Volatilidad, deflación y manipulación: una respuesta a las críticas de Bitcoin

Bitcoin tiene su cuota de críticos y escépticos, y la oposición a la Tecnología emergente, especialmente entre la intelectualidad, no muestra señales de disminuir.

Los comentaristas notables sobre el tema van desde el autorJeffrey Robinson Para Finanzas a un blogger Karl DenningerProfesor de la Universidad de BostonMark Williams, keynesiano rabiosoPaul Krugman, economista austriacoGary North y FT Alphaville's Izabella Kaminska.

Generosamente, supongo que los expertos mencionados anteriormente tienen un conocimiento profundo y preciso del protocolo Bitcoin que facilita el doble papel de su token nativo: moneda y mercancía.

Normalmente, los argumentos FORTH por un grupo selecto de críticos como este podrían atribuirse fácilmente a la falta de credenciales económicas o experiencia práctica en Mercados financieros sofisticados. Pero ese no es el caso en este caso, lo que dificulta aún más su comprensión. Dado que las diversas críticas carecen de un análisis económico convincente, supongo que ONE atribuirse a meras diferencias filosóficas sobre el origen y la naturaleza del dinero.

Con la resiliencia de las redes distribuidas entre pares, potenciada por la potente criptografía de clave pública, nos encontramos en un nuevo territorio; el mundo se encuentra al borde de una reestructuración fundamental en la transferencia de valor. En esencia, Bitcoin es un protocolo de transferencia de valor. Podemos optar voluntariamente por utilizarlo o no. Y lo más importante, no existe coerción impuesta por las leyes de curso legal.

El valor es subjetivo

Tal vez lo más inquietante para los críticos de Bitcoin es el mito fundamental que Bitcoin expone: el mito de que el Estado confiere valor al dinero y que necesitamos “reyes” que acuñen nuestro dinero.

Los críticos nos recuerdan constantemente que el dinero sólo puede ser una criatura legal del Estado y que es "sistema de sociedad civil que pone el valor en moneda". Ampliando la tesis planteada por el economista alemán Georg Friedrich Knapp enLa teoría estatal del dinero (1924), una exposición que aboga por laCartistaUn enfoque de la teoría monetaria que afirma que el dinero no debe tener valor intrínseco y debe usarse estrictamente como fichas emitidas por el gobierno, estas teorías modernascartistaspromover la noción de que sólo los gobiernos y los emisores soberanos tienen la capacidad de conferir legitimidad al dinero.

Creer en la banca central es también creer en la planificación centralizada de una economía. Además, representa una planificación centralizada de primer orden, ya que interfiere con el proceso de Explora de precios del dinero en el mercado: la tasa de interés.

Como antítesis de la planificación central en el dinero, Bitcoin gradualmente logra más y más legitimidad basada en el mercadoNo se requiere legitimidad institucional ni gubernamental para que Bitcoin sirva como reserva de valor, medio de intercambio y unidad de cuenta.

De Kaminskaprimera pieza El debate sobre Bitcoin a principios de 2013 destacó una interacción bastante positiva entre Chris Cook y un economista austriaco sobre el valor intrínseco. Aquí está másSobre el valor subjetivo e intrínseco con Willem Buiter, economista jefe de Citi.

La volatilidad es una pista falsa

Pero espera, ¿ no es toda esta volatilidad? perjudicial ¿Bitcoin y su confiabilidad como reserva de valor y medio de intercambio?

A medida que Bitcoin crece y madura, las jurisdicciones múltiples... intercambiosSurgirán, entre ellos, especialistas.derivados Productos para cubrir riesgos, lo que aumentará la capitalización de mercado y suavizará la volatilidad de los precios. Bitcoin intercambiosYa se están llevando a cabo a través de facilidades de ejecución de swaps.

Aunque importante, la volatilidad especulativa es en realidad un factor secundario en el proceso principal de consolidación del Bitcoin en el mundo financiero. Incluso con tan solo seis años de existencia, el Bitcoin no exhibe mayor volatilidad que la eminencia. franco suizoo Brent del Mar del Nortepetróleo crudo, perdiendo este último más del 50% de su valor en unos seis meses.

No temas a la deflación

¿Pero qué pasa con el acaparamiento de Bitcoin? ¿ No es perjudicial para su uso como dinero?

Yo prefiero llamarloahorrosY tal vez sea hora de desaprender todo eso.leccionesSe enseña en la escuela. El ahorro y la deflación no son malos para la economía. Como dijo Jörg Guido Hülsmann: «No deberíamos temerle a la deflación. Deberíamos amarla tanto como nuestras libertades».

Contrariamente a la insistencia de la banca central y de la clase política en quedeflaciónSe debe evitar a toda costa una economía con una unidad monetaria queaumentaLa recuperación de valor a lo largo del tiempo proporciona importantes beneficios económicos, como tasas de interés cercanas a cero y una creciente demanda a través de precios más bajos.

En última instancia, el mercado alcanzará un equilibrio entre inversión y ahorro, ya que, en ausencia de dicho equilibrio, los beneficios de una estrategia centrada únicamente en el ahorro se evaporarían. Un crecimiento económico adecuado mediante inversiones sólidas conducirá a una deflación impulsada por la productividad.

