Pag-iwas sa Altcoin Storm (At Pamumuhunan para sa Susunod)

Si Brendan Bernstein ay isang founding member ng Tetras Capital Partners, LLC, isang investment manager na nakatuon sa pamumuhunan sa mga cryptocurrencies at mga asset ng blockchain.

Ang Crypto market ay gumagalaw sa mga cycle – at ang pag-unawa sa mga cycle na ito ay susi sa kita, pamamahala sa panganib at pagpapanatiling matino.

Inilarawan ni Howard Marks ang dalawang paraan upang kumita mula sa mga Markets: (1) Hawak ang higit pa sa mga bagay na tumataas at mas kaunti sa mga bagay na bumabagsak, at (2) pagsasaayos ng ikot, o sinusubukang magkaroon ng higit na pagkakalantad sa panganib kapag tumaas ang mga Markets at mas mababa kapag bumagsak ang mga ito.

Karamihan sa mga tao ay hindi pinapansin ang pangalawang bahagi. Gayunpaman, ang susi sa pagsasaayos ng ikot ay ang pag-unawa kung nasaan ka sa cycle at pag-calibrate ng mga panganib at gantimpala upang matugunan ito.

Katulad ng mas malawak na ekonomiya, mayroon tayong parehong maikli at pangmatagalang cycle. Ang mga panandaliang siklo ay hinihimok ng mga daloy ng kapital, komposisyon ng mamumuhunan at sentimento sa merkado. Ang mga pangmatagalang cycle ay nagreresulta mula sa pinagsama-samang epekto ng mga panandaliang cycle at sa huli ay hinihimok ng mga pangmatagalang batayan.

Ang nakaraang ilang buwan sa konteksto

Sa nakalipas na ilang buwan, ang merkado ay hinihimok ng bagong kapital na pumapasok sa espasyo at isang sikolohikal na pagtanggap ng Bitcoin. Ang kapital — parehong retail at institutional (ibig sabihin, mga bagong Crypto hedge fund) — ay unang pumasok sa pamamagitan ng pinaka-likido Crypto asset at fiat currency onramp.

Ang Bitcoin, bilang pinaka-likido na fiat onramp, ay mahusay na gumanap. Ito rin ang unang asset na naging komportable ng maraming mamumuhunan sa panahong iyon.

Mula Hulyo 1 hanggang Disyembre 10, ang dominasyon ng Bitcoin (o ang porsyento nito ng kabuuang capitalization ng merkado ng Cryptocurrency ) ay tumaas mula 41% hanggang 66% – kahit na ang kabuuang market cap ng lahat ng cryptocurrencies ay tumataas sa labas ng Bitcoin. Tumaas ang presyo ng BTC mula $2,492 hanggang halos $20,000.

Bibigyang-diin ko na hindi ito hinimok ng mga pangunahing kaalaman, ngunit sa halip ay ang mga daloy ng kapital at premium ng accessibility ng Bitcoin. Ang bagong kapital ay nagkaroon ng bias para sa Bitcoin dahil ito ang pinakamadaling maunawaan, kustodiya at bilhin.

Ang panandaliang cycle ay lumipat sa pabor ng BTC.

Ang panandaliang siklo ng Crypto sa pagkilos

Pagdating sa Disyembre, ang merkado ay nagsimulang maging higit at higit na dominado ng retail at – maging tapat tayo – mas kaunting crypto-educated capital. Ang Coinbase ay isang mahusay na proxy para sa hindi pangkaraniwang bagay na ito. Mula Hunyo hanggang Oktubre, ang mga pag-signup sa Coinbase ay medyo pare-pareho sa humigit-kumulang 30,000 bawat araw.

Gayunpaman, simula noong unang bahagi ng Nobyembre, ang bilang na ito ay nagsimulang tumaas nang husto, na lumampas sa 100,000 sa ilang araw.

Sa una, ang kapital na ito ay patuloy na bumuhos sa Bitcoin, naglalagay ng gasolina sa panandaliang cycle at pagbuo ng bagong damdamin ng mamumuhunan pabor sa BTC.

