Хестер Пірс: Скажи мені, як покращити мою пропозицію Safe Harbor

Хестер Пірс є комісаром Комісії з цінних паперів і бірж (SEC). Погляди тут є її власними і не обов’язково відображають погляди Комісії SEC або її колег-комісарів. З нею можна зв’язатися за адресою CommissionerPeirce@sec.gov. Читайте далі про реакцію юриста Престон Дж. Бірн, і Керол Ван Кліф і Еддісон Янг.

Раніше цього місяця я запропонував закон про цінні папери безпечної гавані для розподілу токенів. Моїм мотивом був страх багатьох Крипто підприємців: що моє агентство – SEC – може вважати розповсюдження токенів пропозицією цінних паперів. Як же тоді потенційна мережа має перетворитися на функціональну або децентралізовану мережу? Мережеві ефекти навряд чи закріпляться, поки токени не будуть розподілені між потенційними користувачами, розробниками та учасниками мережі та їх вільно передавати. Закони про цінні папери не можна ігнорувати, але регулятори цінних паперів також не можуть ігнорувати загадку, яку створюють наші закони.

Безпечна гавань прагне збалансувати цілі захисту покупців токенів і забезпечення гнучкості регулювання, що дозволяє процвітати інноваціям. Відповідно, безпечна гавань захищає покупців токенів, вимагаючи розкриття інформації відповідно до їхніх потреб, зберігаючи застосування положень законів про цінні папери щодо боротьби з шахрайством і дозволяючи покупцям брати участь у мережах, що представляють інтерес. Безпечна гавань також надає мережевим підприємцям час і регуляторну гнучкість для створення своїх мереж.

В основі трирічного пільгового періоду лежить передумова про те, що нюанси та неоднозначності у визначенні того, чи є транзакція токена транзакцією з цінним папером, існують переважно на попередніх етапах.

«Безпечна гавань» надасть розробникам мереж трирічний пільговий період — звільнений від положень про реєстрацію федеральних законів про цінні папери — протягом якого вони зможуть сприяти участі та розробці функціональної чи децентралізованої мережі, за умови дотримання наступних умов:

• Команда має прагнути, щоб мережа досягла зрілості мережі – визначеної як децентралізація або функціональність токенів – протягом трьох років після першого продажу токенів і докласти сумлінних і розумних зусиль для досягнення цієї мети.
• Команда мала б розкрити ключову інформацію на загальнодоступному веб-сайті.
• Токен має пропонуватися та продаватися з метою полегшення доступу до мережі, участі в ній або її розвитку.
• Команда мала б докласти сумлінних і розумних зусиль, щоб створити ліквідність для користувачів.
• Щоб покластися на безпечну гавань, команда повинна подати повідомлення до SEC.

Коли я оголосив про безпечну гавань, я наголосив, що це робота, яка ще триває, і що ONE виграє від сили децентралізованої мудрості. Вдумливе обговорення, яке, як я сподівався, підштовхне ця пропозиція, вже почалося. Реакція була різною: від ентузіазмової підтримки до відкидання як непотрібного. Пропоновані вдосконалення включають роз’яснення того, як безпечна гавань взаємодіє із законодавством інших національних і іноземних юрисдикцій, дозволяючи емітентам надавати ліквідність напряму, а не через сторонню торгову платформу, а також переробити безпечну гавань навколо конкретних договірних зобов’язань. Коротко я торкнуся двох тем, що виникають у розмові.

По-перше, деякі коментатори стурбовані тим, що ця пропозиція знову розпалить божевілля [первинної пропозиції монет] 2017 року. Безпечна гавань розроблена, щоб забезпечити безпечний шлях для законних проектів і ускладнити залучення коштів для шахрайських проектів. Безпечна гавань вимагає Повідомлення конкретної інформації про проект і команду розробників, зберігає повноваження SEC проти шахрайства щодо продажу токенів безпечної гавані та виключає зловмисників.

«Якщо це все, будь ласка, дайте мені знати ... якщо це все, я хочу знати». Якщо це не те, я теж хочу це знати.

Друга сфера, яка викликає занепокоєння, полягає у відсутності чіткого тесту на те, чи є токен цінним папером у кінці трьох років. Щоб уникнути класифікації цінних паперів наприкінці періоду «безпечної гавані», мережа повинна бути децентралізованою, що означає, що вона не контролюється та не має розумної ймовірності, що буде контролюватися або змінюватися в односторонньому порядку будь-якою особою, групою осіб або організаціями під спільним контролем. Крім того, мережа може бути функціональною, що означає, що власники можуть використовувати токени відповідно до корисності мережі.

В основі трирічного пільгового періоду лежить припущення про те, що нюанси та неоднозначності у визначенні того, чи транзакція маркера є транзакцією безпеки, існують переважно на ранніх етапах розвитку мережі. Відсутність контролю над мережею або функціональністю мережі має бути продемонстровано протягом трьох років, а якщо ні, команда розробників має бути готова чітко поглянути на життєздатність проекту, як це передбачалося спочатку, у світлі наших існуючих регуляторних структур.

Мої попередні відповіді на ці перші занепокоєння не слід сприймати як перешкоду для подальшого діалогу з цих та пов’язаних з ними питань. Я продовжую закликати людей – цього разу словами Г’юї Льюїса та News – «Якщо це все, будь ласка, дайте мені знати... якщо це все, я хочу знати». Якщо це не те, я теж хочу це знати. Зателефонуйте мені, надішліть мені електронний лист, завітайте до мене в офіс, надішліть відгук на веб-сторінці FinHub SEC або опублікуйте свої коментарі в Інтернеті, щоб усі інші теж могли їх побачити.