Ang mga Gumagamit ng DeFi ay Nag-aalala sa Panganib sa 'Paglalin' sa gitna ng Posibleng Stablecoin Depegging

Isang iskandalo ang yumanig sa pananampalataya ng mamumuhunan sa isang sikat na stablecoin; habang nagmamadaling lumabas ang mga user, nagbabantang itapon ang asset sa dollar peg nito.

Mas masahol pa, ang ilang mga tagamasid ay nag-aalala na ang ONE stablecoin na nawawala ang peg nito ay maaaring magkaroon ng "contagion" na epekto, na nagpapaliit sa halaga ng maraming stablecoin asset.

Noong Huwebes, inihayag ng sikat na on-chain analyst na zachXBT sa Twitter na ang pseudonymous chief financial officer ng decentralized Finance (DeFi) project na Wonderland ay sa katunayan si Michael Patryn, ang co-founder ng notorious at mapanlinlang na Canadian Crypto exchange na QuadrigaCX.

Read More: Paano Nagtapos ang Isang Dating Quadriga Exec sa Pagpapatakbo ng DeFi Protocol? Paliwanag ng Wonderland Founder

Ang paghahayag ay nagtulak sa presyo ng Wonderland's TIME nang hanggang 40% na mas mababa sa araw, at ang mga mamumuhunan ay tumakas din sa Popsicle Finance at Abracadabra, isang pares ng mga proyektong pinapatakbo din ng pinuno ng Wonderland na si Daniele Sestagalli.

Ang MIM ng Abracadabra algorithmic stablecoin ay kabilang sa mga biktima ng krisis nang may kumpiyansa, kung saan ang mga gumagamit ay tumakas sa Curve pool para sa asset na sikat sa mga magsasaka ng ani. Ang kasunod na mababang pagkatubig ay panandaliang itinulak ang MIM sa dollar peg nito sa Curve sa buong araw.

Ito naman, ang nagpabago sa UST stablecoin ni Terra. Bilang karagdagan sa isang MIM-UST Curve pool na nag-uugnay sa mga asset, nag-aalok ang Abracadabra ng "degenbox” produkto na nagbibigay-daan para sa leveraged yield farming na may mga deposito sa UST – isang dynamic na nangangahulugan na ang MIM ay mabigat na collateralized sa UST.

Ayon sa semi-anonymous na Curve CORE contributor na si Charlie, ito ay lumilikha ng isang potensyal na mapanganib LINK kung saan kung ang ONE sa mga stablecoin na ito ay mabibigo, ang isa ay, sa turn.

Sa isang pakikipanayam sa CoinDesk, sinabi ni Charlie na habang sinubukan ng mga Events noong Huwebes ang peg ng bawat stablecoin, pareho na sa ngayon ay nakatiis sa pagkasumpungin.

Kumakaway na peg

Ayon kay Charlie, ang stablecoin volatility ng Huwebes ay dahil sa mga investor na tumatakbo para sa mga exit.

“May pagpipilian ang mga tao sa Curve pool na bawiin ang kanilang liquidity mula sa pool sa ONE coin, at iyon ang nakikita natin ngayon – maraming tao ang nag-withdraw sa mga coin na T UST o MIM,” sabi niya.

Sa katunayan, ang mga pangunahing tagapagbigay ng pagkatubig, tulad ng Crypto investment firm na Alameda Research, ay lumipat sa bawiin liquidity mula sa mga Curve pool sa nakalipas na 12 oras. Napansin ng mga on-chain analyst na ang Alameda ay nag-unwound ng $500 milyon na posisyon noong Huwebes ng gabi, at ang halaga ng liquidity sa UST-MIM pool sa Ethereum mainnet ay nahati mula Huwebes ng umaga hanggang $230 milyon sa oras ng pagsulat.

Sa isang maikling flash crash noong Huwebes ng gabi, ang MIM-3pool reserves ay $40 milyon lamang sa USDC/ DAI/ USDT para sa $1.2 bilyon sa MIM (bumaba mula sa halos $1.3 bilyon hanggang $1.3 bilyong hati noong Martes), na nagdulot ng depegging na dumugo sa UST.

“MIM, dahil ang backing nito ay napakaraming UST, ito ay esensyal na naka-pegged dito, kaya ang paglubog na idinulot lamang ng Alameda ilang minuto ang nakalipas, ibig sabihin, ang UST ay bumaba kasama ang MIM,” sabi ni Charlie ng karelasyon.

Gayunpaman, may mga mekanismo ng pagpapapanatag na nakabatay sa insentibo para sa mga asset na hanggang ngayon ay nananatili sa ilalim ng strain ng pag-withdraw ng mga pangunahing provider ng liquidity.

Ayon kay Charlie, kung ang mga user ay nagdeposito ng 3pool stablecoins (USDC/ DAI/ USDT) sa Curve kapag ang MIM o UST ay depegged mula sa isang dolyar na presyo, ang timing ay nagbibigay sa mga user ng isang "bonus" sa kanilang mga posisyon.

Gayundin, maaaring i-withdraw ng mga user ang MIM o UST mula sa mga Curve pool at i-redeem para sa kanilang collateral sa Terra o Abracadabra, na palaging itinuturing ang kanilang halaga bilang $1, na nagbibigay sa kanila ng bonus sa pagkuha kung ang mga asset ay hindi naka-pegged.

"Ang mga mekanismong ito ay nakakaakit para sa mga tagapagbigay ng pagkatubig na gustong kunin ang kabilang panig ng kalakalang iyon," sabi ni Charlie.

Contagion nakapaloob

Habang ang ilang mga tagamasid na sumusunod sa asset peg saga ay nag-aalala na ang UST at ang MIM ay maaaring magsilbi bilang isang "contagion" na magde-destabilize ng iba pang pool sa Curve, sinabi ni Charlie na ang kasalukuyang posibilidad ng pagkasumpungin na lumawak lampas sa MIM at UST ay mukhang mababa.

"Sa ngayon, sa mga hard dips na nakita namin ay T ito nakakaapekto sa iba pang mga stablecoin. Kung mayroon man, ang mga tao ay tumatakbo palayo sa MIM at UST at sa iba pang mga stablecoin," sabi niya.

Idinagdag niya na ang CORE koponan ng Curve ay tinatalakay ang contagion "medyo malawakan" sa buong araw, ngunit sa ngayon ang kanilang mga alalahanin ay nakatuon sa MIM at UST pool.

"Noong nagsimula ang araw ay T ko inisip na magiging ganito kalala ito, ngunit nangyari ito, at hanggang ngayon ay okay pa rin," pagtatapos niya.

I-UPDATE (Ene. 28 13:57 UTC): Nililinaw ang ugnayan ng presyo ng UST/MIM.