La Reserva Federal elevó las tasas y los Mercados se asustaron

Hace dos NewslettersTerminé la columna con "Aléjate. Piensa más". Y vaya, ¿no me escucharon? Con "ustedes" me refiero a "todos ustedes", la persistenteSeñor MercadoQue reacciona violentamente ante noticias nuevas, viejas o nulas. A veces, las buenas noticias son incluso malas.

El mercado hace cosas raras, por eso esta semana quería centrarme en ello.Reacción inicial del mercado durante y retroceso posterior Conferencia de prensa del FOMC del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, el 4 de mayo. El boletín de esta semana estará repleto de gráficos, pero estos son necesarios para contar la historia que quiero contar sobre los Mercados actuales y el Sr. Mercado.

Eso (y quizás más…) a continuación.

– George Kaloudis

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El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) se reúne ocho veces al año. El FOMC forma parte del Sistema de la Reserva Federal (el banco central o la Fed) de EE. UU. y está compuesto por 12 presidentes de varios bancos de la Reserva (los bancos regionales que conforman el banco central). El FOMC está encabezado por Powell. Cuando se reúne, el FOMC revisa la situación económica, determina la postura adecuada de la Regulación monetaria y evalúa el riesgo de sus objetivos a largo plazo de estabilidad de precios y crecimiento económico sostenible. Tras la reunión, el presidente ofrece una rueda de prensa para analizar la perspectiva del FOMC sobre la economía y anunciar cambios en la Regulación monetaria, generalmente mediante un... cambio en las tasas de interés.

El miércolesSe celebró una reunión del FOMC y Powell anunció un aumento de 50 puntos básicos (0,5 %) en la tasa de fondos federales alrededor de las 14:30 h (hora del este). Menciono específicamente la hora porque es el tema principal que quiero abordar esta semana. La imagen del rostro de Powell en los siguientes gráficos marca el inicio de su conferencia de prensa. Los gráficos abarcan dos días, de miércoles a jueves.

Aquí está Bitcoin:

El dólar estadounidense:

El Nasdaq 100:

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años:

El S&P 500:

Oro:

Alrededor de las 2:30 p.m. ET, todos estos Mercados reaccionaron. BitcoinEl Nasdaq 100, el S&P 500 y el oro subieron; el rendimiento a 10 años y el dólar estadounidense bajaron. Menos de 24 horas después, todos estos movimientos se revirtieron como si nada hubiera pasado. Y luego siguieron revirtiéndose (el Bitcoin se recuperó). naufragó el jueves). Fue casi como si Powell hubiera emitido un comunicado diciendo "¡Psicosis!" y se hubiera retractado de todo lo que había dicho en la conferencia de prensa.

Los Mercados reaccionan

Antes de continuar, ¿qué nos dijo Powell y qué debería haber sucedido? Sus comentarios no deberían haber sido positivos para los activos de riesgo como las acciones, y punto. La subida de los tipos, la inflación que sorprende a los economistas y una contracción del producto interior bruto del país en el primer trimestre no son precisamente un grito de "¡Guau, la economía va de maravilla! ¡Más riesgo, por favor!".

Powell y la Fed también parecían haber reemplazado “la inflación es transitoria" con "tendremos unaaterrizaje suave.” Eso básicamente significa que la Fed piensa: “Está bien, la inflación es alta, pero la controlaremos sin recurrir al modelo Volcker completo”. El modelo Volcker completo se refiere a cómo el expresidente de la Fed, Paul Volcker, redujo la inflación del 15% al ​​3% entre 1980 y 1983 al elevar las tasas de interés hasta el 20%, lo que habría sido excelente si no T También una recesión En el momento.

Vale, pero los Mercados finalmente revirtieron su tendencia e hicieron lo que se esperaba de ellos. ¿Importa eso? Creo que sí. He aquí por qué.

En primer lugar, da más credibilidad al punto que planteé.hace tres Newsletterssobre la narrativa que impulsa los movimientos del mercado. Admito que robé esa idea de...Benjamín Graham, el padre espiritual tanto de la inversión en valor comoWarren BuffettGraham utilizó al Sr. Mercado como una alegoría en su libro “El inversor inteligente” para describir la irracionalidad del mercado de valores y el pensamiento colectivo.

Los Mercados (especialmente a corto plazo) se rigen por la narrativa gracias al Sr. Mercado. El miércoles, el Sr. Mercado pensó que una subida de 50 puntos básicos de la tasa de interés no era mala e ignoró que la inflación era alta y el PIB se contrajo. Al día siguiente, el Sr. Mercado dijo: «Un momento, esa inflación era bastante alta. Ahora me da miedo la inflación». Y esto dio pie a la reversión del mercado.

En segundo lugar (y admito que esto podría sonar alarmista por mi parte, pero bueno), esto pone de relieve los peligros de un mundo altamente conectado y rico en información, donde las empresas de trading de alta frecuencia y cuantitativas buscan en internet pistas sobre cómo operar con todo. Y estas empresas pueden reaccionar a las noticias más rápido que nadie. Y a veces pueden reaccionar "incorrectamente". Y ahora, incluso el Sr. Mercado puede reaccionar con rapidez. ONE de los objetivos declarados del FOMC es la "estabilidad de precios", y aunque este objetivo se centra en los bienes y servicios, la volatilidad en los Mercados también es desestabilizadora. Probablemente no haga falta decirlo (pero lo diré de todos modos): la inestabilidad no suele ser buena.

Por último, y este es mi punto principal, el mercado es un poco... ¿absurdo? No lo sé. Como mínimo, es demasiado reaccionario como para tomársela en serio. El mercado no para de dar falsas alarmas. Cada vez que el mercado reacciona a las noticias, todos deberíamos tomarnos un respiro y reflexionar sobre su significado.

Con esto, te insto de nuevo: aleja el foco. Piensa con más atención.