Mga ICO sa Aming Mga Tuntunin at Kundisyon

Si Zoe Dolan ay isang abogado na tumutuon sa Crypto at blockchain na mga proyekto, fintech at panimulang negosyo na representasyon, at mga karapatan at kalayaan sa konstitusyon. Siya ay isang bihasang pederal na pagsubok at apela sa abogado at ang may-akda ng iba't ibang mga libro.

Sa piraso ng Opinyon na ito, nagmumungkahi si Dolan ng isang praktikal na paraan upang buuin ang mga benta ng token na sumusunod sa mga batas ng securities at nagpapahusay ng halaga para sa lahat ng kasangkot.

Upang matulungan ang mga regulator at ang publiko na maunawaan kung bakit ang mga benta ng cryptographic na token (kilala rin bilang mga paunang handog na barya, o mga ICO) ay napakarebolusyonaryo at mahalaga sa pag-unlad ng ekonomiya sa hinaharap, nakakatulong itong magsimula sa pamamagitan ng pagtukoy sa aming CORE panukala:

Isang token = halaga na nagpapagana sa isang network.

Ang ONE pagkakaiba sa pagitan ng mga lumang-paaralan na paglulunsad ng maliit na negosyo at mga startup at proyekto sa espasyo ng Crypto ay ang huli ay tungkol sa mga network mula sa simula.

Sa isang klasikong modelo ng negosyo, ang isang ambisyosong conglomerate ay maaaring magsimula sa pamamagitan ng, halimbawa, pagbebenta ng mga libro mula sa garahe ng isang 30 taong gulang na negosyante, na may hangaring lumaki bilang pinakamalaking retailer ng mga consumer goods sa planeta ONE araw.

Ang mga proyekto ng Crypto ay kahawig ng prototype na ito sa isang pangunahing paraan - naghahangad na umakyat sa isang malawak na network mula sa wala. Ngunit may pagkakaiba: ang bookstore ay nananatiling limitado sa retail stock nito, bilang ng mga empleyado, at mga pasilidad - samantalang ang mga Crypto project ay maaaring magsimula sa pamamagitan ng pagpapadali sa mga transaksyon na magaganap na.

Kaya: ang mga modelo ng negosyo ng Crypto ay nakatuon sa pagkonekta sa mga miyembro ng komunidad na umiiral sa sandaling ito, at pagkatapos ay i-activate ang mga koneksyon na ito sa agarang pagpapalawak ng network.

Ang banal na kopita dito ay, siyempre, upang makakuha ng maraming tao na kasangkot sa lalong madaling panahon at hikayatin silang maging mga stakeholder sa proyekto.

Pinagsasama-sama ng mga stakeholder ang mga feature ng mga customer, investor, speculators, at mga kalahok sa network (mga tradisyonal na kategorya) lahat sa ONE. Sa pamamagitan ng pagbili at paghawak ng mga token ng proyekto, ang mga stakeholder ay nag-staking ng claim sa loob ng teritoryo ng proyekto. Ang pagpapahusay ng halaga ng ibinahaging mapagkukunan ng network – isang token – ay dumadaloy sa lahat ng kasangkot: mga tagapagtatag, bumibili ng token, at mga developer, basta't manatiling nakatutok ang mahabang buhay at pagpapanatili.

Ang isang ICO ay lumilikha ng isang komunidad na tulad nito.

Sa lumang-paaralan na senaryo, umaasa ang mga mamumuhunan sa pamumuno ng isang proyekto o CORE koponan upang makamit ang mga kita. Sa ating mundo, ang paglago ay tungkol sa mga stakeholder.

