Según ellos, las oraciones de los emisores de monedas estables han sido respondidas.

Dos de los 10 principales emisores de monedas estables elogiaron el éxito de esta semana.informe del Grupo de Trabajo del Presidente (PWG) sobre Mercados Financieros, que recomendó una supervisión más estricta de esta parte en expansión del mercado de Criptomonedas , como un paso bienvenido hacia la claridad regulatoria.

"Apoyamos plenamente el pedido del Congreso de actuar y establecer una supervisión bancaria federal para la emisión de monedas estables", dijo Jeremy Allaire, cofundador y presidente de Circle, que administra USD Coin (USDC), el segundo token más grande de este tipo.

“Este es un gran avance en la aceptación de las stablecoins y abre un camino para su adopción”, declaró Allaire en un comunicado enviado por correo electrónico. Tether, líder del mercado de las stablecoins, emitió un comunicado igualmente optimista. Aunque menos efusivos, Paxos, el séptimo emisor, y Gemini, la compañía detrás de la decimosexta stablecoin más grande, se mostraron diplomáticos en sus comentarios.

En marcado contraste, los grupos de presión de la industria de las Criptomonedas criticaron las recomendaciones del informe de 22 páginas. Tanto Coin Center como la Cámara de Comercio Digital argumentaron que la supervisión regulatoria recomendada podría frenar la innovación y discriminar injustamente a las monedas estables entre sistemas de pago como PayPal, que funcionan de manera similar.

La discrepancia entre los elogios de los profesionales y los ataques de los defensores resalta la delicada situación en la que se encuentra la comunidad, dado su precario estatus regulatorio y la percepción pública mixta sobre las Cripto.

“La industria de las Cripto está intentando mantener un equilibrio entre beneficiarse de la legitimidad que brinda la supervisión gubernamental y, al mismo tiempo, evitar una regulación extensa e intrusiva que frena la innovación”, dijo Eswar Prasad, economista de la Universidad de Cornell y autor de “El futuro del dinero: cómo la revolución digital está transformando las monedas y las Finanzas”.

¿Ya era hora?

A medida que el mercado global de monedas estables, que actualmente vale algunos134 mil millones de dólares – continúa creciendo, y los reguladores de todo el mundo están nerviosos. Las monedas estables son criptomonedas vinculadas 1:1 al valor de otros activos como el dólar estadounidense, y los emisores mantienen el valor fijo de estas monedas respaldándolas con reservas que coinciden con el valor de las monedas en circulación. Este año, Tether, emisor de USDT, reveló que aproximadamente 50% de sus reservasEstaban compuestos de papel comercial no especificado.

El mes pasado, Circle reveló que erabajo investigación por el Comité de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). Tether también puede ser bajo el microscopio de la SECMientras tanto, Europa se prepara para aprobar un proyecto de ley de 168 páginas.estructura para regular las Cripto, que propone estándares adicionales para los principales emisores de monedas estables en particular.

El informe elaborado por el Grupo de Trabajo del Presidente, junto con la Corporación Federal de Seguro de Depósitos y la Oficina del Contralor de la Moneda, es el primer paso hacia el establecimiento de una supervisión regulatoria a nivel federal del sector de las monedas estables en los EE. UU.

Los reguladores responsables del informe instaron al Congreso a someter las monedas estables a supervisión federal. El informe indicó que, de no hacerlo, los propios reguladores podrían intervenir a través del Consejo Interinstitucional de Supervisión de la Estabilidad Financiera (FSOC), que podría designar las actividades relacionadas con las monedas estables como de "importancia sistémica" y, por lo tanto, sujetas a una supervisión más estricta.

Aunque el informe decía que el rápido crecimiento del mercado de monedas estables aumenta la urgencia de establecer supervisión, el economista y profesor de Stanford Darrell Duffie dijo que no siente que se estén apresurando las cosas.

“En todo caso, ya habíamos superado el plazo para tomar medidas regulatorias”, dijo.

“Sin embargo, es deseable que los participantes del mercado tengan una idea más clara de las reglas”, dijo Duffie.

Reacciones de los emisores

En público, los grandes actores del mercado de las stablecoins parecieron estar de acuerdo, o al menos no protestar.

“El ecosistema lleva mucho tiempo esperando claridad sobre la regulación de las stablecoins… Este será un momento crucial en la historia de las fintech”, declaró un portavoz de Tether .

