La SEC aún está decidiendo qué significa “custodio calificado” para las Cripto

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) vuelve a preguntar sobre los custodios calificados y cómo encaja la custodia de Cripto en este marco regulatorio.

El mes pasado, la División Bancaria de Wyomingse le concedió una carta de no acción a Two OCEAN, una empresa de gestión patrimonial que espera ofrecer servicios de custodia de activos digitales (que incluyen monedas virtuales) y autodenominarse custodio calificado.

En la carta, la división dijo que “no emprendería acciones de cumplimiento contra Two OCEAN por presentarse ante el público como un 'custodio calificado' si Two OCEAN opera de conformidad con las leyes y normas aplicables en torno a la custodia de los activos de los clientes, incluidas las leyes de Wyoming y las leyes federales”.

En respuesta, la SEC publicó una declaración solicitando la opinión del público sobre los “custodios calificados”, señalando que la carta de Wyoming abordaba tanto la ley estatal como la federal, e insinuando que las respuestas que reciba podrían informar modificaciones a las pautas existentes para brindar claridad en el futuro.

La mera existencia de la declaración es una señal de que la SEC todavía está analizando cuestiones Criptomonedas , como la custodia, pero confirma que hay mucho trabajo por hacer para aclarar cómo encajan los activos digitales en los marcos regulatorios existentes, dijeron expertos de la industria.

“Creo que, básicamente, la SEC está saliendo a decir: ‘Sí, es fantástico que la División Bancaria de Wyoming les haya emitido esta interpretación, pero es posible que tengamos una opinión diferente y estamos en el proceso de considerar estas cuestiones’”, dijo Philip Angeloff, abogado de Clifford Chance, una firma de abogados multinacional.

El regulador no está diciendo directamente que su punto de vista difiere del de la División Bancaria de Wyoming. Más bien, parece más bien que la agencia aún no ha finalizado su posición, dijo Angeloff a CoinDesk. Asegurarse de que esté claro qué empresas entran en la definición de "custodio calificado" sigue siendo competencia de la SEC.

Aun así, el mero hecho de que la SEC se moleste en responder es una señal prometedora para la industria de las Cripto , dijo Andrea Tinianow, una abogada que dirige su propia firma de consultoría.

“Esta declaración pública refuerza la idea de que los activos digitales no van a desaparecer, sino que están ganando popularidad”, afirmó. “Los inversores serios están prestando atención a esta clase de activos y necesitan protección, y es por eso que la SEC está abordando este tema”.

La medida de la SEC podría beneficiar a los inversores institucionales y a otros sectores de la comunidad inversora, afirmó.

Custodios calificados

El término “custodios calificados” es de ONE legal, definido por la SECcomo banco, corredor de bolsa, comerciante de futuros u otra entidad que mantiene los fondos y valores de los clientes de maneras específicas. El regulador federal puede designar a una entidad como custodio calificado, mientras que los reguladores a nivel estatal normalmente no pueden hacerlo.

Eso no ha impedido que varias empresas de Cripto intenten convertirse en custodios calificados, pero en general la mayoría ha desistido de sus ofertas y, en cambio, se han concentrado en convertirse en empresas fiduciarias autorizadas por el estado, lo que aún les permite ofrecer servicios de custodia bajo supervisión regulatoria.

Si bien la División Bancaria de Wyoming determinó que Two OCEAN podía llamarse a sí mismo un custodio calificado, otras compañías o entidades fiduciarias no pueden hacerlo sin recibir cartas similares propias, advirtió la carta.

“Este es un análisis exhaustivo de los hechos basado en las afirmaciones realizadas en su carta del [27 de julio de 2020]. La orientación proporcionada en esta carta podría dejar de aplicarse si estos hechos cambiaran sustancialmente”, decía la carta.

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Esta distinción es importante. Como señala la carta de Wyoming, la ley que regula la custodia, especialmente de los activos digitales, “no está completamente desarrollada”. Esto significa que puede resultar difícil determinar qué empresas pueden proporcionar custodia para activos como los virtuales, o cómo se tratan estos activos según la ley.