Pagkatapos ng ICO, bigla kaming nakakita ng isang malaking motley crew ng matatalinong tao mula sa anumang bilang ng mga bansa na sumisigaw ng BIT upang mag-ambag sa pagbuo ng open-source code, magbahagi ng tungkol sa kanilang interes sa iba, at magbigay ng senyas sa mga CORE tauhan ng team at developer tungkol sa mga usapin mula sa mga roadmap ng negosyo hanggang sa mga alituntunin ng komunidad hanggang sa mga desisyon sa mga sangang-daan sa kalsada (hindi lamang sa code) – hindi banggitin kung ano pa ang naiisip natin kung paano i-optimize.

Tawagin natin itong buong phenomenon na "stakeholdering."

Mga aral mula sa The DAO

Ang aking sariling pananaw bilang isang abogado na nagtatrabaho sa mga proyekto ng Crypto at blockchain ay patuloy na ang mga benepisyo ay maaaring magbunga sa lahat habang ipinapaliwanag namin - paulit-ulit, hanggang sa ang alinman sa mga pamahalaan ay lumukso sa parehong pahina o ang pahina ay lumiko sa isang bagong kabanata - na ang stakeholder ay ang nagtatakda ng totoo, may layunin na mga ICO na bukod sa Crypto space albatross: ang hindi magandang disguised, ilegal, hindi rehistradong alok ng seguridad.

Sa ngayon lahat ng tao sa komunidad ng Crypto ay maaaring bigkasin ang legal na pagsubok na idinisenyo upang makilala ang isang seguridad, tulad ng inihayag noong 1946 ng Korte Suprema ng US sa SEC laban kay Howey: kung ang isang pamamaraan (salita ng hukuman) "ay nagsasangkot ng pamumuhunan ng pera sa isang karaniwang negosyo na may mga kita na magmumula lamang sa pagsisikap ng iba."

Ang pinakadetalyadong patnubay sa Crypto ng gobyerno hanggang ngayon – isang pagsusuri ng SEC kung ang mga token ay inaalok ng "Ang DAO" na binubuo ng mga securities – ay nakapagpapatibay, kahit man lamang kung ito ay tila kinikilala na ang mga utility token ay maaaring maging kwalipikado bilang isang bagay maliban sa mga mahalagang papel.

Isaalang-alang ang isang sipi mula sa pagsusuri ng SEC sa prong "managerial efforts ng iba", kung saan nakatuon ang aksyon:

"Ang mga kita ng mga mamumuhunan ay dapat makuha mula sa mga pagsisikap ng pamamahala ng iba - partikular, ang Slock.it at ang mga co-founder nito, at The DAO's Curators ... upang pamahalaan ang DAO at FORTH ng mga panukala sa proyekto na maaaring makabuo ng kita para sa mga mamumuhunan ng The DAO."

Pag-isipan kung ano ang nangyayari dito.

Malapit nang matukoy ng SEC– pagkatapos tingnan ang limitadong kontrol ng mga may hawak ng DAO token sa dynamics ng proyekto – na ang mga naturang token ay mga securities dahil ang halaga ay nakuha nang malaki mula sa mga tao maliban sa mga may hawak ng token.

Para sa SEC, ang konklusyong ito ay nagmumula sa dominasyon ng "curator", castrated token holder na kakayahan sa pagboto, at dispersion ng miyembro at mga hadlang sa komunikasyon na likas sa istruktura ng DAO:

"Ang mga katotohanang ito ay nagpabawas sa kakayahan ng mga may hawak ng DAO Token na gumamit ng makabuluhang kontrol sa negosyo sa pamamagitan ng proseso ng pagboto, na ginagawa ang mga karapatan sa pagboto ng mga may hawak ng DAO Token na katulad ng sa isang corporate shareholder. ... Sa pamamagitan ng kontrata at sa katotohanan, ang mga may hawak ng DAO Token ay umasa sa mga makabuluhang pagsisikap sa pamamahala na ibinigay ng Slock.it at ng mga co-founder nito, at ng The DAO's Curators."

Ang stakeholder, sasabihin ko, ay ang pagkakaiba na naglalagay sa atin sa bagong teritoryo.

