Тіньове Крипто правило SEC набуває форми в міру зростання судових справ

Голова Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) Гері Генслер вважає, що індустрія Криптовалюта грає в гру з його агентством. Він сказав, що компанії добре знають, що вони повинні робити, щоб працювати на законних підставах у США, але вони вирішили не робити цього – деякі з них відкрито з презирством до регулятора.

Чи Крипто вдає, що T знає, чого хоче SEC – як агентство продовжує ілюструвати випадки, такі як нещодавні дії проти екосистеми Terra/ LUNA та її засновника – і як довго це може тривати?

«Закон досить простий», — сказав Генслер у відповідь на запитання CoinDesk минулого тижня. За його словами, представники індустрії постійно наполягають на тому, що SEC залишає Крипто без чітких правил.

Наприкінці минулого року серед інсайдерів галузі почало формуватися відчуття того, чого чекає SEC, тому що випадки застосування Крипто , здавалося, сповільнилися. Багато хто задавався питанням, чи не чекала комісія результату своєї ключової судової справи з Ripple, перш ніж розпочати судові баталії з Крипто . Але в 2023 році Комісія з цінних паперів і цінних паперів (SEC) вискочила з низки дій і Політика рішень із величезними потенційними наслідками для цифрових активів.

«Це було досить навмисним у спробі охопити більшу кількість учасників ринку та мати можливість застосувати примусові заходи до ширшого кола цілей», — сказала Емі Джейн Лонго, колишній юрист SEC у Лос-Анджелесі, яка зараз працює в Ropes & Gray. Окрім кампанії проти емітентів токенів і платформ, її колишнє агентство займалося всім: від послуг стейкинга до стейблкоїнів і просування знаменитостей.

Промисловість дала відсіч

Головна скарга галузі T незмінною: SEC відхиляє прохання сектору до регулятора випустити фактичні правила, тому у Крипто зусиль немає іншого вибору, окрім як продовжувати, оскільки державні стіни змикаються. Але регулятор цінних паперів США розробляв досить детальний набір стандартів, що маються на увазі, з кожним примусовим заходом, рішенням щодо застосування або Політика рішенням, яке він приймає.

Крипто в більшості випадків добре знають про те, що, на думку SEC, визначає токен як цінний папір, спираючись на правові стандарти, такі як так званий тест Хауї, щоб постійно викладати це в документах правозастосування. І юристи також знають, які компанії, на думку SEC, повинні бути зареєстровані як національні біржі.

«SEC послідовно застосовує давні, добре відомі та чіткі закони про цінні папери до Крипто діяльності», — сказав Денніс Келехер, генеральний директор вашингтонської групи Better Ринки, яка наполягає на посиленні фінансового захисту. «Фундаментальна проблема полягає в тому, що Крипто навмисно вирішила не дотримуватися цих законів про цінні папери».

Читайте також: Чи Крипто , що залишилися, дивляться під ствол рушниці уряду США?

На даний момент довгий список випадків сформував цей тіньовий стандарт для того, що не в порядку в цифрових активах. І питання на трильйони доларів полягає в тому, як SEC підтверджує твердження Генслера про те, що майже всі токени в обігу є цінними паперами. Минулого тижня голова правління наполягав на групі журналістів, що фактично завжди є бізнес-інтереси, пов’язані з кожною роботою з токеном, поставивши галочку в ONE з полів для того, що його агентство зважує під час тестування цінних паперів.

«Де, крім Bitcoin, немає групи підприємців посередині?» запитав він.

Наприкінці 2020 року SEC націлилася на Ripple у судовому позові, який звинуватив її в продажу токена XRP як незареєстрованого цінного паперу. Ця справа залишається у федеральному суді, і остаточне рішення неодмінно сколихне галузь, хоч би яким шляхом воно пішло.

Проте Комісія з цінних паперів і цінних паперів вже досягла певного успіху, висунувши схожі звинувачення проти стартапу LBRY. Федеральний суддя в Нью-Гемпширі ухвалив таке рішення в листопаді рідні токени LBC були незареєстрованими цінними паперами.

Розрахунок у 50 мільйонів доларів з невдалим Крипто BlockFi націлив свій високоприбутковий кредитний продукт. А відділ правоохоронних органів агентства навіть створив непрямі справи проти інших токенів і емітентів називаючи декілька з них у справі про інсайдерську торгівлю проти колишнього менеджера Coinbase (COIN).

Що стосується бірж, агентство взялося за Poloniex у 2021 році як незареєстровану біржу, а компенсація компанії в 10 мільйонів доларів почали сигналізувати про думку SEC щодо того, коли цифрові торгові платформи слід зареєструвати як національні біржі.

Генслер припускає, що він розчарований небажанням Крипто входити в його двері.

Генеральний директор Kraken «публічно заявив, що вони ніколи не збираються реєструватися в SEC – сміливо сказав це», - сказав Генслер. «Ці платформи навіть T заходять і не просять про зустрічі», — сказав він, додавши, що «я справді глибоко поважаю» тих небагатьох, хто зайшов.

Зі свого боку інсайдери галузі кажуть, що SEC рідко має реальний шлях, щоб запропонувати Крипто . Лонго сказав, що небагато компаній досягли прогресу в питанні реєстрації.

«Людям на Ринки , які намагаються з’ясувати, як виконати вимоги агентства, це здається BIT пустим», — сказала вона.

Сплеск виконання

Незважаючи на те, що Gensler продовжує попереджати про дедалі коротшу злітно-посадкову смугу відповідності, останніми тижнями спостерігався сплеск випадків SEC, що може ще більше схилити терези.

