Coinbase tiene un mensaje para la SEC. ¿Está escuchando?

Coinbase, la mayor plataforma de intercambio de Criptomonedas de EE. UU. y una de las empresas de Criptomonedas que cotizan en bolsa más grandes del mundo, anunció el martes por la noche que recibió una advertencia de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) sobre su producto Lend, que ofrecería a los usuarios un 4 % de interés sobre los depósitos de la criptomoneda estable USDC, y que, al parecer, se añadirían otros activos más adelante. Según Coinbase, la agencia reguladora estadounidense envió a la empresa el miércoles pasado lo que se conoce como un aviso Wells, una advertencia sobre una posible demanda relacionada con el producto.

(Aviso legal: la empresa matriz de CoinDesk, Digital Currency Group, es una inversor en Circle, que emite USDC.)

Sin embargo, según Coinbase, la advertencia, que probablemente bloqueará el lanzamiento del producto Lend, se emitió tras meses de obstrucciones casi absolutas por parte del regulador. Según Brian Armstrong, director ejecutivo de Coinbase, esto comenzó en mayo, cuando visitó Washington D. C. para reunirse con varios legisladores y reguladores.

“La SEC fue el único regulador que se negó a reunirse conmigo, diciendo 'no nos reuniremos con ninguna empresa de Cripto '”, escribió Armstrong en un Hilo de Twitter anoche.

Según una entrada de blog de Coinbase, la compañía ya presentó el producto Lend a la SEC y emprendió un largo proceso de Aviso legal antes de la advertencia de la semana pasada. A pesar de este esfuerzo de transparencia, Armstrong afirma que la SEC no respondió con ningún consejo sobre cómo estructurar adecuadamente el producto antes de emitir su advertencia de Wells.

"Nos están amenazando con acciones legales antes de que se haya brindado un solo BIT real de orientación a la industria sobre estos productos", escribió Armstrong.

Coinbase argumenta, plausiblemente, que Lend no es un valor, ya que su rentabilidad no está vinculada formalmente al rendimiento financiero de la empresa. Igualmente frustrante para la startup, ahora cotizada en bolsa, es que productos similares estén ampliamente extendidos en el mundo de las criptomonedas, ofrecidos por entidades prácticamente no reguladas, como plataformas de intercambio y protocolos DeFi.

Otras empresas de Cripto reguladas por EE. UU. han respondido con empatía y frustración. "Los reguladores estadounidenses están castigando a los buenos actores porque les conviene", escribió. Jesse Powell, director ejecutivo de la plataforma de intercambio de Cripto Kraken. «Mientras tanto, las estafas reales siguen su curso sin cesar durante años».

Armstrong también cuestionó si la SEC realmente está haciendo su trabajo. "¿A quién protegen y dónde está el daño? La gente parece bastante contenta de obtener rendimientos con estos diversos productos, en muchas otras empresas de Cripto ... Cerrarlas podría decirse que perjudicaría a los consumidores más que protegerlos".

Armstrong se equivoca, al menos ligeramente. La SEC se centra en proteger a los inversores del riesgo, y sea cual sea la rentabilidad actual de un producto de depósito de Cripto no regulado, es claramente de alto riesgo a largo plazo. Por ejemplo, los hackeos masivos de productos DeFi y plataformas de intercambio siguen siendo alarmantemente frecuentes.

Siempre que recibes intereses, básicamente estás recibiendo una compensación por tu riesgo. Y, te guste o no, en el actual entorno de bajas tasas de interés, un interés del 4% en un depósito de stablecoin implica un riesgo considerable. Con los bancos estadounidenses ofreciendo menos del 1% en depósitos e incluso rendimientos de bonos del Tesoro a 30 años por debajo del 2%, la tasa ofrecida por Coinbase sin duda plantea dudas sobre el origen de la prima.

En muchos de los programas de "cultivo de rendimiento" de DeFi que Armstrong señala, por ejemplo, el supuesto rendimiento se paga en realidad en el token nativo de la plataforma. Esto hace que la mayoría de los "préstamos" de DeFi sean apenas valores disfrazados, ya que el valor de los tokens obtenidos se basa en el rendimiento futuro de la plataforma. Una explicación plausible de la acción de la SEC es que cree que Coinbase está subsidiando de forma similar sus tasas de interés con sus propios ingresos operativos.

Dicho esto, la versión de Coinbase presenta un panorama decepcionante de la SEC bajo el nuevo director Gary Gensler. Como señala la plataforma de intercambio en su cuenta, Gensler ha reiterado su deseo de dialogar con las empresas de Cripto , pero parece que no comprende que se trata de una vía de doble sentido.