Volatility, Deflation at Manipulation: Isang Tugon sa Mga Kritiko ng Bitcoin

Ang Bitcoin ay may bahagi ng mga kritiko at nag-aalinlangan, at ang pagsalungat sa umuusbong Technology - lalo na sa mga intelihente - ay hindi nagpapakita ng tanda ng paghina.

Mga kilalang komentarista sa hanay ng paksa mula sa may-akda Jeffrey Robinson para Finance ang blogger Karl Denninger, propesor ng Boston University Mark Williams, masugid na Keynesian Paul Krugman, Austrian economist Gary North at FT Alphaville's Izabella Kaminska.

Sa kabutihang palad, ipinapalagay ko na ang mga eksperto na nakalista sa itaas ay may masinsinang at tumpak na pag-unawa sa Bitcoin protocol na nagpapadali sa dual role ng pera at kalakal ng katutubong token nito.

Karaniwan, ang mga argumento na FORTH ng isang piling grupo ng mga kritiko na tulad nito ay madaling maiugnay sa kakulangan ng mga kredensyal sa ekonomiya o karanasan sa totoong mundo sa mga sopistikadong Markets sa pananalapi . Ngunit hindi iyon ang kaso dito - na ginagawa itong mas nakakalito upang maunawaan. Dahil ang iba't ibang mga kritika ay kulang sa anumang nakakumbinsi na pagsusuri sa ekonomiya, sa palagay ko ay mailalagay ONE sa mga pilosopiko na pagkakaiba lamang sa pinagmulan at kalikasan ng pera.

Sa katatagan ng mga ipinamahagi na peer-to-peer network na pinalakas ng malakas na public key cryptography, lahat tayo ay nasa bagong teritoryo ngayon; ang mundo ay nakatayo sa bangin ng isang pundamental na realignment sa paglipat ng halaga. Sa ugat nito, ang Bitcoin ay isang value transfer protocol. Maaari naming kusang-loob na piliin na gamitin ito o hindi. Ang pinakamahalaga, walang pamimilit na ipinataw sa pamamagitan ng mga batas na legal.

Ang halaga ay subjective

Marahil ang pinaka nakakagambala sa mga kritiko ng Bitcoin ay ang pangunahing mito na inilalantad ng Bitcoin – ang alamat na ang Estado ay nagbibigay ng halaga sa pera at na kailangan natin ng 'mga hari' upang palitan ang ating pera.

Patuloy kaming pinapaalalahanan ng mga kritiko na ang pera ay maaari lamang maging legal na nilalang ng Estado at ito ang "sistema ng lipunang sibil na naglalagay ng halaga sa pera". Pagpapaliwanag sa thesis na isinulong ng German economist na si Georg Friedrich Knapp noong The State Theory of Money (1924), isang paglalantad na nagtataguyod ng Chartalist diskarte sa teorya ng pananalapi na nagsasabing ang pera ay dapat na walang intrinsic na halaga at mahigpit na gamitin bilang mga token na inisyu ng gobyerno, ang mga modernong-panahong mga chartalist isulong ang paniwala na ang mga gobyerno at soberanong tagapagbigay lamang ang may kakayahang magbigay ng lehitimo sa pera.

Ang paniniwala sa central banking ay isang paniniwala rin sa sentral na pagpaplano ng isang ekonomiya. Bukod pa rito, kinakatawan nito ang sentral na pagpaplano ng pinakamataas na pagkakasunud-sunod, dahil nakakasagabal ito sa proseso ng Discovery ng presyo ng merkado para sa pera – ang rate ng interes.

Bilang kabaligtaran ng sentral na pagpaplano sa pera, ang Bitcoin ay unti-unting nakakamit ng higit pa at higit pa pagiging lehitimo na nakabatay sa merkado. Ang pagiging lehitimo ng institusyon at gobyerno ay hindi kinakailangan para ang Bitcoin ay magsilbi bilang store of value, medium of exchange at unit of account.

kay Kaminska unang piraso sa Bitcoin noong unang bahagi ng 2013 ay nag-highlight ng isang medyo magandang pakikipag-ugnayan sa pagitan ni Chris Cook at isang Austrian economist sa debate sa intrinsic na halaga. eto higit pa sa subjective at intrinsic na halaga kasama si Willem Buiter, punong ekonomista sa Citi.

Ang pagkasumpungin ay isang pulang herring

Ngunit maghintay, T ba ito ang lahat ng pagkasumpungin nakakasira Bitcoin at ang pagiging maaasahan nito bilang isang tindahan ng halaga at daluyan ng palitan?