Aabot sa $100,000 ang BTC , at sa oras na i-debut ng CNBC ang inaasam nitong "BTC Ticker," ang pendulum ay umindayog nang napakalayo sa direksyon ng BTC.

Ang mga malalaking mamumuhunan ay nagsimulang kumuha ng kita, ang Bitcoin ay nagsimulang humina. Oras na para hanapin ang susunod na bagong makintab na bagay...

Sa paglipat ng kapital mula sa Bitcoin at sa iba pang mga asset, nakita namin ang pagtatapos ng ONE panandaliang cycle at simula ng susunod. Simula noong unang bahagi ng Disyembre, nagsimula ang isang bagong cycle at ang "mas mura" na mga asset ng Coinbase ay nakaagaw ng palabas.

Ang kapital na unang pumasok sa mga Markets ng Crypto sa pamamagitan ng BTC ay naging komportable sa puwang ng Crypto at handang lumipat sa kurba ng peligro. Sa madaling salita, oras na para maglaro ng pera sa bahay.

Ang mga mas bagong retail entants ay hindi gaanong nagmamalasakit sa pangunahing lakas ng protocol at madaling naakit sa marketing pitch ng isang protocol. Hindi ito mga cypherpunk.

Ang BTC ay archaic at overpriced sa mga investor na ito. Walang EEA ng Bitcoin. Walang marketing team ang nagtutulak nito. Bakit bumili ng $17,000 digital gold kung maaari kang bumili ng $100, mas mabilis na alternatibo? Sa unang tatlong linggo ng Disyembre lamang, ang Litecoin ay tumaas ng 3.7x mula $100 hanggang $371 habang ang BTC ay patuloy na nawalan ng lakas.

Ang LTC, ay magkakaroon din ng pagbagsak mula sa biyaya kapag nagsimulang magbenta ang mga pangmatagalang may hawak ng LTC (ahm Charlie) at ang mga pagbabalik ay nagsimulang tumahimik. Ang mga hindi mapakali na mamumuhunan na ito ay lumipat muli na may mas maraming pera sa bahay upang paglaruan. Ang kanilang atensyon ay lumipat mula sa roulette table na Coinbase sa craps table na Bittrex, Poloniex at Binance. Bilang resulta, ang mga pag-signup sa mga palitan na iyon ay tumaas, at kinailangan pang isara ng Bittrex ang mga bagong user account.

"Holy shit, kahit na mas murang mga bersyon ng BTC." Ang kanilang mga badyet sa marketing ay naakit sila sa sirena na tawag ng lambos.

Mukhang katawa-tawa na sabihin, ngunit ang mas mura ang asset, mas malaki ang pagkakataon na makabalik. At kapag sinabi kong mura, hindi ako tumutukoy sa isang pangunahing sukatan ng halaga tulad ng gagawin ng isang value investor (P/BV, P/E, ETC). Ang tinutukoy ko ay ang presyo nito.

Isang tsart ng mga pagbabalik sa nakalipas na pitong araw ang nagpinta sa larawang ito. Mayroong direktang negatibong ugnayan sa pagitan ng presyo ng token at pagbabalik. Ito ay nakakatakot, ngunit ito ay sa kasamaang-palad ay totoo.

TRX, XRP, XLM, ADA, pangalanan mo ito. "Bitcoin 3.0." Mas mabilis, mas mura at mas mataas. tama? Ito ay naging isang self-fulfilling propesiya. Ang BTC ay umatras ng 40% at ang pangkalahatang dominasyon ay bumagsak mula 65% pababa sa 37% ngayong linggo. Kumakalam na ang apoy.

Ang mga bagong retail investor ay ang gasolina. Pinakamahusay na sinabi ni Preston Byrne – ang mga cryptocurrencies ay naging pinakamalaking penny stock casino sa buong mundo.

Ang mga mamumuhunan na nagsisikap na makahanap ng pangunahing halaga ay pinuputol ang kanilang mga mata. Ang XRP, na may lehitimong zero na pangunahing paggamit (tingnan sa ibaba), ay pumasa lang sa BTC sa diluted market cap.

