Нові дані цього ранку показали інфляцію у Сполученому Королівстві досяг 9,1%, випереджаючи ставки в США, Італії, Франції та всіх інших країнах G7. Це підкреслює можливий розрив між обґрунтуванням посилення монетарної Політика США та фактичними причинами поточного зростання інфляції.

Розумієте, з початку витрат США на допомогу пандемії у 2020 році відомі неоліберальні економічні голоси попереджали про небезпеку підходу Америки до великих витрат для пом’якшення пандемічного шоку. США витратили більше як частка ВВП (валовий внутрішній продукт), ніж будь-яка велика економіка на Землі, у поєднанні прямих виплат громадянам, прощенних позик малому бізнесу та нових федеральних витрат, пов’язаних з пандемією.

Ця стаття є уривком із The Node, щоденного огляду найважливіших історій у сфері блокчейну та Крипто CoinDesk. Ви можете підписатися, щоб отримати повну версію інформаційний бюлетень тут

Майже від початку цієї фіскальної відповіді такі цифри, як Гарвардський економіст Ларрі Саммерс попередив, що це може спровокувати інфляцію. Деякий час вони здавалися правильними – приблизно до кінця 2021 року інфляція в США так і була перевищують середній показник для країн Організації економічного співробітництва та розвитку (ОЕСР).. Але враховуючи, що інфляція в усьому світі зараз перевищує рівень США, ця історія все більше викликає сумніви. Середня інфляція у світі досягла 7,9% у червні відповідно до рейтингу США лише 48 місце зі 111 країни.

Отже, якщо США надрукували набагато більше грошей, ніж інші економіки, чому ми всі отримуємо однакову дозу інфляції? Найпереконливіша теорія полягає в тому, що особливо щедрі стимули США на деякий час підсилили інфляцію в США, але цей ефект був значною мірою витіснений немонетарними факторами, які вражають усіх. Ці фактори досить очевидні: COVID і війна.

Дивіться також: Інфляція створить політичний вакуум. Чи може Bitcoin заповнити це? | Погляди

Навіть без будь-якої допомоги пандемії, COVID створив би серйозний тиск на ціни. Заробітна плата різко зросла навіть після того, як у США було скасовано розширення допомоги з безробіття, частково тому, що рівень участі в робочій силі для працівників найвидатнішого віку, що зникла на ранніх стадіях пандемії та досі T відновилася до рівня 2019 року. Хоча додатковий дохід полегшив це, деякі працівники все одно вибрали б це уникнути ризику для свого здоров'я залишаючись вдома. інші (переважно жінки) були змушені залишити роботу через втрату систем підтримки, таких як догляд за дітьми.

У той же час похмура реальність полягає в тому, що робоча сила також скоротилася через хвороби та смерть. Заробітна плата зросла з подібних причин після Чорна чума знищили європейське селянство за кілька століть до того, як з’явилося таке поняття, як страхування від безробіття.

Важливо також пам’ятати, що допомога у зв’язку з пандемією, зокрема підвищення рівня безробіття за часів Трампа та перевірки стимулів, не лише допомогли KEEP американців, полегшивши залишатися вдома, але й допомогли американській економіці зазнати кризи. коротша рецесія та сильніше відновлення ніж будь-яка інша розвинена економіка. Для цього ми можемо дякую Стівену Мнучіну, міністра фінансів Трампа, який чітко засвоїв урок анемічної фіскальної реакції адміністрації Обами на фінансову кризу 2008 року, що допомогло затягнути наступне відновлення.

Не «перехідний»

Тим часом у всьому світі COVID також спричинив серйозні збої в ланцюжках поставок, що підштовхнуло ціни. PRIME прикладом є силіконові чіпи, дефіцит яких продовжує стримувати поставку нових автомобілів. ONE з причин, чому лідери, включно з Джанет Єллен, вважали перші ознаки інфляції просто «минущими», полягала в тому, що основна частина її надходила від певних порушених секторів, таких як автомобільна. Найвідомішим є зростання цін на вживані автомобілі в США різко зросла у 2021 році і лише нещодавно почав цокати.