Tether, que está constituida en Hong Kong y registrada en las Islas Vírgenes Británicas, dice que dejó de prestar servicios a clientes estadounidenses en 2018. Para reanudar sus actividades comerciales en Estados Unidos, se necesitarían grandes cambios según el régimen propuesto en el informe.

“Tether no es una institución de depósito asegurada. Por lo tanto, tendría que solicitar una autorización y ser revisada en ese sentido”, dijo Timothy Massad, expresidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) en un entrevista en el programa “First Mover” de CoinDesk TV el jueves.

Cuando se le preguntó si Tether, que resolvió dos investigaciones separadas por parte de agencias federales y estatales de EE. UU. este año sobre sus reservas, está listo para convertirse en un banco regulado por el gobierno federal, el portavoz remitió a CoinDesk a la declaración anterior.

Un portavoz de Paxos afirmó que la compañía LOOKS colaborar más con los responsables políticos en relación con el futuro de las monedas estables.

Paxos, emisor de la moneda estable USDP, fue el primero en hacerlo. tres añospara ser aprobado para una carta fiduciaria en el estado de Nueva York.

Gemini, el emisor de GUSD, dijo que apreciaba la oportunidad de compartir sus aportes con el Grupo de Trabajo del Presidente.

"Esperamos continuar el diálogo", dijo un portavoz de Gemini en un correo electrónico.

La Asociación Diem, el consorcio creado por Facebook para construir una criptomoneda estable prometedoradiem, anteriormente conocida como Libra, no respondió a una Request de comentarios al cierre de esta edición.

Palabras de lucha

Tras la publicación del informe el lunes, Perianne Boring, fundadora del grupo de defensa de blockchainCámara de Comercio Digital,tuiteóque, si varias agencias intervienen para regular las monedas estables, las cosas podrían complicarse.

“El informe sugiere que varias agencias federales tienen jurisdicción sobre#monedas estables, sin definir los parámetros de esta jurisdicción ni indicar qué agencia tiene mayor experiencia en la función que se regula”, Boringtuiteó.

Boring también tuiteó que la recomendación del informe de considerar la designación de actividades de los sistemas de pago de monedas estables "como, o con la probabilidad de que se vuelvan" sistémicamente importantes abriría la puerta a que los reguladores apliquen esta autoridad a otros sistemas de pago que ya son utilizados por "decenas de millones de consumidores todos los días".

Si bien el Comité de Supervisión de Estabilidad Financiera (FSOC) ya tiene la autoridad para designar actividades financieras como sistémicamente importantes, nunca antes ha ejercido esta autoridad con éxito, dijo Boring más tarde a CoinDesk, por lo que esta sería la primera vez.

“Crearía una pendiente resbaladiza: las redes de tarjetas de crédito y otras empresas podrían ser las siguientes”, tuiteó Boring el lunes.

El historial del FSOC incluye:votando previamente Designar y luego rescindir la Ley de Protección Financiera del Consumidor (FPA) de tres empresas cuyas dificultades financieras importantes —o la naturaleza, el alcance, el tamaño, la escala, la concentración, la interconexión o la combinación de sus actividades— podrían representar una amenaza para la estabilidad financiera de Estados Unidos. Una de esas empresas fue... MetLife Inc.pero el gigante de los segurospresentó una demandaEn 2015, contra los reguladores, se impugnó la designación. En 2018, tanto el FSOC como MetLife presentaron una moción conjunta para desestimar el caso y el Departamento del Tesoro de EE. UU.recomendadoEl FSOC se abstiene de apuntar a empresas individuales y se centra en riesgos más amplios.

Imponer estas regulaciones a todos los sistemas de pago con monedas estables, independientemente de su tamaño, sería un exceso regulatorio que obstaculizaría la innovación con monedas estables y otros sistemas de pago que puedan designarse, dijo Boring en un correo electrónico a CoinDesk.

Jerry Brito, director ejecutivo del grupo de expertos en Cripto Coin Center, tuiteó que la forma en que el informe describe la naturaleza de las monedas estables y los riesgos que plantean es similar a cómo ONE describiría PayPal u otras aplicaciones de pago.

“No veo cómo lo distinguen, pero no hay ninguna legislación recomendada para las aplicaciones de pago”, dijo Brito en el tuit.

Boring también señaló que el informe pasa por alto los esfuerzos regulatorios de los estados individuales de EE. UU.

