Dinero reinventado: cómo el bloqueo de Ethereum 2.0 impulsará la innovación en DeFi

El "Verano de DeFi" podría haber terminado, pero un evento inminente les dará a los ingenieros de DeFi un gran incentivo para aumentar suInnovación “lego” Modelar y construir productos Finanzas más descentralizados: la actualización de Ethereum 2.0. (Ver la explicación de CoinDesk) aquí.)

Se espera que miles de validadores de Ethereum 2.0 almacenen más de 500.000 éterEn un bloqueo restrictivo de varios años, habrá una demanda significativa de una solución creativa que libere el valor de esos fondos sin socavar la misión de actualización. Los innovadores de DeFi estarán encantados de complacerlos.

Se trata de un proceso de oferta y demanda similar a cómo los "ingenieros" de Wall Street responden con nuevos instrumentos financieros cuando las normas impuestas en los Mercados tradicionales limitan a los inversores. No importa que las normas que limitan el comportamiento sean impuestas por un regulador gubernamental o, en el caso de Ethereum 2.0, por un protocolo. Las restricciones incentivan la creatividad financiera.

Además, como ocurre con muchas invenciones de Wall Street, ONE generará un subproducto interesante. A medida que surjan Mercados para los nuevos instrumentos, sus señales de precio indicarán cómo cree la gente que está funcionando este cambio masivo en el protocolo Ethereum .

El encierro

Como se discutió duranteInversión de CoinDesk: economía de Ethereum En la conferencia del miércoles pasado, la "fase 0" de la migración de Ethereum a una blockchain de prueba de participación implica que 16,384 validadores se comprometan a depositar 32 ETH cada uno en un contrato de depósito que se anunciará próximamente. Estos tokens se "participarán" para asegurar y gobernar una nueva blockchain paralela de Ethereum conocida como Faro, que funcionará como un entorno en vivo para probar el sistema de prueba de participación al que eventualmente migrará todo Ethereum .

El punto clave es que el ETH bloqueado no se puede enviar de vuelta a la cadena de bloques Ethereum original y no se puede acceder a él hasta que se fusionen los dos sistemas y se destruya el ETH duplicado en la cadena heredada.

El plazo actual para el bloqueo es de 18 meses, pero dado el tiempo que ha tardado en iniciarse esta primera fase de Ethereum 2.0, podría tardar mucho más. Esta transición será difícil, no solo técnicamente, sino también económicamente, y su mayor desafío será cómo gestionar los incentivos para que todos los demás transfieran sus ethers de la cadena de prueba de trabajo tradicional a la ONE.

Esas decisiones pueden verse afectadas por una serie de variables desconocidas. Es una de las razones por las que es difícil discutir con el director ejecutivo de Radix , Piers Ridyard, quien habló durante una mesa redonda el miércoles sobre la "complejidad épica de Ethereum 2.0".

Así que hay mucho en juego (literalmente) para los validadores involucrados en Beacon. Y aunque el monto total bloqueado, con un valor de $198 millones según los precios actuales de ether, representa menos del 0.5% de la capitalización de mercado total de $42 mil millones de Ethereum, estos fondos en particular son importantes.

Por definición, estos son fondos de alta energía. Están gestionados por verdaderos creyentes en la misión de Ethereum , quienes se interesan activamente en su evolución, no por inversores ocasionales de ETH . Son precisamente el tipo de personas que estarán abiertas a soluciones innovadoras para liberar su valor.

Dado lo que sabemos sobre cómo los innovadores de DeFi utilizan oráculos y contratos inteligentes para crear nuevos activos como "wrapped" (o tokenizados)BitcoinAl tomar el valor creado en una cadena y usarlo como garantía en otra, es casi seguro que se usarán nuevos contratos de tokenización para aportar liquidez a todo ese ether que, de otro modo, estaría bloqueado. Se comprarán y venderán como tokens, pero también se usarán como garantía en los Mercados de préstamos DeFi.

Bonos ETH 2.0

El ether bloqueado presenta un contrato que promete un conjunto de flujos de caja futuros contingentes, con propiedades similares a las de ciertos tipos de bonos. De hecho, eso es lo que crearán los usuarios de DeFi: bonos tokenizados de ETH 2.0.