Habang lumalaki at tumatanda ang Bitcoin , multi-jurisdictional palitan lalabas na kinabibilangan din ng specialized derivatives mga produkto para sa panganib sa hedging at magkakaroon ito ng epekto ng pagtaas ng market capitalization at pagpapakinis ng pagkasumpungin ng presyo. Bitcoin palitan ay isinasagawa na sa mga pasilidad ng swap execution.

Bagama't mahalaga, ang speculative volatility ay talagang isang sideshow sa pangunahing kaganapan ng Bitcoin na nagtatatag ng footing sa financial world. Kahit na sa isang anim na taong gulang lamang, ang Bitcoin ay nagpapakita ng hindi higit na pagkasumpungin kaysa sa luminary Swiss franc o North Sea Brent langis na krudo, na ang huli ay nawalan ng higit sa 50% ng halaga nito sa loob ng humigit-kumulang anim na buwan.

Huwag matakot deflation

Ngunit ano ang tungkol sa pag-iimbak ng Bitcoin? Hindi T masama ang paggamit nito bilang pera?

Mas gusto kong tawagan ito pagtitipid at marahil ay oras na para hindi matutunan ang lahat ng iyon mga aralin itinuro sa paaralan. Ang pag-iimpok at deflation ay hindi masama para sa isang ekonomiya. Gaya ng sinabi minsan ni Jörg Guido Hülsmann: "Hindi tayo dapat matakot sa deflation. Dapat nating mahalin ito gaya ng ating mga kalayaan."

Taliwas sa paggigiit ng central banking at political class na pagpapalabas ng hangin ay dapat na pigilan sa lahat ng mga gastos, isang ekonomiya na may isang yunit ng pananalapi na tumataas sa halaga sa paglipas ng panahon ay nagbibigay ng makabuluhang pang-ekonomiyang benepisyo tulad ng malapit sa zero na mga rate ng interes at pagtaas ng demand sa pamamagitan ng mas mababang mga presyo.

Sa huli, maaabot ng merkado ang isang ekwilibriyo sa pagitan ng pamumuhunan at pag-iimpok dahil sa kawalan ng ekwilibriyo ang mga benepisyo ng isang diskarte sa pagtitipid lamang ay mawawala. Ang wastong paglago ng ekonomiya sa pamamagitan ng maayos na pamumuhunan ay hahantong sa isang deflation na dulot ng produktibidad.

Ironically, ito ay ang tindahan ng halaga function para sa Bitcoin na nagbibigay-daan at nagpapatibay sa paggamit nito bilang isang daluyan ng palitan. Ayon kay Daniel Krawisz ng Satoshi Nakamoto Institute, ang mga hoarder ay nagbibigay ng halaga ng Bitcoin at sinabi niya na "ang unang presyo ng Bitcoin ay sanhi ng mga taong gustong humawak nito, hindi ng mga taong gustong gumastos nito. Higit pa rito, ang bawat susunod na hakbang sa pag-usad ng bitcoin ay dapat magsimula sa mas maraming may hawak, hindi mas maraming gumagastos."

Walang hubad na shorts, sa ngayon

Ako ay patuloy na namamangha sa mga sumisigaw ng "pagmamanipula sa merkado" ngunit hindi nakikita ang napakalantang pagmamanipula na kanilang kinasusuklaman na naroroon sa hubad short selling ng mahahalagang metal at sa Plunge Protection Team. Alam nating lahat na ang pinakamahalagang trading desk sa mundo ay nakaupo sa ika-9 na palapag ng 33 Liberty Street.

Kaminska nagsusulat: " Ang mga Markets ng Bitcoin ay isang hotbed para sa mga walang prinsipyong kasanayan sa merkado. Lahat mula sa HFT, front-running, rebating, preferential order FLOW, mahinang margining, naked shorting, at ngayon ang tunay na ONE – aktibong 'collusion' ng malalaking manlalaro. Nandiyan na ang lahat."

Sa pagbabasa nito, mapapatawad ka sa pag-aakalang maaaring tinutukoy din ng Kaminska ang mga highly-regulated Markets na pinaninirahan ng mga tulad ng MF Global at ang rigging ng rate ng interes kartel ng RBS, Citigroup at JP Morgan. Hindi siya. Tiyak na T kinukunsinti ng Kaminska ang ganoong uri ng aktibidad sa pamilihan, ngunit hindi talaga iyon ang punto.