En respuesta, la SECpublicó un comunicadopidiendo al público en general que le envíe comentarios sobre cómo la “Regla de Custodia”, una parte de la Ley de Asesores de Inversión de 1940, debería aplicarse a cuestiones como los activos digitales.

Chris Land, asesor general de la División Bancaria de Wyoming, dijo a CoinDesk que esta pregunta ha rondado en la industria durante algunos años, y señaló que la mayoría de los custodios de Cripto en los EE. UU. operan actualmente como empresas fiduciarias.

Una de las principales cuestiones para una empresa fiduciaria es si la custodia califica como una actividad fiduciaria, otra actividad regulada importante que cae dentro del alcance de la Ley de Asesores.

Buena señal

La carta de la SEC es alentadora, afirmó Land. La SEC destaca que los asesores de inversiones deben tener en cuenta sus obligaciones fiduciarias cuando actúan como custodios calificados y, en su opinión, la agencia federal simplemente está planteando preguntas en torno a este tema.

"Tanto la carta de la SEC como la nuestra coinciden en que hemos compartido el poder sobre esta área, el área de custodia, pero no creo que esa línea se haya trazado con la precisión que a la industria bancaria y a la industria de valores les gustaría, y creo que eso es ONE en lo que ambos vamos a tener que trabajar juntos", dijo.

Tinianow estuvo de acuerdo y dijo que es probable que las compañías fiduciarias y otras entidades brinden "aportes bien pensados" como respuesta.

La medida se enmarca en una tendencia más amplia de reconocer que los activos digitales tienen valor, algo que muchos estados ya han hecho al elaborar leyes en torno a ese tema, dijo.

“El personal de la SEC no invertiría su tiempo, recursos o experiencia si esto desapareciera”, dijo.

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Lo que sí demuestra la carta es que la SEC mantiene su postura en cuanto a poder declarar si una entidad es o no un custodio calificado, dijo Angeloff.

“En algunos casos, los bufetes de abogados y, como en este caso, las agencias reguladoras estatales, podrían proporcionar su interpretación de la ley estatal y federal, pero la SEC tiene la última palabra sobre la interpretación de la Ley de Asesores”, dijo.

En otras palabras, si bien la División Bancaria de Wyoming puede decirles a las entidades que parecen custodios calificados, esas entidades aún deberían hablar con la SEC, dijo.

“Desde mi perspectiva, esto es una señal de que el personal de la SEC todavía está lidiando con la noción de que los valores digitales pueden mantenerse en un libro de contabilidad distribuido y todavía está en el proceso de formar una visión definitiva sobre cómo los intermediarios que brindan servicios de custodia de valores digitales pueden brindar dichos servicios en cumplimiento con la ley de valores y las reglas de la SEC”, dijo.

No es Bitcoin

La cuestión de cómo los activos digitales son relevantes para los custodios calificados solo se aplica a los valores, es decir, a activos comoBitcoinNo se ven afectados, dijo Land.

“Creo que aportar más claridad sobre qué activos virtuales son valores es otra cuestión”, dijo.

Land señaló que la pregunta no se aplica a la licencia de institución de depósito de propósito especial de Wyoming. Hasta ahora, solo dos entidades han recibido esta licencia:Kraken y Avanti– y ambos operan como bancos bajo la ley estatal.

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"Creo que esto refleja la voluntad de la SEC de seguir analizando en profundidad los activos digitales y me siento bastante alentado por la SEC que emitió esa declaración. Fue bastante buena, en mi Opinión. Fue reflexiva y destacó bien los problemas, en mi Opinión", dijo Land.

La declaración de la SEC pregunta si las empresas autorizadas por el estado se parecen a los custodios calificados, cómo se comparan sus servicios, qué podrían tener en cuenta los asesores al evaluar a los custodios y si hay custodios calificados que no se ajustan a los objetivos de la Regulación . Los miembros del público interesados ​​en hacer comentarios a la SEC pueden Envíe un correo electrónico a la agenciay la SEC hará públicas todas las respuestas, añadió.