Al transferir un token creado por un contrato inteligente totalmente garantizado a un acreedor, los validadores pueden recibir fondos en ether original desbloqueado y, a cambio, prometer que cuando ocurra la fusión de blockchain y finalice el bloqueo, el acreedor recibirá automáticamente los 32 ETH originales más las recompensas de staking acumuladas.

Según las proyecciones de recompensa por staking incorporadas al suministro monetario del sistema, estos “bonos” generarían un rendimiento del 20 % anualizado y luego caerían según una escala móvil, a medida que aumenta la cantidad total apostada.

Lo que se desconoce es la fecha exacta en que se desbloquearán los fondos ni el valor del ether en dólares en ese momento. Ambos dependen en cierta medida de la eficacia con la que los desarrolladores de Ethereum avancen hacia el objetivo de una transición completamente integrada a Ethereum 2.0. Pero también dependen de si, considerando todos los factores, la comunidad de Ethereum en general considera que la migración al nuevo sistema de prueba de participación vale la pena.

Lo que podríamos observar, entonces, es que los precios de mercado de los bonos ETH tokenizados y bloqueados se convierten, en efecto, en una evaluación de la eficacia con la que se integran estas piezas. Queda por ver si esto crea un ciclo de retroalimentación positiva que proporciona a los desarrolladores una señal de sentimiento en tiempo real para ayudarles a evaluar si el mercado cree que están encaminados para alcanzar sus objetivos, o si crea incentivos desalineados para apresurar actualizaciones que aún no están listas.

Lo que pudimos ver, entonces, es que los precios del mercado de los bonos ETH bloqueados y tokenizados se convirtieron, en efecto, en una evaluación de qué tan bien se están uniendo estas piezas.

Para el resto de nosotros, este mercado en vivo de “futuros de Ethereum 2.0” proporcionará un gran tema de conversación y un parámetro de medición.

No es muy diferente de productos como los “Futuros de Fondos Federales” del CME Group, que (antes de que las tasas de interés se anclaran NEAR de cero) funcionaban como un indicador de las expectativas del mercado respecto de las decisiones de Regulación monetaria de la Reserva Federal.

Otra es la tasa de inflación de equilibrio TIPS, cuyas correlaciones con Bitcoin discutido hace dos semanasEsa métrica toma la diferencia entre los rendimientos de los bonos del Tesoro regulares y los de los Valores del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS), cuyos pagos están vinculados al índice de precios al consumidor, como una medida basada en el mercado de las expectativas de inflación de las personas.

En ambos casos, la ingeniería financiera detrás del producto inicialmente tenía como propósito dar protección a los inversores contra un evento que dependía de una restricción Regulación , pero el producto evolucionó hasta convertirse en un valioso indicador económico por derecho propio.

Este proceso de Ethereum 2.0 va a ser fascinante.

Apostando por la incertidumbre

Hablamos mucho sobre los argumentos a favor del Bitcoin como una protección no correlacionada contra un futuro colapso político en el sistema económico global. Esta historia se ve reforzada por la preocupación de que las cruciales elecciones presidenciales estadounidenses del próximo mes puedan estar plagadas de tensión. Ante los largos retrasos previstos en un recuento de votos sesgado por el voto por correo, y con el presidente Trump insinuando constantemente que podría impugnar el resultado, muchos se preguntan si la democracia misma estará en la boleta electoral este año.

Y, sin embargo, al menos por ahora, tal vez hasta que haya una ruptura real en el sistema prevaleciente, parece que Bitcoin probablemente no se negociará directamente en función de los resultados electorales, sino que seguirá el desempeño impulsado por las elecciones de las acciones, con las que ha estado correlacionado en los últimos meses.

Si desea analizar cómo los inversores apuestan ante la posibilidad de turbulencias, observe mejor el mercado de opciones, donde los derivados pueden generar ganancias en caso de que los Mercados se vuelvan más volátiles al alza, a la baja o ambas. Y allí, como El Wall Street Journal informó el viernes pasadoEstamos viendo que “las apuestas van más allá de la cobertura de Wall Street que normalmente precede a una elección”.