Агентство посилалося на низку цивільних і кримінальних звинувачень проти Крипто FTX, яка впала, заявивши, що її біржовий токен, FTT– це інвестиційний контракт це має бути в руках нагляду SEC. Потім регулятор переслідував справи проти Gemini Trust і Genesis Capital для прибуткових продуктів він також розглядає цінні папери (наприклад, BlockFi) і проти Кракена, стверджуючи, що послуга стекінгу фірми відповідає тому ж вимогу. (Genesis є дочірньою компанією Digital Currency Group, материнської компанії CoinDesk.)

Минулого тижня регулятор звинуватив Terraform Labs і співзасновника До Квона в навмисне введення інвесторів в оману про силу приреченого стейблкойну TerraUSD і – у вже знайомій заяві SEC – продаж незареєстрованих цінних паперів. Наступною чергою SEC для перевірки цінних паперів може стати Paxos, яка отримала повідомлення від агентства про те, що у неї можуть бути проблеми через випуск токена Binance USD як незареєстрованого цінного паперу – звинувачення Паксос заперечує.

«Щодо всіх цих мирових угод і справ у районних судах, які існують, все ще є багато аспектів, на які немає відповіді, і я думаю, що це частково ускладнює спроби орієнтуватися в ризиках примусового виконання в цій сфері», — сказав Лонго.

Важко чи ні, але Келлехер підтримує федеральну владу.

«Шлях до приборкання такої свідомо беззаконної індустрії, як Крипто , полягає в тому, щоб регулятори, такі як SEC, і прокурори, такі як Міністерство юстиції, застосували повну силу закону», — сказав він.

Минулого року Комісія з цінних паперів та цінних паперів (SEC) підвищила свій новий підрозділ з Крипто і кібернетики на 20 позицій, що свідчить про посилення правозастосування, яке ми бачимо зараз. Відкидаючи осторонь основну частину Крипто справ агентства, які переслідували старомодних шахраїв, які крали гроші людей, або проводили репресії на т.зв. первинні пропозиції монет, список наслідків все ще чималий.

Генслер намагався надіслати повідомлення когорті знаменитостей, які розкуповували цифрові токени за гроші, в тому числі Кім Кардашьян. Остання дія його агентства була спрямована проти члена Залу слави Національної баскетбольної асоціації Пол Пірс, колишня зірка Бостон Селтікс, який минулого тижня погодився заплатити 1,4 мільйона доларів США, щоб зняти звинувачення у просуванні токенів ethereumMax (EMAX), не повідомляючи, що йому заплатили 244 000 доларів США.

Своїми примусовими діями комісія визначала, які токени, прибуткові продукти та послуги стекінгу вважаються інвестиційними контрактами в очах регулятора. Крім того, було визначено, які фірми мають реєструватися як біржі та як уникнути проблем із маркетингом токенів, одержуючи за це гроші.

Політика кроки

Але SEC також формує галузь за допомогою інших кроків, включаючи серію гучних відхилень заявок на створити спотовий Bitcoin фонд біткойнів (ETF). Зовсім нещодавно регулятор нарешті перейшов до Політика зусиль із чіткою згадкою про сектор Крипто .

Минулого тижня комісія запропонувала правило, яке наполягатиме на тому, щоб інвестиційні консультанти, зареєстровані SEC – включаючи великі хедж-фонди та консультанти, що представляють великі інституційні капітали – забезпечували розміщення активів їхніх клієнтів лише у «кваліфікованих зберігачів». Це вузьке коло банків, брокерських дилерів і подібних регульованих фірм, які, за словами Генслера, не зареєстровані Крипто .

У той час як ряд компаній цифрових активів, таких як Coinbase, Anchorage Digital Bank, BitGo, Bakkt і Gemini, швидко наполягли вони могли б зробити оцінку як зберігачі за правилом, юристи галузі все ще аналізують 434-сторінкову пропозицію. Принаймні, його мова викликає підозри у гравців Криптовалюта .

Комісар SEC Марк Уєда сперечався що пропозиція правила, здається, «MASK Політика рішення щодо блокування доступу до Крипто», і він припустив, що «навряд чи Крипто можна буде зберігати у кваліфікованих зберігачів або торгувати на платформах Крипто торгівлі відповідно до запропонованого правила».

Уєда, який у минулому працював із республіканцями в Конгресі та був радником консервативних членів комісії, раніше критиковане «регулювання через примусове виконання» загалом у вересневій промові, тож – поряд із відкритою противником урядових зловживань Хестер Пірс – може виникнути певний внутрішній опір кампанії SEC із формування Крипто без написання прямої системи правил.

«ONE із суттєвих недоліків примусового регулювання є те, що воно не забезпечує механізму для комісії розглядати погляди учасників ринку, що може призвести до короткозорого підходу», — сказав Уєда на конференції з Політика SEC, яку відвідали багато людей. «Учасники ринку повинні мати можливість ознайомитися з правилами комісії, а не порівнювати, наскільки їхні конкретні факти та обставини можуть відрізнятися від тих, які є в конкретній судовій справі».

Багато хто в галузі стверджує, що часткова опора на закони, засновані в 1930-х роках, T є способом встановити чіткі правила дорожнього руху для інновацій, які відрізняють Крипто від фінансових інструментів минулого.

«США мають зробити дзвінок, щоб взяти участь у грі», — сказав Бретт QUICK, керівник відділу урядових справ Крипто Council for Innovation. «Це ніби ми просто занурюємо палець у воду, коли нам потрібно зануритися».