Mga token ng utility, mula sa Araw 1

Isipin, kung gagawin mo, isang hypothetical na proyekto ng Crypto upang baguhin ang mundo para sa mas mahusay.

Sabihin nating naiisip namin ang isang token, Utopia, na naglalayong "mahalaga" (pagbubuo ng isa pang salita) ang socioeconomic at political tenets ng sustainability, community empowerment, at decentralization – sa pamamagitan ng pagpapadali sa isang network ng mga miyembro sa buong mundo na kapareho ng mga prinsipyong ito.

Para sa beta, marahil ay maaari tayong magsimula sa isang ICO laser-focused sa - pumili ng isang lokasyon: sabihin, Boulder, Colorado - at pagkatapos ay lumago mula doon.

Sa beta-Boulder, sinisimulan naming ikonekta ang mga may-ari ng bahay at nangungupahan sa mga kalakal at service provider na kapareho ng isip - lahat mula sa mga interior designer hanggang sa mga kontratista hanggang sa mga kumpanya ng solar panel hanggang sa mga tubero na nag-i-install ng mga tankless water heater, at iba pa.

Ang Utopia ay bumubuo ng halaga mula sa isang symbiosis ng mga ibinahaging ideyal sa lipunan at ang network na umaakit sa lahat.

Samantala, sa alpha yugto, ang mga may hawak ng Utopia sa buong mundo ay nakikilahok sa proyekto mula sa simula sa pamamagitan ng pagbibigay ng senyas sa mga tanong tungkol sa road-mapping, scaling, at pagpapaunlad at pagpipino ng mga alituntunin ng komunidad - lahat habang naghahanda na simulan ang kanilang sariling mga lokal na hub at nagsisimulang makipagkalakalan sa iba pang mga miyembro sa buong mundo.

Ang prosesong ito ay binubuo ng utility ng Utopia. Lumalago ang halaga ng network sa pamamagitan ng pagsisikap ng mga may hawak ng token sa lahat ng dako – nagkalat na mga node o subgroup o anumang gusto mong tawagan ang mga miyembro at komunidad ng network – na naghahangad na kumonekta sa ONE isa at iangat ang halaga ng Utopia upang makinabang ang lahat.

Ang aktibidad ng stakeholder at miyembro sa alpha ay nangangahulugan na ang mga token ay maaaring magkaroon ng functionality dati nagsisimulang gumana ang isang network.

Hindi tulad ng SAFT framework, kung saan ang mga security token ay ibinebenta upang pondohan ang network at ang mga utility token ay ibibigay kapag ito ay binuo, ang Utopia token ay nagiging utility token. sa paglabas.

Pag-iwas sa red tape

Ngayon, mula sa isang legal na pananaw, kailangan ba talaga natin ng walang katapusang stream ng mga kasunduan sa pagbili ng token upang maisagawa ang Utopia? Meh. Overkill.

At ito ba ay talagang mabuti - o, sa bagay na iyon, kahit na sa interes ng isang proyekto - upang limitahan ang pakikilahok sa mga kinikilalang mamumuhunan, venture capitalists, at mga institusyon sa loob ng isang quasi-security na istraktura na ginagaya ang napaka-nakabaon na hindi pagkakapantay-pantay sa pananalapi na nais na tugunan ng Crypto ? Ang ideya ay tila counterintuitive sa pinakamahusay, at posibleng self-sabotage.

Ang mga tuntunin at kundisyon para sa isang Utopia token sale ay magiging medyo maikli at matamis, at sa tingin ko, sumasaklaw sa mga pangunahing bagay tulad ng pagbibigay ng mga karapatang tumanggap ng mga token, ang kanilang inaasahang functionality, at hindi maibabalik.

At ang thread na pinagsasama-sama ang mga ito ay magiging isang aral na nagmumula sa pagsusuri ng DAO ng SEC: halaga ng network na nilikha ng komunidad, ng komunidad, at para sa komunidad.

Pasulong na landas larawan sa pamamagitan ng Shutterstock