Un indicador clásico, presente en el gráfico de dicho artículo, muestra cómo los contratos de futuros sobre el Índice de Volatilidad CBOE, o VIX (cuyo pago a los inversores se basa en la magnitud de las futuras fluctuaciones del índice S&P 500), se cotizan según el mes de vencimiento. Lo destacable no es solo el previsible aumento del precio del contrato VIX de noviembre, sino también el tiempo que tardan los contratos con vencimientos posteriores en ajustar su precio. Se avecinan tiempos difíciles.

Ayuntamiento global

ALEMANES NERVIOSOS.Hablando de expectativas electorales,Encuesta reciente de YouGov sobre la Opinión europeaVale la pena reflexionar sobre ello. La confianza mundial en Estados Unidos tiene ramificaciones para la sostenibilidad del dólar como moneda de reserva mundial, entre otros problemas. Y produjo algunos resultados sorprendentes, incluso alarmantes.

En una encuesta realizada en Alemania, Francia, el Reino Unido, Suecia, Dinamarca, Italia y España, el porcentaje de encuestados que creía que las elecciones estadounidenses serían "completamente libres y justas" osciló entre el 2% y el 11%, mientras que quienes creían que serían "mayormente libres y justas" se distribuían entre el 27% y el 37%. Al parecer, en ningún país más del 50% de los encuestados expresó su confianza en que las elecciones respetarían las normas de la democracia. En Alemania, cuya historia genera naturalmente desconfianza ante el abuso de poder, un escaso 25% creía que las elecciones estadounidenses serían completa o mayoritariamente libres y justas.

Es bien sabido que los europeos tienden a tener una visión especialmente negativa del presidente Trump, lo que podría distorsionar los datos y dificultar una comprensión más objetiva del funcionamiento de la democracia estadounidense y de si se debe confiar en ella. Aun así, estas cifras son una llamada de atención, especialmente para quienes, como nosotros, nos interesa el futuro del dinero.

La hegemonía monetaria estadounidense se fundamenta en la confianza internacional en su liderazgo del sistema capitalista global, cimentado en los principios de la democracia de mercado. En este contexto, existe un entendimiento básico de que el sistema político estadounidense seguirá facilitando una transferencia de poder pacífica y confiable, como ha ocurrido generalmente durante los 76 años en que el dólar ha sido la moneda de reserva mundial.

Cada vez que advierto sobre el fin del reinado del dólar, inevitablemente atraigo a detractores que señalan que no hay un sucesor probable y, por extensión, argumentan que el sistema actual KEEP a flote, independientemente de si el resto del mundo confía o no en Estados Unidos. Puede que sea cierto, pero supone que la única salida es que el sistema monolítico actual sea reemplazado por otro, como ocurrió cuando el dólar sustituyó a la libra esterlina como moneda de reserva mundial.

Pero eso no tiene por qué ser así. Un mundo multidivisa es muy posible, especialmente si consideramos cómo la Tecnología blockchain y de activos digitales está fomentando la proliferación de nuevas alternativas, ya sean emitidas por bancos centrales (el yuan digital chino), empresas (libra) o comunidades descentralizadas (Bitcoin). Cuanto más maduren estas alternativas, más significativa será la pérdida de confianza internacional en EE. UU. como posible catalizador del cambio.

CANADÁ CON PRISA.Informes de un canadienseevento virtualEl jueves, se sugirió que el Banco de Canadá quiere acelerar la adopción de una moneda digital. El vicegobernador del Banco de Canadá, Timothy Lane, cree que la COVID-19 acelerará el lanzamiento de una moneda digital emitida por el banco central. Un cambio en los hábitos de gasto provocado por la pandemia, sumado a la velocidad de los avances tecnológicos, ha reducido el plazo para la entrega de una moneda digital emitida por el banco central, según informó Lane.