Sa huling araw, tinanong ko ang ilang taong malapit sa mga bangko kung talagang nagpaplano ang mga bangko na simulan ang paggamit ng token ng Ripple, XRP, sa seryosong paraan, na tila inaakala ng mga mamumuhunan kapag bumili sila sa kasalukuyang mga presyo ng XRP . Ito ay isang halimbawa ng narinig ko pabalik: pic.twitter.com/zbfMqg4TpD







— Nathaniel Popper (@nathanielpopper) Enero 5, 2018

Napatunayan ng IOTA ang mga bahid ng cryptographic. Ano ang impiyerno ay TRON? Ang RaiBlocks ay nagmula sa market cap na $30 milyon hanggang $4 bilyon sa isang linggo. Ano. Ang. Fuck.

Samantala, ang mga asset na may tunay na paggamit, aktwal na code at malakas na development na komunidad, tulad ng Monero halimbawa, ay hindi gumagalaw. Dapat bang kilalanin ng mga mamumuhunan ang katotohanan ng sitwasyon na, para sa kasalukuyang rehimen ng merkado, pangunahing lakas ng protocol — pag-aampon, kalidad ng code, talento sa teknolohiya, ETC. — nangangahulugang mas mababa kaysa sa presyo ng asset at badyet sa marketing.

Dapat ka bang mag-all-in sa mga barya na mas mababa sa $1? O nananatili ka ba sa iyong mga baril, nakahanap ng halaga at tinatamasa ang bagyo ng shitcoin?

Ang sagot ay bumaba sa pag-unawa kung saan tayo ang cycle ng Cryptocurrency .

Nasaan tayo - at kung paano kumita

Ang sagot sa pamumuhunan ay bihirang black and white. Hindi ito "pumasok" o "lumabas." Ito ay kadalasang nasa gitna.

Kapag ang mga tao ay lalong handang makipagsapalaran at ang takot sa pagkawala (FOMO) ay nangingibabaw sa anumang pakiramdam ng seguridad at analytical na disiplina, iyon na ang oras upang mag-alala. Kapag ang pinakamahinang asset ay ang pinakamaraming nagra-rally at ipinapahayag ng mga tao na patay na ang BTC , nagsisimula na kaming NEAR nang matapos ang isang panandaliang cycle na pinangungunahan ng altcoin.

Ang problema ay ang mga mamumuhunan ay may posibilidad na isipin ang kanilang sarili bilang analytical, disiplinado at kontrarian, ngunit ang katotohanan ng bagay ay ang karamihan ay may posibilidad na palakihin ang mga paikot na galaw. Hindi nila matiis ang posibilidad na mawalan sila ng mga pakinabang.

Iyon ang dahilan kung bakit ang paghula sa eksaktong itaas at ibaba ay napakahirap. Ngunit ang paggawa nito nang may eksaktong katumpakan ay hindi kinakailangan...

May nagsasalita pa ba tungkol sa Bitcoin?







— Ran Neuner (@cryptomanran) Enero 5, 2018

Mahusay na inilalarawan ni Howard Marks ang diskarte:

"Walang ONE ang makakatiyak kung tayo ay nasa eksaktong tuktok o ibaba, ang isang susi sa matagumpay na pamumuhunan ay nakasalalay sa pagbebenta - o pagpapagaan - kapag tayo ay mas malapit sa tuktok, at pagbili - o, sana, naglo-load up - kapag tayo ay mas malapit sa ibaba."

Ang kita mula sa mga panandaliang cycle ng merkado ay hindi nakabatay sa pagmamay-ari ng 0 Bitcoin sa peak alt at 0 alts sa peak BTC. Ang susi ay na kapag ang mamumuhunan euphoria ay laganap, dapat tayong gumaan sa mga asset na mahal at maging mas agresibo sa mga mura. Ang oras para maging sobra sa timbang alts ay nasa simula at gitna ng cycle ng altcoin. Hindi patungo sa dulo. At ang parehong sa pangkalahatan ay totoo para sa Bitcoin.

Ito ay tungkol sa pag-calibrate at pagbabalanse ng iyong paglalaan ng kapital alinsunod sa kasalukuyang cycle at kung gaano ka agresibo o depensiba ang gusto mong maging.

