DeFi — це шлях вперед, але він потребує розвитку

Нещодавні Заходи на Крипто Ринки ще раз підтвердили ціннісну пропозицію децентралізованих Фінанси (DeFi) як ONE з CORE будівельних блоків майбутнього цифрових активів. Однак на простір DeFi також вплинули зміни на ринку, оскільки багато провідних учасників DeFi фактично зникли. Ця комбінація Заходи створює дуже сильне тертя щодо майбутнього DeFi. Певним чином проблеми з централізованими фінансовими установами (CeFi) повинні сприяти прийняттю протоколів DeFi. З іншого боку, фундаментальних ринкових умов, які спровокували нещодавнє літо DeFi, більше немає. Хоча ми всі можемо погодитися, що DeFi має стати ключовим компонентом наступного етапу Крипто , специфіка далеко не тривіальна і, швидше за все, вимагатиме значних змін у галузі.

Хесус Родрігес є генеральним директором IntoTheBlock. Ця стаття є частиною Крипто 2023.

Парадокс прийняття DeFi

З філософської точки зору, DeFi є ONE рухом, який охоплює справжній етос децентралізації, опору цензурі та фінансової доступності. Нещодавній пік DeFi був відзначений як величезним рівнем інновацій у протоколах, так і непропорційною хвилею штучних стимулів, які сприяли нестабільній прибутковості та залучили до участі деякі з найбільших компаній у Крипто . Нещодавні зміни в структурі Крипто призвели до того, що загальна заблокована вартість (TVL) у деяких протоколах була на багаторічному мінімумі, а активність у деяких екосистемах DeFi практично не існувала. Тим не менш, протоколи DeFi здебільшого залишаються неймовірно стійкими, тоді як деякі з найбільших централізованих інституцій у Крипто повністю розвалилися.

Крипто відносно невеликий, і CeFi та DeFi переплетені майже парадоксальним чином. Незважаючи на те, що інфраструктура DeFi змогла витримати нещодавні потрясіння на ринку, крах установ CeFi спричинив великий тиск на протоколи DeFi.

Простіше кажучи, DeFi розквітла на ринку, якого більше T існує. Щоб повністю реалізувати свій потенціал у новій реальності Крипто, DeFi має розвиватися. Але ця еволюція може перетворитися на величезні можливості. Щоб DeFi знайшов своє місце як основа фінансових послуг у Крипто , є п’ять ключових сфер, де він має бути вдосконалений.

Читайте також: 10 прогнозів щодо майбутнього Крипто у 2023 році | Погляди

Фондовіддача

Перше покоління примітивів DeFi, які домінували на ринку, втілюють принципи демократизації доступу до програмованих фінансових послуг, але роблять це за рахунок ефективності капіталу. Автоматизовані маркет-мейкери (AMM) — це неймовірна інновація для підвищення прозорості фінансових Ринки, але їм бракує ефективності централізованих журналів замовлень. Кредитування з надлишковою заставою стало джерелом дивовижних інновацій, таких як швидкі позики, але це хрестоматійне визначення неефективності капіталу.

Створення нової хвилі протоколів DeFi із міцною основою ефективності використання капіталу має першочергове значення для оптимізації впровадження DeFi. Такі ідеї, як гібридні децентралізовані біржі (DEX), які поєднують книги замовлень і механізми AMM, або протоколи кредитування з напів/недостатньою заставою, ймовірно, розблокують частину цінності в цій сфері.

Кредит

Крипто Ринки зазнали стресу протягом останніх кількох місяців. Багато лідерів ринку дискреційного кредитування припинили діяльність або не можуть працювати. У результаті побудова нових механізмів кредитування прозорим способом стала ONE з найпривабливіших можливостей на ринку Крипто . Спосіб покращення кредитування в DeFi полягає в створенні нових форм кредитування під заставу або напівзаставу. Незважаючи на те, що в цій галузі були деякі спроби, їх навряд чи можна вважати DeFi і вони страждали від природних ризиків кредитування маркет-мейкерів. Альтернативи, які кредитують сторони з передбачуваною активністю в ланцюжку, такі як постачальники стекінгу, майнери або протоколи DeFi, можуть бути цікавими для вивчення в цій області.