Este es el último avance palpable de las monedas digitales emitidas por bancos centrales (CBDC), con numerosos banqueros centrales y funcionarios gubernamentales opinando sobre este tema. El Banco Central Europeo ha intensificado su discurso y la semana pasada el Departamento del Tesoro de EE. UU. se mostró más interesado en la idea. No fue precisamente una gran declaración cuando el subsecretario del Tesoro, Justin Muzinic, declaró en un evento del Atlantic Council la semana pasada que una CBDC era "algo que estamos estudiando". Sin embargo, fue una señal significativa de un departamento que se ha mostrado reacio a mostrar su postura sobre este tema.

¿Es la COVID-19 realmente el catalizador? ¿Será que China avanza a un ritmo ONE ? (Ver "Lecturas relevantes" más abajo). No hay nada como la competencia y los desafíos geopolíticos para impulsar a los gobiernos a actuar. Es de esperar que todo este debate se intensifique en los países occidentales. Y luego, acción.

Lecturas relevantes

Casi dos millones de personas se inscriben en la lotería del yuan digital de China.Cuando China quiere probar una nueva idea en vivo, cuenta con la comodidad de poder registrar a un gran número de personas y, aun así, tratarlas como una pequeña porción de bajo riesgo de sus 1300 millones de habitantes. Aun así, el enorme lanzamiento de la nueva moneda digital china en Shenzhen, del que informa Sebastian Sinclair de CoinDesk, es un avance importante. Los Pagos Electrónicos de Moneda Digital (DCEP) de China ya están en marcha. Se aprenderá mucho de esto, aunque no está claro cuánta información se compartirá con el mundo exterior.

Los halcones de seguridad de Trump consideran que los registros distribuidos son cruciales en la carrera tecnológica entre Estados Unidos y China..Finalmente, parece que el gobierno estadounidense ha notado que China avanza a pasos agigantados con la Tecnología blockchain. En este informe de Danny Nelson de CoinDesk, nos Aprende de que el Consejo de Seguridad Nacional del presidente Trump ha incluido la Tecnología de registro digital en su lista de "tecnologías críticas y emergentes" con el fin de mantener la supremacía estadounidense sobre China. ¿Se avecina una guerra con cadenas de bloques privadas controladas por el Estado y convertidas en armas?

El lanzamiento de Filecoin finalmente materializa una ICO de 200 millones de dólares.El auge de las ofertas iniciales de monedas (ICO) suele ser ridiculizado por sacar al mercado proyectos sin valor y permitir salidas QUICK a fundadores fraudulentos. Pero algunas de las ideas que surgieron fueron verdaderamente revolucionarias. Una de ellas es Filecoin, que en realidad es solo una parte de un proyecto mucho mayor: el Sistema de Archivos Interplanetario (IPFS). Si IPFS tiene éxito, cambiará radicalmente toda la estructura de la World Wide Web, cambiando su sistema de almacenamiento de archivos, alojamiento web e indexación a un modelo descentralizado sin que los servicios de alojamiento se conviertan en puntos únicos de fallo (ni en objetivos de censura). Filecoins es su mecanismo para incentivar y gobernar a los proveedores de almacenamiento en toda la red. Ahora, tras una oferta de tokens de 200 millones de dólares en 2017, finalmente se ha puesto en marcha (aunque con algunas restricciones en la liquidez de los tokens) en medio de una ferviente especulación sobre su valor. Lea el análisis de Brady Dale y Sebastian Sinclair sobre el lanzamiento y lo que significa.

Pionero: La Privacidad es el as en la manga de Litecoin mientras JPMorgan promociona Bitcoin.Durante los inicios de Bitcoin, Litecoin atrajo mucha atención como altcoin. Sin embargo, en los últimos años ha perdido protagonismo y su precio ha caído en comparación con activos digitales más grandes como Ether, a pesar de que la Criptomonedas sigue siendo lo suficientemente codiciada como para figurar entre las 20 de CoinDesk . Ahora, como informó Dan Cawrey de CoinDesk en ONE de nuestros Newsletters diarios "First Mover" de esta semana, Litecoin está incorporando funciones clave de Privacidad a su Criptomonedas para proteger a los usuarios de la vigilancia. Esto podría impulsar la moneda, dado el creciente interés en las criptomonedas de Privacidad en general.