Samantala, sa gitna ng small-cap at altcoin euphoria, tayo ay nasa bangin ng isang malaking pasukan ng institutional capital sa espasyo at ang ONE lugar na pupuntahan nito ay ang BTC. Ang mga opisina ng pamilya, malaking hedge fund at endowment ay hindi mamumuhunan sa Bcash. Ang isang BTC ETF ay ilulunsad nang mas maaga kaysa sa iniisip ng mga tao. Ang ONE TRON ay hindi.

Upang kumita mula sa mga siklo na ito, kailangan mo munang maunawaan kung saan tayo nakatayo dito at pagkatapos ay magawang kumilos laban dito sa mga taluktok at labangan. Hindi madali. Ang tanging dahilan kung bakit ito kumikita ay dahil ito ay napakahirap. Sa una, tiyak na mawawalan ka ng pera habang ang ikot ay nagpapatuloy sa pagmartsa nito sa irrationality. Ngunit ang cycle ay palaging iikot, at sa Crypto, alam namin na T ito magtatagal hanggang sa mangyari ito.

Ang mga may malalaking posisyon sa altcoin ay dapat mag-alala. Kapag ang cycle ay umabot sa tuktok nito at nagsimulang umikot, ang mga mas maliit na cap, hindi likidong mga token ay babagsak nang kasing bilis ng kanilang pag-akyat. Mabilis matutuyo ang liquidity at hindi ka makakapagbenta kahit saan malapit sa naka-quote na presyo.

Ang merkado sa mga termino ng altcoin ay nagiging mahal at sa mga tuntunin ng BTC ito ay nagiging mas mura. Oras na para simulan ang paggamit ng altcoin gains para bumuo ng mga CORE, sa panimula na malakas na mga posisyon.

Isang paglalakad sa memory lane

Hindi ko ito ginagawa. Nakita na natin itong nangyari dati.

Ang panahong ito ay kakila-kilabot na katulad ng Marso 2017. Ang "Bitcoin 2.0," Ethereum, ay inilunsad kamakailan sa Coinbase, ang EEA ay nagiging sementado at maraming mga kumperensya ang nilikha upang i-promote ang etheruem. Bakit mamuhunan sa digital na ginto kung maaari kang magkaroon ng isang computer sa mundo?

Sa loob ng tatlong buwan, kapansin-pansing tumaas ang presyo ng ETH habang nagbuhos ang mga bagong retail investor sa espasyo at huminto sa kanilang mga trabaho sa araw na pangangalakal pagkatapos ng malalaking tagumpay. Tumaas ang presyo ng ETH mula $7 noong Disyembre ng 2016 hanggang $391 noong Hunyo ng 2017. Bumagsak ang dominasyon ng BTC mula 86% hanggang 40%. Nasa bangin kami ng "ang flippening," pagkatapos nito ay inakala ng marami na ang BTC ay babagsak sa zero.

Hanggang sa tumigil ang music. Na-tap out ang mga mamumuhunan. Bumagal ang mga ICO at nagsimulang magkaroon ng mga isyu sa pag-scale ang ETH nang mas nauna ang presyo. Ang kapital ng institusyon ay nagsimulang pumasok sa BTC. Nagsimulang bumalik ang BTC dominance cycle.

Ang mga illiquid altcoin, ang ilan sa mga kaparehong pinagkakakitaan ng mga bagong retail investor, ay bumagsak nang husto. Bumagsak ang XVG mula sa pinakamataas na $0.006 pababa sa $0.002, isang 67% na pagbaba. Bumagsak ang XRP mula $0.31 hanggang $0.15, isang 50% na pagbaba.

Ang taong ito ay T ang unang pagkakataon na nangyari ito. Naakit ang mga mamumuhunan mula sa Bitcoin sa mga altcoin mula nang ilunsad ang mga unang ito.

Mula noong 2013, nakita namin ang pagbagsak ng dominasyon ng BTC , para lang mabawi ang karamihan sa nawalang lupa ilang sandali pagkatapos nito. Ang cycle na ito, ay babalik din.

Ano ang sanhi ng bawat cycle?