Нові фінансові примітиви

Більшість діяльності в DeFi сьогодні пов’язана з двома основними примітивами протоколів: створенням ринку та кредитуванням. Хоча ці компоненти, безумовно, важливі, їх навряд чи достатньо для побудови ефективного фінансового ринку. DeFi відчайдушно потребує нових фінансових примітивів, які досягають рівня тяги, якого відчувають AMM та протоколи кредитування.

Похідні інструменти, здається, є очевидним місцем для розширення набору фінансових примітивів у DeFi, оскільки вони відіграють важливу роль у ефективності капіталу та управлінні ризиками. Простір похідних DeFi неухильно зростає, і такі протоколи, як Ribbon або GMX, безумовно, продемонстрували потенціал цього простору. Однак більшість похідних протоколів DeFi досі T отримали суттєвого впровадження, і в цьому просторі, безсумнівно, потрібні нові інновації.

Дивіться також: У Крипто менше грошей, і це добре | Погляди

Управління ризиками та страхування

Заходи останніх кількох місяців поставили управління ризиками на перше місце в списку вимог до установ для участі в DeFi. Ризик набуває зовсім іншої форми в DeFi, ніж на традиційних Ринки , і, отже, вимагає нової форми технологій управління ризиками. Початкові зусилля з управління ризиками в DeFi були зосереджені навколо технічних експлойтів смарт-контрактів, які, хоча й важливі, представляють лише частину ризиків, з якими стикаються інвестори, беручи участь у DeFi.

Управління економічними ризиками представляє ONE з найбільших можливостей каталізувати інституційне впровадження DeFi. Рішення, які керують умовами економічного ризику, такими як композиції пулів, сценарії усунення прив’язок, прослизання, вплив китів та багато інших, необхідні для встановлення рівня суворості, необхідного великим установам ринку капіталу для впровадження DeFi у масштабі. ONE із найцікавіших проявів управління ризиками будуть страхові продукти. Економічне страхування в DeFi залишається здебільшого невирішеною проблемою та обмежує можливості для створення складних інституційних структурованих продуктів на рейках DeFi.

Мости TradFi і утиліта реального світу

Протягом останніх двох років DeFi залишався ринком «крипто-крипто» з дуже обмеженим доступом до додатків поза мережею. Хоча криптоцентрична динаміка була ключовою для прискорення інновацій у просторі, вона обмежує стійкість DeFi як фінансового ринку. Наприклад, стабільна прибутковість на фінансових Ринки походить не лише від ринкової асиметрії, але й від створення корисності для бізнесу в реальному світі. DeFi має відтворити подібну динаміку.

Наведення мостів до програм традиційного Фінанси (TradFi) може принести нову хвилю корисності DeFi, яка перетворюється на нові шляхи фінансової діяльності. Такі протоколи, як MakerDAO, експериментували з ідеями в цій сфері, надаючи кредити фінансовим установам.

Продумане регулювання

Коли справа доходить до DeFi, дуже мало тем є настільки суперечливими, як дискусії щодо регулювання. Незалежно від того, якій стороні регуляторного аргументу ви симпатизуєте, важко сперечатися з тим фактом, що нещодавні зміни в структурі Крипто стали каталізатором більш агресивної регулятивної програми, яка в якийсь момент торкнеться DeFi.

Регулювання, безумовно, може зашкодити інноваціям, що відбуваються в DeFi, але, якщо його впроваджувати продумано, воно представляє цікаву можливість для інституційного впровадження простору. Багатьом регульованим фінансовим установам важко поєднати фінансові вигоди та можливості DeFi з нормативною невизначеністю навколо цього простору. Протоколи, які реалізують форми регулятивного контролю, безумовно, можуть заповнити цей вакуум. Більшість початкових спроб нав’язати процедури «знай свого клієнта» (KYC) на протоколах DeFi мали обмежене застосування, але є цікаві можливості для використання даних у ланцюжку для нормативної оцінки протоколів. Регулювання грубої сили може бути дуже шкідливим для DeFi, але продуманий регуляторний контроль може відкрити двері для нових WAVES інституційного впровадження.