Resumen de activos digitales del tercer trimestre de 2023: Bitcoin y Ether superan al mercado en general en medio de la presión regulatoria y la promesa de los ETF.

Durante el último trimestre, el índice de mercado de CoinDesk (CMI), que abarca más del 90% de la capitalización del mercado de Cripto , disminuyó un 11%. Bitcoin (BTC) superó el índice de referencia general al caer un 10,9%, mientras que ether (ETH) tuvo un rendimiento inferior, registrando una pérdida del -12,5% durante los últimos 3 meses.

Resulta útil analizar estas cifras en el contexto de su rendimiento acumulado del año, donde Bitcoin ha ganado un impresionante 64% y Ether un 41%. Esto subraya la resiliencia de estas criptomonedas como algunos de los activos con mejor rendimiento en 2023. Este rendimiento trimestral superior de BTC frente a ETH y el CMI en general es una continuación de una tendencia que hemos observado a lo largo del año. Institucional demanda Los ETF de Bitcoin continúan apoyando a BTC, mientras que la continua presión regulatoria sobre los tokens alternativos impulsa la bifurcación en el mercado de Cripto entre las principales criptomonedas establecidas (Bitcoin y Ether) y otros protocolos y proyectos de activos digitales.

Sector por sector

Al analizar el rendimiento trimestral del sector con el marco DACS de CoinDesk , las tendencias y preferencias hacia tokens de mayor capitalización son menos claras. Durante el tercer trimestre de 2023, los sectores de Computación (CPU, +3%) y DeFi (DCF, -8%) obtuvieron un rendimiento relativamente superior, mientras que las Plataformas de Contratos Inteligentes (SMT, -13%), que incluye Ether, y Cultura y Entretenimiento (CNE, -22%) obtuvieron un rendimiento relativamente inferior. Consulte el gráfico a continuación para ver un desglose completo del rendimiento del sector en el tercer trimestre de 2023.

Las noticias relacionadas con la regulación estadounidense fueron un factor clave en la fluctuación de precios este trimestre, con las acciones de la SEC de forma destacada. Esto se produjo tras las medidas regulatorias contra Coinbase y Binance a principios de junio. Mientras tanto, las presentaciones regulatorias para ETFs al contado por parte de algunos de los gestores de activos más grandes del mundo generaron un fuerte movimiento de precios antes de las posibles fechas de aprobación.

Si bien julio y agosto fueron meses relativamente tranquilos para el mercado, septiembre vio un desempeño superior del sector DeFi, la digitalización y la informática tras el caso judicial parcial de Ripple.WIN a principios de mes, y el entusiasmo de los inversores por la IA, que impulsó a Chainlink (LINK), un proveedor de datos en cadena y el token más grande del sector informático, a aumentar un 24% durante el mes.

Septiembre también marcó el primer aniversario de la exitosa transición de Ethereum a un mecanismo de consenso de "Prueba de Participación". Esto reduce la cantidad de trabajo computacional necesario para verificar bloques y transacciones, eliminando eficazmente su huella de carbono. Hasta ahora, la red ha funcionado según lo previsto, y el staking de activos se ha convertido en una forma popular para que los inversores en Cripto mejoren sus rendimientos. Tasa de staking de Ether compuesto de CoinDesk Índices (CESR), una métrica utilizada para representar los ingresos esperados de las actividades de staking de Ethereum , promedió un 4 % (anualizado) durante el período trimestral, con una tendencia a la baja para finalizar septiembre en un 3,6 %.

Un cambio significativo en el panorama de las Criptomonedas este trimestre es la reducción del nivel de riesgo, según lo definen las medidas de riesgo estándar. Actualmente, observamos menores niveles de volatilidad, una menor correlación con las acciones tradicionales y una ligera reducción de la correlación entre los 30 tokens principales, como se muestra a continuación.

Este cambio podría ser una indicación de una maduración del mercado, ya que los inversores se están volviendo más exigentes en los distintos sectores de tokens, o podría ser un artefacto de la iliquidez del mercado, ya que los volúmenes de negociación continúan disminuyendo en los grandes intercambios de Criptomonedas .

¿Y ahora dónde?

Los rendimientos de los BOND están aumentando considerablemente tras una postura relativamente restrictiva del FOMC de septiembre, donde el resumen de las proyecciones económicas (es decir, el "diagrama de DOT ") eliminó la expectativa de recortes de tasas de interés a NEAR plazo. Esta guía del diagrama de DOT permitió a la Reserva Federal ser más clara y concisa al indicar al mercado que las tasas de interés deberían mantenerse altas durante más tiempo. Si bien el aumento de las tasas de interés no ha impactado inmediatamente el precio de los activos digitales, se espera que el endurecimiento de las condiciones financieras y el fortalecimiento del dólar estadounidense añadan más obstáculos a la apreciación del precio de las Cripto . Casualmente, los indicadores de tendencia de Bitcoin y Ether de CoinDesk han registrado señales de tendencia entre neutrales y ligeramente negativas durante los primeros días del cuarto trimestre.

Un catalizador para superar los vientos contrarios macroeconómicos del endurecimiento de las condiciones financieras podría ser la aprobación de un ETF spot de Bitcoin .

¿Por qué?

En primer lugar, mejoraría considerablemente la accesibilidad, permitiendo que un mayor número de inversores acceda fácilmente a Bitcoin sin las complejidades de la compra y el almacenamiento directos, como hicieron los ETF de oro, que a principios de la década de 2000, simplificaron el proceso de acceso al oro físico. Esto, a su vez, podría diversificar la base de inversores en criptomonedas, desde entusiastas expertos en tecnología hasta inversores más convencionales y a largo plazo que buscan diversificar sus inversiones, lo que podría resultar en una reducción de la volatilidad en el mercado de activos digitales.

Además, la estructura del ETF facilitaría una adopción institucional más sencilla, delegando la adquisición y el almacenamiento de activos a custodios calificados, haciéndolo más familiar y regulado para inversores institucionales como los fondos de cobertura y los fondos de pensiones.

Finalmente, un ETF de Bitcoin permitirá a los inversores asignar una parte de sus activos a Bitcoin como reserva de valor o a una clase de activo no correlacionada. Esto podría resultar en un aumento significativo. entrada de capital en el mercado de Criptomonedas , lo que marca la maduración de Bitcoin desde una clase de activo de nicho a una parte regulada y aceptada del sistema financiero tradicional.