Ang bawat nabanggit na BTC cycle ay may isang karaniwang thread: Ang investor base, na bahagyang hinihimok ng bagong kapital, ay nabighani ng alternatibong asset o market narrative.

Ang cycle ay karaniwang na-trigger ng isang lehitimong pagbabago sa mga pangunahing kaalaman. At pagkatapos, pagkatapos, ito ay dinadala sa sukdulan ng pag-uugali ng mamumuhunan. Mas maaga noong 2017, ito ay smart contract functionality at mga ICO. Ngayon, habang tumataas ang mga bayarin sa BTC at nahaharap ang ETH sa mga isyu sa pag-scale, karamihan sa mga coin na tumaas sa presyo ay naglalayong maging mas mura, mas mabilis o mas nasusukat.

Ang talagang nakikita namin ay isang mini-Gartner hype cycle na naglalaro sa isang bagong tema o salaysay ng merkado.

Nakakakuha ng atensyon ng mamumuhunan ang bagong Technology . Ang mga emosyonal na impluwensya ay nagiging sanhi ng mga mamumuhunan na Social Media ang kawan at ang takot na mawala ang nangingibabaw. Ang pag-ikot ay dadalhin sa sukdulan nito hanggang sa hindi na ito makaabot pa.

Sa ONE punto noong 1989 Japanese real estate bubble, ang Imperial Palace sa Japan ay sinasabing mas nagkakahalaga kaysa sa buong estado ng California,, ang mga bagay na T kabuluhan ay T nagtatagal....mag-ingat sa labas







— Michael Novogratz (@novogratz) Enero 4, 2018

Paano maghanda para sa susunod na ikot ng altcoin

Ito ay walang sinasabi, ngunit ang kasalukuyang rehimen ng merkado ay hindi sa panimula ay hinimok kung ano pa man, ngunit sa halip ay hinihimok ng salaysay at damdamin ng mamumuhunan.

Ang merkado ay isang Keynesian beauty contest. Napakahalaga na magsanay sa pangalawang antas ng pag-iisip— ang tanong ay T lang kung bakit kawili-wili ang isang protocol, ngunit bakit at kailanmagiging kawili-wili ang merkado.

Ang pinakakumikitang mga trade ay nagmumula sa pag-synthesize ng mga view sa macro liquidity cycle, narrative at capital flow na may micro-analysis sa crypto-economic tradeoffs at mga katangian ng bawat protocol.

Sa pagtatapos ng bawat panandaliang cycle, sa halip na i-double down sa kung ano ang gumagana — ibig sabihin, pagdodoble down sa altcoins ngayon — maghanda para sa turn ng susunod.

Kapag nasa BTC cycle, ang itatanong ay: anong narrative ang magiging crux ng susunod na Gartner hype cycle? Saan FLOW ang kapital kapag tumaas ang ikot ng BTC , at ano ang magiging katalista?

Pangunahing pag-aralan ang bawat protocol at tukuyin kung alin ang higit na makikinabang sa pagbabago ng salaysay. Gawin mo ang iyong sipag. Tiyaking maayos ang code at pinagbabatayan na imprastraktura at protektahan ang iyong kapital.

Kapag hindi maiiwasang isipin mo ang iyong sarili na ang BTC o [INSERT PROTOCOL HERE] ay T mapipigilan, tandaan na ebolusyonaryo na tayong na-program upang mag-isip nang pro-cyclically. Ito ay ititigil. At liliko ang ikot.

Ang mga komento, pananaw, opinyon at anumang mga hula ng mga Events sa hinaharap ay sumasalamin sa Opinyon ng naka-quote na may-akda o tagapagsalita, hindi kinakailangang sumasalamin sa mga pananaw ng Tetras Capital Partners, LLC ("Tetras") o iba pang mga propesyonal sa Tetras, ay hindi mga garantiya ng mga Events sa hinaharap, pagbabalik o mga resulta at hindi nilayon upang magbigay ng payo sa pananalapi o pamumuhunan.

Larawan ng payong sa pamamagitan ng Shutterstock

Disclosure:Ang CoinDesk ay isang subsidiary ng Digital Currency Group, na mayroong stake ng pagmamay-ari sa Coinbase.