“El marco regulatorio actual para los sistemas de pago, incluidos los sistemas de pago con monedas estables, se establece principalmente a nivel estatal mediante leyes de transferencia de dinero y licencias fiduciarias”, afirmó Boring. Al ignorar estas iniciativas, el informe ignora la mayor parte de la regulación vigente para las Cripto.

“Es esencial analizar las fortalezas y debilidades de los marcos regulatorios actuales y Aprende de esa experiencia, antes de imponer un nuevo marco”, dijo Boring.

Algunos estados están innovando a través de nuevas leyes diseñadas específicamente para activos digitales, continuó Boring, citando BitLicense de Nueva York y Wyoming.Carta de la institución depositaria de propósito especial.

“Creemos que los reguladores deberían permitir que‘laboratorios de la democracia’' – los estados – para continuar innovando en este espacio, en lugar de imponer mandatos federales ONE ”, dijo Boring en un correo electrónico.

Implicaciones de DeFi

Según Duffie, el tratamiento de los emisores de monedas estables como bancos puede ser un golpe para los defensores de las Finanzas descentralizadas (DeFi).

El Informe del Grupo de Trabajo de Política (PWG) propone una legislación que exigiría que las monedas estables sean emitidas únicamente por bancos, bajo estándares prudenciales y supervisión. Este es un paso significativo que contribuirá a la estabilidad financiera, pero sin duda generará mucha decepción entre algunos entusiastas de las DeFi, afirmó Duffie.

Jacob Franek, socio de DeFi Alliance, dijo que no cree que los entusiastas de DeFi se sientan decepcionados por el concepto general de regular a los emisores de monedas estables.

“El diablo, sin embargo, está en los detalles”, dijo Franek.

Un delegado para la plataforma DeFiMakerDAO, que se hace llamar por seudónimoImperio del papel, dijo que el informe solo se aplica a las monedas estables canjeables en moneda fiduciaria, haciendo referencia a la nota al pie 5 del documento que establece:

Las monedas estables que supuestamente son convertibles a una moneda fiduciaria subyacente se distinguen de un subconjunto más pequeño de acuerdos de monedas estables que utilizan otros medios para intentar estabilizar el precio del instrumento (a veces denominadas monedas estables «sintéticas» o «algorítmicas») o que son convertibles a otros activos. Debido a su adopción más generalizada, este análisis se centra en las monedas estables convertibles a moneda fiduciaria.

La moneda estable DAI, generada por Maker, es convertible a otros activos como Bitcoin o Ethereum y no a moneda fiduciaria, y por lo tanto no se ajusta a los parámetros del informe, dijo PaperImperium.

“Fue una gran WIN para DeFi”, afirmó.

El ex funcionario de la CFTC, Massad, dijo en CoinDesk TV que una de las contribuciones destacadas del informe es un llamado a la regulación de DeFi porque es un área que los reguladores no habían abordado completamente y carece de transparencia.

"No está del todo claro qué tipo de regulación prevén. Así que, como saben, es algo que tendrá que desarrollarse", dijo Massad.

Mientras tanto, PaperImperium argumentó que el informe fue en cambio un golpe para los emisores de monedas estables más centralizados como Circle y particularmente Diem.

"Para ser sincero, el informe me pareció un duro golpe a Facebook", dijo, refiriéndose a la temprana participación del gigante de las redes sociales en diem, que según él inspiró las directrices propuestas sobre Cripto en Europa.

¿Que sigue?

Según Prasad, los reguladores se encuentran en una situación difícil. Los requisitos regulatorios y los costos de cumplimiento asociados suelen favorecer a las empresas más grandes y consolidadas, y perjudican a los nuevos participantes potenciales, explicó.

“Por lo tanto, incluso los reguladores de mente abierta se enfrentan a un difícil equilibrio a la hora de mitigar los riesgos financieros y, al mismo tiempo, dejar espacio para la innovación y garantizar la igualdad de condiciones entre las empresas existentes y las nuevas”, dijo Prasad.

Como próximo paso inmediato, los reguladores deberían dar un paso atrás y evaluar el marco regulatorio estatal y federal actual que se aplica a las monedas estables, según Boring, comenzando por evaluar cómo los estados buscan regular el espacio.

“El informe reconoce que las monedas estables actualmente operan a pequeña escala, por lo que hay tiempo para encontrar la solución regulatoria adecuada”, afirmó Boring.

Duffie añadió que el grupo de trabajo del presidente claramente ha pasado la posta al Congreso.

"Veamos qué pasa allí", dijo Duffie.