CoinShares каже, що відокремлення стейк ETH Lido відрізняється від колапсу стейблкойна

Відокремлення ефіру (ETH) і стейк-ефіру Lido Finance (stETH) не еквівалентно розриву LINK між TerraUSD (UST) і доларом і T є прикладом колапсу стейблкойна, згідно з CoinShares.

На відміну від a стейблкойнstETH не обов’язково торгувати 1:1, щоб функціонувати правильно, пише CoinShares у звіті від 16 червня. Більше того, оскільки Ethereum не ввімкнув зняття коштів із стейкингу, немає «арбітражних можливостей для KEEP ціни».

Ставлений ефір — це токен на основі Ethereum, що представляє ETH , який ставиться на Ethereum Beacon Chain для підтвердження ставки. StETH, як правило, торгував за ціною, подібною до ETH, оскільки існує співвідношення претензій 1:1. Однак після того, як минулого місяця UST втратив свою прив’язку, stETH почав торгувати з приблизно 2% дисконтом, а іноді навіть із 6% дисконтом.

Це не те саме, що Збій UST оскільки базовий актив, ETH, безпосередньо не залежить від ринкової ціни stETH, повідомляє CoinShares. Перевага stETH полягає в тому, що він дозволяє користувачам отримувати прибуток від стейкинга ефіру, використовуючи техніку, відому як ліквідний стейкинг. ETH , на який було зроблено ставку, продовжує захищати мережу, як і було заплановано, а користувачі мають доступ до ліквідного активу, який можна інвестувати. Відповідно до звіту, продукт Lido можна класифікувати як «передчасний», оскільки неможливість скасування ставки робить функцію stETH неповною.

За словами CoinShares, співтовариство Ethereum занепокоїлося обсягом потужності, яку накопичив Lido, оскільки в контракті на ліквідний похідний стейкінг зафіксовано близько третини всього ефірного ефіру.

Оскільки основний ETH заблокований і немає запланованої дати для виведення коштів, такі маркет-мейкери, як Celsius, можуть бути змушені продати свої активи, щоб погашити stETH, написав аналітик Марк Арджун. Дані в ланцюжку, схоже, вказують на те, що Celsius має достатньо активів, щоб покрити зобов’язання у випадку, якщо весь stETH буде викуплено, «але враховуючи непрозорість централізованих організацій, це непевно», згідно зі звітом.

Swissborg, BlockFi, Hodlnaut, Abra, Salt Lending і Nexo, можливо, також повинні будуть виконати викуп, йдеться в записці.

CoinShares каже, що довгострокові інвестори, чиї прибутки та збитки (P&L) деноміновані в ETH, можуть розглядати це як можливість покупки, оскільки stETH стане викупним 1:1, коли ввімкнено зняття коштів. Навпаки, інвесторам із короткостроковими горизонтами та прибутками та збитками, деномінованими в доларах США, ймовірно, доведеться вийти зі своїх позицій, тоді як арбітражери також можуть купувати stETH зі знижкою та скорочувати ETH, додає він.

Останні оновлення тестових мереж Ethereum були позитивними, що приносить більше впевненості тим, хто чекає на Об’єднати, і коли зняття коштів нарешті буде ввімкнено, будь-яка знижка в stETH, швидше за все, буде скасована, але до того часу існуватиме певна форма знижки, йдеться у звіті.

Ця подія розмежування підсилить заклики до регулювання платформ кредитування та екосистеми цифрових активів загалом, додається у звіті.

Читайте також: Хаос на Крипто ринку: ні, Лідо не «наступна Terra»