Irónicamente, es elreserva de valor función para Bitcoin que permite y refuerza su uso como medio de intercambio. De acuerdo a Para Daniel Krawisz, del Instituto Satoshi Nakamoto, los acaparadores dan valor a Bitcoin y afirma que "el precio inicial de Bitcoin fue causado por personas que querían conservarlo, no por personas que querían gastarlo. Además, cada paso posterior en el avance de Bitcoin debe comenzar con más poseedores, no más gastadores".

Hasta el momento no hay pantalones cortos desnudos

Me sorprenden continuamente aquellos que gritan "manipulación del mercado" pero no ven la manipulación flagrante que aborrecen presente en elventa corta al descubiertode metales preciosos y en elEquipo de protección contra caídasTodos sabemos que la mesa de operaciones más importante del mundo se encuentra en elNoveno pisode 33 Liberty Street.

KaminskaescribeLos Mercados de Bitcoin son un caldo de cultivo para prácticas comerciales sin escrúpulos. Desde HFT, operaciones anticipadas, reembolsos, FLOW de órdenes preferenciales, márgenes bajos, ventas cortas al descubierto y, ahora, la más popular: la "colusión" activa entre grandes actores. Todo está ahí.

Al leer esto, se le perdonaría pensar que Kaminska también podría estar refiriéndose a Mercados altamente regulados poblados por personas como MF Globaly la manipulación de los tipos de interéscartel de RBS, Citigroup y JP Morgan. No lo es. Ciertamente, Kaminska no aprueba ese tipo de actividad de mercado, pero ese no es el punto.

La cuestión es que tenemos un mercado completamente nuevo, nada menos que para un instrumento portador digital, que germina en paralelo al mercado ya establecido.titularesy en el camino luchando contra la oligarquía de pagos minoristas y mayoristas, así como contra los intereses creados del curso legal que amenazanprohibicionesPor supuesto, los Mercados de intercambio de Bitcoin experimentan iliquidez, falta de profundidad y algunos actores maliciosos dispuestos a explotar estas condiciones. Están a la vanguardia de la arquitectura de seguridad criptográfica para billeteras al portador conectadas dinámicamente.

El fraude, a cualquier nivel, ya sea patrocinado por el Estado o por personas malintencionadas, es injustificable y no debe tolerarse. La solución no reside en atrincherar a las nuevas bolsas en la aparente igualdad de condiciones, con beneficios de ser demasiado grandes para quebrar y pérdidas socializadas, sino en fomentar múltiples bolsas competitivas en diversas jurisdicciones. No tendríamos al COMEX moviendo la cola al mercado spot si tuviéramos Mercados de derivados de metales preciosos robustos en todos los continentes.

Con Bitcoin y los intercambios, todo es cuestión de arbitraje jurisdiccional.

¿Debemos realmente creer que los dos jóvenes fundadores deSello de bits¿Igualar las payasadas de Jon Corzine? Después de todo, episodios como Bitstamp no se deben a una orquestación.crisis de liquidez.

¿Pero quién protegerá al pueblo?

La Autoridad Bancaria Europea publicó suinforme sobre monedas virtuales Completo con un cuadro de factores de riesgo de 70 riesgos de Bitcoin , que fue publicado rápidamente aclamadopor elFT Bitcoinmanía multitud.

Para una sociedad sensata y reflexivarespuestaNos dirigimos a Ken Tindell, quien cree que la Opinión meditada de la EBA es que las instituciones financieras europeas deberían rechazar el Bitcoin como si fuera un zorrillo muerto y no NEAR a él hasta que se convenza a los 'operadores del esquema' de Bitcoin para que sea gestionado por un regulador sabio y omnisciente. Concluye que la EBA no comprende realmente el Bitcoin y exagera los riesgos para respaldar un mandato que frena la innovación financiera a menos que se ajuste a su limitada estructura.

En Estados Unidos, la Oficina de Protección Financiera del Consumidor hizo lo mismo al publicar su advertencia dirigida a los consumidores sobre los riesgos de las monedas virtuales.

Para ayudar mejor a los consumidores, yodescritoAlgunos de los atributos superiores de Bitcoin en el área deprotección financiera, porque cuando las palabras "protección financiera" están en el nombre oficial de su agencia, parece engañoso omitir características de lo que puede ser una de las agencias más importantes del mundo. protectorinstrumentos financieros jamás diseñados.

Sin ningún orden en particular, Bitcoin ofrece protección contra billetes falsos, vigilancia financiera, robo de identidad, pérdida física de activos, restricciones transfronterizas y comisiones excesivas, bloqueos de pagos, inflación impulsada por el gobierno y confiscación. ¿Puede tu moneda ofrecer todo eso?

Además, sin un banco central y sin un seguro de depósitos financiado por los contribuyentes, es un tanto reconfortante saber que el prestamista de última instancia de bitcoin es el mismo que el prestamista de última instancia del oro: esos tontos creyentes en el valor subjetivo.

En el ámbito del periodismo financiero, Bitcoin desenmascara a los estatistas.

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Imagen del críticovía Shutterstock