Predecir el futuro es fácil, obtener ganancias es difícil

Una pregunta que me hacen a menudo es cómo puede una persona invertir en el futuro de la Tecnología blockchain y aprovechar el crecimiento de esta gran Tecnología emergente. La verdad es que no estoy completamente seguro de saberlo. Sin embargo, como siempre, me gusta buscar analogías de otras industrias y épocas para ver si puedo extraer algunas ideas. Esto no es un consejo de inversión y mi objetivo aquí no es realmente proporcionar asesoramiento de inversión. Esta es una oportunidad para dar un paso atrás y pensar en qué empresas y estrategias podrían ser ganadoras si podemos generalizar algunas buenas lecciones del pasado.

El enfoque más obvio para invertir en el futuro de la Tecnología blockchain es invertir en las cadenas de bloques que cree que tendrán éxito, como Ethereum y Bitcoin. A primera vista, puede parecer un plan directo y simple, pero puede que no sea tan fácil. Al pensar en este tema, se me ocurrieron dos analogías clave de la historia y, lamentablemente, ambas sugieren que no hay una respuesta fácil.

Paul Brody es el líder global de Blockchain de EY.

En el caso de Ethereum, esta cadena de bloques se está convirtiendo cada vez más en un ecosistema de redes empresariales complejas. Los efectos de red que impulsan el crecimiento y la innovación son claramente visibles en la forma en que ha explotado el ecosistema de Finanzas descentralizadas y en el grado en que los servicios DeFi interoperan entre sí. La creciente demanda de transacciones dentro del ecosistema Ethereum ha provocado, a su vez, un aumento de los costes de transacción y un aumento del valor de las criptomonedas. éter, que es necesario para financiar transacciones en Ethereum, ya que las personas compiten por una capacidad de transacción limitada.

Superficialmente, es fácil predecir que el valor de ether se disparará a medida que aumente la demanda de transacciones. De hecho, no hay garantía de que eso suceda. En Ethereum, las tarifas que se requieren para procesar transacciones se denominan GAS, y la analogía con los precios del GAS en el mundo real es muy ONE: a medida que suben los precios del GAS , la gente recurre rápidamente a la ingeniería de motores más eficientes. Lo mismo está sucediendo en Ethereum. Vemos múltiples caminos con diferentes tecnologías que probablemente aumentarán la capacidad de la red en un factor de más de 1000. Eso es mucha capacidad adicional.

Si Ethereum se convierte en la base de una nueva economía digital global, su valor se apreciará sin duda en relación con otras monedas, pero quizá no lo suficiente como para satisfacer a un inversor típico acostumbrado a pensar en los rendimientos anuales del 7% al 10% que se obtienen en el mercado de valores. La economía estadounidense superó a la británica en 1916. En ese momento, se necesitaban casi cinco dólares estadounidenses para comprar una libra esterlina. Hoy se necesitan menos de dos dólares. Eso es apreciación, sí, pero no mucha en el transcurso de un siglo. En ese contexto, comprar dólares estadounidenses como inversión en la economía estadounidense no habría resultado muy bien.

Superficialmente, es fácil predecir que el valor de Ether se disparará a medida que aumente la demanda de transacciones.

Una mejor analogía podría ser pensar en Ethereum como una versión digital de la economía global o de Internet y en el ether como la moneda base. Y, una vez más, eso no nos da una respuesta fácil y buena. La economía estadounidense, la más grande del mundo, ha estado creciendo alrededor de un 2%-3% anual durante décadas. Y mientras que el poder adquisitivo del dólar estadounidense ha disminuido un promedio de 2,2% al año debido a la inflación, el mercado de valores estadounidense ha aumentado alrededor de un 7%-9% al año (después de la inflación) durante el mismo período de tiempo.

La lección aquí es que un medio de intercambio estable (el dólar, o en este caso, el éter) es una condición necesaria para el crecimiento y la creación de valor, pero si usted quiere participar en ese crecimiento, tendrá que invertir en las empresas que lo crean.

Internet nos da otra perspectiva de este asunto. En los tiempos de auge de finales de los años 90, las empresas emergentes de Internet recaudaban dinero casi tan rápido como lo hacen hoy las empresas emergentes de blockchain. Enormes cantidades de dinero fluían hacia emprendimientos de alto riesgo. A menudo, estas empresas emergentes tenían grandes ideas sobre cómo Internet transformaría nuestra vida cotidiana, y muchas veces acertaban.

¿Entrega de productos básicos en el mismo día? Kosmo.com. ¿Entrega de comestibles a domicilio? Webvan. Redes sociales y música en streaming: Myspace. Todos y cada ONE de ellos tenían razón sobre el futuro, y eso no los salvó del fracaso. Hay muchas probabilidades de que muchas de las brillantes empresas emergentes de blockchain que vemos hoy tengan el mismo final: tener toda la razón sobre el futuro y ser frustrantes al no poder sacar provecho de ello.

Ver también: Paul Brody -Esta no es la revolución a la que me apunté

Un tema que se citó con frecuencia en Silicon Valley en la década de 1990 fue el de Levi Strauss, una empresa local de San Francisco que todavía sigue en activo. La Levi Strauss original abrió una tienda que vendía vaqueros y ropa a los mineros locales que se habían visto atraídos por el auge del oro en California. La mayoría de esas minas de oro quebraron y casi todos los mineros también. Pero a los que vendían ropa y equipos les fue bien. Aplicado a Internet en la década de 1990, eso significaba invertir en empresas de redes y servidores, una apuesta que parecía ONE.

Hoy en día, se puede aplicar la misma lógica a aquellas empresas que buscan ampliar Bitcoin y Ethereum. No sabemos cómo se utilizarán finalmente estas aplicaciones de capa 2, pero sabemos que habrá una enorme demanda de ellas. Sin embargo, un QUICK estudio del negocio de capa 2 sugiere que está BIT abarrotado como cualquier otro segmento en este espacio, lo que hace que elegir a los ganadores sea muy difícil. De hecho, nuestra opinión de que vender jeans y herramientas a los mineros puede estar informada por el sesgo de supervivencia: solo conocemos a las empresas que sobrevivieron al final del auge de la minería, no a todos los proveedores que perecieron en el camino.

Existe una estrategia de inversión que ha resistido la prueba del tiempo: las inversiones pasivas en índices. Elegir a los ganadores es difícil, incluso cuando se tiene razón sobre cómo puede ser el futuro. Lo que se puede hacer es elegir la categoría general para las inversiones. Décadas de investigación han demostrado que es casi imposible superar al mercado en su conjunto. Toda esa investigación se realizó en el mercado de valores, pero no hay razón para pensar que las cadenas de bloques, como el próximo gran motor digital de crecimiento e innovación, serán diferentes. Como dijo el filósofo Georges Santayana: “Quienes no Aprende la historia están condenados a repetirla”.

Las opiniones reflejadas en este artículo son las del autor y no reflejan necesariamente las opiniones de la organización global EY o sus firmas miembro.