І тепер, звичайно, є Вторгнення Росії в Україну. Це відразу вплинуло на енергетичні Ринки завдяки обмеженням на експорт російської нафти. Це починає мати катастрофічні наслідки для цін на продовольство, оскільки сили Путіна викрадають українські ферми, які є одними з найпродуктивніших у світі. Дефіцит чіпів впливає на окремі сектори, як-от автомобілі, але ціни на нафту та продукти харчування впливають на вартість майже всього.

Тож ми можемо переживати перехід між двома різними рушійними силами інфляції – від зростання цін, зумовленого пропозицією грошей, до зростання цін, обумовленого обмеженням пропозиції. Ці два питання важко повністю роз’єднати, оскільки кошти на стимулювання пандемії все ще спричиняють певну кількість витрат США. Але з огляду на те, що країни, які не зробили нічого близького до рівня витрат у США, зараз мають БІЛЬШУ інфляцію, ніж США, просто немає сенсу продовжувати приймати версію Заходи Ларрі Саммерса. За кілька років ретроспектива може виправдати таких привабливих людей, як Йеллен.

Проте увага в США залишається зосередженою на діях Федеральної резервної системи, яка розпочала цикл агресивних підвищення процентних ставок, спрямованих на скорочення пропозиції доларів США в обігу. Це ONE із небагатьох інструментів, які є у ФРС, і ФРС несе найбільш явну відповідальність серед установ США за підтримку стабільності цін.

Вимагати знищення

Але якщо пропозиція грошей насправді T є проблемою, який вплив матиме посилення ФРС?

З ONE боку, все досить просто: замість того, щоб обмежувати попит у конкретних секторах, де реальні обмеження пропозиції підвищують ціни, посилення ФРС охолодить попит майже на все, значною мірою через знищення робочих місць людей. Інфляційний яструб Саммерс вважає, що нам це потрібно майже подвійне безробіття до 6% протягом кількох років, щоб контролювати ціни – справді руйнівний сценарій для багатьох працівників і підприємств. Як говорить стара приказка, якщо у вас є лише молоток, усе починає виглядати як цвях.

Це означає не лише тимчасове уповільнення, але, можливо, навіть довгострокову шкоду економіці США. Продуктивні працівники втратять роботу, а виробничі потужності будуть законсервовані – обидві зміни, які важко повернути назад, коли ситуація повернеться в норму. У певному сенсі ми обміняли миттєвий катастрофічний крах пандемії на щось повільніше, і, сподіваюся, менш травматичне, але не менш складне.

Дивіться також: Bitcoin і сучасна інфляція мають спільного предка | Погляди

І що знищення попиту фактично T збільшить глобальну пропозицію російської нафти чи української пшениці. Це лише означає, що менше людей змагатиметься за однакові запаси їжі та енергії, тому що вони залишаться без роботи.

Це логіка боротьби з інфляцією, успадкована значною мірою від Пол Волкер, голова Федеральної резервної системи з 1979 по 1987 рік, який сумнозвісно спровокував серйозну рецесію на початку 1980-х років для боротьби з інфляцією. Ця інфляція також була принаймні частково спричинена проблемами з боку пропозиції, а не з боку попиту, зокрема тривалою нафтовою кризою, викликаною війною на Близькому Сході.

Хороша новина полягає в тому, що хоча рецесія була інтенсивною, сувора любов Волкера створила основу для величезного економічного зростання США, яке, ймовірно, тривало з середини 1980-х до кінця 1990-х. Отже, хоча ми могли б побажати, щоб у ФРС було більше тонких інструментів, ніж молоток, готовий розчавити всю економіку, або щоб політичні лідери мали більше можливостей для проведення цілеспрямованої політики, біль зараз може означати більш стабільну, здоровішу ситуацію в недалекому майбутньому.