanya ay may malaking blockchain team, ang ONE bagay ay ang pag-unawa at pagtulong sa pagbuo ng mga aplikasyon para sa isang Technology – ang paglalagay ng iyong reputasyon sa isang pampublikong pahayag, lalo na kapag ang mga proseso at mga panganib na ma-validate ay kilalang-kilala na kumplikado, ay isa pang bagay sa kabuuan.

Lalo na sa mga araw na ito, kapag ang propesyon ng accounting sa kabuuan ay nasa ilalim tumaas na pagsisiyasat para sa mga isyu sa kalidad at tiwala. Ang papel ng mga accountant sa pagbagsak ng 2008 ay isang BONE pa rin ng pagtatalo, at ang paglitaw ng mga salungatan ng interes ay nag-udyok sa mga European regulator na tumawag para sa isang break-up ng Big Four. Naiintindihan na - na may ilang mga pagbubukod - nag-aatubili silang maiugnay sa publiko sa mga asset na hindi pa ganap na tinatanggap ng mga regulator.

Isang bagong skyline

Ngunit binibigyang-diin ng gulo ng Bitfinex ang pangangailangan para sa higit na kontrol sa kalidad. Ang kakulangan ng sektor ng awtoritatibong suporta mula sa mga kagalang-galang na kumpanya ng accounting ay posibleng makagawa ng mas malaking pinsala gaya ng kakulangan ng mataas na antas ng pagbabangko, dahil ito ay nagpapabagal sa pag-aampon at pamumuhunan.

Ang mga pagsisikap ng BitGo at ng iba pa sa pagkuha ng mga sertipikasyon, at ng mga kumpanyang sumusuporta sa kanila, ay pinahahalagahan. Ang sektor ay nangangailangan ng higit pang mga halimbawa ng mahigpit at pagsunod kung ito ay upang maakit ang atensyon ng malalaking institusyon.

Ngunit kailangan din nito pampubliko suporta mula sa mga bangko at auditor, hindi lamang mga tahimik na kontrata. Nangangailangan ito ng higit pang mga kagalang-galang na pangalan upang maging handang kilalanin ang mga relasyon. Ito ay magpapalakas ng kumpiyansa ng mga mamumuhunan - parehong retail at institutional - sa paghingi ng mga pagpapakita ng kalidad ng pagpapatakbo, na kung saan ay gagawing mas matatag ang sektor sa mga lindol tulad ng balita sa Bitfinex, at sa mga aftershocks habang mas maraming mga paghahayag ang lumalabas.

Habang gumuguho ang mga mahihinang istruktura, mas maraming matibay na edipisyo ang lalabas mula sa mga durog na bato. At sa kanilang paligid ay sisibol ang mga bagong ecosystem at network na naghihikayat ng higit pang Discovery at pag-unlad, na suportado ng mga institusyong nakatiis na sa pagsubok ng panahon.

orasan larawan sa pamamagitan ng Shutterstock

Interesado sa pagtanggap ng lingguhang email na may mga update sa imprastraktura ng merkado, regulasyon at mga produktong Crypto sa institusyon? Mag-sign up para sa aming libre Institutional Crypto newsletter dito.