Ang punto ay mayroon tayong bagong marketplace, para sa isang digital bearer na instrumento, na tumutubo nang kahanay sa nakabaon na mga nanunungkulan at habang lumalaban sa oligarkiya ng retail at wholesale na pagbabayad pati na rin ang mga interes na nagbabanta sa legal na paraan pagbabawal. Siyempre, ang Bitcoin exchange Markets ay nakakaranas ng illiquidity, kakulangan ng market depth, at ilang masamang aktor na gustong pagsamantalahan ang mga ganitong kondisyon. Sila ay nasa taliba ng cryptographic na arkitektura ng seguridad para sa mga wallet ng may dala na dynamic na konektado.

Ang pandaraya sa anumang antas, isponsor man ng Estado o mula sa mga malisyosong prinsipal, ay walang dahilan at hindi dapat pagbigyan. Ang solusyon ay hindi para isama ang mga bagong palitan sa straight-jacket ng pinaghihinalaang level playing field na may masyadong malaki-to-fail na mga benepisyo at socialized na pagkalugi, ngunit upang hikayatin ang maraming mapagkumpitensyang palitan sa maraming hurisdiksyon. T tayo magkakaroon ng COMEX tail wagging the spot market dog kung mayroon tayong matatag na mga mahalagang metal derivatives Markets sa bawat kontinente.

Sa Bitcoin at mga palitan, lahat ito ay tungkol sa hurisdiksyon na arbitrage.

Dapat ba talaga tayong maniwala na ang dalawang batang tagapagtatag ng Bitstamp tumutugma sa mga kalokohan ni Jon Corzine? Pagkatapos ng lahat, ang mga episode tulad ng Bitstamp ay hindi dahil sa isang orkestra krisis ng pagkatubig.

Ngunit sino ang magpoprotekta sa mga tao?

Inilathala ng European Banking Authority ang kanilang ulat sa mga virtual na pera kumpleto sa isang chart ng mga driver ng panganib na 70 mga panganib sa Bitcoin , na kaagad pinuri sa pamamagitan ng FT Bitcoinmania karamihan ng tao.

Para sa isang matino at maalalahanin tugon, bumaling tayo kay Ken Tindell, na naniniwala na ang "kinokonsiderang Opinyon ng EBA ay dapat na iwasan ng mga institusyong pampinansyal ng Europa ang Bitcoin tulad ng isang patay na skunk at hindi pumunta kahit saan NEAR dito hanggang ang 'mga operator ng scheme' ay mahikayat na baguhin ang Bitcoin upang pamahalaan ng isang matalino at omniscient regulator." Napagpasyahan niya na T talaga naiintindihan ng EBA ang Bitcoin at pinalalaki nila ang mga panganib na suportahan ang isang utos na humahadlang sa pagbabago sa pananalapi maliban kung ito ay umaangkop sa kanilang limitadong konstruksyon.

Sa United States, ginawa ng Consumer Financial Protection Bureau ang parehong bagay sa pag-publish ng advisory warning nito sa mga consumer tungkol sa mga panganib ng virtual na pera.

Upang mas mahusay na matulungan ang mga mamimili, I inilarawan ilan sa mga nakahihigit na katangian ng bitcoin sa lugar ng proteksyon sa pananalapi, dahil kapag ang mga salitang 'proteksyon sa pananalapi' ay nasa opisyal na pangalan ng iyong ahensya, lumilitaw na hindi tapat na alisin ang mga feature mula sa maaaring ONE sa pinakatanyag sa mundo. proteksiyon mga instrumento sa pananalapi na kailanman idinisenyo.

Sa walang partikular na pagkakasunud-sunod, ang Bitcoin ay nagbibigay ng proteksyon mula sa mga pekeng bank note, proteksyon mula sa pagsubaybay sa pananalapi, proteksyon mula sa pagnanakaw ng pagkakakilanlan, proteksyon mula sa pisikal na pagkawala ng mga ari-arian, proteksyon mula sa mga paghihigpit sa cross-border at labis na mga bayarin, proteksyon mula sa mga blockade sa pagbabayad, proteksyon mula sa inflation na inisponsor ng gobyerno, at proteksyon mula sa pagkumpiska. Magagawa ba ng iyong pera ang lahat ng iyon?

Higit pa rito, nang walang sentral na bangko at walang segurong deposito na pinondohan ng nagbabayad ng buwis, medyo nakaaaliw na malaman na ang tagapagpahiram ng huling paraan ng bitcoin ay kapareho ng tagapagpahiram ng huling paraan para sa ginto – ang mga hangal na mananampalataya na may subjective na halaga.

Sa probinsya ng financial journalism, binubuksan ng Bitcoin ang mga Istatistika.

Social Media ang may-akda sa Twitter.

Imahe ng kritiko sa pamamagitan ng Shutterstock