Depeg USDC виявив ризики традиційного Фінанси для стейблкойнів

Останніми роками регулятори висловлювали занепокоєння тим, що децентралізоване Фінанси (DeFi) може становити ризики для сектору традиційних фінансових послуг (TradFi). Ці занепокоєння посилилися такими Заходи , як крах алгоритмічної стейблкойни terraUSD (UST) і збій Крипто біржі FTX у 2022 році, що мало відносно незначний побічний вплив на відомі фінансові установи.

Кріштіано Вентрічеллі є заступником віце-президента з децентралізованих Фінанси і цифрових активів Moody's Investors Service.

Але після нещодавніх банкрутств Silicon Valley Bank і Signature Bank з’явилося нове усвідомлення: проблеми зі відомими фінансовими установами можуть також поширитися на сектор DeFi.

Це фактично те, що сталося цього року, коли USD Coin Circle (USDC) втратила прив’язку до долара 10 березня, у день, коли банківські органи США втрутилися, щоб придбати Silicon Valley Bank (SVB). Фіатний стейблкойн впав нижче 90 центів після оголошення про те, що Circle має до 3,3 мільярда доларів США в SVB, який постраждав пробіг депозиту.

Інші стейблкойни з меншим тиражем також втратили свою прив’язку, включаючи BUSD, випущений Paxos, і стейблкойн DAI, що підтримується криптовалютою, випущений MakerDAO. Лише USDT , здавалося, виграв від потрясінь, ненадовго перевищивши 1 долар, швидше за все через те, що інвестори перейшли з відключені стейблкойни.

Подія depeg була відносно короткочасною. Після того, як банківські органи США оголосили, що незастраховані вкладники в Silicon Valley Bank будуть повністю покриті, ціна USDC почала зростати до 1 долара, а USDC, DAI і BUSD залишаються на рівні 1 долара станом на 2 квітня 2023 року.

Але, на думку Moody’s, ризики тепер оголені. Депегінги підкреслили те, що залежність емітентів стейблкойнів від відносно невеликого набору фінансових установ поза мережею обмежує їхню стабільність. Більш широке усвідомлення цих ризиків може погіршити ситуацію для емітентів стейблкойнів.

Після падіння USDC компанії Circle вдалося залучити нових банківських партнерів, тим самим зменшивши ризик концентрації. Тим не менш, фінансові установи TradFi можуть вирішити переглянути співпрацю з операторами стейблкойнів, а скорочення доступного пулу партнерів фінансових установ ще більше ускладнить підтримку стабільних обмінних курсів стейблкоїнам, забезпеченим фіатною валютою.

У світлі цих останніх Заходи регулятори можуть посилити контроль за стейблкойнами. Минулого року обвал Terra викликав занепокоєння щодо резервів стейблкойнів, що змусило регулятори рекомендувати додаткову ліквідність і вимоги прозорості. Тепер дедег USDC та інших стейблкойнів висвітлює інший набір ризиків управління, пов’язаних із зберіганням резервних активів. Регулювання Крипто Європейського Союзу (MiCA) коротко торкається цього, але залишає точні нормативні стандарти для визначення Європейські банківські органи.

Moody’s передбачає, що банкрутство Silicon Valley Bank і Signature Bank може спричинити додаткові нормативні вимоги, зокрема щодо диверсифікації контрагентів. Оскільки TradFi та DeFi стає все більше переплітаються, зокрема через токенізацію реальних активів, ризик системного збою зростає, що підкреслює необхідність ефективного регулювання, прозорості та управління ризиками.

Також зростає інтерес до вивчення альтернативних рішень для усунення недоліків стейблкойнів. ONE з потенційних альтернатив — це токенізовані банківські депозити, які дозволяють користувачам зберігати цифрові токени, які представляють право власності на базові банківські депозити. Токенізовані банківські депозити підлягатимуть нормативним стандартам банківської діяльності, забезпечуючи більшу впевненість у безпеці базових активів, хоча кредитні ризики, пов’язані з традиційною банківською діяльністю, звичайно, залишаться.

Дивіться також: Коли Крипто Навчання на помилках банків? | Погляди

Іншою потенційною альтернативою є цифрові валюти центральних банків (CBDC), цифрові представлення фіатних валют, випущених центральними банками. CBDC могли б усунути потребу в сторонньому зберігачі та забезпечити прямий доступ до резервів центрального банку. Однак, на нашу думку, до широкомасштабного впровадження CBDC, ймовірно, ще багато років.

Стайблкоїни, ймовірно, відіграватимуть значну роль в екосистемі цифрових активів у доступному для огляду майбутньому, а це означає, що регулюючим органам потрібно буде KEEP моніторинг і усунути пов’язані з ними ризики.